淺論加強我國證券市場監(jiān)管的不可忽視的幾個問題

摘 要：加強證券監(jiān)管是證券市場健康發(fā)展的重要保證。二十三年來，我國證券監(jiān)管在取得了很大成績，而且是逐步科學規(guī)范。但現(xiàn)實中也存在一些不可忽視的問題。本文此做了具體分析，并提出相應的意見或建議。

關鍵詞：證券監(jiān)管；問題；建議 一、我國證券市場發(fā)展回顧

從1990年中國證券市場起步時的深市“老五家”、滬市“老八家”，到2013年2月底，滬深交易所的上市公司總數(shù)達到2435家（不含獨立B股上市公司），境內(nèi)的上市公司隊伍得到了空前壯大。特別是上市公司在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和作用日益重要，成為推動國民經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”和中堅力量，一大批上市公司成為行業(yè)經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟的龍頭。市場發(fā)展速度之快，在世界證券市場發(fā)展史上也實屬少見。

經(jīng)濟學上說，股市是一個國家（或地區(qū)）經(jīng)濟發(fā)展狀況的“晴雨表”。據(jù)筆者統(tǒng)計，我國股市運作22年來，就有九次大起大落，平均約2.5年就一次，個別年份的情形令人瞠目結舌，最為典型的三次是1994年7月29日，上證綜合指數(shù)從1558點跌回到了325點，跌幅超過80%；2008年10月28日，受全球金融危機、全流通等因素的影響，上證股指也從6124.04點一路狂跌到1664.93點，跌幅超過70%，我國獨有，世界罕見；2012年12月4日，上證綜合指數(shù)下跌到跌至1949.46點，暴露出證券監(jiān)管存在些許問題。比如，立法相對滯后，執(zhí)法力度偏弱；市場功能缺損，一線監(jiān)管失靈；宏觀調(diào)控乏力，股市大漲大跌。

二、我國證券監(jiān)管行為實施過程中不可忽視的幾個問題

為了使證券市場日益市場化、規(guī)范化和國際化發(fā)展的需要，筆者以下問題不容忽視。

2.1資源配置在東西部地區(qū)之間存在巨大差異的問題

雖說從1990年中國證券市場起步到2013年2月底，滬深交易所的上市公司總數(shù)達到2474家，境內(nèi)的上市公司隊伍得到了空前壯大，但在東西部地區(qū)之間存在巨大差異（見下表1、2）。

上述數(shù)據(jù)給予我們的結論是：

2.1.1省份之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是廣東、浙江和江蘇，各占14.9%、9.69%和9.57%；末三甲分別是西藏、青海和寧夏，各占0.41%、0.41%和0.49%.。以浙江省為例，它的上市公司數(shù)量分別是西藏、青海和寧夏的36.34倍、36.34倍和30.40倍。

2.1.2地區(qū)之間的上市公司數(shù)量存在極端差距。前三甲分別是華東、中南和華北，各占35.19%、24.88%和20.49%；末三甲分別是西北、東北和西南，各占5.42%、5.58%和8.42%.。以華東地區(qū)為例，它的上市公司數(shù)量分別是西北、東北和西南的6.49倍、6.30倍和4.18倍。

2.2大小非解禁和新股上市的節(jié)奏把握問題

僅以中小板和創(chuàng)業(yè)板為例，自2004年6月25日起至2012年3月9日，這兩個板共計961家公司股票上市，年均120家，周均2.4家，粗看起來不算什么，但是如果再包含在主板新上市股票和“大小非”解禁在內(nèi)的話，很顯然管理層在這個問題的快慢節(jié)奏上把握無序或者說其節(jié)奏過快，脆弱的股市承受不起。作為市場管理者，完全可以準確地把握新股上市節(jié)奏（包括美債危機和歐債危機期間），但為什么不能夠科學合理地控制節(jié)奏呢？

由于是這種狀況，投資者心里沒譜：一是投資者天天是提心吊膽（尤其是周末），甚至于夜不能寐；二是脆弱的股市漲漲跌跌，大起大落；三是助長投機氣氛，投資者見好就收，落袋為安，哪還有價值投資理念呢？四是機構投資者因為“近水樓臺先得月”和消息靈通，早比中小投資者“跑得快”，甚至不惜以砸盤為代價。

2.3政策市場的弱化問題

大多數(shù)投資者以為中國股市很明顯就是一個“政策市”，行政介入嚴重，政策風險巨大。股市時過23年，但是頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳、出爾反爾和沒有連續(xù)性的政策，屢見不鮮。一個失敗政策可以毀掉一個市場，也可以讓股民們積累了幾年甚至十幾年的心血瞬間“灰飛煙滅”。

首先是核準制下所發(fā)行的絕大多數(shù)股票是“三高”傳染癥，令市場和投資者瞠目結舌。迄今想進入市場的仍有成百上千家在排隊等候，動因是什么？——“圈錢造富”，企業(yè)和個人都在這么想。近日還有人提出實行“注冊制”、國際板，筆者認為，這不是把我國股市推向“菜市場”嗎？步子穩(wěn)點好，不然要摔跤。

其次是國民經(jīng)濟宏觀調(diào)控手段的使用僵硬。在股市里監(jiān)管機構常用的調(diào)控手段主要有存款準備金率、利率、公開市場業(yè)務，等等，但使用不積極、不靈活，呈現(xiàn)僵化狀態(tài)。筆者很清楚地記得，已經(jīng)過去的幾起股市暴跌時期，政府沒有及時干預，往往是在投資者絕望的時候它才“姍姍來遲”。

再次是表現(xiàn)在政策的執(zhí)行力較差，新政出臺不是擇機而行之，而且在大多情況下是“調(diào)漲不調(diào)跌”。還有一點，管理層側重考慮的是企業(yè)融資的利益需要，而忽視了這當中是否保護投資者的權益，比如退市制度、強制分紅制度、連續(xù)融資或變通融資限制或監(jiān)管等等。

2.4私募基金的規(guī)范管理問題

私募基金是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的公募基金是向社會大眾公開募集的資金。

私募在中國是受嚴格限制的，因為私募很容易成為“非法集資”。然而因為政府對其監(jiān)管缺位，所以它就像“小丑”一樣跳來跳去，不時會發(fā)現(xiàn)它出沒的影子，諸如抬轎、砸盤、“老鼠倉”、“一日游”、“過山車”等現(xiàn)象，免不了有它的存在。

結束語：胡錦濤總書記在黨的十八大報告中指出，確保到2020年年實現(xiàn)全面建成小康社會宏偉目標，要轉變經(jīng)濟發(fā)展方式；要堅持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路，促進工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化協(xié)調(diào)和同步發(fā)展；要深化金融體制改革，健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，完善金融監(jiān)管，推進金融創(chuàng)新，維護金融穩(wěn)定。■

參考文獻

[1]證券市場基礎知識，2011年6月，中國財政經(jīng)濟出版社

[2]主板市場退市制度應該更有實際約束力，2012年03月08日，上海證券報

[3]堅定不移沿著中國特色社會主義道路前進 為全面建成小康社會而奮斗——在中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會上的報告，胡錦濤，2012年11月8日

作者簡介

張宏偉（1962-），男，湖北孝感人，湖北職業(yè)技術學院副教授。主要研究方向：財稅金融