天使的“玩法”及“門檻”

從見證青年天使會籌備到成立，心情頗為激動。本人入行尚淺，算投資新人吧，又恰逢TMT寒冬，對整個天使投資行業有一點點認識。

一、行業現狀及發展思考

1.天使機構化顧慮。財富能增值嗎？去年接觸相當多的私營企業家或個體老板，苦于沒有投資渠道，聽說天使很火，動輒在幾年內賺十幾倍、幾十倍以上，就問：把錢拿去做天使，能確保多少收益率和回報啊。這事真難說，做天使的大部分有理想主義情結，有理想主義的人或許能創造奇跡，可是創造奇跡的概率我回答不出來。用基金方式做天使，第一個受限的是募資不容易；第二個是資金盤子大不了，大了，很難在一個合理期限內投完。

投什么靠譜，怎么投？投熟人是加分的，投熟悉的領域是加分的。其他的我真說不清楚，剛從事這個行業時還能說出一二三，現在覺得都不容易。

我能賣得出去嗎，誰是我的下家？往往你需要和潛在接盤的VC有良好互動，或形成一個圈子，他對你的人品、專業能力、專業判斷產生信任。

2.加強退出渠道建設。以后國內企業到國外上市會變得更加簡單，雖然在一些國家上市收益率不高，中概股企業飽受質疑，但至少是一條通路。

3.引導政府和民間資本。天使階段尤其集中在孵化和初創期，這么高的投資風險，從某種意義上講有些類似公益性質，這個時候政府應該出面，可以設立早期投資引導基金，引導社會資本參與，加大力度扶持初創企業的發展。在這方面，我了解到寧波市的政策比較好。

二、“玩法”及“門檻”

目前做天使投資的，第一種只投或主要投團隊看得懂的項目，或專于某一領域，一年投很少項目，為每個項目提供盡量完善的增值服務。第二種，不限行業，撒網式投資，只要項目感覺好，創業團隊不錯，就投一部分。對于這種策略，最好學會分擔風險，和業內專業型天使或行業大佬聯合投資。

青年天使會秘書長牛文文提到：天使投資是沒有門檻的事業，只要有愿意幫助別人創業的心，又有閑錢，就能做。要想做得好，門檻卻比較高，得打通從天使到VC上的人脈網絡，或者投資人精于某個行業領域，或者干脆就是某行業成功的創業者。

三、付出“血和淚”，還要有運氣

過去兩年我付出很多“血和淚”。業內有一個知名天使機構，基本上在2011年把過去投的項目都退出去了。別人做得早，退出時間選擇也很明智。可是你2011年做互聯網投資，高價投入一些項目，2012年很可能不太好過，這有時間點和運氣的問題。堅持下，也許慢慢就能熬出來。

（上海萬谷投資合伙人 陳磊）