上海傳統(tǒng)百貨零售業(yè)困境 市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制或先行

“現(xiàn)在一些實(shí)體商場(chǎng)變成了展示柜臺(tái)，青年人試了衣服再去網(wǎng)上買。商業(yè)模式正在發(fā)生深刻變化，上海應(yīng)該如何面對(duì)?”上海市委書記韓正的“試衣間之問”，直指“十里洋場(chǎng)”傳統(tǒng)百貨零售業(yè)的現(xiàn)實(shí)困境。

面對(duì)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物風(fēng)卷殘?jiān)瓢愕厍忠u與替代，傳統(tǒng)百貨零售業(yè)“不在沉默中爆發(fā)就在沉默中滅亡”。12月11日，市場(chǎng)傳聞多年的東浩集團(tuán)與蘭生集團(tuán)合并一事終于成真，新一輪上海國(guó)資改革的大幕就此拉開。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，按照國(guó)企分類監(jiān)管的新思路，處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的商貿(mào)零售類公司必將面臨著整合和轉(zhuǎn)型，股權(quán)改革和市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制或?qū)⒊蔀橥黄泣c(diǎn)。

一、市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制或先行

上海國(guó)資系統(tǒng)上市公司合計(jì)有65家，其中商貿(mào)零售類上市公司8家，數(shù)量上僅次于房地產(chǎn)和交通運(yùn)輸類，占據(jù)相當(dāng)大分量。上海商貿(mào)零售類上市公司中，除豫園商城外，實(shí)際控制人均為上海市國(guó)資委或下轄區(qū)國(guó)資委，其中友誼股份控股股東為百聯(lián)集團(tuán)，實(shí)際控制人為上海市國(guó)資委，老鳳祥、新世界和益民集團(tuán)實(shí)際控制人為黃浦區(qū)國(guó)資委，徐家匯的實(shí)際控制人為徐匯區(qū)國(guó)資委，上海九百的實(shí)際控制人為靜安區(qū)國(guó)資委。

據(jù)知情人士透露的滬版國(guó)資國(guó)企改革思路，將明確國(guó)資國(guó)企的功能定位，并按不同功能進(jìn)行分類監(jiān)管，深耕細(xì)作國(guó)資國(guó)企。具體到競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)資國(guó)企，將以經(jīng)濟(jì)效益為導(dǎo)向，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)自身效益最大化，力爭(zhēng)成為市場(chǎng)、行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)。而商業(yè)零售類公司正是處于充分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)認(rèn)為最有望率先推出的就是市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制。

上海國(guó)資改革學(xué)習(xí)和借鑒的淡馬錫模式的核心在于監(jiān)管模式的創(chuàng)新。上海國(guó)資監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變，將體現(xiàn)在向下屬國(guó)有控股企業(yè)放權(quán)。作為競(jìng)爭(zhēng)類的零售行業(yè)，有望成為放權(quán)力度較大的一批。同時(shí)，引入市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，統(tǒng)一所有者與經(jīng)營(yíng)者訴求，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部的積極性，有助于現(xiàn)有國(guó)有控股企業(yè)痼疾的治理和盈利潛能的挖掘與釋放。

華泰證券研究員許世剛指出，對(duì)于作為競(jìng)爭(zhēng)類的零售行業(yè)而言，這意味著更加強(qiáng)調(diào)優(yōu)勝劣汰法則：國(guó)資有可能將重點(diǎn)扶持具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，而其他不符合條件的或?qū)⒚媾R合并或者退出。對(duì)于優(yōu)勢(shì)企業(yè)而言，將可能引入外部長(zhǎng)期資金，如戰(zhàn)略投資者，以調(diào)整股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高其治理效率。上海本地具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如友誼股份、老鳳祥、新世界、上海九百等，存在資本運(yùn)作的預(yù)期。

安信證券分析師王園園表示，商貿(mào)零售類公司作為競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)，將以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化為主要目標(biāo)。還將圍繞激勵(lì)機(jī)制、開放性市場(chǎng)化重組等重點(diǎn)推進(jìn)改革，以提高國(guó)企活力和國(guó)有經(jīng)濟(jì)整體競(jìng)爭(zhēng)力。上海本地上市零售公司將受益國(guó)資改革，優(yōu)先推行激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)機(jī)制包括股權(quán)激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)基金等形式，或成為國(guó)資體系內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源的整合平臺(tái)。建議關(guān)注上海本地消費(fèi)類國(guó)企有望最先推行激勵(lì)機(jī)制試點(diǎn)的投資機(jī)會(huì)，如新世界、徐家匯、益民集團(tuán)等。

“業(yè)內(nèi)對(duì)于推出股權(quán)激勵(lì)興趣最為濃厚，這將給老國(guó)企注入活力，上海已有成功先例，如上海家化和光明乳業(yè)，預(yù)期本輪會(huì)有更多的公司推出股權(quán)激勵(lì)方案。”上海證券策略分析師屠駿表示。

海通證券分析師路穎分析指出，商貿(mào)零售業(yè)未來可能受益于政府、資本及企業(yè)三方的共同驅(qū)動(dòng)，行業(yè)將越來越多地出現(xiàn)國(guó)資控股的優(yōu)質(zhì)上市公司資源轉(zhuǎn)為民營(yíng)機(jī)制，并結(jié)合管理層激勵(lì)，從而在治理和激勵(lì)改善后，出現(xiàn)效率提升以及更有效的跨區(qū)域并購(gòu)，這將催生行業(yè)未來三五年最大的投資機(jī)會(huì)。友誼股份、老鳳祥、蘭生股份和東方創(chuàng)業(yè)的實(shí)際人均為上海國(guó)資委，新世界、徐家匯、益民集團(tuán)和上海九百的實(shí)際控制人均為所在區(qū)國(guó)資委。豫園商城大股東為復(fù)星集團(tuán)，實(shí)際控制人為郭廣昌。若國(guó)資改革沿從上至下的推進(jìn)路徑，市國(guó)資委所轄企業(yè)，如零售板塊的友誼股份和老鳳祥可能具有示范或先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

二、股權(quán)優(yōu)化成重要突破口

國(guó)資背景的商貿(mào)零售類上市公司改革路線圖已經(jīng)初露端倪，從人事變動(dòng)和股權(quán)變動(dòng)已經(jīng)可以尋得蛛絲馬跡。

商業(yè)航母級(jí)的上海百聯(lián)(集團(tuán))有限公司從今年8月起高層就不斷變動(dòng)，并于12月初宣布，在經(jīng)營(yíng)策略方面有所改變，將投資1億元商品資源發(fā)力O2O。百聯(lián)集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)陳曉宏今年8月履新，同時(shí)，百聯(lián)集團(tuán)總裁賀濤調(diào)離崗位。11月27日，聯(lián)華超市宣布，任職四年的董事長(zhǎng)馬新生擬卸任，由原聯(lián)華超市監(jiān)事陳建軍接任，副董事長(zhǎng)王志剛及財(cái)務(wù)總監(jiān)徐苓苓亦遞交辭呈。宏源證券分析師陳炫如表示，百聯(lián)集團(tuán)人事變動(dòng)與國(guó)資改革政策推動(dòng)有關(guān)，百聯(lián)集團(tuán)旗下子公司友誼股份有望成為上海國(guó)企改革受益最大的上市公司。

在本輪上海國(guó)資改革中，股權(quán)優(yōu)化和推行激勵(lì)機(jī)制被投資者寄予極大希望。海通證券分析師路穎在一篇關(guān)于友誼股份的報(bào)告中分析，截至2013年9月底，友誼股份的控股股東百聯(lián)集團(tuán)通過直接和間接持股46.48%，實(shí)際控制人為上海國(guó)資委，公司剩余股權(quán)分散，第三至十大股東合計(jì)持股僅6.2%。只要其國(guó)資持股比例保持30%以上，就能繼續(xù)保證國(guó)資的控制支配，這一較大的股權(quán)讓渡空間使各種可能的改革方案，如引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、股權(quán)激勵(lì)等，相對(duì)更方便推進(jìn)。

友誼股份自上市以來已經(jīng)歷了兩輪國(guó)資國(guó)企改革。2003年初，由國(guó)資和復(fù)星共同出資組建的友誼復(fù)星，以1721萬(wàn)元對(duì)價(jià)受讓友誼集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的友誼股份8596萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)友誼股份26.04%股權(quán)。

2011年，友誼股份合并百聯(lián)股份，百聯(lián)集團(tuán)作為資產(chǎn)出售方將兩塊資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給友誼股份，包括八佰伴36%的股權(quán)和投資公司100%的股權(quán)，友誼股份以新增A股股份作為對(duì)價(jià)。同時(shí)，友誼股份A股吸收合并百聯(lián)股份全部A股，吸收合并完成以后，友誼股份作為合并以后的存續(xù)公司，百聯(lián)股份終止上市。此次重組解決了百聯(lián)集團(tuán)旗下兩個(gè)上市公司友誼股份、百聯(lián)股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，不過此次合并，僅實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上的加總，并未觸及股權(quán)激勵(lì)。

靜安區(qū)國(guó)資委控制的上海九百也成為市場(chǎng)炒作國(guó)資國(guó)企改革的重要標(biāo)的，近期股價(jià)漲幅較大。其實(shí)，早在2010年友誼股份與百聯(lián)股份合并方案出爐之前，市場(chǎng)即對(duì)上海九百進(jìn)行過一波兇猛的炒作，預(yù)期上海九百存在被合并的可能。

新世界則在今年三季度迎來了新的第二大股東，上海盛大新創(chuàng)投資管理有限公司通過二級(jí)市場(chǎng)大舉買入，三季度末所持股份占新世界總股本的4.1%。盛大新創(chuàng)投資是盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳天橋的獨(dú)資公司。在此之前，上海國(guó)資控股的城投控股的控股股東已通過轉(zhuǎn)讓10%的股權(quán)方式，引入了戰(zhàn)略投資者弘毅股權(quán)投資基金。

有券商分析師表示，不排除陳天橋與上海國(guó)資方面有合作。上海國(guó)資改革的第一步可能是對(duì)旗下上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，引入優(yōu)秀的民營(yíng)資本，給老國(guó)企注入活力。新世界大股東上海市黃浦區(qū)國(guó)資委員持股比例只有25.21%，若轉(zhuǎn)讓10%，顯然會(huì)動(dòng)搖其國(guó)資控股地位，盛大只有通過二級(jí)市場(chǎng)買入。

益民集團(tuán)近期則攜手德同資本共同發(fā)起設(shè)立“德益消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金”，基金目標(biāo)規(guī)模7.5億元，益民集團(tuán)作為基石投資人出資2.36億元。益民集團(tuán)表示，此次投資是為今后的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)服務(wù)，有效避免企業(yè)在并購(gòu)實(shí)施過程中存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)因素。有業(yè)內(nèi)人士表示，本輪改革的設(shè)想之一，是想效法上海家化的成功國(guó)企改制模式，由上海市政府、龍頭國(guó)企共同牽頭成立消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金，由經(jīng)驗(yàn)豐富的業(yè)內(nèi)人士執(zhí)掌。

“本輪上海國(guó)資改革中還可能出現(xiàn)讓殼的情況，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，但可能不會(huì)是徹底的出讓凈殼，而是引入民營(yíng)資本，將民營(yíng)資本的新產(chǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)裝進(jìn)來，發(fā)展混合所有制?！蓖莉E表示，對(duì)于上海國(guó)資整合應(yīng)該有全新的認(rèn)識(shí)。

三、國(guó)資減持折射改革新路徑

就在上海國(guó)資改革整體方案仍然猶抱琵琶半遮面之時(shí)，國(guó)資控股的上市公司卻已經(jīng)頻頻行動(dòng)。

12月11日晚間，蘭生股份公告，接到控股股東上海蘭生(集團(tuán))有限公司通知，上海東浩國(guó)際服務(wù)貿(mào)易(集團(tuán))有限公司與蘭生集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，上海市國(guó)資委將其所持有的蘭生集團(tuán)全部權(quán)益劃轉(zhuǎn)至東浩集團(tuán)。重組后，東浩集團(tuán)將更名為上海東浩蘭生國(guó)際服務(wù)貿(mào)易(集團(tuán))有限公司。東浩集團(tuán)的控制人為上海市國(guó)資委。此次重組后，蘭生股份的實(shí)際控制人仍為上海市國(guó)資委。

蘭生股份為蘭生集團(tuán)控股的上市公司。資料顯示，經(jīng)過三季度小量減持后，截至三季末，蘭生集團(tuán)持有蘭生股份51.77%的股份。

在此之前，上海多家國(guó)資背景的上市公司已遭到國(guó)資減持。自9月1日以來，上海市有國(guó)資背景的上市公司中，長(zhǎng)江投資、外高橋、錦江投資、陸家嘴、蘭生股份、申通地鐵、上海醫(yī)藥等七家公司出現(xiàn)了重要股東減持的情況。

從股權(quán)變更的情況上看，上海國(guó)資對(duì)上市公司的減倉(cāng)動(dòng)作主要循著兩條路徑：其一是對(duì)于大股東持股較高的，在保證公司控制權(quán)的基礎(chǔ)上降低倉(cāng)位;其二是對(duì)于除了大股東持股以外還有其他國(guó)資背景小股東的，小股東先行出局。

外高橋、蘭生股份、上海醫(yī)藥三家上市公司，均發(fā)生了大股東減持的狀況，但其減持并未影響控股權(quán)。外高橋大股東上海外高橋(集團(tuán))有限公司在減持了3000萬(wàn)股后，仍然控股近60%的股份;蘭生股份大股東上海蘭生(集團(tuán))有限公司在減持了282萬(wàn)股之后，持股依舊在50%以上。

長(zhǎng)江投資、錦江投資、陸家嘴、申通地鐵四家公司，則出現(xiàn)了國(guó)資背景小股東先出局減持的狀況。以錦江投資為例，錦江國(guó)際(集團(tuán))和上海錦江國(guó)際酒店(集團(tuán))兩公司的子公司自9月2日至10月15日減持公司股份994萬(wàn)股，占公司總股本的1.80%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，上海市國(guó)資改革將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，引入更多非公資本。這些國(guó)資股東的減持行為，或是為引入合作者鋪路。

四、擁抱O2O勢(shì)在必行

實(shí)體零售商的持續(xù)低迷與網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的持續(xù)升溫，令“觸網(wǎng)”成為實(shí)體零售商的必然選擇。面對(duì)電商的沖擊，傳統(tǒng)的商貿(mào)零售商開始主動(dòng)擁抱O2O(Online To Offline)模式，借以體現(xiàn)自己在線下的優(yōu)勢(shì)，避免淪為電商線下的“試衣間”。

實(shí)體零售商目前的最大優(yōu)勢(shì)仍在線下，O2O模式成為融通線上線下資源的重要渠道。今年以來，各類零售行業(yè)、各種體量規(guī)模的實(shí)體零售商都在主動(dòng)擁抱O2O，以實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型，而O2O模式在商貿(mào)零售企業(yè)具體操作中又有其創(chuàng)新。

6月初，蘇寧宣布線上線下產(chǎn)品同品同價(jià)，強(qiáng)調(diào)線上線下渠道在商品、服務(wù)、價(jià)格方面的融合，蘇寧O2O模式全面運(yùn)行。6月下旬，大潤(rùn)發(fā)宣布進(jìn)軍電商領(lǐng)域，其母公司高鑫零售公告稱，在上海斥資1億元成立電商公司“飛牛集達(dá)”，旗下電商平臺(tái)“飛牛網(wǎng)”啟動(dòng)招商，大潤(rùn)發(fā)將在線上線下共同發(fā)力零售業(yè)務(wù)。9月，王府井多家主力門店上線各自門店的微信公共賬號(hào)，嘗試O2O模式。王府井管理層公開表示，將順應(yīng)消費(fèi)者需求的變化，建設(shè)線上線下全渠道的新型消費(fèi)模式。10月，新世界百貨與騰訊旗下第三方支付公司財(cái)付通聯(lián)合發(fā)布一款基于微信應(yīng)用的虛擬預(yù)付卡“微樂付”，以微信為平臺(tái)進(jìn)一步探索O2O模式。

“雙十一”期間，O2O模式得到各大實(shí)體零售商的盡情演繹。銀泰百貨率領(lǐng)旗下35個(gè)實(shí)體商場(chǎng)參加“雙十一”，充當(dāng)商品展示店，支持客戶線下試衣、線上購(gòu)買;徐匯商城“雙十一”線上線下互動(dòng)營(yíng)銷，提升網(wǎng)上銷售人氣。百聯(lián)集團(tuán)12月1日也宣布，旗下百聯(lián)電商已舉行供應(yīng)商戰(zhàn)略合作聯(lián)盟會(huì)議，擬最大限度地將各自資源落實(shí)到線上線下，并啟動(dòng)“網(wǎng)訂店取”、“店取電付”等O2O業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，從線上線下供應(yīng)鏈融合的角度出發(fā)，具備網(wǎng)點(diǎn)布局密度和倉(cāng)儲(chǔ)配送環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)的線下企業(yè)，有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。線上線下供應(yīng)鏈的融合，將電商品類豐富度、訂單密度、信息密度等，與實(shí)體門店網(wǎng)點(diǎn)布局、物流網(wǎng)絡(luò)分布結(jié)合起來，真正實(shí)現(xiàn)兩條供應(yīng)鏈的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

還有分析師認(rèn)為，O2O模式可以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，提升本地生活服務(wù)業(yè)態(tài)效率，并強(qiáng)化核心地段商業(yè)物業(yè)價(jià)值。通過線上精準(zhǔn)營(yíng)銷拓展客戶群體，整合分散的消費(fèi)需求，提升原本需求分散、消費(fèi)頻次和經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)較慢的線下業(yè)態(tài)的單店產(chǎn)出，通過規(guī)模化創(chuàng)造更高的利潤(rùn)。

全渠道布局將成為未來商貿(mào)零售行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用與普及深刻地改變著消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣。未來在智能終端普及與4G等移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)逐步推廣的前提下，附有移動(dòng)支付功能的在線購(gòu)物、移動(dòng)購(gòu)物等全渠道立體化零售模式將更有機(jī)會(huì)脫穎而出。

綜觀今年實(shí)體零售商在O2O業(yè)務(wù)上的動(dòng)作，可以判斷實(shí)體零售商借“觸網(wǎng)”開展O2O業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)已經(jīng)明確。實(shí)體零售商在線下部分的運(yùn)作已經(jīng)相對(duì)成熟，而線上平臺(tái)的建立主要有自建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和與電商合作兩個(gè)基本路徑。線上平臺(tái)建立之后的具體運(yùn)作，則是各大實(shí)體零售商企業(yè)文化、營(yíng)銷能力、渠道融通等的集中展現(xiàn)。

五、蘭生集團(tuán)將并入東浩集團(tuán)

蘭生股份11日晚公告，于12月11日接到控股股東上海蘭生(集團(tuán))有限公司《關(guān)于東浩集團(tuán)與蘭生集團(tuán)聯(lián)合重組的通知》，經(jīng)上海市人民政府同意，上海東浩國(guó)際服務(wù)貿(mào)易(集團(tuán))有限公司與蘭生集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，上海市國(guó)資委將其所持有的蘭生集團(tuán)全部權(quán)益劃轉(zhuǎn)至東浩集團(tuán)。重組后，東浩集團(tuán)將更名為上海東浩蘭生國(guó)際服務(wù)貿(mào)易(集團(tuán))有限公司。東浩集團(tuán)的控制人為上海市國(guó)資委。此次重組后，蘭生股份的實(shí)際控制人仍為上海市國(guó)資委，未發(fā)生變化。蘭生股份股票于2013年12月12日開市起復(fù)牌。

上海蘭生(集團(tuán))有限公司成立于1994年11月，是由上海市政府批準(zhǔn)組建的國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)，是上海市國(guó)有授權(quán)經(jīng)營(yíng)公司，前身是成立于1983年的上海文教體育用品進(jìn)出口公司。目前經(jīng)營(yíng)范圍以文教體育用品、輕工產(chǎn)品、五金礦產(chǎn)品、醫(yī)藥保健品等進(jìn)出口貿(mào)易為主。

東浩集團(tuán)是由上海世博(集團(tuán))有限公司于2011年8月更名而來，現(xiàn)在注冊(cè)資本為22億元人民幣。世博集團(tuán)成立于2004年2月，是在上海東浩實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司的基礎(chǔ)上，由上海世博土控公司、上海文化廣播影視集團(tuán)、上海東方國(guó)際集團(tuán)等公司共同出資組建而成，東浩集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)為人力資源服務(wù)和以會(huì)展為核心的會(huì)展、傳播、貿(mào)易服務(wù)。世博會(huì)結(jié)束后，東浩集團(tuán)投入了在上海虹橋商務(wù)區(qū)內(nèi)的國(guó)家會(huì)展項(xiàng)目的建設(shè)。2012年，東浩集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入684億元、凈利潤(rùn)5億元。

業(yè)內(nèi)人士還指出，東浩、蘭生合并后新成立的集團(tuán)不是簡(jiǎn)單的“1+1”，上海市對(duì)該集團(tuán)寄予厚望，希望新的集團(tuán)擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

六、并購(gòu)潮起多地吹響國(guó)資改革沖鋒號(hào)

一場(chǎng)以轉(zhuǎn)型升級(jí)、兼并重組為主題的國(guó)資改革正在多個(gè)地方開鑼上演，上海、安徽、深圳、重慶等地方國(guó)資改革路線圖未來將陸續(xù)出臺(tái)。在市場(chǎng)化大旗下，地方國(guó)資改革也帶來了上市公司注資、重組的機(jī)遇。

1.樹立改革“標(biāo)桿”

目前，各地方正在加緊制定或完善當(dāng)?shù)氐膰?guó)資改革方案。有消息稱，滬版國(guó)資改革方案即將公布，廣東、重慶等地的國(guó)資市場(chǎng)化改革也已經(jīng)起航。在各地改革目標(biāo)中，產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型、國(guó)資證券化都成了重點(diǎn)。即將面世的滬版國(guó)資改革方案，則被業(yè)內(nèi)視為各省市制定改革方案的“標(biāo)桿”。

“如果說前一輪上海國(guó)資改革主要體現(xiàn)為大集團(tuán)的主業(yè)定位和整體上市，那么新一輪的改革則是在分類監(jiān)管基礎(chǔ)上，將競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)完全推向市場(chǎng)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向。”申銀萬(wàn)國(guó)分析師認(rèn)為，未來上海國(guó)資改革將推動(dòng)國(guó)有控股上市公司、非上市公司開放性市場(chǎng)化重組整合。對(duì)符合國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)的領(lǐng)域或者關(guān)鍵領(lǐng)域，將繼續(xù)做大做強(qiáng);不符合的則實(shí)行退出，優(yōu)化布局。

國(guó)資股權(quán)激勵(lì)措施也將進(jìn)一步展開。業(yè)內(nèi)人士表示，上海市國(guó)資委將對(duì)符合一定條件的國(guó)有控股上市公司予以“放開”，允許某些情況下，國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或激勵(lì)基金計(jì)劃。

早在2008年，上海便已發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見》，明確推動(dòng)上海國(guó)有企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制重組，推動(dòng)企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。2012年，上海完成海通證券H股、華虹集團(tuán)華虹計(jì)通創(chuàng)業(yè)板，以及上實(shí)集團(tuán)上實(shí)環(huán)境新加坡主板上市。上柴股份等7家上市公司則通過非公開發(fā)行等方式，融資172.9億元。在此帶動(dòng)下，2012年上海市國(guó)資證券化率已達(dá)到35.24%。

根據(jù)上海市國(guó)資委在今年年初制定的計(jì)劃，2013年將繼續(xù)推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入上市公司，并聚焦新能源汽車、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等上海國(guó)資國(guó)企具有一定基礎(chǔ)和比較優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

2.資產(chǎn)整合提速

盡管各地國(guó)資改革的具體方案尚未出臺(tái)，但是一些地方國(guó)企已經(jīng)開始行動(dòng)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，9月以來，兩市已經(jīng)超過30家國(guó)資上市公司發(fā)布停牌公告。國(guó)資改革所帶來的上市公司資產(chǎn)并購(gòu)頻頻出現(xiàn)。

以浦東金橋?yàn)槔?，公司已?2月5日起停牌籌劃重大事項(xiàng)，市場(chǎng)普遍猜測(cè)或與國(guó)資改革有關(guān)。就在停牌前，公司董事會(huì)剛剛進(jìn)行了董事更換，具有國(guó)資背景的黃國(guó)平被提名為公司第七屆董事會(huì)董事候選人。議案通過股東大會(huì)審議后，現(xiàn)任董事長(zhǎng)的張素心將不再擔(dān)任公司董事、董事長(zhǎng)。

上海的國(guó)資地產(chǎn)整合在今年已有先例，今年年中時(shí)，金豐投資宣布停牌，公司控股股東上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，后被證實(shí)重組相關(guān)方為綠地集團(tuán)。從公司最新披露的情況看，重組框架方案已初步達(dá)成，尚需重組相關(guān)方最終確認(rèn)。通過借殼金豐投資，綠地集團(tuán)將登陸A股。與此同時(shí)，上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司旗下的另一家上市平臺(tái)———中華企業(yè)則收購(gòu)了大股東持有的上海房地(集團(tuán))有限公司60%股權(quán)。

深圳市國(guó)資委也在今年明確提出采取多種方式，提升上市公司市值和資產(chǎn)證券化率，提升資本運(yùn)作對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、企業(yè)做大做強(qiáng)的推動(dòng)力。目前，深圳能源已經(jīng)完成了整體上市，農(nóng)產(chǎn)品也在年初實(shí)施了定向增發(fā)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著各地國(guó)資整合方案出爐，國(guó)資背景的上市公司資產(chǎn)整合、注資或增發(fā)的頻率將有所提升，國(guó)資整合有望提升相關(guān)公司的規(guī)模和實(shí)力。

3.徐家匯

徐家匯是上海地區(qū)銷售規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)之一，公司實(shí)際控制人為上海市徐匯區(qū)國(guó)資委。

本周，徐家匯在轉(zhuǎn)型升級(jí)上再進(jìn)一步，以“集合徐家匯商圈”為特色的購(gòu)物網(wǎng)站徐家匯商城在電商平臺(tái)1號(hào)商城的旗艦店正式開業(yè)。一個(gè)是以O(shè)2O模式初涉電商的百貨大佬，一個(gè)是目前業(yè)內(nèi)增長(zhǎng)速度最快的電商翹楚。兩者的聯(lián)合創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)電商奇特的“商城里的商城”的景色，這種聯(lián)合模式被認(rèn)為是O2O的扎實(shí)跟進(jìn)與電商勇于“接地氣”又一嘗試。

（來源：中國(guó)證券報(bào)）