對于目前亞洲貨幣一體化進程中人民幣主導地位問題的分析

肖 揚

（大連銀行股份有限公司天津分行，天津 300200）

一、亞洲貨幣一體化進程的發展概況

東亞貨幣合作這項提議的提出始于1989年亞太經濟合作組織（APEC）成立伊始。在當時，APEC的一些附屬委員會還就這一問題進行了深入的探討。1997年9月時，日本政府曾提議由亞洲國家自行成立一個貨幣基金組織，借此來對國際貨幣基金組織的職能進行補充，若是亞洲發生危機時，便先由該組織負責進行救援，該提議提出以后，一度遭到美國政府和包括中國在內的大部分東亞國家的極力反對，該提議也由此不了了之。2000年5月，中、日、韓三國與東盟10國的財政部長在泰國的清邁達成了以雙邊貨幣互換為核心的緊急融資框架協議，該協議又被稱之為清邁協議，并提出在東亞10+3的組織框架下建立區域性貨幣互換網絡，東亞貨幣合作也由此正式拉開序幕。2003年6月，東亞協同太平洋央行行長組織多個成員國的中央以及貨幣當局共同發布公告，該組織與國際清算銀行共同合作建立ABFI（亞洲債券基金），其規模高達10億美元，并由各個成員國央行利用外匯儲備以美元的形式出資建立，ABFI的成立可以看作是未來亞洲貨幣基金的雛形。2005年5月，在10+3財政部長會議上，各國就強化清邁協議達成共識，這使得清邁倡議中承諾的資金額度擴大了將近一倍左右，與國際貨幣基金組織條件性貸款的比例也從原本的90%調整為80%。2007年是清邁協議機制獲得重大進展的一年，在當年5月組織的10+3財政部長會議上，正式提出以自我管理的區域外匯儲備庫存作為清邁協議多邊化的具體形式，同時各個成員國央行也都分別劃定了相應的外匯儲備由此建立起了規模為800億美元的區域外匯儲備庫。2009年5月，10+3各方對于儲備庫的全部要素達成了一致共識，并確定出具體的運行時間，這使得清邁倡議取得了里程碑式的進展。2010年元月1日，中國-東盟自由貿易區正式建成，這對區域內各國的金融合作格局造成了一定程度的影響，由此也產生出了一定程度的變革。當年5月，在印度召開的第九屆10+3財政部長會議對清邁協議的一些原則進行了重新修訂，修訂后的原則規定區域內各國在啟動雙邊貨幣互換的過程中，應當執行集體決策機制，這有助于協議進一步向多邊制過渡。

二、亞洲貨幣一體化進程中影響人民幣主導地位的因素分析

（一）影響人民幣主導地位的積極因素

從當前中國的發展現狀來看，雖然人民幣尚不具備成為亞洲區域主導貨幣的條件，但是由于中國具備堅實的經濟基礎和良好的國際公信力，所以為人民幣主導亞洲貨幣一體化帶來了極大的可行性。首先，中國經濟保持持續的增長態勢，為奠定人民幣主導地位提供了物質保障。2011年，中國GDP總值約為73011億美元，位居世界第二，美國以150944億美元位居第一，日本以58685億美元位居第三。中國經濟的高速發展提升了人民幣在世界經濟中的地位和影響力；其次，人民幣在金融危機中堅持“不貶值”戰略，增強了國際投資者的信心，帶動了東亞經濟的復蘇，提升了人民幣的國際公信力；再次，中國是東南亞的重要市場提供者，并且東盟與中國逐步構建起人民幣貿易結算框架，逐步鞏固了人民幣在東亞地區的主導貨幣地位；最后，從國家經濟實力上看，中日兩國貨幣成為主導貨幣的可能性較大，然而由于日元匯率不穩定，日元貨幣國際化尚未真正推開，所以在一定程度上制約了日元成為主導貨幣，同時也證明人民幣比日元更具成為亞洲主導貨幣的潛力。

（二）影響人民幣主導地位的消極因素

從世界經濟的角度出發，人民幣主導亞洲貨幣一體化仍然面臨著嚴峻考驗，受到以下因素的制約：首先，美國的金融霸權地位難以撼動。美國基于自身利益考慮根本不會支持現有國際貨幣體系整體架構的調整，并且會強力遏制亞洲貨幣一體化進程，以免其影響到美元的國際地位。而人民幣要想成為亞洲主導貨幣，勢必會遭受美國的重點打壓；其次，人民幣的跨境貿易結算發展尚處不成熟，呈現出境外人民幣資產形式有限、流動性不足、規模較小的弊端，從而導致境外對人民幣的接受程度偏低，抑制了境外人民幣業務的長遠發展；再次，中國金融市場不夠健全，如股票市場、外匯市場、債券市場、黃金交易市場、商品期貨市場等雖然處于快速發展的狀態，但是受中國經濟體制的影響，金融市場的發展尚存在諸多不足之處，制約了人民幣國際競爭力的提高。

三、政策建議

（一）加快金融市場改革進程

為了進一步推進亞洲貨幣一體化進程的加快，我國應當構建一個完善、穩定的現代化金融市場，該市場的建立可以對包括一國貨幣在內的國家經濟發展起到服務和支撐的作用，這不僅有助于確保貨幣核心功能的充分發揮，而且還有利于突出人民幣的主導地位。為此，國家應建立以中國銀行系統為基礎的國際服務體系，并在周邊一些國家中開設我國商業銀行的分支機構，同時，還應在政策層面上給予一定的支持，并積極鼓勵國內和國際銀行之間互通往來，以此來促進服務性業務的發展，保障人民幣結算流通渠道的暢通，充分體現出人民幣在亞洲貨幣一體化進程中的主導地位。

（二）逐步整合兩岸四幣

現階段，隨著亞洲貨幣合作的發展不斷深化，我國想要在貨幣一體化進程中不斷提高自身的主導地位，就必須對我國當前一國四幣的現狀進行統一，借此來實現以人民幣為統一幣種的目標。首先，應當將港幣和澳門元與人民幣進行整合，而這一過程實質上就是港幣與人民幣的整合，具體可從加快內地與香港之間經濟一體化進程為出發點，推動兩地經濟進一步融合，使人民幣與港幣和澳門元形成貨幣同盟，實現三者之間的自由兌換，這樣便可以由人民幣取代港幣和澳門元，最終形成單一的貨幣區；其次，還應加快新臺幣與人民幣的整合。在具體的整合過程中，可從如下幾個方面著手進行：建立兩岸貨幣清算機制、簽署金融監管備忘協議、允許臺資銀行入駐內陸設立分支機構等。人民幣與港幣、澳門元以及新臺幣的整合可以同步交叉進行，這樣能夠取得更好地效果。

（三）實現人民幣資本項目可自由兌換

想要提高人民幣在亞洲貨幣一體化進程中的主導地位，就必須有步驟的實現人民幣的自由兌換，而這一過程是一個長期、不間斷的改革過程，其中任何一個環節發生問題都有可能對社會金融環境造成影響，嚴重時甚至會引發金融危機，為了確保人民幣的自由兌換能夠得以實現，一方面應當不斷拓寬合格境內機構投資者制度的范圍，借此來提高投資者的意識和水平，這有助于確保國際收支平衡能夠在一個更高的水平上實現平衡；另一方面應逐步實行合格境外機構投資者制度，借此來推動境內證券市場開放，這有利于我國金融市場的開放。

[1] 張林.亞洲貨幣一體化呼之欲出[J].金融經濟（市場版）.2009（7）.

[2] 吳俊.從德國貨幣一體化協調政策看人民幣主導亞洲貨幣合作[J].當代經濟.2007（2）.

[3] 蔡之兵.人民幣亞元化的SWOT分析[J].武漢金融.2011(8).