后金融危機時代我國煤價走勢分析

郝 貴 柴 楊 孫 青 張勝利

（1.神華集團有限責任公司，北京市東城區，100011；2.神華集團博士后工作站，北京市東城區，100011；3.中國礦業大學 （北京）博士后流動站，北京市海淀區，100083；4.神華集團安監局，北京市東城區，100011）

后金融危機時代我國煤價走勢分析

郝 貴1柴 楊2，3孫 青2，3張勝利4

（1.神華集團有限責任公司，北京市東城區，100011；2.神華集團博士后工作站，北京市東城區，100011；3.中國礦業大學 （北京）博士后流動站，北京市海淀區，100083；4.神華集團安監局，北京市東城區，100011）

基于供求理論，對我國煤價的走勢進行分析。采用中國煤炭價格指數（CRTP）和環渤海煤炭價格指數 （BSPI），回顧了我國煤價的歷史變化情況。針對今年煤價的大幅下降，從供給和需求兩方面進行研究，指出需求增長的放緩是造成煤價下降的主要原因。基于對我國煤炭供求變化趨勢的分析，對我國煤炭價格的長期走勢進行預測。

煤炭價格 煤炭供給 煤炭需求

自2012年5月初以來，我國煤炭市場價格連續下跌，環渤海23.0 MJ／kg動力煤離岸平倉平均價格由787元／t降至635元／t，降幅達152元／t，與煤價在2011年11月份的峰值853元／t相比，當前煤價跌幅達到了218元／t。因此，分析未來煤價走向具有重要意義。

1 我國煤炭價格的歷史變化

我們采用中國煤炭價格指數 （CRTP）作為參考，選擇的基期是2005年6月15日，當日指數為100（357元／t），此后的煤炭綜合價格都以基期的百分比來反映。中國煤炭價格指數5年間整體上平穩增長，只是在2008年亞洲金融危機時有一次大幅度的下降，煤價自2005年6月至2010年10月間價格增長了1倍，在2008年9月底達到最大值246.5，見圖1。

環渤海煤炭價格指數反映的是北方六港煤炭交易離岸平倉價的均值。為反映近期煤炭價格變化，采用環渤海23.0 MJ／kg動力煤指數 （BSPI）作為參考指標，時間跨度為2010年10月13日至2012年12月19日，單位為周，見圖2。

從圖2中可以看出自2010年10月至2011年10月，煤價成波浪式上升，從725元／t增加到2011年10月底的峰值853元／t，而之后3個月回落到787元／t，煤價從2012年5月底開始下降幅度加大而且連續下降，8月份開始煤價趨于平穩，到2012年12月19日，BSPI發布23.0 MJ／kg動力煤北方六港FOB平均成交價為635元／t。

2 近期我國煤炭價格下降的成因

價格均衡論認為，邊際效用決定需求，邊際成本決定價格，價格由供求決定。也就是說商品價格變化是由商品供給和商品需求兩方面決定的。煤炭價格下降的原因，需要從煤炭供給和煤炭需求兩方面來分析。

供給方面，煤價的長期高位運行和上漲趨勢推動煤炭生產商提高產能和開發新的資源。2011年我國煤炭開采及洗選業固定資產投資額為4897億元，比2010增加近30%，是2008年本行業固定資產投資的2倍，見圖3。

圖3 2007-2011年我國近5年煤炭開采及洗選業固定資產投資額

需求方面，一是受世界經濟大環境影響，我國經濟增長放緩；二是國際低價煤炭的涌入；三是2012年雨水增多水力發電增加。三者導致國內煤炭需求增長乏力。

世界經濟危機的深化和擴展，特別是歐洲債務危機的擴大，對世界各國的經濟發展都產生負面影響。2012年7月13日，國家統計局發布經濟數據顯示，2012年上半年國內生產總值227098億元，同比增長7.8%，二季度增長7.6%，這是3年來中國經濟增速首次跌破8%。據統計，我國火力發電量自4月份以來都低于2011年的同期水平，6月份火力發電量為2953.4億k Wh，比2011年同期下降了4.2%，見圖4。

圖4 2012年月度火力發電量同比對照

世界能源市場的能源價格近期都有所下降，大西洋和太平洋地區煤炭需求疲軟和相對強健的供應狀態已經造成2012年國際煤炭價格下滑。2012年前4個月，歐洲煤炭價格下跌了21%。國際煤炭的低價位導致我國煤炭進口量上升，據統計，2012年1-5月中國進口煤炭11273萬t，比2011年同期增長67.8%。

由于2012年我國雨水增多，水力發電量1-6月份累計達到2912.2億k Wh，比去年同期增長了9.9%，見圖5。

圖5 2012年月度水力發電量同比對照

總體來看，煤炭需求增幅減緩的主要因素是我國經濟發展速度下降。由于進口煤占我國總消費量比重較小 （見圖6）和水力發電所占比重較少 （見圖7），這兩者加劇了對國內煤炭需求減少的趨勢，但是屬于次要因素。

所以，當前我國煤炭市場從一直以來的供不應求轉變成為了供過于求，這是煤炭供應增長幅度擴大和煤炭需求增長幅度減少兩方面因素造成的，使得市場供給的增長超越了需求的增長，市場煤價迅速下降。

3 我國煤價走勢預測

從長期煤炭供給和需求來看，煤炭市場的供過于求狀態將會長期存在。

3.1 我國煤炭供給將長期處于上行態勢

（1）鐵路運能逐步釋放。長期以來，鐵路運輸一直是我國煤炭供給的制約因素，西煤東運大通道長期處于飽和狀態，煤炭運力緊張。“十一五”期間鐵路基建投資達到1.25萬億元，與 “十五”相比增長393.8%，其中包括包頭至西安、太原至銀川、準格爾至朔州等煤運通道項目，這些通道將大幅度提高西煤東運的運輸能力，大大緩解煤炭運輸緊張的狀況。

（2）煤炭資源整合后產能的逐步釋放。在國家集約化開發經營煤炭資源的指導方針下，隨著各區域煤炭資源整合的完成，整合后的煤炭資源產能將會逐步釋放，長期推動煤炭供給增加。

（3）煤炭行業固定資產投資形成的產能逐步釋放。煤礦開發建設的周期一般在3～5年，我國前5年年均約3200億元的煤炭開采及洗選業的固定資產投資，將會給未來煤炭供給帶來上行壓力。另外，國有大型企業投資煤炭行業熱情高漲。以我國五大發電集團為例，根據其發展規劃，五大集團都將煤炭開采列為發展重點，而且煤炭產能的目標指向億噸以上。

所以說，我國的煤炭供給將會長期保持旺盛的狀態。

3.2 我國煤炭需求的增長從長期來看會趨于平緩

（1）我國國民經濟發展由高速向中速轉變。與“十一五”期間GDP實際年均增長率11.2%相比，國家 “十二五”規劃將GDP的年均增長率定位在7%。這預示著我國經濟由高速向中速轉變，同時，也意味著我國對煤炭的需求也在由高速增長向中速增長轉變。

（2）節能減排的繼續推進。 “十一五”期間，我國以能源消費年均6.6%的增速支撐了國民經濟年均11.2%的增長，能源消費彈性系數由 “十五”時期的1.04下降到0.59，節約能源6.3億t標準煤。在 “促進經濟發展方式轉變，建設資源節約型、環境友好型社會，增強可持續發展能力”的指導方針下，隨著產業結構優化升級、技術進步、能效水平提高，國民經濟發展對煤炭的依賴會越來越小。

（3）新能源的替代。我國 “富煤、貧油、少氣”的資源賦存決定了我國是世界上少有的以煤為主要能源的國家。長期以來煤炭在我國一次性能源生產中的比重一直在70%以上，近年來超過了80%，見圖8。隨著我國風能、水能、太陽能等清潔能源，以及頁巖氣、煤層氣、可燃冰等替代能源開發利用水平的提高，我國煤炭在能源中的比重從長期來看會逐漸減少。例如，美國在頁巖氣開采方面產生技術突破，頁巖氣產量在近年呈爆發式增長，2011年產量達到了6500億m3，而據估算，我國頁巖氣總量高于美國30%，達到了36萬億m3。

圖8 煤炭在一次能源生產中的比重

綜上所述，從長期來看，我國煤炭供給增長的推動力較大，隨著需求增速趨于平緩，我國的煤炭市場將長期面臨供過于求的壓力，如果國家不通過行政手段干預，煤炭價格將長期在低位運行。

［1］國家統計局.2011中國能源統計年鑒 ［M］.北京：中國統計出版社，2012

［2］Ghoshray A，Johnson B.Trends in World Energy Price［J］.Energy Economics，2010 （5）

［3］郝向斌.2006年及 “十一五”期間的煤炭市場分析［J］.中國煤炭，2006 （1）

［4］唐衍偉.中國煤炭資源消費狀況與價格形成機制研究 ［J］.資源科學，2008（4）

［5］劉海濱，芮鍵偉.礦產資源價值研究 ［M］.北京：石油工業出版社，2004

［6］鄒紹輝.我國煤炭價格變動模型實證研究 ［J］.煤炭學報，2010 （3）

［7］林伯強.中國長期煤炭需求：影響與政策選擇 ［J］.經濟研究，2007（2）

The trend of coal price in China after the financial crisis

Hao Gui1，Chai Yang2，3，Sun Qing2，3，Zhang Shengli4
（1.Shenhua Group Corporation Limited.，Dongcheng，Beijing 100011，China；2.Postdoctoral Work Station，Shenhua Group，Dongcheng，Beijing 100011，China；3.Postdoctoral Mobile Research Station，China University of Mining ＆ Technology，Beijing，Haidian，Beijing 100083，China；4.Safety Supervision Bureau，Shenhua Group，Dongcheng，Beijing 100011，China）

Based on the theory of supply and demand，the trend of the coal price in China is research.Firstly，the paper reviews the historical changes of the coal price in our country with The Chinese Coal Price Index（CRTP）and the central Bohai Coal Price Index（BSPI）.Secondly，the paper points out that the slowdown in demand growth is the main cause of the falling of the coal price though research on supply and demand two aspects.Finally，based on the analysis in the changes of the coal supply and demand in China，the paper forecast the changes of the longterm coal price in our country.

coal price，coal supply，coal demand

TD-9

A

郝貴 （1962-），男，山西朔州人，博士，高級經濟師。神華集團有限責任公司副總經理，中國安全生產協會副會長。主要從事企業經營、運銷、企業改制、生產安全和調度運營等管理工作。

（責任編輯 張大鵬）