十八大后的中國經濟和中國改革——2012年第4季度宏觀經濟分析

張曙光 張 弛

2012年GDP增長7.8%，工業增加值增長10%，消費物價上漲2.6%，經濟運行呈前落后升態勢。據此，大多數專家和機構都對2013年的經濟增長抱有樂觀甚至過分樂觀的看法，預測GDP增長率在8.5%左右，甚至達高到9.3%。無論是調整和轉型的需要和潛在增長力的可能，還是政策操作的空間和國際環境的條件，都不支持這么高的增長，也許“七上八下”比較恰當。要完成十八大提出的新型城鎮化、實現收入培增、建設美麗中國以及政治體制改革的任務，需要加大結構調整和經濟再平衡，為長期穩定發展留有余地。

圖1 GDP及規模以上工業增加值單季同比增長率（%）

圖2 價格水平單季同比增長率（%）

圖3 投資與消費單季同比增長率（%）

一、總量態勢

1.國民經濟運行緩中趨穩

初步核算，2012年國內生產總值519322億元，按可比價格計算，比上年增長7.8%。四個季度分別為8.1%、7.6%、7.4%和7.9%。分產業看，第一產業增加值52377億元，比上年增長4.5%；第二產業增加值235319億元，增長8.1%；第三產業增加值231626億元，增長8.1%。從環比看，四季度增長2.0%。

全年全國規模以上工業增加值增長10.0%，增速比上年回落3.9個百分點。四個季度分別增長11.6%、9.5%、9.1%和10.0%。分經濟類型看，國有及國有控股企業增長6.4%，集體企業增長7.1%，股份制企業增長11.8%，外商及港澳臺商投資企業增長6.3%。分輕重工業看，重工業增長9.9%，輕工業增長10.1%。分行業看，41個工業大類行業增加值全部實現比上年增長。分地區看，東部地區增加值比上年增長8.8%，中部地區增長11.3%，西部地區增長12.6%。

2.居民消費價格和工業生產者價格繼續回落

2012年居民消費價格同比上漲2.6%，漲幅比上年回落2.8個百分點。其中，城市上漲2.7%，農村上漲2.5%。分類別看，食品上漲4.8%，煙酒及用品上漲2.9%，衣著上漲3.1%，家庭設備用品及維修服務上漲1.9%，醫療保健和個人用品上漲2.0%，交通和通信下降0.1%，娛樂教育文化用品及服務上漲0.5%，居住上漲2.1%。在食品價格中，糧食價格上漲4.0%，油脂價格上漲5.1%，肉禽及其制品價格上漲2.1%，鮮菜價格上漲15.9%，鮮果價格下降1.2%。12月份，居民消費價格同比上漲2.5%，環比上漲0.8%。

全年工業生產者出廠價格比上年下降1.7%；12月份同比下降1.9%，環比下降0.1%。全年工業生產者購進價格比上年下降1.8%；12月份同比下降2.4%，環比下降0.1%。

3.勞動力供求均有所下降

據中國人力資源市場信息監測中心對全國103個城市的公共就業服務機構市場供求信息統計分析表明，2012年第4季度，用人單位通過公共就業服務機構招聘各類人員約508.9萬人，進入市場的求職者約473.1萬人，崗位空缺與求職人數的比率約為1.08，比上季度和上年同期略有上升。分區域看，東、中、西部市場崗位空缺與求職人數的比率分別為 1.07、1.06、1.11。

在全國84個城市中，4季度用工需求人數比上年同期增加8萬人，增長了1.8%，而求職人數減少約0.4萬人，下降了0.1%。

4.外匯儲備余額維持穩定

年末，國家外匯儲備余額為3.31萬億美元，人民幣匯率為1美元兌6.2855元人民幣。

二、因素與結構

1.固定資產投資增長較快，房地產投資增速回落較大

2012年固定資產投資（不含農戶）364835億元，同比名義增長20.6%（扣除價格因素實際增長19.3%），比上年回落3.4個百分點。其中，國有及國有控股投資123694億元，增長14.7%；民間投資223982億元，增長24.8%，占全部投資的比重為61.4%。分地區看，東、中、西部分別增長17.8%、25.8%和24.2%。分產業看，第一產業投資9004億元，比上年增長32.2%；第二產業投資158672億元，增長20.2%；第三產業投資197159億元，增長20.6%。全年全國房地產開發投資71804億元，同比名義增長16.2%（扣除價格因素實際增長14.9%），比上年回落11.9個百分點；其中住宅投資增長11.4%，回落18.9個百分點。

全年社會消費品零售總額207167億元，同比名義增長14.3%（扣除價格因素實際增長12.1%），比上年回落2.8個百分點。其中，限額以上企業（單位）零售額101129億元，增長14.6%。按經營單位所在地分，城鎮零售額179318億元，比上年增長14.3%；鄉村零售額27849億元，增長14.5%。按消費形態分，餐飲收入23283億元，比上年增長13.6%；商品零售183884億元，增長14.4%。其中，汽車類增長7.3%，比上年回落7.3個百分點；家具類增長27.0%，回落5.8個百分點；家用電器和音像器材類增長7.2%，回落14.4個百分點。12月份，社會消費品零售總額同比名義增長15.2%（扣除價格因素實際增長13.5%），環比增長1.53%。

2.進出口增速回落 對外投資增長較快

全年進出口總額38667.6億美元，同比增長6.2%，比上年回落16.3個百分點；出口20489.3億美元，增長7.9%；進口18178.3億美元，增長4.3%，順差2311億美元。進出口總額中，一般貿易進出口20098.3億美元，比上年增長4.4%；加工貿易進出口13439.5億美元，增長3.0%。出口額中，一般貿易出口9880.1億美元，增長7.7%；加工貿易出口8627.8億美元，增長3.3%。進口額中，一般貿易進口10218.2億美元，增長1.4%；加工貿易進口4811.7億美元，增長2.4%。12月份，進出口總額3668.4億美元，同比增長10.2%；其中出口1992.3億美元，增長14.1%；進口1676.1億美元，增長6.0%。

2012年1-11月，我國非金融類對外直接投資625億美元，同比增長25%。其中股本投資和其他投資493.3億美元，占78.8%，利潤再投資132億美元，占21.2%。對外承包工程業務完成營業額1024億美元、新簽合同額1288億美元，同比分別增長25%和18.7%；派出各類勞務人員41萬人。2012年1-10月，全國新批設立外商投資企業20021家。

3.稅收增長趨緩 財政收入前落后升

2012年全國稅收總收入完成110740億元（不包括關稅和船舶噸稅，未扣減出口退稅），增長11.2%，增收11175億元。增速比上年的22.6%縮水約1/2，但明顯高于GDP增長。

1-11月累計，全國財政收入108903億元，比上年同期增加11594億元，增長11.9%。其中，中央本級收入53601億元，同比增長7.7%；地方本級收入55302億元，同比增長16.3%。從財政收入走勢看，前三季度財政收入增長逐季回落，分別增長14.7%、10%和8.1%，近期有所回升，10、11月分別增長 13.7%和21.9%。

4.廣義貨幣余額近百萬億 本外幣貸款增加10萬億

2012年末，廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元，同比增長13.8%，比11月末低0.1個百分點，比上年末高0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額30.87萬億元，同比增長6.5%，比11月末高1.0個百分點，比上年末低1.4個百分點；流通中貨幣(M0)余額5.47萬億元，同比增長7.7%。全年凈投放現金3910億元，同比少投放2251億元。

全年人民幣貸款增加8.20萬億元，外幣貸款增加1451億美元。全年人民幣存款增加10.81萬億元，外幣存款增加1314億美元。

圖4 進出口單季增長率與貿易順差單季值(%,美元)

圖5 上證指數走勢

5.銀行間市場成交額放量 年末利率略有下降

全年銀行間市場人民幣交易累計成交263.61萬億元，日均成交1.06萬億元，日均成交同比增長34.7%。12月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.61%，比11月份高0.04個百分點，比上年同期低0.72個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為2.62%，比11月份高0.07個百分點，比上年同期低0.75個百分點。

6.A股市場探底回升 后市如何有待觀察

2012年四季度，A股呈現探底回升走勢。出于對中國經濟轉型和長期增長潛力下降的擔心，A股市場在4季度出現較大幅度調整，上漲指數最低見于1949點。此后，A股探底回升，市場大幅上漲，月度漲幅達15%。短期看，A股走勢可能是國內經濟回穩和國際寬松貨幣政策帶來通脹預期的作用。長期看，A股是否確定探底仍不能確定。

三、政策效應

1.總體判斷

2012年，中國的國內生產總值51.9萬億多元，增長7.8%，達到了政府年初確定的7.5%的增長目標，并稍有超過；消費物價上漲2.6%，也在政府的控制目標之內，可喜可賀。這種情況在中國經濟發展的歷史上并不多見。

從四個季度的增長態勢來看，分別增長8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，呈現前落后高態勢，是一系列穩增長政策的結果，也是人們所期望的。但能否成為整個經濟企穩回升、進入新一輪周期上升的標志，還需要進一步觀察。因為，經濟環境和增長基礎并未根本改善，也不穩固，然而，對2013年經濟運行的樂觀預期已經成為普遍現象。

從需要來看，中國經濟運行和發展中最大的問題是結構失衡，體制扭曲，增長方式失當，經濟效率下降，長期穩定發展受到威脅，而不是短期穩增長的問題。要解決這樣的問題，弦就不能繃得太緊，增長速度也不能太快，就需要犧牲一點時間和速度來換取一定的空間和機會，進行經濟的調整和再平衡。這是經濟運行和發展過程的必然要求，也有我們自己曾經花費很大代價取得的經驗。就以上世紀70年代末和80年代初的調整而論，當時的思想非常明確，所謂調整就是要退，而退就要退夠。所以“六五”時期的經濟增長是保四爭五。這樣，才為接著而來的全面改革和大發展創造了條件。而且當時以調整為主，改革和調整是相互促進的。雖然今天的情況與過去不同，不是財力弱小，赤字增加，外匯虧空，而是財力大大增加，外匯過度盈余，但失衡和扭曲是一樣的。如果我們把經濟增長搞到8.5%以上，以至9%，那么，我們還有多少空間和力量進行經濟的平衡調整呢。

從增長的可能來看，中國經濟增長的潛力已經明顯下降，低成本增長的時代已經結束。預測2013年實際增長率為9.3%，暗示的是中國的潛在增長率在9.5%以上，否則就是明顯的經濟過熱。而8.5%的實際增長率，也是建立在9%左右的潛在增長率之上的。那么，這樣的增長潛力從何而來？20年農村勞動力已經轉移了5億多，未來還有一部分要轉移，但青壯年已經轉移得差不多了，2012年勞動年齡人口凈減少345萬人，就是一個信號。中國的儲蓄率依然很高，達到了51%，但結構失衡，企業和政府占60%，個人僅占40%，在個人儲蓄中5%最富裕的家庭占61.6%。不僅如此，辛辛苦苦積累起來并沒有有效利用，大量外匯儲備表明，我們的儲蓄很大一部分給外國人用了，而國內的大量投資效率不高。盡管中國進入了高鐵時代，但高鐵大量虧損，大量投資如何收回。至于成本上升已經相當明顯，勞動成本在上升，地價在上升，環境成本也在上升，如果繼續保持8.5%甚至9%以上的增長速度，我們只能犧牲環境和犧牲生命來實現。仍以鐵路建設為例，2012年一年，有9條鐵路項目未通過環評，但是，為了穩增長，沒有一條鐵路是由于環評問題而全線停工的。

國際環境也不支持這么高的經濟增長，IMF認為，2013年仍然是世界經濟增速暗淡的一年，全球的經濟增長有3.6%，美、歐、日三大經濟體分別為2%、0.2%和1.2%。世界經濟仍然處在金融危機后的調整期，結構調整不到位，緊縮與增長的矛盾造成需求增長乏力，危機呈長期化的趨勢。再加上人民幣匯率升值、出口成本上升、貿易摩擦加劇，2012年的出口增長只有6.7%，今年怎么會增加一倍，超過14%呢？能有10%的增長就很了不起。

從宏觀政策來看，貨幣政策的操作空間不大，長期大規模地使用逆回購就是證明，而且面臨著今天通貨膨脹上升的問題，有可能要做出新的調整，財政政策雖然還有空間和能力，除了擴大一點赤字以外，盡管調門很高，但減稅力度不會太大。如何實現這么高的經濟增長？

有鑒于此，我們認為，把今年的增長目標定在7.5%上下為宜。

2.有序推動新型城鎮化

十八大報告提出有序推進新型城鎮化，實現收入倍增計劃和建設美麗中國。以下分別討論。

城鎮化的確是中國經濟持續增長的內在動力。因為城鎮化的過程既是資源從低效率部門流向高效率部門的重新配置過程，也是經濟結構提升的過程，同時也是收入增長的過程。它可以帶來大規模的基礎設施建設和固定資產投資，也可以消化工業化的過剩產能，還可以釋放消費潛力，推動經濟增長。這一切都取決于城鎮化的正確而有序地推進。

城鎮化的障礙主要有二，一是戶籍制度，二是土地制度。改革開放30多年，至今連個戶籍制度都取消不了。正因為有城鄉分割的戶籍制度，我們的社會才出現了大規模的人口流動和小規模的人口遷徙，進城的5億農村人口仍然保留著農民的思想觀念、生活方式和消費習慣，是住在城里的農民。流進城市的是精力旺盛的年輕勞動人口，他們對城市沒有歸屬感，也沒有長期的預期和打算，而留在農村的則是老弱婦幼，象征著農村的衰落。也正因為如此，我們也就把城鄉的二元分割搬進了城市，一邊是高級別墅、超五星級飯店，一邊是住在陰暗潮濕的地下室和骯臟簡陋的城中村；一邊是設施齊全、名師云集的公辦學校，一邊是設施簡陋、面臨取締的打工者子弟學校；一邊是資源配置的改善，一邊是資源浪費的擴展，等等。城市化的正能量并未發揮出來。

表面看來，戶籍制度不過是一張紙，實際上是戶籍背后所隱含的大量福利待遇，包括教育、醫療、住房、就業和養老等。所以，要正確推進城市化，首先要取消戶籍制度及其附著在上面的福利待遇。

從土地制度來看，由于二元分割的土地權利體系是阻礙城鎮化正確推進和良性發展的關鍵，因此解決土地問題是城鎮化不可避免的重中之重。由于城市土地和農村土地、國有土地和集體土地、建設用地和農業用地，其權利是不對等的。對土地用途的政府管制與政府壟斷土地一級市場結合在一起，使得城市化的進程成為城市剝奪農村的過程。如果不能從根本上解決這一問題，新型城鎮化仍然避免不了進一步扭曲。

3.實現收入倍增

貧富差距過大和收入分配嚴重不公是當前中國社會經濟的一大矛盾，直接危及到經濟發展和社會穩定。在理論和實踐中，衡量收入差距的標準是吉尼系數。2000年，國家統計局曾經公布中國的吉尼系數為0.412，大大低于上述1995年的數據，此后再未公布。2012年12月9日，西南財經大學中國家庭金融調查中心發布了2010年首個“民間版”的吉尼系數為0.61，其中，城市為0.56，農村為0.60。國家統計局也公開發布了2003－2012年的吉尼系數。其中，2008年是 0.491，2011年是 0.477，2012年是0.474，呈高位回落之勢。

為了解決收入分配這一尖銳問題，十八大提出了收入倍增計劃和目標，明確規定，收入倍增不僅包括GDP和人均GDP翻番，而且包括個人收入倍增；而個人收入倍增一是指扣除了通貨膨脹的實際收入倍增，二是扣除了稅收以后的可支配收入。這的確是一個鼓舞人心的目標。然而，問題的關鍵在于收入倍增的目標如何實現？國務院曾經許諾，2012年底前要出臺收入分配改革計劃，但是到現在仍然未見音信，足見其難產。

在貧富差距中，收入分配固然重要，但在現實中，起決定作用的是財富分配而非收入分配。這是兩個既有聯系又有重大區別的問題。收入分配是分配流量，或者說是分配增量，而財富分配是分配存量。有了存量財富，每時每刻都會產生收入流量；而流量收入用于投資，也會變成存量。流量或增量一般相對較小，而存量積累相對較大。這是很簡單的常識。

存量財富包括物質資產、金融資產和無形資產。在現實生活中，直接獲取各種資產，以及資產的升值、貶值遠比收入分配造成的貧富差距要大得多。例如，在山西、陜西的煤炭開發中，爭奪探礦權和采礦權成為一個標志性事件，為什么浙江的煤老板能夠暴富？為什么山西省政府要以產業整合為由，撕毀協議，從煤老板手中搶奪采礦權，大搞國進民退？就在于它可以帶來巨大的財富和收入。為什么官員的親屬都要去大國有公司當高管，不僅因為收入豐厚，而且可以從資產經營中獲取財富。再如金融資產，包括銀行存款、股票、債券等，僅居民儲蓄存款余額2012年末就達40萬億，這些金融資產并未隨著經濟的增長而升值，相反，卻由于高利差和負實際利率而貶值了，而獲利的則是金融部門，國有銀行每年的數千億利潤，大部分就是這樣得來的。不論是存款，還是貸款，實際上是向銀行部門捐款。這是一種隱性的財富轉移。

這種財富轉移造成的貧富差距與前面的分析有某些重疊之處，也有不一致的地方。一是由于城鄉分割造成的財富轉移，如果說改革前用剪刀差剝奪農民，30年共計6000億元，那么，近幾年通過征地從農民手中拿走的財富每年都有數萬億。如果說上世紀80－90年代，雙軌制形成的產品價格落差是尋租腐敗的溫床，那么，進入本世紀，土地的二元分割體制則是尋租腐敗的沃土；而通過戶籍制度，大量農民工進城務工，提供了廉價勞動力，創造了大量財富而無法享受城市的服務和福利。這就造成了低成本的城市化。二是公有產權制度造成的財富轉移。我國自然資源和國有企業屬國家所有，其資本收益也應歸全民享用，但實際上，有的廉價地轉移給私人企業，有的被少數官員把持，不少通過各種合法和非法的途徑變成了私人的財富，而留下來的是資源環境成本。三是壟斷造成的財富轉移。這一點上次已經述及。1月4日，發改委價格監察和反壟斷局對韓國三星、LG、臺灣奇美、友達、中華映管和瀚宇彩晶等6家企業2001－2006年的壟斷行為開出3.53億元的罰單，是一件大快人心的事情，什么時候也能夠對國內壟斷企業進行反壟斷調查？人們雖有期盼，但也不寄予多大希望。

根據以上分析，要真正縮小貧富差距，解決收入分配不公的問題，需要從解決財富分配不公入手，標本兼治。這樣，才能擴大中等收入階層，變現有圖釘形的收入分配結構為橄欖形。

4.建設美麗中國

十八大提出建設美麗中國，習總書記講話也提到我們的人民希望過上美好的生活，包括清潔舒適的環境。這的確反映了民意。事實上，低碳經濟，保護生態，美化環境已經成為一股世界潮流。

要解決生態環境問題，就得解決能源問題。作為新型能源產業，光伏太陽能產業既是新一輪國際競爭的戰略制高點，也是建設美麗中國的重要途徑。

大家知道，能源是人類發展的重要的動力，自從鉆木取火，人類就與動物界分離開來，發展到今天，石化能源的生產和應用使世界發生了巨大的變化。但是未來的能源靠什么？我們認為，主要靠光伏太陽能。因為比較起來它有很多優勢。傳統石化能源一會枯竭，二污染嚴重。核能能量很大，但安全是個大問題，切爾諾貝里核電站已使烏克蘭大片土地變成不毛之地，日本地震也說明核電安全很難解決，核幅射和核廢料的衰變需要很長時間。水能只要水流不斷，就可發電，但破壞生態環境也非常明顯。三峽大壩和電站至今爭論不斷，人稱是懸在國人頭上的一把利劍；長江上游的梯級開發，已經造成嚴重的生態破壞。風能沒有污染，但也有條件限制，要建在有風的地方，而且那么高的鳳塔，制造和維修都不易。太陽能的優勢在于，一取之不竭，二沒有污染，三安裝生產非常方便，屋頂、墻壁、空地、沙漠都可以安裝。所以發展光伏太陽能既是解決人類未來能源的主要途徑，也是我們建設美麗中國的重要途徑。

但是現在，中國整個光伏太陽能產業陷入了困境。

困境的來源有兩個：一是政府主導下的盲目發展。在中央政策的支持鼓勵下，地方政府爭先恐后，大干快上，很多傳統產業，如紡織、服裝、家電以及傳統能源產業紛紛進入，于是造成產能過剩。二是市場突變，有人調侃，中國的光伏太陽能產業是中國人生的孩子，外國人給養大。因為95%的市場在國外，70%的市場在歐美。歐美對中國光伏太陽能產業發起“雙反”調查，2012年11月美國做出終裁，要對中國的光伏太陽能產業征收高額關稅?，F在，95%的多晶硅產業和50%的太陽能產業已經停產。光伏太陽能產業大部分現金流斷裂，流動性困難，陷入危機之中。

怎樣走出困境，迎接光明的未來，這是我們急待解決的問題。

一是很多人主張國有化，認為四大國電發電公司實力強大，資金雄厚，完全可以解決光伏太陽能遇到的流動性危機。很多地方也在實現國有化。比如江西賽維把19.9%的股權賣給新余市一家國資委持股的企業；東營一家光伏太陽能企業把50%的股權賣給了東營市國資委。國有化也是無錫尚德擺脫困境的選項。我們認為，這不是個好辦法。第一，四大國電發電公司都在搞光伏太陽能，為什么搞不過無錫尚德，證明它的效率低下。第二，四大國電公司在傳統能源領域是龍頭老大，日子很好過，在現在的碗里有飯吃時不會去找別的飯碗。第三，國有化就會擠壓民營企業和整個市場經濟的發展空間。一個比較好的途徑是，通過市場整合，讓該死的死掉，讓一部分好企業做大做強。

只要認真地解決了這些問題，中國的光伏太陽能產業還會有一個大發展，建設美麗中國的愿景也就會逐步變成現實。

四、趨勢預測

根據上述分析，我們對2013年第一季度和全年的經濟預測如表1所示。

表1 2013年第1季度和全年的經濟趨勢預測