中國經濟制度與民營企業融資制度比較研究

左孝翰， 彭芳春， 馬雨薇

(湖北工業大學經濟與政法學院， 湖北 武漢 430068)

改革開放35年來，隨著經濟體制改革的不斷深入和社會經濟的快速發展，民營經濟制度與融資制度都發生了很大變化。經過35年的發展，民營經濟業已成為國民經濟的重要組成部分，民營企業成為社會主義市場經濟的重要主體，其主要推動力量離不開制度----民營經濟制度變遷和民營企業融資制度變遷。從目前情況看，或多或少地存在制度改革滯后，以及民營經濟制度和民營企業融資制度變遷與民營經濟實際貢獻、地位不相稱的問題，也存在民營經濟制度與民營企業融資制度之間協調問題，因此進一步比較研究兩者之間的關系以及如何協同創新、積極推進民營經濟的健康發展，具有極其重要的理論意義和實踐意義。

在計劃經濟時代，沒有真正的民營經濟。改革開放以后，民營經濟先從個體經濟逐步發展而來。《中共中央國務院關于加速科學技術進步的決定》(1995)中首次出現民營企業的概念，提出民營科技企業是高技術的重要力量。陽曉華、曾健民等(2000)回顧了我國民營經濟的發展歷程，認為改革開放以來的我國民營經濟分為恢復、初期和發展三個階段[1]。謝健(2002)[2]、曉亮(2001)[3]等人研究了民營經濟發展的溫州模式、蘇南模式和珠江模式。新世紀以來，學者在介紹諾斯、拉坦、張五常有關制度理論的基礎上，出現了不少深入研究民營經濟制度及其融資問題的文獻。陳柳裕(2004)分析了1949年以來新中國民營經濟制度的法律制度[4]，趙降英、呂一軍(2004)從家族制視角分析了我國民營企業的組織制度[5]，孫建紅(2011)以浙江寧波為例考察了民營企業制度的歷史進程[6]，代穎(2011)研究了民營經濟制度變遷和制度“鎖定”與“解鎖”問題[7]，盛麗(2005)[8]、張健美(2013)[9]等則將民營經濟制度推進到民營企業融資制度領域，認為融資制度改革滯后，需要間接與直接融資制度的多方面創新。這些研究為本課題的分析提供了諸多可借鑒之處，但在民營經濟制度與民營企業融資制度的比較、聯系以及協同創新方面，尚缺乏直接成果，本文試圖在這一方面進行一些有益的研究。

1 中國民營經濟發展階段分析

關于民營經濟發展階段，大致分為三個階段：改革開放初期的萌芽恢復階段、政治風波發生前后的波折發展階段、小平南巡后的高速成長階段。

1.1 萌芽恢復階段(1978-1986)

在新中國成立初期，由于恢復國民經濟的需要，國家的允許和引導在一定程度上促進了民營經濟的發展。從1956年到1978年，中國處在計劃經濟體制，民營經濟不被納入到國民經濟體系中。直到改革開放初期，由于黨和國家開始撥亂反正、提出以經濟建設為中心的方針，為民營經濟的萌芽與恢復提供了思想基礎。同時，由于農村人多地少和城市就業壓力等經濟社會背景原因，開始在農村和城市出現了個體經濟。農村方面，安徽鳳陽小崗村嘗試承包責任制，也就是“交夠國家的，留足集體的，剩下就是自己的”。隨后出現了養殖業個體戶、飲食業個體戶、運輸業個體戶、商業個體戶、建筑業個體戶、手工業個體戶等。在城市方面，待業人員和返城人員開始從事修理、加工、服務等個體勞動，并可以請8個雇工以下的幫手，1980年底就有城鎮個體工商戶40萬人[10]。

在個體經濟的基礎上，中國開始出現私營經濟的萌芽。農村在各種個體經營戶的基礎上，將雇工超過8人的發展成為私營企業，大約80%私營企業是以鄉鎮企業形式存在的。在城市，為數眾多的個體工商戶突破雇工8人的規模，擴大經營，逐漸發展成為私營企業，如安徽蕪湖的年廣久“傻子瓜子”成為民營經濟的典型代表。直到1986年，經過了個體經濟萌芽到私營經濟的發展，民營經濟得到較快的恢復，完成了第一階段的發展歷程。

1.2 波折發展階段(1987-1992)

經過了改革初期8年的恢復過程，民營經濟進入到一個波折發展階段。一方面，1987年中央確認了民營企業存在的必要性，使得個體、私營經濟進一步發展，尤其是蘇南等鄉鎮企業更是異軍突起----其總產值和就業人數在1987年分別達到4 700余億元和8 800余萬人[11]，在國民經濟中占有重要地位。另一方面，從1988年下半年起經濟環境偏緊，1989年政治風波后經濟政治社會環境趨緊，民營企業出現了較大回落，民營經濟進入到一個長達4年的低谷、調整時期。

1.3 高速成長階段(1992-現在)

1992年鄧小平南巡談話以來，民營經濟進入到高速成長階段，其間可以分為三個小階段：1)1992—1997五年第二次發展高潮，民營經濟發展速度超過了國有經濟，從企業數量增長看，個體戶、私營企業和外資企業增長率分別達到85.8%、309.1%和180.6%[1]。2)1997—2002五年第三次發展高潮，民營等非公有制經濟從體制外納入到體制內，成為社會主義市場經濟的重要組成部分。民營經濟涉獵的領域擴大、效益好于國有企業、開始出現大型民營企業。3)2003—現在，在黨的十六大毫不動搖發展公有與非公經濟的精神鼓舞下，民營經濟進入到一個全新時代，開始進入重化、公用、基礎、金融領域，并逐步跨出國門尋求國際化發展。

2 中國經濟制度與民營企業融資制度比較

在思想大解放、經濟大改革和社會大開放的35年時間里，中國的經濟制度尤其是民營經濟制度發生了巨大變革，由計劃經濟制度變遷到社會主義市場經濟制度。與此同時，民營企業賴以生存與發展的融資制度也處在不斷變遷中。民營經濟的發展離不開制度因素這個核心動力，一方面民營經濟發展誘致了制度變遷，另一方面制度變遷反過來又推動了民營經濟的發展。

2.1 萌芽恢復階段的經濟制度與民營企業融資制度特點比較

在民營經濟萌芽恢復階段，我國處于改革開放初期，改革的重點是國有企業的放權、讓利、搞活。同時民營經濟也在體制外謀求恢復。1)在經濟制度上，盡管尚未在《憲法》上確認民營經濟的法律地位，但國家已將個體經濟作為社會主義公有制的附屬和補充(1979年)并明確國家保護個體經濟和合法權利和利益(1982年)。但在對雇員超過8人的私營企業問題上，采取了“看一看”的政策(1983年)。國家出臺了《關于城鎮非農業個體經濟若干政策性規定》(1981)、《關于1984年農村工作的通知》、《城鄉個體工商業戶所得稅暫行條例》、《關于城鄉個體工商戶所得稅的若干政策規定》(1986)等。2)在民營企業融資制度上，國家致力于國有專業銀行的恢復與發展，鼓勵國有銀行對民營企業間接融資的支持，民營企業主要靠內源融資獲得資金，而直接融資尚未支持民營企業。同時，在蘇南和溫州民營經濟比較發達的地區，萌發了誘致型的民營企業融資制度----民間融資。國家出臺《關于城鎮計提、個體社會服務行業貸款暫行規定》等，鑒于民營企業規模限制于8人以內的制度約束，民營經濟及其制度、與民營企業融資制度均處于緩慢的演進之中。表1反映了民營經濟發展水平看。

表1 民營經濟發展水平與民營企業融資水平比較

資料來源：《中國統計年鑒》(北京：中國統計出版社，1987年)，這里民營經濟包括個體工商戶、鄉鎮集體企業和三資企業等非公有經濟

這一時期制度變遷特點：1)呈現中央政府主導型方式為主的特征，還處在“未認同”、還需“看一看”狀態，民營經濟及其融資發展速度較快，但其發展水平還不能滿足人民群眾的生活需要和國民經濟的恢復需要；2)在中央政府強制型制度變遷基礎上，各地方民營經濟制度與融資制度變遷呈現明顯的差異性，其中蘇南和溫州等民營經濟發展迅速，民間融資啟動迅猛，但總體來看，這種源于民營內在性需求的誘致型變遷力量還很弱小。3)從民營經濟制度和民營企業融資制度兩者關系看，前者促進了后者的演進，后者反作用于前者，兩者均維系在改革初期較低層次的制度變遷水平上，民企融資基本上能適應民營經濟發展的要求，民企融資制度基本上是與民營經濟制度相適應的。

2.2 波折發展階段的經濟制度與民營企業融資制度特點比較

在民營經濟波折發展階段，改革進入到由增量改革促進存量改革的重要階段，同時民營經濟也處于為自己正名并謀求在體制內發展的時期。1)在經濟制度上，國家允許雇工超過8人的限制，并在憲法修正案中明確了私營經濟是社會主義的補充。但1989年春夏之交的那場政治風波后，制度變遷中帶有強調所有制意識，民企偷漏稅和民營發展的負面作用等傾向，使得民營經濟出現停滯和倒退。這一時期召開了黨的十三大(1987)，認同、肯定了民營經濟補充地位，出臺了《城鄉個體工商戶管理暫行條例》(1987)，在《憲法》上明確保護私營經濟合法權利(1988)。2)在民營企業融資制度上，國家分別成立交通銀行、中信實業銀行、光大銀行、招商銀行、華夏銀行等10家股份制銀行，以金融制度增量改革來推動存量改革，實施現代商業銀行制度，促進信貸等間接融資支持民營企業發展。有的國有銀行出臺了《個體工商戶、私營企業貸款管理暫行辦法》(農行，1988)，但1989年后民營信貸融資制度愈加弱化了，直接融資對于民營經濟作用依然十分微小(表2)。

表2 民營經濟與民營企業融資波折發展

資料來源：《中國統計年鑒》、《國家信貸資金來源與運用統計》(北京：中國統計出版社，1987-1992年)

這一時期制度變遷特點：1)民營經濟制度和民企融資制度變遷連續性差，體現波折發展特征，前半段發展較快，后半段停滯反復，尤其是存在對民營經濟和融資兩個層面的“所有制歧視”；2)政府以民營經濟及其信貸融資增量來促進存量改革的做法，依然體現了強制型制度變遷意識，而誘致型變遷則受到一定的壓抑；3)內生于民營經濟的銀企雙方誘致型變遷遲緩，間接融資制度創新快一些，直接融資制度改革緩慢，因此，融資制度明顯地滯后于經濟制度改革的步伐。

2.3 高速成長階段的經濟制度與民營企業融資制度特點比較

在民營經濟高速成長階段，中國處于第二次改革開放時期，尤其是1992年春鄧小平的南巡講話之后，在“三個有利于”下 “姓資姓社”問題的爭論停息下來，開辟了民營經濟制度和民企融資制度不斷改革的新局面。1)在經濟制度上，1993年黨的十四屆三中全會決定建立社會主義市場經濟體制，《憲法》在1993年和1999年兩次修訂中，將民營經濟由以前的補充地位提升為“社會主義市場經濟的重要組成部分”。為消除對民營經濟的所有制歧視，國家發布了《關于促進和引導民間投資的若干意見》(2001)和“非公有制36條”(2005)，從而將民營經濟由體制外納入到體制內，享有與國有經濟同等的待遇。黨的十八屆三中全會強調兩個“毫不動搖”，告示世人民營經濟的重要地位。2)在民營企業融資制度上，一是蘇南、溫州等地區創造了支付定息權益資本的內源融資制度；二是國家批準設立主要為中小企業融資的全國各城市商業銀行并鼓勵國有銀行、股份制銀行吸收外資進行股份制改造；三是人民銀行積極推行信貸制度創新，發布《關于進一步改善中小企業金融服務的意見》，在國家正式制度層面明確取消所有制歧視；四是出臺融資擔保企業發展和擔保基金設立政策；五是出臺信用評級、風險控制和損失補償方面的制度規定；六是在上市等直接融資制度上邁出新的步伐，先后開辟了中小企業板(2004)和創業板(2009)，但多層次資本市場尚未形成，直接融資制度改革相對緩慢。

這一時期制度變遷特點：1)民營經濟制度與民企融資制度變遷不一致，后者明顯滯后；2)政府強制型變遷仍然主導制度改革，但市場誘致型變遷開始起輔助作用，體現在增量改革對于存量改革的引導上；3)制度變遷呈現地區上的不平衡，沿海快于中西部，發達地區快于欠發達地區；4)民企外部融資制度重在信貸融資方面，而直接融資和債券融資明顯滯后；5)在非正式融資制度上，還存在一定的規模歧視和所有制歧視現象，阻礙了微觀融資制度的改革與創新步伐，使得融資支持不能滿足民營經濟的快速發展要求。

3 結論及啟示

比較分析改革開放以來35年中國經濟制度及其民企融資制度變遷史，筆者認為兩者既有共性又呈現出各自的差異性，其結論與啟示包括以下方面。

在制度變遷方向上，經濟制度與融資制度體現出一致的漸進式市場化取向，這種一致取向保證了經濟制度及其金融制度變遷的有效性。

整體來看，計劃經濟向市場經濟轉型的過程，通過民營經濟這一增量改革來促進國有經濟存量改革，引導資源配置的改革線路是：“計劃決定性—市場基礎性—市場決定性”。民營經濟經歷了“萌芽恢復—波折發展—高速成長”三階段，制度變遷線路是：“未認同、看一看—社會主義的必要補充—社會主義市場經濟的重要組成部分”，經濟制度決定金融制度，與之相對應的民企融資制度變遷路徑為：“內源融資為主制度創新—體制外民間融資為主制度創新—體制內外相結合融資制度創新”。兩者呈現高度相關的市場化取向。因此，促進經濟與金融在制度上的融合，促使金融為實體經濟服務，保持市場化改革取向是我國社會主義市場經濟制度的必然選擇。

在制度變遷方式上，經濟制度與融資制度體現出相同的由政府轉向市場之趨勢，這種相同的方式變換在一定程度上保障了經濟制度及其金融制度變遷的動力和活力。

35年來前，在實行計劃經濟制度和“大財政、小銀行”融資制度背景下，經濟制度和融資制度改革的起始條件是類似的。缺乏改革微觀主體的情況下，政府主導的強制型變遷適應了改革需求。在民營經濟發展的三個階段，隨著市場不斷發育和改革的市場微觀主體不斷壯大，制度變遷方式也呈現政府轉向市場的趨勢：“中央政府主導型—中央政府主導型為主、地方政府改革的差異性為輔—政府主導型為主、市場誘致型為輔”，包括經濟制度和民企融資制度，均體現了這種特征。因此，在今后制度改革的進程中，隨著市場在資源配置上起決定性作用的制度確立，這種以市場力量來引導民營經濟和民企融資制度創新的變遷方式將成為主導方式，從而保障了經濟制度及其金融制度持續變遷的動力和活力。

在制度變遷的不同地區，經濟制度和民企融資制度呈現出空間差異性，推動中西部經濟、金融發展和制度改革勢在必行。

針對我國不同地區不同特點，改革呈現一定的地區差別，東部發展迅速，中西部相對遲緩。根據中國統計年鑒和人民銀行信貸登記咨詢系統統計資料，截止2012年，東部的浙江民營經濟占國民經濟比重達到62%，而中部的湖北為51%，西部的云南為44%。其民營經濟相關制度的創新也出現這種差異性，東部的制度環境和鼓勵政策比中西部完善得多。就民企融資方面來看，東部浙江的民企融資占全部貸款的比重達到57%，中部湖北為41%，西部云南僅為30%。因此：1)在民營經濟發展上，東部快于中西部；2)在對民企融資支持上，東部也快于中西部；3)在民企金融地位上，東、中、西部均存在其經濟地位與金融地位不相稱情況，融資占比均低于經濟貢獻，存在支持缺口；4)在民企融資支持上，東部最高，缺口為-5%；中部次之，缺口為-10%；西部最低，缺口為-14%(圖1)。

圖 1 東、中、西民營經濟貢獻與融資支持比較

隨著改革的進一步深化，在維持東部經濟發展的情況下，要保持國民經濟持續增長和成功轉型，需要將下一步改革和發展的重心逐漸轉移到廣大的中西部地區，從而實現全國均衡發展。

在制度變遷的過程與效果上，融資制度與經濟制度相比呈現出滯后性和不一致性，這種滯后差異啟示我們進一步擴展金融制度改革的廣度和深度。

經濟決定金融，金融是經濟的核心；經濟制度決定金融制度，金融制度為經濟制度服務。因此，我國經濟制度與民企融資制度存在改革大方向上的一致性，但由于各自改革主體和改革動力機制形成上的差異，使得兩者在過程與效果上出現不一致性。在政府主導的市場化改革的背景下，“兩個毫不動搖”政策促進了國有經濟發展，同時民營經濟迅速崛起，成為國民經濟的重要力量，目前已超過GDP的60%。這也培育了市場誘致型變遷的改革主體和力量，為下一步營造“市場起決定性作用”的市場誘致改革創新氛圍奠定基礎。

相比較而言，民營經濟制度變遷快于民企融資制度變遷，國家在《憲法》等層面上明確“民營經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分”、“享有與國有經濟同等的待遇”、“毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展”。而民企融資制度改革的滯后，主要體現在制度創新及其效果等多個層面，新型銀行及信貸制度創新在一定程度上帶動了巨大金融存量的改革，但作用十分有限，尤其在民企債券市場和多層次資本市場等直接融資制度改革方面，與民營經濟的發展比較落后5～10年。究其原因，主要由于受民營企業進入金融特許行業的限制，融資制度的改革主體只能是國有銀行或國有控股的股份制銀行，

缺乏與民營經濟利益相關者主體的積極參與，使得民企融資制度改革緩慢，銀行信貸制度改革雖有一定的成效，但仍與民營經濟發展的需求相差甚遠。因此，35年的改革給予我們一個十分有益的啟示就是：金融發展程度影響經濟發展水平，要實現國民經濟的持續發展必須科學運用政府“看得見的手”和市場“看不見的手”的組合力量，不斷推動金融制度向廣度和深度改革創新。

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