金融服務企業“走出去”國際經驗及啟示

□文/段燕群 商 瑾 邢劍鋒

（1.國網能源研究院；2.財政部財政科學研究所 北京）

一、世界各國官方對外投資金融服務“走出去”概貌

我們將各國政府背景“走出去”配套金融機構按表1進行分類。（表1）從國際、歷史兩個維度，比較觀察全球范圍內所有官方背景“走出去”配套金融機構，可大致看出以下規律:

（一）“走出去”金融業務的不同板塊在機構組合上表現出多種模式。各國面向國際貿易、海外投資的政策性金融機構大致可分為融資、保險兩類。就開展海外企業融資（A）、國際貿易融資（B）、海外投資保險（C）和國際貿易保險（D）這四種政策性業務的機構組合而言，以A加B（如日本協力銀行、韓國進出口銀行）、C加D（如英國出口信貸擔保局、德國赫爾姆斯信貸保險公司）的組合模式居多，但并不存在固定模式（如美國海外私人投資公司就是將A和C組合到一家機構之中）。

（二）多途徑面向海外企業開展官方機構融資是市場經濟國家的普遍做法。各市場經濟國家具有官方背景的海外企業投融資機構的性質可表現為政策性、開發性和商業性。同時，發達國家的海外企業，特別是對中小企業能夠多途徑地獲得官方或半官方金融機構的資助。如美國開展此類服務的機構除美國海外投資公司（OPIC）外，還包括美國國際發展局（AID）基金、國際金融公司（IFC）基金、小企業投資公司等。在日本，除了日本國際協力銀行的國際融資賬戶（IFA）和海外經濟合作賬戶（OE-CA）這兩個賬戶都提供“走出去”融資之外，還有中小企業金融公庫、國民金融公庫、工商組合中央金庫等官方機構能夠面向本國中小企業海外投資開展資金支持。

（三）有政府背景的機構在為“走出去”經營、“走出去”融資提供保險、擔保上都發揮著重要作用。首先，海外投資達到一定規模后，各國都按國際規范建立海外投資政策性保險制度。一般來說，海外投資保險是非營利性的政策性險種，承保對象也主要是政策、政治風險；其次，由于面向“走出去”的企業開展融資面臨的風險較高且相對特殊，有些融資擔保類業務民間公司可能不愿承擔或無力承擔，因此有政府背景的機構就發揮了重要作用。

二、各國金融服務企業“走出去”的主要方式

運用金融手段為企業“走出去”提供有效支持，是國際上多數國家的通行做法。許多國家把促進出口與實施海外投資戰略結合起來，為本國企業“走出去”提供多方面的金融支持。借鑒其他國家金融服務企業“走出去”的做法，對構建我國企業“走出去”金融服務體系具有重要的現實意義。下面對各國金融支持企業“走出去”的主要形式進行總結。

（一）為企業“走出去”提供出口信貸和擔保支持。各國在支持企業“走出去”時，都大力發展出口信貸支持本國產品出口。由于有政府補貼，出口信貸貸款利率一般低于市場利率，使本國出口商或外國進口商的融資成本得以降低，從而提高本國出口商品的競爭力。例如，日本的出口信貸分為短期和中長期，短期出口信貸期限一般在一年以內，由中央銀行日本銀行委托商業性銀行實施。商業性銀行從日本銀行獲得低息資金貸給出口企業，自身也可獲得一定收益。長期出口信貸期限一般在一年以上，由日本進出口銀行承擔。日本進出口銀行在開展中長期出口信貸時，一般協同其他商業性銀行進行融資，進出口銀行自身提供的資金不超過融資總額的70%。

（二）為企業對外直接投資或并購提供貸款援助。在發達國家，企業“走出去”進行對外直接投資或并購的資金主要來源于自有資本或商業性貸款，但政府的信貸支持也發揮了重要作用。不少國家設立了專門的政策性金融機構，以出資或貸款的方式對企業在境外投資加以支持。例如，美國海外私人投資公司、日本海外經濟協力基金等都屬于這類機構。這些金融機構提供的貸款，不僅期限較長，而且利息較低，有時甚至免息。例如，韓國進出口銀行專門設立了“海外投資基金”和“海外資源開發基金”，向企業境外投資提供優惠利率貸款，數額可高達境外項目投資總額的90%。其主要貸款對象是投資于勞動密集型產業的境外中小型企業，在境外開發重要資源或開拓市場的大型企業也可獲得支持。

表1 各國政府背景金融服務企業“走出去”分類表

（三）建立出口信用保險制度，幫助企業規避產品和服務“走出去”風險。出口信用保險是國家為了推動本國的出口貿易，保障出口企業的收匯安全而設立的政策性保險業務，主要承保企業在出口時可能遇到的商業風險和政治風險。目前，很多國家都已建立了出口信用保險制度，例如美國對外信貸保險協會建于1961年，當時是由美國進出口銀行與53家主要海事意外險承保商建立的一個為出口應收賬款拒付提供保險的機構。后來多數私人公司退出了該機構。目前對外信貸保險協會作為美國進出口銀行的代理，代表該行銷售和管理出口信貸保險。美國進出口銀行對保單承保的所有政治和商業拒付款風險負全部責任。

（四）建立海外投資保險制度，幫助企業規避對外投資風險。發達國家大多都建立了海外投資保險制度，為本國企業在海外直接投資可能面臨的戰爭、國有化征收、投資收益匯出管制等風險提供擔保。這項制度始于1948年美國為實施“馬歇爾計劃”而實行的投資保障計劃，是二戰后為促進和保護跨國公司對外直接投資的一個措施。例如，日本和中國臺灣的海外投資損失準備金制度就是一種海外投資保險，該制度規定參與企業的海外投資損失可在一定標準內得到補償，因自然災害、戰亂等不可抗力造成的損失可享受高比例補償。參與準備金的企業還可以從準備金中提用一定比例資金進行海外再投資。不同國家實施此項制度有一定差異。在美國、芬蘭、荷蘭及瑞士等國，此制度僅適用于對發展中國家的直接投資，而在奧地利、英國、瑞典等國則適用于本國企業對一切國家的直接投資。但各國的共同之處是這項制度是對海外直接投資的“政府擔保”，主要針對戰爭、征用和外匯三類風險，不包括一般的商業風險，只有本國居民才有申請資格，且申請投資保險的項目必須符合母國的經濟利益。

（五）為中小企業“走出去”提供特殊的金融支持。越來越多的國家和地區認識到中小企業的重要性，因此采取了多種特殊的支持政策服務中小企業“走出去”。如美國于1958年根據中小企業法成立了中小企業管理局，提供對外直接投資貸款和保險等鼓勵中小企業走出去。其中，直接投資貸款的主要用途是促進中小企業向海外發展中國家投資，貸款對象廣泛，凡未進入《財富》雜志評選的1，000家企業外的中小企業都可以申請，貸款金額從90萬到600萬美元不等，平均每筆約300萬美元。美國還設立小企業投資公司，由小企業管理局特許和資助而由私人所有和經營，這種公司專門向具有較高風險而難以從一般渠道得到投資支持的小企業提供貸款和投資。同時，美國進出口銀行對中小企業的出口也給予特殊扶持，通過優惠的融資條件提高了中小企業參與出口貿易的能力。

（六）為企業獲取海外能源及資源提供有力的金融支持。不少國家和地區，如日本、韓國、馬來西亞等，對在海外從事能源及資源開發的企業提供政策性貸款或補貼，并指導銀行對這類項目提供優惠貸款。例如，在日本，由于獲取國外資源具有極端重要性，因此資源型企業“走出去”可以獲得政府的更多支持。日本政府成立了“金融礦產事業團”，以官企合資形式，對海外資源勘采給予融資支持；成立海外風險勘查基金，對資源勘查進行事前的補貼，若項目失敗，基金提供的補貼無需償還，若項目成功，則必須償還基金提供的補貼。

（七）建立海外風險投資基金，引導海外創業投資。一些國家和地區為了更有力地支持“走出去”企業，為企業創造多元的融資渠道，設立各種形式的海外風險投資基金。例如，通過創新政策性資金使用方式，加大對創業投資的引導和扶持力度，對創投機構按其投資比例給予一定的風險補償；鼓勵多元資本參與國際化創業投資，支持“天使投資”的發展。通過發展海外創業投資，“走出去”企業尤其是中小企業能得到直接的股權投資資金支持。

（八）加快資本和外匯流動自由化，為企業“走出去”松綁。20世紀八十年代中期以前，為了解決國際收支平衡問題，許多發達國家采取外匯或資本流動控制制度來限制資本流出。八十年代后，由于貿易和對外投資的發展，全球資本流動加速，各國逐漸放松了外匯及資本管制，便利了企業“走出去”的資金流動，加速了企業海外經營活動。目前，國際上多數國家已允許資本和外匯流動。例如，日本和韓國已基本取消了對海外投資的各種限制。不過，即便是發達國家，資本和外匯流動也有一個漸進自由化的過程。

三、對我國金融服務走出去的借鑒和啟示

（一）政府及政策性機構可在服務企業“走出去”中發揮積極作用。從各國的經驗來看，發達國家政府都建立了一套完整的“走出去”政策支持體系及相關服務機構。盡管各國對“走出去”的管理存在一定差異，但是政府均起到了十分關鍵的作用。我國政府及政策性金融機構在促進企業“走出去”中大有可為。對于政府而言，主要從制度和政策層面為企業“走出去”創造良好的環境，同時可運用經濟和外交等手段，提高企業“走出去”的競爭力和抗風險能力，這些都是WTO規則下所允許的政府扶持行為。由于我國企業“走出去”還處于探索階段，商業性金融機構不愿承擔發展初期的風險，難以滿足企業的金融服務需求，因此政策性機構在現階段還須承擔較多的“走出去”金融支持職責。依靠國家財政和國家信用支持，政策性金融通過提供融資支持與風險保障，使企業“走出去”的起步風險降低，從而逐步吸引商業性資金介入。

（二）構建政策性金融和商業性金融有機結合的“走出去”支持體系。成熟市場經濟國家“走出去”金融支持體系有以下共同點:不同性質和類型的金融機構參與、高度市場化的運作機制和有效的政策支持。即依靠多類型、多層次的融資渠道和市場化的運作平臺，有政府背景的機構主要起扶持和引導作用，吸引各種商業資金參與并使之成為發揮作用的主力，形成政策性金融和商業性有機結合的“走出去”服務支持體系。從發達國家的經驗看，在“走出去”戰略發展初期，由政府提供后盾支持的政策性金融是金融支持的主導力量。當海外投資企業逐步發展壯大，商業性金融進入的深度和廣度足以支撐企業發展時，政策性金融再逐步淡出，從而形成政策性金融與商業性金融相互補充、相互促進的良性互動。

（三）開放型、多層次金融體系是推動企業“走出去”的有效力量。從各國經驗來看，成功推動本國企業走出去的關鍵，是建立一個開放型、多層次的“走出去”金融支持體系。該種體系依托發達的金融市場，由數量眾多、不同層次和類型的國內外金融機構組成，在支持企業國際化經營方面產生聚集效應和規模效應，還可引導“走出去”的企業融入全球金融體系，同時對提高本國金融服務業的國際競爭力產生促進作用。一個服務于“走出去”戰略的金融支持體系，主要應通過增強微觀金融服務主體的市場活力發展起來，不能僅靠行政手段及政策推動。因此，市場規律仍是推動形成有效的“走出去”金融服務體系的內在力量。通過政策引導和市場競爭相結合，實現我國服務企業“走出去”金融市場的層次化、金融機構經營的特色化、金融產品的多樣化和金融服務的精細化。

（四）支持金融機構進行業務創新，有效滿足企業“走出去”的金融服務需求。目前，我國金融機構尤其是銀行缺乏清晰的市場定位和明確的發展戰略，同質化競爭嚴重，業務品種高度相似，金融創新意識和自主創新能力明顯落后。因此，很多“走出去”企業都轉向尋求外資機構的金融服務。為提高我國金融機構“走出去”的服務能力，應支持金融機構加快創新步伐，逐步改變傳統的盈利模式，針對不同類型的“走出去”企業設計金融產品，提供差異化的金融產品和服務，如加強離岸金融服務，提供出口應收賬款質押貸款、海外資產抵押貸款甚至股權融資等形式多樣的產品和服務。當然，為提高企業“走出去”的競爭能力，應鼓勵并推動企業在全球范圍內獲取金融服務的能力。本國企業在全球市場有較強的融資能力就是“走出去”戰略成功的標志之一。

[1]牛錫明.提供全方位金融服務支持中國企業走出去[J].新金融，2011.12.

[2]靳軒.政策性金融助力企業“走出去”[J].商務金融，2010.2.

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