蒂姆?庫克的蘋果，有點兒懸

也許很多果粉至今仍在堅持，最起碼蘋果的產品依然是手機公司里最好的，這足夠他們躺在功勞簿和銷售額上吃老本，而且也有更多的人堅信，蘋果公司經過數年的停滯時期后，接下來總會有更大的創意驚喜帶給他們的死忠。但很顯然，市場狀況瞬息萬變，你依舊可以對自己的果粉施展魅力，但競爭者顯然沒有功夫理睬你，要知道，這年頭最不值錢的，就是情懷。

蘋果長了蛀蟲，還是即將爛掉？

即便在蘋果發布會的開場部分，CEO蒂姆·庫克便介紹了iOS的情況。據悉，在下個月，被激活的iOS設備就將得到7億部。位于美國斯坦福的Apple Store零售店，已經接待顧客達到500萬人次，日均有2000人次。

但是與此相反的是，這次根據Fly on the Wall的報道，瑞銀在研究報告中指出，目前市場上主流的Android手機價格只是iPhone 5c的40%至50%，而在中國市場，iPhone 5c與其他低價智能手機相比并沒多大優勢，該設備也很難大幅提振蘋果業績。但是中國市場對于蘋果的重要性毋庸置疑，蘋果的產品對于中國的消費者也有著特別的意義。但目前這種傲慢姿態與熱切渴望之間形成的對立氛圍，短期內很難解決。基于上述原因，瑞銀將蘋果股票評級從“買入”下調至“中性”，目標股價從560美元下調至520美元。瑞信、美銀美林也同樣不看好iPhone 5c的定價，先后將蘋果股票評級從“跑贏大盤”下調至“中性”。同時，摩根大通分析師也對iPhone 5c的銷售提初了警告，盡管該公司仍然維持蘋果股票“增持”評級，目標股價定為494.64美元不變。但蘋果股價周三大幅低開于467.01美元，股價全天走勢低迷，下跌26.93美元，跌幅5.44%，收于467.77美元。過去52周，連續兩天市值蒸發逾350億美元，主要由于這家公司試圖以“廉價”iPhone來吸引更多用戶的戰略未能給分析師留下深刻印象，促使多家投資機構下調了該公司的股票評級。

當日，蘋果股價在納斯達克市場的常規交易中下跌26.81美元，報收于467.83美元，跌幅為5.42%；過去52周，蘋果的最高股價為705.07美元，最低股價為385.10美元。與去年9月份觸及的705.07美元的歷史高點相比，這一收盤價意味著蘋果股價已經下跌了34%。

蘋果周三召開產品發布會，發布了iPhone 5s和iPhone 5c兩種新機型，但分析師擔心后一種價格較低的機型對消費者來說仍過于昂貴，因此無法吸引用戶購買。在中國市場上，iPhone 5c的裸機售價為人民幣4488元（約合733美元）；而與此相比，據《中國日報》公布的官方數據顯示，2011年北京的人均月收入為730美元左右。

有基于此，美國銀行美林公司、瑞士信貸集團和瑞士銀行等多家投資機構都將蘋果的股票評級下調至“中性”，對其定價策略表示懷疑。

唱衰蘋果的各大投行的觀點：

——瑞士銀行分析師史蒂夫·米盧諾維奇將蘋果的股票評級從“買入”下調至“中性”，同時將其目標價從560美元下調至520美元。

“我們將蘋果評級從‘買入’下調至‘中性’，是由于擔心蘋果的定價策略將會損害該公司在智能手機市場上的主要增長地區展開競爭的能力，尤其是中國市場。iPhone 5s的規格、日本無線運營商NTT DoCoMo的加盟以及昨夜有關中國移動的消息令我們感到印象深刻，但iPhone 5c裸機售價較iPhone 5s僅低100美元則令我們感到吃驚。

我們認為，即使蘋果將在近期內與中國移動達成合作協議，也仍將在與可比Android智能手機（4英寸顯示屏，配備四核處理器）進行競爭的問題上面臨挑戰，原因是Android機型的價格普遍比iPhone 5c低40%到50%。據《中國日報》網站最近公布的一份調查報告顯示，在接受調查的3.5萬名中國消費者中，僅有2.6%稱其將考慮以人民幣4488元的價格購買iPhone 5c。

基于表現疲弱的低端市場需求，我們將iPhone銷售量預期從1.75億部下調至1.58億部。盡管銷售量預期下調10%，但我們對蘋果營收和每股收益的預期則仍維持不變，主要由于iPhone平均售價提高了10%，且毛利率略有上升。我們對蘋果2014財年的每股收益預期從44.65美元小幅上調至45.46美元。”

——瑞士信貸集團分析師庫爾賓德·加查蘋果的股票評級從“跑贏大盤”下調至“中性”，同時將其目標價維持在525美元不變。

“從整體上來說，我們對蘋果保持其高價智能手機提供商身份的決定感到失望，這一決定將使其繼續面臨嚴峻的競爭，并對其總銷售量和未來增長形成限制。我們預計，在未來12個月時間里，蘋果的iPhone產品組合仍將在400美元以上的智能手機市場上占據重大地位，這與過去幾年中的情況相比沒有多大不同。但是，這一市場部門的增長速度已經見頂，其年總銷售量已達3億部，市場擴張速度不高。在這個低增長部門中，蘋果還面臨著來自于三星的強力競爭，后者占據著蘋果以外的其他50%市場份額。

至關重要的是，由于忽視中端智能手機市場的緣故，蘋果的用戶將繼續向Android生態系統流失。根據我們的最新估測，今年蘋果在智能手機市場上所占份額將從去年的18.1%下降至15.5%，明年則將進一步下降至13.1%。”

——薩斯奎漢納金融集團分析師克里斯·卡索重申蘋果的“中性”評級，目標價維持在440美元不變。

“我們預計，NTT DoCoMo和中國移動的加盟意味著蘋果的總銷售量將會實現增長，但不會像推出面向新興市場的低價智能手機那樣帶來重大的銷量增長。因此，我們維持此前的觀點，即今年的iPhone產品周期不會給蘋果帶來重大的刺激性動量。但我們預計，明年蘋果將可獲得重大的刺激性動量，原因是我們預計蘋果將會推出顯示屏尺寸更大的iPhone，且新的產品周期將允許中國移動對iPhone 5c進行更具侵略性的定價。”

——花旗集團分析師格倫·楊重申蘋果的“中性”評級，目標價維持在430美元不變。

“我們預計，2013年第一季度中國移動的3G手機中有60%的定價都在150美元以下。我們此前就已認為，預計為450美元的平均售價將令iPhone 5c難以在新興市場上獲得附著力。而現在我們的擔憂情緒有所加強，并因此預計蘋果股價將在最近以來的上漲走勢后轉為承壓。雖然NTT DoCoMo已經成為iPhone的最新經銷商，但蘋果并未提及有關與中國移動合作的問題。

據多級市場研究公司公布的數據顯示，蘋果第二季度在中國市場上所占份額有所下降（環比下降100個基點至400個基點，依數據來源而有所不同），在各大廠商的排名中僅為第五位或第七位，這與其在美國市場上占據的頭名位置形成了鮮明對比。我們認為，蘋果份額下滑的原因是中國本土手機廠商的份額正在增長（據Canalys數據顯示，第二季度聯想、華為、中興通訊和小米在中國市場上所占份額均高于蘋果），這些廠商所提供的手機與iPhone相比均擁有較低的價格，而規格上則頗具競爭力。”

——美國銀行美林公司分析師斯科特·克雷格將蘋果的股票評級下調至“中性”。

“我們將蘋果的股票評級下調至‘中性’，是由于：（1）這家公司缺少‘低端’iPhone，其（iPhone 5c的）定價過高，這將使其難以滲透新興經濟體的智能手機市場；（2）尚未與中國移動達成合作經銷協議。”

但與此同時，也有分析師仍舊看好蘋果的前景。投資公司Cowen & Co蒂莫西·阿庫里重申蘋果的“跑贏大盤”評級，目標價維持在550美元；瑞德資本市場分析師艾德·帕克重申蘋果股票的“買入”評級，同時將其目標價從500美元上調至570美元；投資公司Canaccord Genuity分析師麥克·沃克利重申蘋果的“買入”評級，同時將其目標價從530美元上調至550美元。

另外，艾弗考爾合伙人公司分析師羅勃·希赫拉也重申蘋果的“增持”評級，目標價維持在600美元不變；伯恩斯坦研究公司分析師托尼·薩康納吉也重申蘋果的“跑贏大盤”評級，目標價維持在600美元不變。