盈利下滑倒逼信托業加速轉型

上市信托公司業績普降

信托業終于迎來10萬億時刻。

11月5日，信托業協會披露的最新數據顯示，截至2013年三季度末，67家信托公司的信托資產規模一舉突破10萬億大關，達到10.13萬億元。

但是，如此規模的數字并不能讓信托從業者們感到興奮，相反，他們有種難言的尷尬。

因為第三季度的數字同樣表明，信托資產的季度環比增速連續放緩的跡象已經很明顯：2013年一季度的環比增速為16.87%，低于2012年四季度的18.2%。今年二季度的環比增速大幅下降至8.30%，三季度進一步跌至7.16%。就增速而言，信托已經風光不再，這讓信托業的未來變得愈發不確定。

從三季報可以看到，陜國投（000563.SZ）、安信信托（600816.SH）、愛建信托（600643.SH）和經緯紡機（000666.SZ）旗下的中融信托這4家信托公司盈利增速均出現不同程度的下滑。

其中，安信信托前三季度營業總收入同比僅增長0.90%，為2.99億元，而陜國投的業績更是慘淡。僅就今年第三季度業績來看，陜國投歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為0.45億元，同比下降49.75%。？而從經緯紡機三季報可見，中融信托在三季度亦沒有了往日的生猛。數據顯示，該公司三季度手續費及傭金收入達10.21億元，同比下滑20%，而在今年上半年，這項指標同比增速曾高達50%以上。

全國共有67個信托公司，或許這4家上市公司的業績不能代表全部，卻也從一定程度上反映了如今整個信托行業所面臨的難題。

“真正的大資管時代已經來臨，現在信托制度不僅僅被信托公司所用，整個資產管理行業所有公司都可以利用信托紅利。除了傳統的銀行理財、信托、券商資管、保險資管，還有期貨資管、基金資管和私募股權等。”一位第三方理財公司中層向《中國經濟周刊》表示。

其實，從2012年下半年開始，隨著相關監管機構逐步放開資產管理市場，券商資管、保險資管、基金子公司、商業銀行相繼進軍資產管理領域，與信托公司展開直接競爭。

信托既有的資管方優勢已經在慢慢消失。事實上，信托產品發行的增速和產品收益近幾個月以來，都出現了下降的趨勢。

華寶證券統計顯示，今年9月已公布發行的集合理財信托產品發行規模為666.7億元，環比下降9.5%，同比下降17.3%；合計發行信托產品376只，環比下降3.3%，同比下降7.2%。

而收益方面，9月集合信托平均預期收益率為8.77%，較8月下降0.07個百分點，是繼7月份以來的持續下跌。現在很多資管產品的預期收益高于信托產品，這對信托來說競爭壓力空前。

在很多信托從業者看來，10萬億拐點來了，2014年資產管理行業的競爭將更加慘烈，而處于激烈競爭中的信托業需要找到突圍之路，唯一的選擇就是進行轉型。

“在這樣的外界環境變化過程中，迫使信托公司要進行差異化定位和思考。信托行業所要做的是依據各個信托公司所掌握的不同方式，在許多差異化道路上找準定位，找到適合自己發展的一條道路。” 興業國際信托副總裁司斌告訴《中國經濟周刊》。

三條路引領信托業轉型

在所有金融行業共同爭食資產管理這塊大蛋糕的背景下，信托公司該如何差異化發展？

“信托公司差異化發展的基礎，還是應該從信托公司現有的稟賦資源優勢的基礎上來談這個問題。”司斌告訴《中國經濟周刊》

司斌還認為，信托行業在過去十多年的發展過程中不斷地成長，鍛造出了敏銳的市場嗅覺和極強的創新能力，當信托公司擁有的牌照和渠道優勢正在逐漸消失，加快創新會給信托帶來新的增長空間。”

提及信托公司的轉型定位，司斌解釋，從目前各家信托公司的實踐來看，信托公司的轉型定位主要有資產管理、財富管理和綜合服務三個大的方向。

所謂資產管理，即以產品為中心，對資產進行管理和運用，達到保值增值的目的。司斌進一步解釋，資產管理的核心在于產品驅動，信托公司應提高主動管理能力。

“尤其是現階段的產品體系仍有大力探索的空間。在推進去杠桿化、盤活金融資源的存量上，資產證券化是非常有力的工具，同時這也是信托制度的特殊優勢。”司斌說。

對此，有業內人士分析道，司斌所言是希望信托公司擔任起信貸資產證券化產品“發行人”角色，比如在醫療養老產業里推出健康產業基金，甚至借力土地政策改革之機推出土地流轉信托等。信托公司在產品端上的創新能力非常強，通過產品創新，可以把這個市場的蛋糕逐漸做大。

但也有人并不看好，一上市信托公司資產管理部負責人告訴《中國經濟周刊》：“信托轉型看著很美，資產管理說易行難呀！如果信托高層和項目經理真愿意做點主動管理的真正投資項目，機會并不難找。可在現有管理和考核機制下，有幾個人愿意等到若干年后去拿那并不確定的投資收益分成？”

他擔憂，信托公司不會有這樣的耐心去等，習慣了做短平快業務的信托公司很難轉型。

財富管理則是以客戶為核心，通過分析客戶財務狀況和風險偏好發掘其財富管理需求，制定財富管理目標和計劃，平衡資產和負債，以實現財富的積累、保值、增值和轉移等。

充分利用保持了10年之久的剛性兌付所換來的信任，以及這10多年的發展中積累的渠道和客戶資源，是信托未來定位發展財富管理的基礎。

綜合服務則是財富管理和資產管理的結合。對此，司斌認為，“信托公司必須高度重視建立穩定的客戶關系，通過各種方式來增加客戶的黏性，而綜合服務是全面布局信托業務發展的各個方向和領域，在資本實力、專業團隊建設、營銷能力、資源整合方面擁有突出的綜合能力。”

司斌告訴《中國經濟周刊》，這三種業務的發展除了符合信托的傳統優勢，也恰逢其時，是大有可為的。

“未來中國信貸資產的證券化，包括商業地產物業的證券化，以及現在企業應收款等其他有效的證券化都將會得到大的發展。隨著第一代中國企業家社會財富積累的完成，現在也有越來越多的企業家面臨著企業財富傳承的問題。”司斌說。

然而，知易行難，數位信托行業受訪者向《中國經濟周刊》表示，信托公司們若要在大資管時代中立于不敗之地，除了轉型，還要快速反應，因為白熱化的競爭使得留給信托轉型的時間和機會越來越少了。