美聯儲未來將減少資產收購

全球經濟逆風艱行，增長前景仍不明朗。

G20峰會將于9月5日至6日在圣彼得堡舉行，各國領導人屆時討論的首要問題將是如何通過合作加強全球經濟增長。全球四大經濟體——美國、中國、日本和德國需要在這一問題上展示它們的領導能力。

全球經濟正在發生變化。過去幾年，以中國為首的新興市場經濟體有力地拉動了全球的產出提高，主要工業國家則深陷財政危機泥沼而不能自拔。現在，美國和日本經濟正在緩慢復蘇，以金磚五國為代表的新興市場經濟體的增長率則在逐漸下滑。

本次G20峰會關注的焦點，將是17個歐元區國家面臨的經濟壓力。當前歐元區總體經濟增速過低，不足以降低該地區受困成員國失業率。歐元區面臨的困境會嚴重影響全球經濟發展。

中國政府應加強社會保障體系建設

世界經濟的未來取決于全球三大經濟體——美國、中國和日本的表現。美中日三國都有各自的問題，如果三國政府能夠妥善處理，全球經濟前景將出現好轉的可能。

筆者認為，一些看空中國經濟的分析言過其實，今年中國的經濟增長率應該保持在7%到7.5%之間。

盡管對中國經濟增長預測的修正趨于下行，中國官方最新的統計數據依然鼓舞人心，中國整體經濟形勢持續走強：7月中國工業產出增長9.7%，零售業增長13.2%，1—7月固定資產投資增長20.1%，出口較去年同期增長5.1%，進口較去年同期增長10.9%。

經濟方面正面的消息能夠促使中國政府和央行繼續加強金融部門的管理。我認為中國應該采取措施，進一步開放中國金融市場，放開利率，實現人民幣自由兌換。

政府的主要目標應該在于降低對出口的依賴，促進國內消費。這需要進一步加強社會保障體系建設。社會保障體系建設是一個長期的過程，不可能一蹴而就，但長遠來看，對社會經濟平衡大有裨益。

此外，中國在宏觀經濟層面還面臨著一系列挑戰，包括環境保護、打擊腐敗等。這些問題對中國經濟長期發展至關重要，也都是本屆中國政府承諾解決的問題，但要想在這些方面真正取得突破，依然困難重重。

從全球經濟角度來看，中國經濟潛在的恢復能力能為許多產品提供價格支持。這對于巴西、印尼等出口導向的新興市場經濟體來說，非常有利。

日本走出了經濟停滯的陰影

在日本首相安倍新經濟政策的影響下，全球第三大經濟體終于走出了多年以來經濟停滯的陰影。官方數據表明，日本第二季度經濟增長率為2.6%，之后可能還會向上修正數據。筆者認為，2013年日本經濟增長將會高于國際貨幣基金組織預測的2%。

日本央行放松銀根，實施財政刺激政策將會促進日本經濟進一步復蘇。政府支持率高也讓其能夠推動一些過去難以實現的政策，比如提高稅收等。此外，日本政府還想通過改革減少國債，為企業松綁，提高其競爭力。

從核能利用和制定新能源政策，到調整社會政策解決日本人口老齡化問題，日本政府面臨不少棘手難題。要想實現經濟長期繁榮發展，日本政府必須盡快找到解決方案。

美國經濟最大的問題在于美聯儲政策

中國、日本和許多其他經濟體的增長，在一定意義上取決于全球最大經濟體——美國的發展。目前，美國失業率逐漸降低，財政赤字減少，房地產市場緩慢復蘇，股票市場一路走高。

美國國內油氣產量提高，是其經濟走強的一個重要因素。美國對能源進口的依賴將會越來越低，由此帶來的低油氣價格能夠有力促進美國經濟增長。對全球經濟來說，這將會進一步壓低原油價格，這對中國等能源進口大國來說，無疑是件好事。

據國際貨幣基金組織預測，本年度美國GDP增長率為1.75%，明年的增長率為2.75%。美國經濟和全球經濟最大的問題在于美聯儲會采取什么政策。美聯儲稱，其最終會停止寬松的貨幣政策。

如果美國經濟能保持目前的增長勢頭，筆者認為，美聯儲將在9月減少資產收購。當然，財政危機可能會阻礙這一進程。因為政府削減開支，美國國會一些有影響力的議員甚至威脅奧巴馬要關閉政府。

歐元區或遭遇“失去的十年”

研究全球經濟前景，必須把歐元區納入考察范圍。歐元區各國在政治經濟方面存在的問題及其加強國際競爭力的努力，在短期內對中國不利，歐洲各國短期內不會增加中國產品進口。

第二季度歐元區整體經濟緩慢增長，這是歐洲央行放松銀根的結果，也反映出那些因為經濟遭到重創而陷入長年衰退和停滯的國家正在逐漸加強其競爭力。

6月，歐元區各國失業人口超過1920萬，這對該地區經濟和政治發展極為不利。希臘和西班牙兩國失業率均超過26%，其中西班牙青年失業率超過56%，希臘青年失業率為64.9%。

歐洲人可能會遭遇一個“失去的十年”。G20峰會的許多與會人員都想向歐洲經濟強國領導人——德國總理默克爾求教，想聽聽她對于歐元區經濟復蘇的看法。在9月23日德國大選結束前，默克爾談到歐元區經濟時態度會比較謹慎和保守。

全球各主要經濟體都面臨著諸多挑戰，而有效應對挑戰，靠的是更有活力的、非通脹性的增長。

目前，全球經濟較幾個月之前確實有所好轉，但整體經濟形勢仍然脆弱。各主要經濟體之間需要進一步加強政策協調，G20峰會就為各國提供了一個展示領導力、表達為確保增長進行合作的意愿的機會。

（翻譯：張璐晶）

威廉·羅茲

花旗銀行高級顧問，威廉·羅茲全球咨詢公司主席兼CEO，著有《走向世界的銀行家》。