寶利來(lái)：遭游資熱炒股價(jià)暴漲 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力宜謹(jǐn)慎

6月1日，寶利來(lái)（000008）發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告。公告顯示，公司股票在5月29、30、31日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)，日收盤價(jià)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%。

在股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的這段時(shí)間，公司并沒(méi)有披露可能對(duì)股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的消息。但是記者注意到，連日來(lái)，游資對(duì)寶利來(lái)的炒作十分活躍。

事實(shí)上，主營(yíng)業(yè)務(wù)為酒店業(yè)和房屋租賃的寶利來(lái)，業(yè)績(jī)一直平淡無(wú)奇，甚至在三年的時(shí)間里處于無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)的狀態(tài)。在去年年底重組注入酒店后開始扭虧，但2013年一季度，凈利即同比去年下滑36.06%。但市場(chǎng)似乎對(duì)此置若罔聞，公司股價(jià)一路高歌猛進(jìn)。經(jīng)過(guò)前期上漲，公司的動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)186，估值在同行業(yè)處于高位，更遠(yuǎn)高于A股14.2的平均市盈率。證券分析人士提醒，在公司無(wú)實(shí)質(zhì)性利好的情況下，不宜盲目跟進(jìn)。

7個(gè)交易日暴漲38%

“游資開始撤了，心里很忐忑，如果沒(méi)有下一個(gè)游資接力炒，寶利來(lái)逆勢(shì)狂漲的神話將很快破滅，現(xiàn)在技術(shù)分析對(duì)這只股票已經(jīng)沒(méi)有任何用處了”，對(duì)于寶利來(lái)一路上漲的股價(jià)，有投資者表示完全看不懂。

事實(shí)上，寶利來(lái)發(fā)布的股票交易異常波動(dòng)公告只是揭露的真相的冰山一角。記者發(fā)現(xiàn)，短短7個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)已累計(jì)上漲38.3%。在大盤仍然低迷的情況下，格外顯眼。

5月21日，公司發(fā)布2012年度公積金轉(zhuǎn)增股本方案：以公司現(xiàn)有總股本1.52億股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。公告顯示，新增可流通股份上市日為5月28日。

公司對(duì)此發(fā)布公告稱，公司近期經(jīng)營(yíng)正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化；前期所有公開披露的信息，不存在需要更正、補(bǔ)充之處；公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)。

既然如此，那公司的股價(jià)為何會(huì)如此飆漲？

答案或許只有一個(gè)：游資。深交所盤后龍虎榜顯示，在股價(jià)暴漲的7個(gè)交易日里，公司分別于5月30日，5月31日，6月4日，頻頻現(xiàn)身龍虎榜。但值得注意的是，在上述時(shí)間里，無(wú)論是買入還是賣出金額最大的前五名中，均沒(méi)有一家是機(jī)構(gòu)投資者，而是清一色的分布在全國(guó)各地的諸多營(yíng)業(yè)部席位。公開信息顯示，華泰證券股份有限公司深圳深南大道證券營(yíng)業(yè)部買入412萬(wàn)，賣出360萬(wàn)；5月31日買入790萬(wàn)，同時(shí)賣出794萬(wàn)。其他游資也與此類似，基本上是頭一天買入，次日就拋售，持股時(shí)間極短。

事實(shí)上，寶利來(lái)一直不受機(jī)構(gòu)投資者“待見(jiàn)”。記者發(fā)現(xiàn)，在其2011年年報(bào)、2012年年報(bào)，以及2013年一季報(bào)中，前十大股東中均無(wú)機(jī)構(gòu)。同時(shí)，特別值得注意的是，記者在查閱券商對(duì)公司的研報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，最新的一份研報(bào)還是國(guó)信證券針對(duì)公司大股東寶利實(shí)業(yè)注入酒店資產(chǎn)撰寫的，時(shí)間在2012年6月21日。除此之外，兩年內(nèi)，未搜索到其他的券商關(guān)于公司的研報(bào)。這與當(dāng)前其被爆炒的股價(jià)形成鮮明的對(duì)比。其2011年年報(bào)、2012年年報(bào)，以及2013年一季報(bào)也顯示，報(bào)告期內(nèi)接待調(diào)研、溝通、采訪的均為個(gè)人投資者。

注入酒店資產(chǎn) 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然乏力

與公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上顯眼的漲幅相比，公司的業(yè)績(jī)則顯得有點(diǎn)“相形見(jiàn)絀”。

一季報(bào)顯示，2013年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7229萬(wàn)元，比上年同期減少5.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)395萬(wàn)元，同比減少36.06%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受外部環(huán)境影響，公司在單個(gè)季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定程度的下滑實(shí)屬正常。但也有其他觀點(diǎn)認(rèn)為，公司此番出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑是長(zhǎng)期積弊尚未解除的一個(gè)體現(xiàn)，并極有可能傳導(dǎo)到下一個(gè)季度。

年報(bào)顯示，2012年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.31億元，同比上年增長(zhǎng)6.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3912萬(wàn)元，同比上年增加15.12%。值得注意的是，當(dāng)年，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅為368萬(wàn)，不足凈利潤(rùn)的十分之一。但考慮到公司2011年全年還虧損53.9萬(wàn)元，這也就不難理解了。

2012年，公司向?qū)毨麃?lái)實(shí)業(yè)發(fā)行股份購(gòu)買其持有的寶利來(lái)投資100%的股權(quán)。此次收購(gòu)的主要業(yè)務(wù)為一個(gè)五星級(jí)酒店及商務(wù)酒店，自此公司方才結(jié)束三年來(lái)無(wú)實(shí)質(zhì)性主業(yè)的局面。

資料顯示，在此之前，寶利來(lái)的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自房屋租賃管理、以及大股東及其關(guān)聯(lián)方之間的酒水貿(mào)易，關(guān)聯(lián)交易占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)34.6%，業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴控股股東。公司2009、2010、2011三個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入分別為1009萬(wàn)元、1043萬(wàn)元、1398萬(wàn)元。

根據(jù)深交所2012年4月29日發(fā)布的《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見(jiàn)稿）》，上市公司出現(xiàn)最近連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元的，其股票將實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示；公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入仍低于1000萬(wàn)的，其股票將暫停上市；公司股票暫停上市后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)低于1000萬(wàn)的，其股票將終止上市。公司可謂長(zhǎng)期徘徊在危險(xiǎn)邊緣。

注入酒店資產(chǎn)的2012年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，但在2013年一季度旋即出現(xiàn)大幅下滑，顯示公司仍未厘清其內(nèi)在的邏輯。

對(duì)此，公司董秘邱大慶對(duì)記者表示，公司業(yè)績(jī)下滑主要是受到經(jīng)濟(jì)大周期以及限制“三公消費(fèi)”的影響，公司原本規(guī)劃繼續(xù)注入新的酒店，但考慮到目前的商業(yè)大環(huán)境并不理想，還需要進(jìn)一步觀察。

邱大慶同時(shí)表示，相信行業(yè)的周期性疲軟以及“三公消費(fèi)”對(duì)公司的負(fù)面影響將會(huì)很快結(jié)束，但業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性利好消息，投資者宜保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。