上海自貿區融資租賃優勢和風險分析

摘要：隨著上海自貿區金融細則的公布，融資租賃成為上海自貿區金融改革的亮點之一。本文以融資租賃行業發展的現狀為背景，分析上海自貿區試點中融資租賃細則的優勢和風險，利用系統動力學模型原理，建立一個影響融資租賃交易額的系統流圖，從整體出發尋求改善融資租賃行為的機會和途徑。

關鍵詞：融資租賃；上海自貿區；金融細則

一、融資租賃的發展現狀及存在的問題

（一）融資租賃發展現狀

融資租賃是集融資與融物、貿易與技術于一體的新型金融產業。由于其融資與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。

我國融資租賃業務興起于20世紀80年代。由于程序簡單、租約靈活、節約成本、單獨核算，融資租賃業務很快就成為了中小企業不可或缺的融資的方式。中國租賃藍皮書——《2012年中國融資租賃業發展報告》顯示，截至2012年年底，全國在冊運營的各類融資租賃公司（不含單一項目融資租賃公司）共560家，比2012年年初的296家增加了264家，增長了89.2%。其中，金融租賃20家，內資租賃80家，外商租賃約460家，比上年增加250家。

從業務發展情況看，截至2012年年底，全國融資租賃合同余額約為15500億元人民幣，比上年底的9300億元增加了約6200億元，增長幅度為66.7%。其中，金融租賃合同余額約6600億元，增長69.2%，比上年11.4%的增幅提升了57.8個百分點；內資租賃合同余額約5400億元，增長68.8%，比上年45.5%的增幅提升了23.3個百分點；外商租賃合同余額約3500億元，增長59.1%，比上年69.2%的增幅下降了10.1個百分點。

融資租賃的發展還可以從以下三方面的數據來看：一是融資租賃近五年交易額的變化；二是近五年融資租賃市場滲透率；三是近五年融資租賃占GDP的百分比。具體數據見表1。

融資租賃市場滲透率是指租賃交易總額占固定資產投資總額比例。從表1來看，我國融資租賃市場發展很快，短短幾年間融資租賃市場滲透率已從2007年的0.17%增長到了2012年的4.14%左右，增長了幾乎25倍。但是，美國2011年的融資租賃市場滲透率超過了22%，遠遠超過了中國2011年的2.99%。發達國家的融資租賃市場滲透率一般在15%～30%。盡管上述三個指標呈現上升趨勢，但是相比于發達國家，我國融資租賃市場的差距還很大。融資租賃業的發展仍然沒有與我國快速的經濟增長相適應，沒有與我國龐大的經濟總量和投資額相適應。

（二）融資租賃存在的問題

由于我國的融資租賃行業發展較晚，所以融資租賃行業還存在很多的缺陷和不足，具體表現在以下幾點。

1.融資租賃范圍不確切。我國許多融資租賃公司所做的業務主要是城市基礎設施、高速公路甚至是房地產等不動產。根據我國《金融租賃公司管理辦法》第19條規定：“用于融資租賃交易的租賃物為固定資產”，這些業務應當是算融資租賃業務的。但是，這些業務對促進設備制造業的發展及中小企業的發展幫助不大。

2.融資租賃業務單一。我國融資租賃依然還是較為簡單的商業模式，以融資性租賃售后回租為主。而杠桿租賃、轉融資租賃、經營性租賃、風險租賃等這些租賃方式少之又少。

3.融資租賃行業人才緊缺。中國租賃藍皮書——《2012年中國融資租賃業發展報告》稱，全國融資租賃人才缺口至少在2500 人以上，其中中高級管理人員約500 人。今后三年內，隨著我國融資租賃產業的繼續發展，每年需要新增專業人才約1000 名。

4.融資租賃行業融資渠道單一，租賃行業資金來源單一。企業型融資租賃公司除了自身的資本金外，其他的資金來源只能來自于銀行貸款。

二、上海自貿區融資租賃細則優勢與風險分析

（一）上海自貿區融資租賃細則

《國務院關于印發中國（上海）自由貿易試驗區總體方案的通知》說明了金融類融資租賃的細則，包括兩項：一是融資租賃公司在試驗區內設立的單機、單船子公司不設最低注冊資本限制；二是允許融資租賃公司兼營與主營業務有關的商業保理業務。

同時，該通知還規定：將試驗區內注冊的融資租賃企業或金融租賃公司在試驗區內設立的項目子公司納入融資租賃出口退稅試點范圍。試驗區內注冊的國內租賃公司或租賃公司設立的項目子公司，經國家有關部門批準從境外購買空載重量在25噸以上并租賃給國內航空公司使用的飛機，享受相關進口環節增值稅優惠政策。

（二）上海自貿區融資租賃細則的優勢

1.對于單機、單船子公司門檻的降低帶來的優勢。《金融租賃公司管理辦法》規定：金融租賃公司的最低注冊資本為1億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，注冊資本為實繳貨幣資本。對于一些大型的融資租賃公司，注冊資金通常都不低，如交銀金融租賃、招銀金融租賃的注冊資本都是20億元，國銀金融租賃的注冊資本甚至高達80億元。這次自貿區不設最低注冊資本讓不少小型的租賃公司迎來了較大的發展空間，特別是一些單機、單船子公司，同時也有利于大型融資租賃公司業務的擴大。

2.允許兼營與主營業務有關的商業保理業務帶來的優勢。商業保理業務主要提供貿易融資、銷售分賬戶管理、應收賬款催收及信用分先控制和壞賬擔保等服務。允許融資租賃公司兼營與主營業務有關的商業保理業務，有利于融資租賃開展業務收入，包括增加服務傭金收入和購買商的資信調查費。

3.對融資租賃公司的相關業務提供稅收優惠政策帶來的優勢。中國是全球飛機船舶消費大國，全球每年新生產的飛機約10%銷往中國市場，每年新造船合同金額約30%在中國。但是，由于國內融資租賃市場不發達，中國航空租賃市場90%的份額被外資租賃公司占據，航運市場也被外資租賃公司壟斷。2010年2月，銀監會對保稅區開展單機、單船融資租賃業務在政策上放開；同年6月，上海綜合保稅區獲批開展單機、單船融資租賃業務。此次放寬試驗區內單機、單船租賃公司最低注冊資本限制，有助于推動更多單機、單船項目公司的成立，逐步改變中國飛機船舶租賃長期為外資所壟斷的現狀，促進中國融資租賃業務的快速發展。此前，境外飛機租賃業務由于政策性障礙，通常通過其他國家、地區繞道開展。如果通過設立自貿區子公司這樣一個平臺，就能把境內外業務整合起來。

（三）上海自貿區融資租賃細則實施的風險

1.融資租賃子公司多樣性增加帶來的風險。目前已有多家融資租賃公司在所劃定的自貿區內設立了相關業務項目。據公開資料顯示，上海市綜合保稅區還與交銀租賃、招銀租賃、國銀租賃、農銀租賃、工銀租賃、中航租賃、美國威利斯租賃、大新華租賃及遠東租賃等9家公司簽訂了《戰略合作備忘錄》，包括國內的租賃公司及國際租賃公司都將成為上海未來融資租賃項目的儲備資源。隨著越來越多的金融機構進入上海自貿區經營融資租賃業務，非系統性風險將增大，同時系統風險的微小變化將會導致融資租賃行業更大的波動。

2.融資租賃行業技術人員短缺帶來的風險。最近，商務部批準的一些參與融資租賃業務試點的企業中，大部分企業此前都未嘗試過該行業，對這個行業的了解微乎其微。目前國內融資租賃行業工作人員的技術水平普遍較低。隨著上海自貿區融資租賃行業迅速擴張，人才供給跟不上，融資租賃公司的業務能否運營好，這是企業首要考慮的問題。更重要的是，現階段由于融資租賃模式單一，對人才的需求僅僅停留在最基本的技術層面。

3.融資租賃行業缺少創新帶來的風險。上海自貿區的融資租賃企業對于融資租賃是選擇一成不變的租賃模式還是選擇創新模式，直接關系到試點的成效。

三、上海自貿區融資租賃風險管理的建議

上海自貿區融資租賃行業的政策開放高于市場預期，越來越多的大型金融機構提交了關于在上海自貿區設立融資租賃子公司的申請，如交通銀行、海通證券、中國太平保險集團等，都希望獲得金融租賃牌照，這將是國內融資租賃行業的巨大飛躍。但是與此同時，我們更應該加強風險防范意識。

（一）設定我國融資租賃行業企業管理的標準

下圖是基于系統動力學建立的一個影響融資租賃交易額的系統流圖。

系統動力學是把研究對象劃分為若干子系統，并且建立起各個子系統之間的因果關系網絡，立足于整體及整體之間的關系研究，以整體觀替代傳統的元素觀。它不是依據抽象的假設，而是以現實世界的存在為前提，不追求“最佳解”，而是從整體出發尋求改善系統行為的機會和途徑。本文將把融資租賃交易額作為流量變量（表示積累效應的變量），把融資租賃交易增加量和融資租賃交易減少量作為流率變量（表示積累效應變量變化快慢的變化率變量），同時包括一些輔助變量（從積累效應變量到變化率變量，及變化率之間的變量）和派生變量（不在反饋環中的變量）。

融資租賃行業將是上海自貿區中收益較高的行業之一，如何把握這個機遇是融資租賃企業應該去考慮的問題，同時也是政府部門應該考慮的問題。融資租賃行業不僅應該彌補以前的不足，更要發揮自貿區的優勢。

（二）要用科學的發展觀設立項目評審體系

由于政府的優惠政策，大型金融機構紛紛提交了在上海自貿區設立融資租賃子公司的申請，這將導致企業增長幅度增大。企業增長幅度增大有三點影響。

1.企業增加，市場競爭力度增加，為了在自貿區長久的生存下去，企業必須改革和創新。一是企業管理模式上的創新，即要用科學的發展觀設立項目評審體系，要準確把握融資租賃公司的租賃物產業定位；二是要用計算機管理系統管理繁雜的融資租賃項目，提高競爭力。

2.企業應該增強人力資本，建立一支高技術的融資租賃團隊。

3.企業增多會導致風險增大，最終導致融資租賃交易額的減少量增多。由于自貿區的優惠政策，不排除某些企業的進入是為了謀取一時的利益，不顧市場的正常運行，進行不符合市場的交易，給市場造成風險。同時，由于政府的監管力度有限，難免存在某些風險。

（三）設定一個期限讓企業來完成融資租賃的創新

在減少風險方面，最重要的一點是政府不能僅僅憑借一個企業的實力來審批它是否可以在上海自貿區設立融資租賃子公司。有些投機性的公司可能為了一時利益進入自貿區，擾亂自貿區的正常運營。這樣不僅是資源的浪費，更是對我國融資租賃業發展的干擾。因此，在審批的同時，政府應該設定一個期限讓企業來完成融資租賃的創新。同時，應該關注企業的人力資本的構成，如果達不到法定要求，不予審批。

參考文獻：

[1]胡亮.關于我國融資租賃業發展存在的問題與對策研究[J].時代金融，2013（03）.

[2]朱海鵬.淺析我國融資租賃存在的問題及應對措施[J].財經界（學術版），2010（01）.

*本文受上海市一流學科項目（項目編號：S1201YLXK）資助。

（作者單位：上海理工大學管理學院）