朱海斌：互聯網金融要在新技術新理念下做好風險管控

11月11日，中國的單日網上交易實現350億元的零售額。350億是什么概念？這超出了美國最大的兩個消費日——黑色星期五和網上消費日的零售額總和。從互聯網對實體經濟的影響來看，電子商務于中國在過去短短十幾年之內發展速度是非常驚人的。

與此同時，350億單日交易的數字后反映了互聯網金融的快速發展。根據阿里巴巴統計的數字，在11日當天，一共產生了1.7億筆交易、1.5億個包裹，據說華為為了支持當天的交易動用了4萬個服務器。相比下，美國奧巴馬醫改啟動首日，幾百萬人登錄后，花了幾億美元搞的一個網上系統馬上就垮了。所以，11月11日350億背后不僅反映了電子商務巨大的潛力，而且也反映了我們在互聯網技術和互聯網金融快速發展的一個側面。

關于互聯網金融，我想分兩個方面講。

第一方面是互聯網金融的主要優勢和發展趨勢。毫無疑問，互聯網金融在未來十年到二十年之內有非常大的發展空間，這是大勢所趨。從概念上來說，互聯網金融可以定義成互聯網技術和理念與金融活動之間的一種結合，它不僅包括互聯網公司從事一些金融活動，也包括一些金融企業怎么樣通過互聯網技術，實現產品和服務的創新。

同傳統的金融服務渠道相比，互聯網金融有三個非常明顯的優勢。

第一個是技術優勢。互聯網技術發展對于降低金融活動的成本有積極的作用，最直接的例子是金融業務的網絡化，像網上銀行、網上券商，通過互聯網的新興技術，把它做得更便利更有效。根據美國有關機構的研究顯示，互聯網技術支持下每筆業務的平均成本僅僅相當于傳統模式下的大約10%左右。全球第一家網上銀行1995年才開始出現，中國第一個網上銀行是1997年由招商銀行推出的。到2012年，我國網銀客戶已達到6億多人。由于技術支持和成本降低之后，出現一個新的業務——第三方支付業務。第三方支付在2005年由支付寶開始做，至今已達到13萬億元的規模。同美國或者其他發達國家來比，中國在這個領域的發展速度是毫不遜色的。

第二個是信息優勢。金融活動實質上是金融中介，把資金提供方和資金需要方撮合起來。金融領域最核心的一個問題，就是解決信息不對稱的問題。因為存款方和貸款方之間信息不對稱，銀行可以提供對借款人信貸資質的審核和貸款設計（如對抵押品的要求）。我們最近幾年政府一直鼓勵支持，但一直沒有找到一個很好的解決方案的一件事是對小微企業的信貸支持。雖然人民銀行和銀監會要求銀行執行“兩個不低于”的準則，但實際上效果并不顯著，小微企業仍然抱怨融資難的問題。對于傳統銀行來說，它們面臨最大的一個問題就是不能解決信息不對稱的問題。而互聯網金融發展到今天這個地步，在搜集個人和小微企業數據方面有巨大的優勢，因此我認為小微金融是推動互聯網金融最值得期待的一個領域。金融學有一個理論叫長尾現象，即金融服務20%的客戶創造了80%的收入，而剩下的80%的客戶可能是互聯網金融大發展的一個可能領域。比如阿里小貸，它最大的優勢就是擁有海量客戶的消費和信貸方面的數據，這可以有助于建立動態的違約模型。對于那些規模很小的借款方，沒有抵押或者沒有傳統方法進行資信分析，這種模型非常重要。它可以提供信息方面的優勢，有助于提供對小微企業信貸支持。這是互聯網金融在未來非常值得期待的一件事情，也是中國推廣普惠金融成為可能的一個重要的途徑。

第三個是經營理念優勢。互聯網企業強調更多的開放、平等或者協作，P2P、C2C、眾籌都起源于互聯網經營模式。我們可以稱之為互聯網平臺模式在金融中的運用。從這方面看，三中全會中提到要建設一個多層次的資本市場融資體系，鼓勵金融創新。互聯網金融毫無疑問在這方面提供一個新的平臺、新的思路以及新的理念。

第二個方面是互聯網金融有其優勢，也有著廣闊的發展空間，但是把這一可能轉化為現實，我們需要解決那些問題呢？我想強調四個方面。

首先是技術層面。從技術角度看，互聯網金融有非常獨特的優勢，包括成本方面、資信方面的優勢。但是，互聯網金融需要解決便利和安全同時兼顧的問題。互聯網金融吸引客戶最主要的一點是它的便利性，如手機支付。但在維持便利性的同時，如何解決身份識別，保證信息安全和個人隱私，這是我們發展互聯網金融首先要面對的一個問題，也是相對較小的一個問題。

其次是在信息處理方面。剛才提到互聯網金融有著非常大的優勢。互聯網公司，如百度、微信，它們有巨大的用戶群，也有天量的信息。但是這些信息不僅僅包含我們金融業務需要的財務信息，也包括很多不太相關的信息。如何在金融業務中使用這些信息，需要解決幾個問題。第一個就是如何判斷數據的可信度，甄別和提煉數據背后的不同信息。第二個是在這些歷史數據的基礎上，如何運用統計方法或者建立信貸模型對信貸風險進行預測。此外，以歷史數據和模型為基礎的信貸分析是否能經受市場的考驗，也有待觀察。

第三個是互聯網企業需要培育金融理念。互聯網企業開放、平等、協作的理念毫無疑問會對傳統銀行帶來沖擊。但是互聯網金融的核心是如何把互聯網的理念和金融理念結合起來。互聯網企業更強調開放和動態，如果我們看全球的互聯網企業的話，幾乎每十年都看到新一輪的行業龍頭更新替代。但從金融行業來看，我們會看到更多傳統百年老店，金融行業的基因在于風險控制。一個典型的銀行家會在一個大晴天帶一把雨傘。如果互聯網企業進入金融，如何適應金融的心態，如何建立風險控制體系，需要付出很大的努力。

最后是互聯網金融的監管問題。互聯網金融最近幾年發展非常快，一個原因在于監管當局某種程度上的“縱容”。互聯網金融目前處于無門檻、無標準、無監管的“三無”狀態。這種狀況是否能長期存在，我個人覺得很大程度是有疑問的。一旦這個市場真正做大，比如像過去幾年的理財產品或信托產品，監管的態度和措施肯定會發生相應的變化。互聯網金融行業對于監管環境可能會出現的變化必須有所準備。如果將互聯網金融納入傳統銀行同樣的監管框架，如同樣的資本金要求、流動性要求、撥備要求的話，它是否還能有足夠的優勢沖擊傳統銀行呢？

（作者系摩根大通中國首席經濟學家）