自貿區金融開放還差“一公里”

與傳統的自由貿易區相比，上海自貿區的意義顯然不僅僅在貿易領域，而是更多肩負了在其他重要領域的改革、創新和政策試驗的職能。浦東這28.78平方公里，注定會成為中國金融改革開放之路的前沿陣地。

自貿區給金融業帶來什么

“金融領域改革的重要突破口”便是自貿試驗區職能之一。根據上海自貿區總體方案，在自貿區，符合條件的外資金融機構或可設立外資銀行；民營資本開銀行的愿望或將得到更快滿足，政策允許符合條件的民營資本與外資金融機構可共同設立中外合資銀行。

在這其中，最主要的創新則體現在人民幣資本項目的開放及離岸金融業務試點上。區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方面可創造條件先行先試。

多位銀行分析人士認為，預計不久之后，自貿區內符合條件的銀行將突破牌照限制，開辦離岸業務，從而推動建立全球人民幣的創新、交易、定價、清算中心。

不過，總體方案出爐后，市場上也傳出了不少質疑的聲音，認為從貨幣角度分析，自貿區關于利率市場化、人民幣資本項目可兌換、人民幣離岸業務等方面的改革很難實現，甚至可能導致貨幣體系混亂。

對此，銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬等分析人士認為，在自貿區金融改革架構下，必須要實現資金的利率和匯率市場化，為使對內、對外資金在自貿區內互通有無，這兩個決定價格的核心要素必須改革。

私募投資基金，尤其外資私募，對自貿區政策尤為稱贊。法國歐瑞澤投資基金大中國總裁陳永嵐興奮地表示，這是中國第二次改革開放的起點，對外完全與國際接軌，對內是個新的“特區”，不同于深圳產業特區的“法律特區”。例如，上海自貿區將在全國率先探索外資“負面清單”的管理模式，即在試驗區內對外商投資試行準入前國民待遇，同時制訂試驗區內外商投資與國民待遇等不符的負面清單，對負面清單之外的領域，將外商投資企業合同章程審批改為備案管理。“目前‘負面清單’里含什么內容、單子有多長，還未公布。從國外的做法和經驗看，一般是影響到國家安全等重大國計民生的部門，才會放入‘負面清單’”。

差異化競爭才是關鍵

早在方案出爐之前，各大銀行就已經開始了積極備戰。9月27日方案發布當天，浦發銀行已迫不及待地宣布率先取得了設立自貿區分行的資格。此外，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、招行、平安等銀行也均提交了在自貿區開設分行的申請，不久也獲批。

上海銀行相關負責人王紅漫說，他們已準備將外高橋支行升級為分行，并根據相關改革政策制訂業務方向。

而相對來說，那些目前尚未在上海自貿區范圍內設立分行的其他股份制銀行，則因注定搶不到“頭啖湯”而有些郁悶。

據悉，外資銀行中的匯豐銀行、渣打銀行、東亞銀行等也已做好了進入自貿區的準備。有分析人士稱，一旦部分外資金融機構率先入駐自貿區，將顯著提升外資參股金融機構的價值。業內人士和專家認為，拿到上海自貿試驗區的入場券之后，要想走在行業前列，金融機構還需要借助上海自貿試驗區的創新平臺找到業務突破點，謀求差異化競爭。？？

上海銀行董事長范一飛表示，上海自貿試驗區給金融機構帶來了新的發展藍圖，但關鍵還是銀行自身要有創新機制和優秀人才。？？

“上海自貿試驗區是一個開放的平臺，是所有投資者、金融機構都能共同平等競爭的平臺，無論是外資的、國有的、民營的都能平等競爭，這才是它的活力所在?！被ㄆ煦y行首席經濟學家沈明高認為，在多元化的金融市場結構中，金融機構間會產生分化，比如國有大行可能會側重于國際市場競爭，而股份制銀行可能會更側重一些專業性的特色服務，如財富管理等?！安豢赡艽蠹易龅臉I務都一樣，開放的一個好處就是會有很多創新、很多產品、更多競爭。”？？

上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊指出，上海自貿試驗區內的金融機構目前可以說處在同一起跑線上，但未來交易能力、交易量等業務情況如何，則要看機構自身的能力。“在上海自貿試驗區設分支機構意味著搶先獲得先機，但這并不意味著競爭能力就提高了，還有待于金融機構內部管理、市場管理等方面的創新和改變，建立自貿區分支機構只是第一步?！?？？

外商投資未全面放開

據了解，《中國（上海）自由貿易試驗區外商投資準入特別管理措施（負面清單）》涉及16個行業門類。其中，在金融領域中，外資的投行、財務公司、信托公司等仍受限制。

在自貿區，對外商投資的部分領域仍未完全開放。比如，在金融業方面的規定是，限制投資銀行、財務公司、信托公司，貨幣經紀公司；限制投資保險公司、保險中介、保險資產管理公司；限制投資證券公司，基金公司；投資融資租賃公司的外方總資產不低于500萬美元。

上海一家權威券商研究員表示：“以金融業為例，這些因素的項目和資金流管控難度比較大，肯定要謹慎放開。”

事實上，自貿區在發展初期，金融政策仍然非常謹慎。

上海一家基金公司研究員指出，不光是對外商在金融業的投資限制，從整個方案的金融政策來看，也略低于市場預期。比如，人民幣資本項目可兌換、利率市場化和人民幣跨境使用，都強調了必須是在“風險可控”的前提下“創造條件”先行先試。

在這位研究員看來，上海自貿區的金融改革仍將遵循小步快走的原則，在條件未具備之前，不宜對自貿區內的金融改革抱以太大的期望。

他指出，此前，前海合作區在設立之初也提出建設人民幣離岸中心，爭取人民幣匯率改革和資本項目可兌換的先行先試。但時至今日，前海合作區也只是實現了香港離岸市場人民幣跨境貸款類似的突破。