投資沙場秋“點兵”

在經濟復蘇和改革熱情推動下，三季度A股強勢上漲，創業板除8月短暫停歇外，基本保持一騎絕塵的態勢，上證指數、深證成指、中小板指數、創業板指數分別上漲9.88%、9.47%、17.46%和35.21%，期待中的風格轉換并未出現。

偏股基金：收益奪冠均賺14%

據前三季度基金數據顯示，偏股型基金整體表現出色，然而業績分化的嚴重性也令人瞠目結舌，標準股票型基金首尾業績相差竟超過了100%，這是自2007年以來公募基金還是首次出現這種情況。

截止9月30日，在可統計的1481只開放式基金中，25只基金漲幅超50%，14只基金跌幅超過20%。其中，372只股票型基金中，景順長城旗下景順長城內需增長以90.01%的凈值增長率奪得冠軍，景順長城內需增長貳號以89.84%緊隨其后。中郵戰略新興產業、銀河主題策略、匯豐晉信科技先鋒分別以81.05%、71.80%和70.73%位居三至五名，排名前十位的基金今年以來凈值增長率均超過60%。然而，受制于行業配置的失誤，以公募基金業績最好的評價標準業績比較基準指標做標準，則依舊有不少基金表現難以讓投資者滿意。在基金普漲狀態下，28只年內虧損的股基顯得格外扎眼，其中易方達資源行業股票、華寶興業資源優選股票墊底，前三季度分別虧損21.38%、19.24%，這也使得標準股基年內的首尾業績之差高達111.39%。

在偏股基金中，前三個季度整體漲幅盡管高達14.56%，但第三季度就貢獻了13.14%，其中最近一個月的漲幅為5.27%。海通證券分析師桑柳玉表示，三季度以來市場在曲折中前進，一方面因為7、8月份的宏觀數據顯示增長經濟短期回暖，好于市場之前的悲觀預期，另一方面政府推出的一系列改革舉措如上海自貿區又再度激發市場對于改革的預期和熱情。在經濟復蘇和改革熱情的推動下，三季度A股強勢上漲，創業板一騎絕塵的態勢除了8月短暫停歇外并沒有發生根本逆轉。

今年以來的結構性行情也為基金分紅提供了有力的支撐。統計數據顯示，今年基金明顯加大了分紅力度和分紅頻率，前三季度全市場基金共分紅445次（A、B份額分別計算），派發現金紅利171.2億元，遠超去年同期基金派發的105.4億元紅利，分紅次數達到去年同期224次的近兩倍。

事實上，在結構性行情的主導下，今年以來公募基金表現大好，全線跑贏了專戶和集合理財。有了收益的積累和支撐，基金公司今年明顯加大了分紅力度和分紅頻率。

債基：表現平平漲幅僅為3.42%

相比偏股基金的風光無限，一向以“避風港”自居的債券基金表現卻乏善可陳，而更為糟糕的是，其業績的低迷已經影響到新債基的發行。

統計數據顯示，就在剛剛過去的今年前三季度，按照復權單位凈值增長率計算，366只債券基金（分類單獨計算）同期表現整體飄紅，不過漲幅僅為3.42%。

而在漲幅靠前的基金中，有7只基金同期漲幅達到兩位數。其中，天治穩健雙贏以15.23%的漲幅居首，而緊隨其后的是長信可轉債A、華富收益增強A、長信利豐、申萬菱信可轉債等。此外，華商旗下債券基金也有不俗表現，華商收益增強A、華商收益增強B分別以6.97%、6.66%的收益率，在59只普通債券基金（一級A類）和在36只普通債券基金（一級B/C類）均排名第二位。

不過，上述亮點并未能掩蓋債基的整體低迷，這對新債基發行也造成沖擊。就在國慶節前，博時雙月薪定期支付債基再度發布延長募集期的公告，稱原定募集結束日為9月27日，現延遲至10月18日，這已是其第二次延長募集期。盡管業內之前也有發行延長的情況，但發生在債基身上還是很罕見的。

而從統計數據來看，目前正在發行新基金數量盡管僅有18只，但大多數依然是債券基金。其中，中郵定期開放債基已經開始發行，該基金主要投資于國債、央行票據、金融債、次級債及短融券等具有良好流動性的金融工具，并且投資于固定收益類資產的比例不低于基金資產的80%。而工銀瑞信基金再度推出生命周期系列產品——工銀添福債基，該基金采用了三年為一個運作周期的運作模式，在每個運作周期逐步降低股票等權益類資產投資上限。

陽光私募：最好賺80% 最差虧59%

“后錢荒”時代的現金管理管理產品，如私募基金表現尤為令人驚訝。私募基金三季度業績浮出水面。統計數據顯示，三季度私募基金的業績分化明顯，金河新價值成長一期凈值增長率達到80%，而業績最差的私募凈值跌幅則達到59%，首尾相差139個百分點。

統計數據顯示，三季度多只私募基金凈值增長超過30%。其中，業績最好的金河新價值成長一期凈值增長幅度超過80%，今年以來凈值增長漲幅則達到100.67%；位列第二的是私募常青樹徐翔管理的澤熙3期，三季度凈值漲幅為46%；緊隨其后的是鴻逸1號，三季度凈值漲幅為45%；此外，三季度業績靠前的私募基金還包括中域增值1期、白石組合一號、龍騰9期，3只產品三季度凈值漲幅分別為38.27%、32.12%、31.67%。

上述產品三季度業績靠前，主要得益于抓住了市場喜歡的品種，比如上海自貿區相關個股以及互聯網等新興行業。

上海澤熙相關人士表示，該公司旗下產品三季度業績好，主要得益于成功把握了上海自貿區概念股，三季度澤熙參與了外高橋、上港集團等股票。

龍騰9期三季度業績良好，深圳龍騰資產董事長吳險峰表示，三季度較好把握了互聯網、LED、環保等新興行業的投資機會。

數據還顯示，三季度定增寶一期凈值跌幅達到59%，御峰一號跌幅為21.6%。由此也可以看出，在A股處于結構性行情的背景下，私募基金的業績差異非常明顯。

對于四季度的行情，上述上海澤熙人士表示，目前新興行業估值很貴，他們對后市持謹慎態度。吳險峰表示，在目前經濟結構轉型的背景下，傳統產業看不到機會，未來投資重點仍是把握輕資產的新興行業公司。至于估值，吳險峰表示，新興行業的估值不能簡單采取PE估值，而是應該采用市值法估值，投資重點是選擇那些市值能夠長大的公司。