進退小水電

“‘十二五’期間，估計有70%的民營資本會從小水電退出。”2011年4月末，一位從事水電投資的四川商人對記者說。

按國家發改委等部門的分類，裝機容量在5萬千瓦以下的水電站均被稱為小水電。此前，小水電的投資主體大多為民營資本。中國水力發電工程學會副秘書長張博庭透露，國內小水電資源可開發量達1.28億千瓦，已建成的小水電站有4萬至5萬個之多，開發率僅為32%左右。

根據2007年國家發改委公布的《可再生能源中長期發展規劃》，到2020年，全國小水電裝機容量將達到7500萬千瓦。而根據張博庭所提供的數據，當前的裝機容量僅為4000萬千瓦左右。

小水電的井噴式發展源于八年前不斷蔓延的全國性“電荒”。2003年至2005年間，浙江、廣東、福建等地的投資者蜂擁至水資源儲量豐富的西南地區，從事小水電投資。由于小水電的水資源開發權由項目所在市（州）、鄉（縣）鎮負責分配或拍賣，彼時，地方政府亦將此作為招商引資的重要籌碼。

一位從事水電投融資的業內人士告訴記者，僅2004年，浙商在重慶拿到的小水電項目就達10多個，總投資規模超過200億元。由于各路資金追捧，原本每千瓦成本約3000元的小水電，最高時被“炒”至7000元。有一位溫州商人更是一口氣“拿”下整條支流的小水電整體開發權。

在投資者眼中，小水電雖前期投資巨大、投資回報期長，但資源稀缺、收益穩定；地方政府亦認為，小水電不僅帶來地方GDP和財政收入增長，還可拉動地方經濟飛躍式發展，解決地方電力供應難題，是調整能源結構的生力軍。

然而，這支一度活躍的能源力量留給外界的印象始終擺脫不了“散、亂、差”，目前，亦因嚴重“窩電”、成本攀升和扶持政策偏弱而舉步維艱。

前述投資人士對記者說，“十一五”以來，小水電內部收益率已由10%降至6%～7%，云南、四川、福建等小水電聚集地區的情況更糟，不少電站處于嚴重虧損狀態，“有些項目獲得核準后就夭折了，沒有錢再進行建設，不得不到處找接盤企業”。

多位受訪人士表示，眼下，中國小水電投資者們正徘徊在進與退之間。

“我不打算轉讓，想繼續撐兩年，盼著政府和電網企業能盡快建成新的線路，把發出來的電順利送出去。”一位在云南怒江從事小水電投資的企業負責人表示。畢竟，“這是子女可繼承的最好財產之一”。

轉讓風起

2011年4月初，四川一家民營集團陸續接觸了幾家國有企業和一家外資企業，希望將旗下水電站轉讓，該公司在四川擁有三個水電站。

“投資回報時間實在太長，電價低，貸款利率又不斷提高，壓力確實太大，我們真是扛不住了。”該集團一位合伙人說。

該合伙人透露，水電站民營投資者希望盡快轉讓水電站的想法并非少數。“有的是資金實力不足以開工，有的是投產后經營困難，有的則是資源炒家。”

業內人士指出，小水電轉讓風潮與當年地方政府的引資沖動和民資競相開發有著直接關系，部分投資者炒賣資源的意圖明顯，部分投資者則完全沒考慮后續發展風險，如資金鏈、上網、電價等問題。

2003年，不期而至的“電荒”蔓延至全國，這成為小水電項目遍地開花的原始推動力。在云南、四川等水資源豐富的西南地區，地方政府紛紛出臺紅頭文件，指示如何加快小水電發展，并將其定位為“重要而緊迫的任務”。隨后，大規模的招商引資活動在這些地區的市（州）、鄉（縣）鎮展開，一大批投資商蜂擁而至。

不便具名的業內人士告訴記者，2004年前后，云南、四川等地市（州）、縣、鄉（鎮）鎮要求，在當地開發金屬礦產需要匹配開發小水電。而在2005年之后，地方政府則多采取資源入股或拍賣的形式進行水資源分配。

記者了解到，拍賣多發生在水資源條件較好的地區，以電站單位千瓦造價和單位電度投資為作價依據，一般建造成本介于每千瓦100元到500元之間，拍賣價格則設計在200元/千瓦至300元/千瓦。

資源入股多為開發條件較惡劣地區的選擇。在四川，地方政府資源入股的比例從5%～10%不等，部分縣的入干股比例在今年提高至16%。

“招拍掛的競爭比較激烈，對炒賣資源的投資者而言，他們更喜歡政府資源入股，因為不需要前期投入。”上述業內人士說。

據透露，水電是個復雜資產，為給地方政府交代，如果遇到外資買家，資源炒家往往并不直截了當轉讓電站，而多采取“戰略合作”方式，將外資買家作為戰略投資者引入，“先讓他們控股，自己再在幾年里逐步退出。”

目前，小水電資產的溢價率可達10%到15%，外資買家的接盤心態多是“賭人民幣升值”。

除約三成資源炒家之外，急于將水電脫手的轉讓方多是經營困難者。一位福建籍投資商透露，他的電站“有收入，沒利潤”。

據稱，他所投資水電總裝機容量為6萬千瓦，總投資約2.8億元，其中包括貸款1億元。其中，水電年發電量可達1.1億千瓦時，以每千瓦時0.15元平均上網電價計，年收入約1600萬元。而該電站的年均支出卻超過2000萬元，包括稅收約100萬元、利息約700萬元、折舊約1200萬元（按20年折舊）等。

前述水電投資人士透露，由于銀行不提供項目融資，因此水電投資均是采取資產抵押貸款，國有企業開發投資只需動用20%自有資金，其他多數資金可以從銀行借貸。而民企沒有太多資產可作抵押，從銀行貸款特別困難，一般只能獲得項目投資資金的30%～40%。

“許多投資商需要從社會大量融資，他們所要支付的月利率往往比銀行貸款高出1倍多，較大程度上造成很多水電項目資金難以為繼。”該水電投資人士說。

張博庭透露，虧損的經營狀況讓不少小水電開發商望而卻步。目前，云南德宏州一個新獲批的1萬千瓦項目，業主并不太愿意往前推進；老屋河的開發投資商在建了二級電站后，對一級電站失去興趣，工程投入600萬元后處于停工狀態。

轉讓水電站成為很多資金緊張的民營投資者必然的選擇，而接盤者多是大型國有企業。記者了解到，華能、大唐、華電、國電、中電投等電力巨頭均在四川、云南等西南地區積極洽購中小水電項目，但他們的眼光一般都比較挑剔，更青睞于水資源條件好、裝機容量相對較大的電站。

“窩電”難題

“水電最大的優勢是收益穩定，最怕的問題就是電上不了網。”多位受訪人士對記者表示，云南、貴州、四川、甘肅等省的小水電上網問題尤其突出，主要原因是電網建設嚴重滯后，小水電不得不遭遇“窩電”（電站無法達到設計發電量）難題。

云南怒江州孫足河一位電站負責人表示，該河多年平均流量為17立方米/秒，最大流量可達50立方米/秒，但流域電站自投產以來從來就沒有發滿過。

“每秒13立方米的流量就能讓電站滿發1.3萬千瓦（時），可電力送不出，電站只能低負荷運行，最高運行負荷也僅僅為8000多千瓦（時）。”該負責人稱。

怒江州電網公司調度中心的一份2009年上半年上網電量分析結果顯示，2009年1月至6月，全州水電裝機容量增加23.6萬千瓦，但是累計發電7.3億千瓦時，同比降低8900萬千瓦時。其中，裝機容量1萬千瓦以上的電站利用小時數929小時，同比下降635小時；裝機容量1萬千瓦以下的電站利用小時數達1423小時，同比下降650小時。

據介紹，裝機1萬千瓦以下的電站多是廠網分開時剝離出來的電站，而裝機1萬千瓦以上的電站多是新建的民營電站。

目前，怒江州2.5萬千瓦以下電站，年實際發電量還不足設計發電量的一半。

造成這一“窩電”現象最主要的原因是，電網、電源建設不同步，電網接入能力弱，電網公司又過于強勢，這讓小水電上網難上加難。

2009年，位于云南保山市的敢頂河電站曾向保山電力公司遞交報告，請求允許限負荷并網試運行。幾日后，該電站接到“開關站改擴建完成前，不同意并網運行”的回復，并被要求與電力公司共同承擔開關站改擴建工程費用，約為140萬元。而按照雙方此前的約定，開關站僅需做變壓器增容工作即可，投資也僅需20余萬元。

敢頂河電站的投資商認為保山電力公司的要求并不合理，遂沒有答應，此后長達一年多的時間里，該電站處于空置狀態，具備投產能力但沒有發電。

另一位小水電業主透露，其投資的電站即使附近有變電站，仍被當地電網公司要求接入幾十公里之外的另一變電站，該項接入工程需要增加投資上千萬元，費用全部由業主承擔。否則，電站就無法實現并網運行。

一家水電央企負責人告訴記者，地處偏遠地區的項目開工后，企業會和電網公司協商加快電網建設步伐，若電網規劃與建設進度銜接不上，企業一般會自己先自建線路。

“央企實力足，但民企沒有這個實力。”上述投資人士說，電網建設投入成本相當高，有時甚至和建設一個水電站的成本一樣多。

前述小水電業主告訴記者，云南很多小水電投資方均希望五大電力集團盡快到緬甸建大水電站，然后把電力賣到中國，這樣國家會推動電網建設，小水電就可以搭順風車。“民企和電網公司沒有談判權，電網建設需要依靠央企去談判。”

悲觀人士指出，即使電網建設跟上腳步，一旦水電電量供應達到一定負荷，首先被擠壓的肯定是小水電，“畢竟你和電網公司的議價能力不如大企業”。

水電并入電網的比例四川最高，超過50%，云南、貴州、湖南、湖北等地的水電并網比例均在35%左右。

移民困惑

建設過程中不間斷爆發的移民問題亦造成眾多小水電的“爛尾工程”。多位受訪人士表示，由于電價一直穩定，水電建設成本的提高會大大加劇民營企業資金負擔，尤以湖南、湖北最為突出。一旦出現移民糾紛，既無錢又無關系的民企普遍缺少妥善解決路徑。

“其實，企業愿意和老百姓直接對話，也愿意按標準上限支付。”參與移民工程的負責人對記者說，根據國家相關政策，移民只能由地方政府負責搬遷和安置，小水電移民征地補償標準亦由地方政府制定執行，企業除支付移民費用，不得直接參與移民談判。

這一規定為地方政府假手水電謀取其他利益訴求創造了騰挪空間。

一位在湖南從事水電開發的投資人告訴記者，地方政府想從移民中獲取收益的心態比較普遍，很多水電開發中出現的移民問題并不是由投資方引起，而是因為地方政府多方索求。

該人士透露，在湖南省，一個水電項目牽涉到的具體淹沒土地面積，需要地方政府作為第三方參與丈量。有的庫區內每畝地平均可獲補償10萬元。當地農民每畝土地平均年收益不足2000元，對庫區農民而言，一次性獲得50年的土地收益補償具有相當的吸引力。

對于投資企業而言，也愿意按章辦事，以保證工程建設如期推進。可在支付移民款項時，地方政府往往要求投資方將移民款項先撥至政府賬戶，再由政府撥給移民。而諸多移民問題也多在此刻發生。

上述投資人透露，如果一個移民按標準可獲30萬元補償，但最后從地方政府那里獲得的常常只有18萬元到20萬元。地方政府給出的理由是，為做各項統籌安排和后期規劃，需按比例扣除款項或延時分批發放。

“這樣一來，移民就會找投資方鬧事，投資方再找地方政府協商，地方政府或向投資方提出更多訴求。”這位投資人告訴記者，若三方的利益沖突長期無法得到妥善化解，最后極有可能以群體性事件的方式猛烈爆發。

眾多業內人士在接受記者采訪時指出，如果地方政府只在移民工作時承擔行政部門職能內的責任，移民工作一般會比較順利。倘若地方政府想從中分得一杯羹，移民問題就會變得特別復雜和麻煩。

多名水電開發業內人士在接受記者采訪時均表示，移民維權意識和利益訴求都在不斷增長，但政府的移民和安置政策普遍按照20世紀標準執行，補償偏弱偏低，國外移民費用一般占工程總投資的60%到70%，國內現在一般僅為20%左右。

業界曾有人提出過“投資型移民”觀點，建議補償給移民的經費并不作一次性發放，而以投資（股份）入股水電站，以獲取水電開發長期效益。

這種觀點認為，此舉既可降低企業投資成本，又可解決移民返貧問題。至于安置費用，可先用借款方式解決。

“只有少數移民的小水電可以選擇這個模式，但涉及移民數量多的電站并不適用。”前述投資人士說，在云南，一個百萬千瓦裝機容量的電站可能僅涉及2000戶移民，而在湖南，一個裝機容量10萬千瓦的電站就有2000多戶移民。

對此，中國水科院做了專題研究，水利部批示在幾個小電站試驗，效果也并不如人意。阻力來自兩方面，一是業主不愿意把收益權轉移給部分移民，二是股份不能由自然人持有，還必須由地方政府做代表，這令問題更加復雜。

“應該鼓勵央企接盤，他們在解決環保、移民問題上更出色。”一位不便具名的小水電業主說，“更重要的是，國企虧幾年影響不大，民企卻支撐不住。”來源：《財經》