低碳經濟催生碳金融

8月份，湖北碳交易年底啟動的消息傳出。據悉，目前湖北的碳交易體系的研究設計層面已經差不多完成。有153家企業被納入試點碳排放交易，年耗煤量均超過6萬噸，主要涉及鋼鐵、化工、水泥、汽車制造、電力、有色金屬等高能耗行業。目前，上述153家企業的碳盤查工作已經告一段落。

這一消息，將大家的視線再次引到碳金融上。碳金融旨在減少溫室氣體的排放，既包括與碳排放權有關的各類權益交易，又包括金融衍生交易、直接投融資活動，以及為減排企業或機構提供的金融中介服務。就目前而言，我國碳市場的碳交易只允許在現貨市場進行，金融衍生品交易并未納入交易范疇。

碳金融起源

近些年來，世界各國一直為改變全球氣候變暖而積極努力，2009年的哥本哈根世界氣候大會的召開，則進一步明確了世界經濟“低碳轉型”的大趨勢。碳金融的來源是碳排放權。碳排放權具有需求性、稀缺性及流動性特征，其實質是環境產權在不同所有者之間的轉移。

在大氣污染治理緊迫的背景下，歷經多輪爭議的中國碳排放權交易市場的誕生便顯得“恰逢其時”。國家發改委2011年10月29日下發通知，批準北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北和深圳7省市開展碳交易試點工作，要求在2013年啟動碳交易試點，2015年基本形成碳交易市場雛形。據悉，今明兩年國內7個碳排放權交易試點省或試點市均將陸續上線，這也意味著中國碳排放權交易的“市場版圖”將日漸清晰。

據了解，這7個試點地區代表著中國不同區域的經濟水平和形態。整體而言，北京、上海、深圳的減排將集中在大型公共建筑，其示范意義在于建筑和城市減排；廣東、湖北、重慶和天津的減排集中在高耗能產業，向全國復制推廣的借鑒意義更大。

在碳排放權交易市場上，產品的制造者是政府，政府與企業之間的配置關系就構成了一級市場。政府發放配額有無償和有償之分，除了免費的配額之外，有償的部分就會存在價格。政府是賣方，企業是買方，而交易所是讓買賣雙方能夠產生一個合理的市場價格的場所。

企業買回來的碳排放權配額，有可能在用的過程中產生富余的碳排放權配額。這包括淘汰原來的落后產業、或者是使用新的技術、新的能源使得碳排放降低等原因。這時允許企業出售碳排放權配額，就形成了二級市場。廣州碳排放權交易所董事長李正希曾表示，一級市場、二級市場都應該成為碳交易所交易的內容。

目前，歐洲、美國，碳排放權交易市場已日益成熟。以歐盟為例，借助于排放交易體系的實施，歐盟已培育出多層次的碳排放交易市場體系，并帶動了碳金融產業的發展。投資銀行、對沖基金、私募基金以及證券公司等金融機構甚至私人投資者競相加入，碳排放管理已成為歐洲金融服務行業中成長最為迅速的業務之一。

業內人士認為，隨著碳交易市場機制的逐步完善及條件成熟，中國版碳交易市場也同樣需要期貨市場的參與，讓期貨產業介入到碳價格的發展過程中，形成真正市場化的交易模式。針對碳期貨業務，深圳排放權交易所總裁陳海鷗曾表態稱，未來將與國內外金融機構加強碳排放權交易期貨和衍生品市場的合作，開發低碳金融產品，以吸引更多機構參與到碳市場中來。

6月18日，深圳排放權交易所正式啟動碳排放權交易，成為國內首個運行的強制碳市場。據悉，交易所采取的是市場定價的原則，最終價格由市場供給、投資人對市場的預期、能源價格、企業減排成本等因素制約。

據深圳排放權交易所啟動當日交易信息顯示，首個交易日已經完成8筆交易，其中3筆來自企業，5筆來自個人，碳交易價格擬定為每噸30元，略高于歐洲碳價。目前歐洲碳排放市場上的碳價約2.6-2.8歐元，美國加州約為10美元，而澳洲價格最高，為20澳元。

發展狀況

在2012年9月，湖北與廣東分別啟動碳排放交易試點后，兩省曾有意探索碳排放交易權的省級聯動，不過至今尚無實質性的進展。但依照歐盟經驗，碳交易體系的搭建是一個“金字塔”結構，從基礎排放數據統計，到技術和規則配套，再到交易管理辦法和管理平臺設計。相比而言，中國的碳市場建設目前呈現為“倒金字塔”結構，先有國家目標、規劃和管理辦法，之后研究配套措施，底部還缺乏基礎數據作為金字塔塔底的支撐。未來從區域交易平臺體系擴展到全國之后，系統性難題或將存在。

目前，企業和投資者的意識均處于培養階段。據本刊了解，目前只有深圳碳排放權交易所一家已經開展碳排放權的現貨交易。而其他的多數交易所尚處于準備中，還未正式開放市場上的碳交易。

在華南地區，有兩家碳排放權交易試點，除了深圳排放權交易所之外，還有一家是廣州碳排放權交易所。據本刊了解，廣州碳排放權交易所是廣州省指定的碳交易平臺，主要從事碳排放權配額的現貨交易。目前主要是基于自愿減排的企業在進行試點，還沒有進入總量控制下的碳排放配額交易階段。

除了企業之外的機構和個人投資者也被允許進入“炒碳”行列，這是深圳排放權交易所的一大亮點，這在一定程度上助推了深圳碳市場的發展。目前深圳排放權交易所開放的投資者會員分兩類：一類為個人投資，需要一次性繳納會費2000元，每年交年費1000元，也就是說首次投資的門檻為3000元，在排交所開戶的個人不限深圳戶籍；另一類為機構會員，一次性繳納會費50000元，年費30000元。

為了把控交易市場的風險，深圳排放權交易所對參與深圳碳市場的投資者進行篩選，包括驗證件、查風險承受能力與財力、考察對碳市場的了解程度等方面。有意者需現場填寫問卷，專業人士評估70分及以上者才算合格。另外，要求投資者的投資資金擁有10萬元或者10萬元以上才能通過。

對于碳市場的新興理念，也有不少企業仍存疑惑，首當其沖的是經濟賬本的權衡。北京中創碳投科技有限公司就曾針對是否參與碳交易市場，對120多家企業展開過問卷調查，發現有80%的企業選擇的是等待觀望，由于碳交易是否有實際的經濟收益，國家方面的立法及約束存在不確定性，如果沒有一個整體的碳交易市場氛圍，企業并不會主動融入和參與進去。