產出、出口與結構效應

摘 要：本文實現了全球多區域CGE模擬系統，并用于人民幣升值影響模擬分析。模擬發現，在升值沖擊下，中國的出口量大幅下降，但實際GDP不會出現明顯下滑。人民幣升值對中國經濟產生兩個結構效應：（1）產業結構方面，制造業產出下降，而農業與服務業產出則有所上升；（2）GDP結構方面，居民消費比重上升，凈出口比重下降。作者認為，升值不會對中國經濟整體產生實質性的負面影響，相反，對于調整產業結構、改變外向型經濟增長方式具有一定意義，但應恰當選擇升值時機，并警惕升值在短期內產生的結構性失業問題。

關鍵詞：GTAP；CGE；人民幣匯率；出口補貼；結構效應

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2013）10-0016-07

一、引言

（一）人民幣匯率問題

人民幣匯率問題由來已久。日本早在 2003 年七國峰會上就指責由于人民幣幣值低估導致全球通貨緊縮。鑒于國際壓力與國內經濟形勢的需要，中國人民銀行于2005年7月21日宣布人民幣對美元一次性升值2.1%，并擴大人民幣匯率的波動幅度，至2008年底，人民幣兌美元匯率累計升值20.7%。然而，在新的全球金融危機刺激下，西方一些國家仍然認為人民幣升值不足，人民幣升值壓力再次驟增。2010年5月，中美戰略與經濟對話將人民幣匯率問題作為四項議題之一進行討論；2010年9月29日，美國眾議院通過了《匯率改革促進公平貿易法案》，旨在對低估本幣匯率的國家征收特別關稅；2010年6月19日，央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性；2011年10月11日，美國參議院通過了干涉人民幣匯率法案，該法案要求美政府對所謂“匯率被低估”的貿易伙伴征收懲罰性關稅。

在內外因素的雙重作用下，2010年7月—2012年4月，人民幣經歷了一個大幅升值的過程，2012年5月初至10月，人民幣兌美元匯率基本維持穩定。自2012年下半年以來，歐洲央行、美聯儲和日本央行等主要發達國家經濟體相繼推出新一輪貨幣刺激政策，導致全球流動性泛濫再次加劇，特別是日本央行進行貨幣政策框架改革，造成日元大幅貶值，嚴重影響到包括周邊國家的外貿狀況，對中國經濟也造成一定的沖擊。進入2013年后，主要經濟體寬松貨幣政策的影響開始顯現，人民幣兌美元再次出現升值態勢，匯率問題再次引起學術界重視。

實際上，學術界關于人民幣是否被低估這一問題仍存在爭議，但認為人民幣被低估的學者占多數。例如，何帆、徐奇淵的研究表明，至 2007年，人民幣真實匯率低估程度仍然在20%以上，匯率低估問題只是得到緩解，而沒有實質性變化；王澤填、姚洋采取購買力平價估計人民幣均衡匯率，發現2005—2007年人民幣被低估的幅度分別為23%、20%和16%；張、金（Cheung、Chinn）等基于購買力平價計算顯示，人民幣匯率被低估40%；克魯格曼（Krugman）認為人民幣必須升值，指出中國能夠通過升值提升國內需求，有利于中國的自身利益。也有部分學者對人民幣升值持反對態度，例如，謝太峰認為，人民幣匯率不僅不存在 “嚴重低估”，且有高估之嫌，人民幣升值缺乏理論和現實依據，應保持幣值的基本穩定。綜合國內國際研究來看，認為人民幣被低估的聲音仍占主流。

盡管近年來人民幣繼續保持升值態勢，但值得一提的是，部分學者認為人民幣升值并未對中國經濟形成實質性負面影響，相反在緩和物價水平、改善產業結構上卻能發揮一定作用，因此人民幣匯改是外部壓力與內部動力綜合作用的結果，且升值的可能性仍然很大。在這種情況下，中國就必須充分認識升值所帶來的一系列經濟影響。本文的目的并不在于討論人民幣是否應該升值，而是在全球地緣政治經濟的分析框架下，模擬人民幣升值對包括中國在內的各經濟體所帶來的潛在的經濟影響，識別可能給中國經濟帶來的機遇與挑戰。

（二）研究方法綜述

匯率變動對國民經濟的影響是經濟學術界關注的熱點問題。針對人民幣匯率問題，已有大量學者對此進行研究，按照方法論的不同，這些研究基本可以分為兩類，分別是基于計量經濟學與可計算一般均衡（Computable General Equilibrium，CGE）的研究。前一類研究的代表性成果有：谷宇、高鐵梅（2007）通過建立GARCH 模型及誤差修正模型，分析了人民幣匯率波動性及其對中國進出口的長短期影響；姜茜、李榮林（2010）基于協整向量自回歸、誤差修正模型和方差分解等計量方法研究了人民幣兌美元雙邊實際匯率、人民幣多邊匯率變化與中美雙邊貿易消長的關系；葉欣、周華（2011）基于E-G兩步法的協整回歸方程和誤差修正模型，對人民幣升值預期與我國FDI流入的長期和短期影響關系進行實證分析；邱嘉鋒、王珊珊、侯慶志（2012）基于協整檢驗與格蘭杰因果檢驗實證分析了人民幣匯率通過進出口貿易、外商直接投資對GDP的影響。基于計量經濟學的分析結果具有較強的解釋性，但同時也存在一定局限性：一方面，計量經濟學方法的專題性很強，納入的經濟參量很少，難以在一般均衡的框架下系統地反映各部門之間的關系；另一方面，情景模擬能力不足。這些不足促使了CGE模型在匯率影響分析中的應用。作為一種有效的政策模擬手段，CGE在情景分析方面具有明顯優勢。相關研究包括：范金、鄭慶武等通過建立CGE模擬了完善人民幣匯率機制對中國宏觀經濟的影響；魏巍賢建立CGE模型研究了人民幣升值對中國的影響等。

以上CGE模擬較好地分析了人民幣升值的經濟影響，但這些模擬均是基于中國單區域CGE來完成的。相較于全球多區域CGE模型，單區域CGE基于小國假設，不能準確反映國內市場價格變動對國際市場價格變動的影響，尤其對中國這樣的進出口大國能否簡單地采用小國假設尚需斟酌；此外，單區域CGE無法有效評價人民幣匯率變動對全球其他經濟體的地緣影響。有鑒于此，本文以“全球貿易分析項目”（Global Trade Analysis Project，GTAP）為核心，基于C#與GAMS混合編程技術，開發了全球多區域CGE模擬系統，用以模擬人民幣升值對全球經濟的影響。

二、模型與數據

（一）模型

作為大型的國際多區域CGE系統，GTAP旨在為決策者提供國際政策問題的定量分析框架，改善對全球經濟問題的分析質量。由于GTAP模型中并不含有匯率項，因此為匯率政策的模擬帶來了困難，但根據芬斯特拉（Feenstra）及李眾敏、吳凌燕（2008）的研究，匯率變動的影響可以等價轉換為出口稅或出口補貼變動的影響，從而使得GTAP能夠模擬匯率變動的影響。區域r對出口至區域s的產品i的出口稅（補貼）強度[TXS（i，r，s）]定義為

（二）數據

本文所使用數據來自于GTAP7數據庫。該數據庫集合了全球113個國家（地區）、57個部門和5種最終投入的數據。GTAP數據已經達到平衡狀態，模擬時無需再進行平衡調整。在聯合國2010年人類發展報告對國家分類標準的基礎上，本文將中國、美國、歐盟和日本這4個重要經濟體獨立出來，將全球劃分為8個大區域，合并方式如表1所示。同樣，對性質相近的部門進行了合并，共形成16個部門，其合并方式如表2所示。

將區域和部門按上述方式合并后，CGE系統共包含方程23040個，內生及外生變量35341個。

三、人民幣升值的模擬結果

本文模擬了人民幣升值1%—10%的經濟影響，每個百分點均做一次模擬，這些外生沖擊本身并不是真實預測，而只代表可能出現的若干政策情景。模擬結果主要從GDP、進出口、物價水平三個角度展開討論。

（一）GDP

在人民幣升值的沖擊之下，中國的名義GDP出現大幅下降（見圖1左）。人民幣匯率上升10%時，名義GDP的下降幅度達3.2%，但實際上如果考慮到物價下跌所引起的GDP折算指數的降低，實際GDP的下降幅度則很小，如圖1右所示。可見從靜態一般均衡的角度而言，升值不會對中國經濟形成實質性負面影響。

在人民幣升值影響下，其他所有國家（地區）的名義GDP均出現小幅上升，但考慮其GDP折算指數的變動后，其他國家（地區）的實際GDP非但沒有從人民幣升值中得以提高，反而出現了微小幅度的下降，可見，從長期來看人民幣升值對發達國家不是單調有利的。各國或區域GDP變動如圖1所示。從全球整體看，全球實際GDP在人民幣升值的沖擊下出現微小幅度的下滑（見圖2），顯然，逼迫人民幣升值難以有效改善其他國家或地區的經濟頹勢，反而會刺激全球通貨進一步緊縮，也不利于經濟危機后全球經濟的復蘇。

盡管中國的實際GDP在人民幣升值沖擊之下出現小幅下跌，但不同部門的產出變動情況卻不盡相同。據圖3可知，中國的紡織服裝、塑料橡膠化工、礦物加工與冶金、機電產品等制造業部門的產出出現較大幅度下降，在升值10%的情景下，上述各部門的產出分別減少了2.77%、1.74%、2.02%和3.50%；而糧食、林業與漁業、食品加工、運輸業、服務業等部門的產出反而有所上升，在升值10%的情景下，上述各部門的產出分別增加了0.84%、0.74%、1.24%、0.35%和1.81%，但增長幅度整體上小于出口下跌部門的下跌幅度絕對值。

根據奧肯定律可知，由于實際GDP下降很小，人民幣升值不會對中國整體就業形勢產生過大負面影響，但對各部門勞動力需求的影響則有所不同。勞動密集型的制造業部門對勞動力的需求下降較為明顯，而農業與服務業則能夠創造新的就業機會。這一結果與胡宗義、劉亦文的分析結果類似，該研究認為人民幣升值將導致勞動密集型行業和原材料出口型行業的就業形勢嚴重惡化，但服務業將從中受益，第一產業就業需求則較為穩定。但必須注意的是，靜態模擬結果只能代表經濟由舊的均衡點變動到新的均衡點上的情況，由于工種轉換困難等原因，勞動力的供給結構滿足不了需求結構的變化，舊均衡到新均衡之間的調整過程必然伴隨著結構性失業問題，這是人民幣升值過程中最受關注的問題之一。

（二）進出口狀況

人民幣升值提高了中國產品的出口價格，加大了中國出口的難度，而另一方面，升值降低了進口品的進口價格，從而有利于中國擴大進口。圖4描述了全球各經濟體出口總量和進口總量的變動情況。據圖4可知，人民幣升值使我國對外出口量出現大幅下跌，對我國的出口形成非常不利的影響，在升值10%的情景下，出口量下降幅度高達5.38%。進口方面，由于進口價格降低，中國的進口量增加，但相較于進口下降的幅度并不明顯，在升值10%的情景下，進口量增加約0.26%。

美國等發達國家逼迫人民幣升值的本意是提高中國產品的出口成本，并降低其自身的出口成本，以此來擴大出口并減少進口。在人民幣升值影響下，其他國家或地區的出口量有所上升，但上升幅度并不顯著；進口方面，其他國家或地區的進口量均有所下降，其中以日本下降最為明顯，如圖4所示。總之人民幣升值會改善其他國家的進出口狀況，但并不明顯。

（三）物價水平

人民幣升值能否成為抑制國內物價的有效手段是目前爭論的一個熱點問題。本文對本國產品市場價格、生產要素價格、CPI等指標進行分析。

1. 本國產品市場價格。人民幣升值使得中國進口商品價格普遍出現下降，國內廠商必須調整價格水平以使本國產品保持市場競爭力，從而導致本國產品市場價格出現大幅下降，如圖5左側所示。按部門來看，能源、礦產采掘、礦物加工與冶金、機電產品等部門價格下降幅度相對較大，而糧食、林業與漁業、食品加工等部門價格下降幅度相對較小。可見人民幣升值主要沖擊的是制造業部門。

2. 要素市場價格。模型中包括土地、非熟練勞動、熟練勞動、資本和自然資源5種最終投入，在人民幣升值的沖擊下，各生產要素的價格同樣出現明顯下降，如圖5右側所示。由于土地需求量較大的部門（如糧食、林業與漁業等）產出有所增加，從而明顯緩和了土地要素價格下降的幅度。此外，非熟練勞動力的價格下降幅度要略高于熟練勞動力，可見升值對非熟練勞動力的負面影響更大，這意味著升值對于我國農民工等群體的收入會有較明顯的負面影響。

3. 消費者價格指數。模型中，CPI變動是通過對各商品的國內需求價格變動加權得到的，權重為各商品國內需求價值量。全球各國（地區）的CPI變動如圖6所示。其中，中國的CPI大幅下降，人民幣升值10%的情景下，中國CPI下降幅度達6.88%。相較于中國而言，其他國家的CPI均有小幅上升，且上升幅度相近。CPI的這種變化提示了一種升值契機，在國內通貨緊縮的情形下，不宜升值，意即CPI高漲可能成為人民幣升值的必要條件。

四、人民幣升值的結構效應

人民幣升值對經濟結構產生何種影響是當前關注的一個焦點問題，為此，本文模擬了人民幣升值對GDP構成和產出結構的影響，相關結果如下。

在人民幣升值沖擊下，中國GDP的組成結構將發生改變。表3分別表示匯率不變與升值10%時，用支出法核算的實際GDP構成。據表3可知，當人民幣升值10%時，居民消費占GDP的比重由41.78%上升至43.70%，提升近2個百分點；而凈出口占GDP的比重則由5.67%下降至3.17%。可見，人民幣升值對改變外向型經濟增長方式、擴大內需、提高居民福利水平有一定作用。消費比重增長的主要原因并非人民幣升值導致對進口品購買力的增加，而是原來的出口品受阻后轉而降價供給國內市場，事實上，當人民幣升值10%時，我國進口僅增長0.26%，而出口卻下降了5.38%，可見消費增加的主因不是進口增長。

整體而言，產出減少的部門多是目前我國主要的工業出口品，人民幣升值后，產出增加的部門則多屬于農業和服務業等（見圖3）。升值導致我國出口品價格普遍上漲，但由于制造業部門的Armington彈性相對于農業和服務業而言更大，國外市場較容易尋求到中國出口品的替代進口源，從而更大程度上增加了我國這些工業品的出口難度，使其盈利能力降低，產出量下降，隨之要素稟賦需求量減少，而從這些部門中釋放的要素稟賦轉移至第一產業和第三產業，從而又帶來了農業和服務業部門產出的增長。可見，農業與服務業部門產出增長的原因是要素投入的增加，而非需求刺激。

五、結論與政策建議

本文實現了全球多區域CGE模擬系統，并對人民幣升值對產出、出口和經濟結構的影響進行了模擬。主要結論包括：

第一，人民幣升值會大幅降低中國的名義GDP，但實際GDP的降低幅度很小，升值對中國的出口形成較大的負面影響。從長期來看，升值并不會對經濟產生實質性的負面影響。從全球角度看，人民幣升值一定程度上能使其他國家或地區擴大出口并減少進口，但卻會使其實際GDP有微小下滑，因而人民幣升值無法有效改善其他國家或地區的經濟形勢，也不利于經濟危機后全球經濟的復蘇。

第二，人民幣升值能夠提高消費在GDP中的比重，降低凈出口的比重，對于中國改變外向型經濟增長方式、擴大內需、增加居民福利具有積極作用，這與十二五規劃經濟發展的政策導向相一致。同時必須指出的是，模擬結果顯示，居民消費比重增加的主因不是消費了更多的進口品，而是消費了更多的原來用于出口的產品，人民幣升值對我國進口的正向刺激遠小于對出口的負向刺激，即升值導致出口大幅下降，但進口增長是有限的。

第三，人民幣升值對中國各個部門的影響不同，主要制造業部門的產出量出現下滑，而農業與服務業的產出隨著升值反而有所增長，因此人民幣升值在一定程度上有利于我國擴大服務業比重，推動產業結構的升級。同時也要注意，這種產業結構調整是一種被動式調整，根本原因在于要素稟賦從制造業轉移至農業和服務業，而非需求的刺激。

第四，從比較靜態均衡角度看，人民幣升值并不會使中國整體就業率出現大幅降低。勞動密集型制造業產出下降并帶來就業崗位減少，而農業與服務業產出的增長卻能夠創造新的就業機會，因此，人民幣升值帶來的失業問題主要是結構性的。從這個角度講，如果人民幣需要升值，只能采用長間隔小幅升值策略，以使就業市場有充分的時間來克服摩擦性失業問題。

第五，如果人民幣升值是不可避免的，則中國應恰當選擇升值時機。由于升值能夠大幅降低國內價格水平，有效平抑物價，通脹應成為升值的必要條件，而當市場出現緊縮時則不應采取升值策略。

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（特約編輯 齊稚平；校對 XQ，GX）