阿里巴巴年內整體上市京東商城避其鋒芒

沖刺上市，一直是國內電商巨頭們的夙愿，馬云也不例外。消息顯示，退而不休的馬云為阿里巴巴上市的苦心備戰即將有結果，如今已是“萬事俱備，只欠東風”。

阿里巴巴集團近日的資本動作，已經釋放出強烈沖高市值上市的準備。為了構建整體生態系統，并為上市增加砝碼，阿里已經在數月內進行了多筆投資。

7月9日，阿里巴巴CEO陸兆禧在接受媒體采訪時表示，阿里巴巴做好了IPO的準備，但具體時間和地點尚未確定。阿里巴巴IPO的最終時間，將取決于董事會主席馬云的決定。消息人士對《IT時代周刊》透露，阿里最早將于今年9月上市，上市地已基本確定為香港。

業內人士猜測，為了避開阿里上市的鋒芒，阿里在國內的重要競爭對手京東，已經放緩了IPO的腳步，與阿里錯峰上市。業內人士認為，所有預上市的科技公司，都在避阿里的鋒芒。阿里的上市，將對整體中國概念股走向等產生影響。

發酵和布局

阿里巴巴作為國內電子商務市場的主導者，其日益增長的綜合實力與越來越高的融資需求，正在驅動阿里加快上市的步伐。

業內人士指出，在IPO前，阿里巴巴正通過頻繁收購，加快自身整體生態系統的構建。顯然，阿里巴巴也急于在上市前，為投資人展現自身的實力，增強投資者的信心。不論是近期阿里巴巴的頻繁投資和收購，還是阿里金融、余額寶、淘寶理財頻道的持續動作，都吊足輿論和業界的胃口，期待阿里巴巴在資本市場創造奇跡。

互聯網評論人士洪波分析，阿里集團目前需要一個臺階去跨越，這個臺階就是從中國在線零售平臺到第三產業的升級，做服務業的大平臺。

今年4月，退休前的馬云幫助阿里完成了兩個大的投資項目，首先以2.94億美元收購國內最大地圖服務供應商高德軟件28%股份，隨后又以5.86億美元砸向國內最大的社交網絡平臺新浪微博，占股18%。此外，阿里還投資了陌陌、UC（優視科技）、友盟、卓大師、快的打車、聲盟等公司。近日，阿里還宣布將戰略投資出境游社區窮游網，但未透露具體投資金額和持有股份。此外，據知情人士透露，近期阿里巴巴完成了80億美元的貸款。

阿里在營收方面的表現，也為其上市提供了重要的“硬支撐”。

數據顯示，在凈利潤方面，早在去年第四季度，阿里巴巴就以6.42億美元超過騰訊。從近期披露的2013年度第一季度數據來看，2013年第一季度阿里巴巴集團利潤率達48.4%，是蘋果公司同期利潤率的兩倍多。在國內，阿里巴巴又一次超過騰訊，坐上國內互聯網盈利能力的頭把交椅。

美國某科技咨詢公司分析人士邁克爾·克倫德寧表示，阿里巴巴利潤率的增長，是受到中國B2C服務強勁需求的驅動。馬云也曾在去年表示，該集團5年內能夠上市。目前分析師對阿里巴巴的估值已達到1000億美元，再加上當前利潤率的增長，阿里巴巴或已全面做好上市準備。

克倫德寧還指出，馬云并不想和其他對手競爭，實際上，他已經知道自己可以主導這片戰場。阿里巴巴現在只需證明，下一季度內該集團有能力繼續保持利潤率的增長，這將對其在下半年上市非常有利。

最佳時機

在做好各種準備后，阿里整體上市已是大勢所趨。

陸兆禧表示，公司擬上市的資產必須是“最賺錢的業務”，當中包括淘寶、天貓等網上交易平臺，至于支付寶及近期市場熱議的余額寶等阿里金融旗下業務，則不包括于上市范圍之內，主要因為當中有不少監管問題需要完善，相關產品還未見成熟。而早前同銀泰、復星、富春、順豐等集團成立的“菜鳥網絡”物流公司，亦不在上市資產之列。

“其實阿里集團現在現金還比較充足，但我們有很多東西想要買。在電商向‘互聯網生活公司’的轉型過程中，有很多投資機會，而上市集資會給我們帶來更多選擇。”陸兆禧稱，“我們以后有很多跟網絡生活有關的事情可以做。”

根據之前雅虎與阿里巴巴的協議，阿里巴巴需要在2015年12月31日前啟動IPO，上市地點只能在港交所、美國交易所，或在特定情況下在內地上市，IPO發行價較阿里巴巴回購雅虎股份每股價格溢價110%。而香港《經濟日報》此前報道，今年3月，納斯達克已派人跟阿里高層會面，探討在美國上市的可能性，試圖跟港交所“搶客”。

據投行人士稱，阿里巴巴最早將在9月上市，第四季內肯定完成上市。以集團800億美元估值計，如果阿里巴巴發行20%新股，將融資約160億美元（約1250億港元）。

“今年年底是阿里IPO的最佳時間點，營收規模、增長率看起來是最佳的選擇。”電商觀察人士魯振旺表示，阿里巴巴四季度肯定IPO，再遲一年機會就喪失了，目前四季度的營收會最好看，因為四季度的電商規模最大，營收增長數字最快，假如再遲一年，阿里的營收增長率會是一個未知數。

輻射效應

陸兆禧對阿里巴巴上市的重要性輕描淡寫。他說，IPO只會是公司發展過程中的一小步。但阿里整體上市的臨近，必將對自身和周邊環境帶來巨大的輻射作用。

多數市場人士認為，如果阿里巴巴進行IPO，不管在哪個市場，都將成為資本市場的一件大事，引起各界高度關注，特別是其IPO估值，一直被外界議論紛紛。

有投資機構認為，阿里巴巴目前的合理估值在550億美元左右，如果參考美國市場上的亞馬遜等同類公司，其估值還有可能進一步下降。但也有機構給出了較高估值。其中，多數投行認為，阿里巴巴的估值大概在700億美元至800億美元。美國《紐約時報》認為，考慮到中國電子商務市場的巨大規模和增速，以及阿里巴巴較高的市場份額，公司有望成為中國下一個市值達1000億美元的上市公司。香港某對沖基金公司首席投資官卡爾·胡滕洛赫爾表示，IPO后的阿里巴巴到2014年底的市值最高可達2000億美元。

“阿里巴巴的估值最終將取決于上市時裝入的資產。”一位投行人士指出，如果阿里巴巴將旗下的淘寶網、支付寶、阿里金融，甚至剛剛成立的菜鳥網絡等資產裝入上市公司，毫無疑問將幫助公司獲得高估值。

但該投行人士也表示，阿里巴巴IPO時未必會將所有優質資產裝入：“比如阿里金融，盡管目前規模在阿里巴巴整體業務中占比較小，但誰都看得出這一業務未來有著巨大的前景。如果未來單獨上市，有可能獲得更多融資，也更容易保持業務的獨立性，獲得更健康的發展空間。”

分析人士指出，阿里巴巴上市后，或將有助于整體概念股的走勢，提振資本市場的信心。此外，對于計劃近期上市的企業來說，恐怕都會紛紛推遲上市時間，以免與阿里巴巴撞車。因為一旦阿里巴巴上市，則其融資規模非常大，會吸引很多基金和熱錢的進入，從而減少對其他IPO公司的資金投入。

對于阿里來說，即便在年內完成上市，其發展也將面臨新挑戰。風險電商分析師李成東認為，無論是看現在，還是看未來，阿里巴巴并沒有大家想象的那么美好，上市只是起點！回顧上一次阿里巴巴香港上市，給人留下的更多是傷痛，所以切忌過于樂觀，是泡沫就會破滅。