客戶端視頻日暮西山 暴風影音逮住最后機會敲門創業板

暴風影音再次向創業板發起了沖鋒。

7月24日，在北京召開的“老二宣言”發布會上，自稱既沒“干爹”也沒錢的暴風影音CEO馮鑫高調宣布：暴風影音已連續3年實現盈利，并已于近期向中國證監會（CSRC）提交了創業板上市申請，現在就等著國家IPO放閘了。

據本刊記者了解，為了給上市創造有利條件，馮鑫此前還進行了一系列股權調整，讓暴風影音此前獲得的經緯中國和IDG美元基金的投資全部轉手中信證券旗下金石投資和華為旗下資本，另外還保留了人民幣基金的少許股份。

這是暴風影音發起的第3次上市申請。在2011年下半年，馮鑫就曾稱將在2012年赴美IPO，但因中概股當年在華爾街遇冷而讓暴風影音在入市前一刻緊急剎車。2012年4月，馮鑫又向創業板提交了上市申請，但這次申請最終也不了了之。而此番馮鑫再啟上市計劃，業界普遍認為是為了給暴風影音“輸血”。

近幾年，在線視頻行業在“版權大戰”的紛飛戰火中又掀起了整合并購大潮，優酷和土豆聯姻，人人網收購了56.com，盛大收購了酷6，騰訊視頻和搜狐視頻也憑借資金和品牌優勢強勢崛起。

就在網頁視頻風光無限之時，客戶端視頻卻日漸式微，多數走向“賣身”的道路：PPS賣給了百度，PPTV也陷入并購傳聞，風行網被上海文廣注資后將重心轉移至機頂盒領域，迅雷也想賣掉自己的在線視頻業務。這使得如今的客戶端視頻網站中，只剩馮鑫還在堅守。

有業內人士向本刊記者指出，在沒有錢就玩不下去的視頻行業，盡管暴風影音擁有技術優勢，但面對“富二代”對手的步步緊逼，盡快上市已是當務之急。

技術為王

暴風影音成立于2003年，最初業務主要是研發影音播放軟件，因產品能播放幾乎所有格式的視頻而廣受歡迎，曾一度占領國內視頻播放器市場70%的份額。2007年，馮鑫將暴風影音納入麾下重組為新公司，并依靠暴風影音品牌的庇蔭，迅速躋身國內視頻播放器第一陣營。

2008年，當馮鑫還在享受暴風影音帶來的甜蜜果實時，國內在線視頻行業迎來了高速增長期，優酷、土豆、酷6、搜狐視頻等企業為了爭奪行業地位，各自大肆融資增加帶寬，燒錢拼流量。

與其他企業動輒數億美元的融資規模相比，馮鑫總共只拿到了三輪融資，累計金額不過2400萬美元。因缺少資金，馮鑫對公司究竟是做純粹的客戶端還是進入燒錢的在線視頻領域始終拿捏不定。直到2010年，馮鑫才推出在線播放產品，但這比優酷整整晚了3年。馮鑫也坦承，錯過在線視頻行業發展的最佳時機，“該打板子”。

“暴風影音起步晚，在沒錢沒‘爹’的情況下，我們只能依靠創新和用戶體驗來野蠻生長。”馮鑫表示，不同于優酷、土豆等網頁視頻網站依靠大量購買視頻內容來擴大用戶量的模式，暴風影音主要是通過技術服務提升觀看的流暢性和清晰度來吸引用戶。

據了解，近三年，暴風影音相繼推出了左眼鍵、3D視頻播放、右耳環繞聲等一百多項特色功能。暴風影音在線產品副總裁崔天龍表示，在播放體驗方面積累的技術優勢是暴風影音最大的競爭力。

業內人士認為，暴風影音前期積累的上億用戶，讓其可以從容地從播放器服務商向在線視頻業務延伸，而“技術為王”的發展模式則讓其在其他視頻企業苦盼盈利之時，能以較低的成本率先盈利，這兩點正是馮鑫再度站在創業板門口的最大底氣。

上市已是當務之急

業界普遍認為，馮鑫選擇這個時間點再次沖擊IPO，除了暴風影音的自身實力達到上市要求外，更重要的是，行業現狀決定眼下可能是暴風影音搭上資本市場的最后一次機會。

馮鑫稱暴風影音已連續三年實現盈利，這在視頻企業普遍虧損的當下，無疑對資本市場有著巨大吸引力。但比較危險的是，主流視頻玩家都已處于盈利邊緣：優酷土豆正通過開發原創節目和拓展移動內容來加速盈利，且已有盈利預期時間表；搜狐董事局主席張朝陽在年初也表示，爭取在未來18個月內實現盈利；此前百度收購PPS，也被認為是為了加速視頻業務的盈利。針對這種情況，有分析人士就表示，馮鑫想借助盈利能力這一賣點來實現上市，目前是最后的時機。

品牌價值是馮鑫此次上市的另外一個賣點。暴風影音通過多年積累的品牌效應，用戶規模躥升至行業第二位。但在目前視頻行業的整合大潮中，PPTV、PPS等客戶端視頻網站都已被收購，或正在洽談收購，暴風影音卻不在買家的購買計劃之內。有觀點認為這是因為暴風影音在品牌形象上僅僅是一個視頻播放器，與主打網絡電視的PPTV、PPS相比，其在買家所需要的業務整合方面的優勢并不明顯。在賣不掉的情況下，要獲得資金支持，盡快上市就成為暴風影音的唯一選擇。

業內人士就此分析指出，由于影視資源仍是決定視頻網站點擊率和營收的關鍵，在內容上存在巨大短板的暴風影音在上市后可能會加強內容方面的建設。此外，馮鑫或許還將加大對移動視頻的投入。

據統計，截至去年底，在國內4.2億的手機網民中，手機上網人群的占比已由69.3%提升至74.5%，這使得移動視頻正成為行業熱點，而馮鑫也絕不會錯過這一前景無限的市場。

難有驚喜

馮鑫通過“行業老二”的噱頭和已實現盈利的賣點引發了業界的關注，但暴風影音自身業務模式的局限和客戶端視頻網站的日益衰落，使得業界對其上市后的表現并不抱太大希望。

IT評論人曹悅平就指出，暴風影音只是一個播放軟件，它在版權資源方面缺乏足夠后勁，即便馮鑫通過上市融資來加強內容庫的建設，也難以和優酷、騰訊等財大氣粗的企業抗衡；此外，暴風影音在社交化、移動化等方面無重大突破，很容易被QQ影音等具有強大平臺做后盾的軟件所取代。而單一的業務模式更使其只能通過廣告來盈利，很難獲得高速增長。

對于馮鑫來說，更大的困境還在于整個客戶端視頻正逐漸被網頁視頻推向絕路。近幾年，隨著寬帶速度的不斷提高，客戶端高清視頻模式的優勢正在減弱；而在內容投入方面，網頁視頻要比客戶端更愿意下血本；此外，在頁面廣告、內容自制能力等方面，客戶端也都無法與網頁視頻相提并論。

目前客戶端視頻的這種發展頹勢已開始影響到了投資者的投資方向。在PPS委身百度后，就有投資人質疑客戶端視頻單獨存在的必要性。而如今申請上市的暴風影音也在受質疑的行列中。有知情人士向本刊記者透露，近一年來，暴風影音在商業化上遇到困難，很多廣告主并不認可其品牌和商業價值，而此番傳出上市消息，也大有通過炒作提高商業影響力的嫌疑。

對此，有業內人士指出，在燒錢的視頻行業，資金是客戶端視頻永遠的痛，暴風影音通過上市籌集資金并不為過，但同樣曾兩度IPO折戟的迅雷已為馮鑫敲響了警鐘——沒有強大的盈利模式和發展潛力，即便成功上市，也難以給業界帶來驚喜。