富人為何鐘情“家族信托”

“神秘”的家族信托：

受益人僅知關己部分

中秋節前，“菲鵬離婚”成為娛記狂追的頭條，也是信托界最好的營銷案例。據悉，與李亞鵬離婚后，王菲將通過信托方式保障大女兒竇靖童的生活。而近日有香港媒體爆料，“天后”已出售所有香港物業，套現3800多萬港元，準備全部留給兩個女兒作為信托基金。

“王菲做的是家族信托，她拿出一部分資產交給信托基金管理中心后，這筆錢就作為獨立的信托財產，和王菲的個人財產在法律關系上隔離了。這樣，就算今后王菲的事業面臨破產，信托也可以發揮它的保障功能，持續向竇靖童支付費用，信托資產仍然可以在信托組織的管理下持續產生收益，不會因為王菲不在而受到不利影響。”第三方理財公司格上理財的信托研究員王燕娛說。

所謂“家族信托”，是由個人信托發展而來，即信托機構受個人/家族的委托，代為管理、處置家庭財產。與國內短期的“融資-借貸”式集合信托不同，這種一般是為高凈值客戶定制的理財產品，不設預期年化收益率，也沒特定的項目投向，而是根據客戶的風險偏好，去配置各類投資產品。這類信托根據客戶的需求，一般都有超長的存續時間。

在成熟的實踐操作及完備的法律制度的基礎上，海外知名富豪正是通過家族信托的方式而實現財富保全與傳承：洛克菲勒的后代不再是石油大王，梅隆的子孫也不再是鋼鐵巨子，但是他們正如保羅·福塞爾在他的暢銷書《格調》中提到那看不見的頂層，“在美國，洛克菲勒、杜邦、梅隆、福特、文德比爾特這樣的家族悄無聲息地控制著經濟命脈，而外界對他們卻毫無知覺……”

“除非你自己做過自己的家族信托，否則你永遠無法知道家族信托的全貌，甚至連家族信托的受益人也只能知道和自己相關的信托條款是怎樣規定的。”信托法專家稱，“這是家族信托的魅力所在。”

超級富豪的“守財神”

如果說A股上市公司的實際控制人或者高管更愿意通過成立投資公司的方式來持股，那么在H股上市的中國企業家們則更愿意嘗試信托的方式來持股，龍湖地產、玖龍紙業等莫不都是通過家族信托來持有公司股權。

根據招商銀行與貝恩公司聯合推出的《2013中國私人財富報告》顯示，2012年中國個人總體持有的可投資資產規模達到80萬億，高凈值人群規模超過70萬人。預計2013年全國個人可投資資產總體規模將達到92萬億。

對于這個群體來說，最擔心的是子孫走不出“富不過三代”的財富魔咒，因此他們最希望的就是如何把打下的江山、積累的財富穩健傳承下去。《2013中國私人財富報告》顯示，只有約25%的受訪企業主表示希望由子女接管家族企業，約65%—75%的創富一代和二代財富繼承人則希望以引入職業經理人、或者只擔任股東的方式延續家族企業經營。

“未來5到10年，可能大量企業家和成功人士面臨財富傳承問題，國內對家族信托的需求會有一個大幅度增長。”平安信托產品研發部組合投資總監康朝鋒說。

去年，平安信托設立的國內首單“家族信托”，平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托，這款產品總額度為5000萬元，合同期限為50年，客戶是年過40歲的企業家。根據約定，委托人將與平安信托共同管理這筆資產，委托人可通過指定繼承人為受益人的方式來實現財產繼承，收益分配方案根據委托人的要求來執行。

平安信托產品研發部相關負責人認為，家族信托不僅可以保障富二代、富三代的基本生活，還可以通過“附帶條件分配”有效約束信托受益人，避免因財產分割而起紛爭。與此同時，通過對遺產的整體運作把家族利益統一起來，繼承人可以參與或監督信托管理，但不能從其他繼承人手里謀取不正當利益。

無獨有偶，一位招商銀行私人銀行客戶也決定成立家族信托。該家族信托的受托財產在5000萬元以上，且有不可撤銷約定。從法律層面來看，被劃入家族信托的資產被分割至企業與家族之外。稅收方面，目前的理解是，由于受托人向受益人所支付的、源于信托財產的增值，不屬于投資交易產生的收益，所以不存在繳納增值稅、營業稅和所得稅等問題。同時，由于資產所有權已轉移至受托人，在法律上不歸屬委托人所有，因此不屬遺產范圍之內，進而不用繳納遺產稅。

招商銀行總行私人銀行部常務副總經理王菁介紹，招行截至目前已經簽約了十幾個客戶，累計的客戶需求案例超過50個，客戶主要是創業的第一代，當財富和事業積累發展到一定程度時會考慮代際傳承、財產保值及分配。“比如有一些顧客安排小孩30歲之前只能拿到基本保障生活的費用，30歲后需要一筆足額的創業基金；有一些客人回饋社會，捐贈給慈善機構，但對慈善機構的篩選也有一定需求。”王菁說。

一半海水、一半火焰：

家族信托能走多遠？

一方面，中國富豪階層迅速壯大，極具靈活屬性的信托制度是否會在家族信托領域再次煥發出榮耀的光芒，引發金融界無限遐想。另一方面，信托公司在多年充當銀行“角色”后，終于意識到，回歸信托本源才是今后正確的發展方向。一些專業的信托公司紛紛推出家族信托，例如上海信托、平安信托，私人銀行也急切關注這塊業務。因為銀行體系逐漸收緊銀根，而“自力更生”的私人銀行急需更多資金、企業家的“源頭活水”。

目前，國內除平安信托和招商銀行推出了家族信托服務外，農業銀行正在籌備家族事務所，民生銀行私人銀行啟動“家族企業綜合服務”。上海信托宣布將著手為中國的企業家度身定制具有家族特色、家族文化的傳承規劃；北京信托表示應該把信托制度運用于家族信托，以解決家族財富發展、風險防范的問題。

第三方財富管理機構諾亞財富亦加入了對家族財富的爭奪大戰。今年7月，諾亞財富宣布旗下歌斐家族辦公室簽下首單業務，服務對象為一名區域性地產開發商。近日，歌斐資產管理公司將會組織20位中國富豪赴美考察家族基金運作情況，這個豪華團隊的家族財富超過100億元。

但是，業內認為，目前制約國內家族信托發展的主要原因在于法規缺陷。由于國內信托財產登記、轉移等配套制度尚不完善，一定程度上給家族信托的發展帶來障礙。我國尚未建立信托登記制度，所以家族信托無法產生效力，這是阻礙家族信托業務發展的主要障礙。

北京信托首席研究員劉向東還指出了另一方面原因，中國是以流轉稅和所得稅為主的雙主體稅制，遺產稅遲遲沒有出臺。土地只有70年使用權，法律始終沒有明確規定附著于其上的商品房該何去何從，那么房產被置入家族信托并使后代受益的可能性也值得商榷。此外，國內理財機構的投資人才相對缺乏全球投資經驗，對于高凈值人士的跨境資產配置手段有限，這也會對財產保值增值帶來挑戰。