股份制銀行排位戰

浦發銀行5月16日召開的2012年股東會像個誓師大會。在資產總額被擠出股份銀行前三位、股價低迷破凈值的情況下，履新7個月的行長朱玉辰詳解五大戰略業務的轉型規劃，希望贏得股民的支持。

此時的招商銀行也面臨變局，馬蔚華卸任已一周，繼任者田惠宇正在為月底的履新做準備。

就在這兩家未雨綢繆之際，另外兩家管理層一直穩健的股份制銀行，興業銀行和民生銀行，已開始以后來居上的姿態奪人眼球。

2012年中報顯示，股份制銀行以總資產計算排名前五的，依次為招商銀行、浦發銀行、中信銀行、興業銀行和民生銀行。但到2012年末，排序就發生明顯變化，興業和民生在總資產以及凈利潤兩項主要指標上，均超越浦發和中信，甚至逼近招行。

民生銀行一位中層對《財經國家周刊》記者指出，隨著整合效果的顯性化，再加上民生重要干將的加入，排名后面的平安銀行也會很快上來。

一時間，國有五大行之外的銀行業第二梯隊，股份制銀行出現了“五霸爭雄”局面。由于股份制銀行的靈活性，以及特色業務各顯神通，執牛耳之爭必將精彩紛呈。

群雄紛起

馬蔚華帶著未能完成招行二次轉型的遺憾卸任行長一職，同時卸下的還有率領招行保持領跑股份制銀行的壓力。

這種壓力，招行早在2011年底就有預警，當年招行內部推出的危機報告《那些追趕我們的銀行》，直接警示民生、興業和浦發等銀行的追趕。

2012年年報顯示，招行、興業、民生分別總資產以3.41萬億元、3.25萬億元和3.21萬億元排名股份制銀行前三位。招行與興業、民生的資產規模差距縮小到2012年末的1600億元和2000億元。而半年前的2012年中這個數字分別為5400億元和7300億元，后兩者的追趕速度可謂生猛。

同時，興業銀行和民生銀行更是以總資產和凈利潤均超過35%的增幅，領先于招行25%的增幅。馬蔚華的擔心正在成為事實，追趕者的腳步越來越快。

在招行人看來，造成這樣的結果與招行一直追求的穩健經營不無關系。招行某分行負責人告訴本刊記者，招行的傳統理念是以穩健經營為主，更何況近兩年正值馬蔚華退休的敏感期，招行更是將風控放在重要位置。

這種穩健，反映在近幾年股價表現上的差強人意。2012年，招行股票全年漲幅為20.16%，明顯低于民生43.78%和興業36.76%的漲幅。

有危險感的還有前幾年排名靠前的浦發和中信。2012年年中時，浦發和中信仍以總資產3.04萬億和2.92萬億的規模位列股份制銀行第二、三位，但到了2012年末，就被興業和民生比下去。

這給2012年9月和10月份分別履新的中信銀行行長朱小黃和浦發銀行行長朱玉辰帶來了不小的壓力。尤其中信銀行，2012年凈利潤增幅不及1%。

一位銀行業分析師向記者指出，浦發和中信較為相似，都是比較傳統的股份制銀行，對公業務比較強。

安永大中華區銀行及資本市場主管合伙人蔡鑒昌向記者指出，隨著大銀行在綜合化經營優勢越發明顯時，股份制銀行想要在市場上占據一定份額，必然要有自己的特色化經營。目前，股份制銀行業績逐漸分化，原因就在于一些有特色的銀行開始發力，成果初步顯現。

被追趕的招行

幾年來，招商銀行一直扮演這“被追趕”的角色。這得益于招行幾年前確立“零售立行”的定位。

2012年年報顯示，招行零售貸款和儲蓄存款占比分別達36%和37%。儲蓄存款占比僅次于四大行，遠高于其他股份制銀行，而零售貸款占比高于所有上市銀行。

其中，零售業務中的高端業務業績不菲。2012年末，招行高端私人銀行資產規模4300億元，與工行、中行接近。其中私人銀行人均資產規模以及私人銀行資產占總資產的比重，均大幅領先于其他上市銀行。金葵花客戶資產規模1.67萬億元，存款3800億元，占招行零售存款的42%。

隨著利率市場化、金融脫媒、泛資產管理的大幕揭開，招行零售業務的優勢也日漸式微。“零售業務面臨不進則退的競爭壓力。”招商銀行副行長丁偉指出。

銀行分析人士指出，過去招行的對公信貸業務偏重大中型企業，目前面臨市場空間有限和資產定價能力都較弱的局面。

因此，招行從2012年開始大力推廣“兩小”戰略——小企業和小微企業貸款，以此來改變資產投向和客戶結構，亦成為其二次轉型的重要推動力。

在2012年業績發布會上，馬蔚華表示，面對利率市場化和金融脫媒，招行要保持凈息差的領先進而確保盈利穩定增長，要堅定不移推進“兩小”戰略，今年新增貸款將主要投向“兩小”企業。

“招行這番戰略調整主要是看好了民生銀行近兩年小微企業業務的盈利能力和規模擴張速度。”招行內部人士如此認為。

但與民生銀行成熟的“商貸通”模式相比，招行的“兩小”戰略規劃不甚明晰，且業務審批過于死板，很難復制民生的模式。經過一年時間的追趕，招行“兩小”業務的發展與民生銀行差距仍然較大。截至2013年一季度，招行和民生小微企業貸款規模分別為2097億和3543億，分別占貸款總額的10.5%和24.7%。

同時，兩者的收益率也相差較大，以2012年末數據計算，招行貸款收益率低于行業平均水平4個基點，而民生銀行貸款收益率高于行業94個基點。

民生、興業突起

對于后來者的興業銀行和民生銀行，招商銀行某分行的負責人向記者指出，民生主要的增長來源于事業部改革，以及小微企業業務近兩年的高速增長。但興業在同業業務、金融市場業務以及創新業務上做得最好。

民生銀行于2009年開始大力開拓小微企業業務，在短短幾年內成為該行主打特色業務。

2012年末，民生銀行零售業務對利潤總額的貢獻已經從過去3年不足20%迅速上升至29.1%，由于零售貸款中小微占比高達68.9%，因此小微業務對業績貢獻功不可沒。

一位銀行分析人士指出，民生銀行經歷了四年的拓展，小微業務已經完成跑馬圈地，逐步進入實質貢獻利潤階段。在民生的年報中，小微業務無疑是最具亮點的部分。

“去年行內資源都向小微業務傾斜。另外，大客戶基本被我們逐漸淘汰，主要向中等偏上的民營企業傾斜。因為我們首先要追求資本回報和資金回報，小微企業無疑是高收益的客戶資源。”一位民生銀行的中層對記者坦言。

興業銀行則早在2001年就成立同業業務部，專門負責與境內外金融機構合作。2007年，興業銀行突破了同業業務傳統的同業存放、拆借和券商資金存管等方式，開始拓展新的領域，開辦“銀銀平臺”，向中小銀行機構輸出技術與管理，并借此擴充網絡、吸收同業存款。

據海通證券測算，興業銀行同業資產規模對總收入的貢獻度由2009年的1.31%逐步上升至2012年的17.28%，而一般貸款業務對總收入的貢獻度由2009年的17.44%下降至2012年的9.91%。

興業銀行同業業務部一位負責人向記者指出，同業業務確實對帶動全行資產規模和利潤增長貢獻較大。盡管新資本協議實施之后，同業業務的資本金壓力比以前大了，但與企業金融和零售金融相比，仍是低資本占用的業務。

“從內生機制來說，我們對金融資產和資產業務的重視程度較高，才有了今天這樣的規模，這也是我們在同質化競爭中被逼出來的創新。”上述興業銀行人士指出。

浦發、中信轉型困局

和民生、興業的異軍突起相比，浦發銀行和中信銀行看似一對沒落貴族。

巧合的是，兩家銀行在2012年先后更換了管理層，轉型之戰顯得時不我待。

浦發銀行去年年底將重點發展戰略定為五大板塊：投行業務、資金市場和金融同業業務、中小和小微企業業務、財富管理及移動金融。

浦發銀行行長朱玉辰在近期召開的股東大會上指出，由于金融脫媒進程加快，部分大客戶的銀行貸款甚至為零，如果不加強投行業務，很難保證留住浦發的70萬戶核心企業客戶。對公業務是浦發銀行的傳統優勢，管理層對此危機感漸生。

配合戰略轉型，浦發銀行對組織架構進行了一次“小手術”。公司及投資銀行業務總部、個人銀行業務總部、資金業務總部、風險管理總部四大部門被取消。將原業務總部下設的多個二級部門進行整合為若干一級部門，以降低分行對總行，以及總行對外的溝通和協調成本。

相較于浦發銀行，中信銀行的轉型目標更加明確。在《關于中信銀行發展戰略若干問題的意見》中明確提出，在鞏固和提升批發銀行業務收入的同時，超常規發展零售銀行業務，力爭在3-4年內在資產及存款規模上成為中型商業銀行的領軍者，并逐步縮小與國有大型商業銀行的差距。

中信銀行的相關人士向記者指出，朱小黃上任以來，改革決心很大，已經提出很多實質性措施。比如為了提升零售業務，新增網點的建設正在加速推進，同時，網絡銀行的打造也在籌劃進行中。

一位銀行業分析人士指出，浦發和中信的特色比較相似。中信可能集團資源稍微強一些，但是他們的整體客戶結構和業務結構差不多，主要是對公比較強，零售比較弱，整體風控偏保守。在努力找回當初風采的過程中，兩家具有傳統業務優勢的銀行前程幾何？

誰領風騷？

在這場群雄逐鹿中，招行、興業、民生、浦發、中信的資產規模相近，誰的戰略得當，誰就能領幾年風騷。

“馬蔚華退休對招行來說也許是件好事。”一位招行人士向記者指出，近兩年的穩健經營令招行失去很多業績增長的好機會，建行零售業務出身的田惠宇可能是接續馬蔚華的最佳繼任者。“既懂零售，又有實干精神，或許能帶領招行再創輝煌。”

銀行分析人士也認為，招行會否失去股份制銀行老大的地位，很難判斷。“各家銀行選擇的路徑不一致，在不同的路徑上去競爭，誰跑得快，誰跑得慢，很難去比較。而且現在銀行已經不完全以規模為導向了，評價的標準也有所變化。”

與馬蔚華相比，田惠宇的優勢在于高層資源以及在建行積累的對公業務資源。上述分析人士認為，招行較低的對公業務（占比50%多，國有大行普遍在70%左右）正是其上升的空間所在。

同時，民生和興業看上去順風順水，其實也面臨不少質疑。

在小微企業貸款的風險控制方面，民生銀行堅持運用“大數法則”測算出特定行業的風險概率，通過甄選小微企業業務進入的行業對風險進行控制。對此，業內質疑頗多，“大數法則”能否徹底分散風險尚需時間檢驗。

另外，“興業的增速比民生快，但是它的估值卻沒有民生高，股價表現也沒有民生好，為什么？這就是市場擔心它的可持續性問題。”上述分析人士指出。

目前，興業銀行的同業業務盡管被視為有競爭力的創新，但在監管層重拳整治影子銀行、越來越多的競爭者涌入的背景下，同業業務也遭遇是否會出現天花板的疑慮。

“同業業務很多是監管套利的業務，同業資金很大一部分都投向另類投資或者信貸資產。”分析人士稱，銀監會關于理財產品整頓的8號文出臺之后，同業業務的監管風險也逐漸加大。

當浦發銀行五大轉型戰略遭遇投資者質疑時，中信銀行行長朱小黃零售銀行業務出身，更令業內對其有所期盼。“但零售業務發展是個長周期業務，不像對公的資產業務發展很快，轉型結果如何還需時間驗證。”上述分析人士指出。