本刊專訪著名經濟學家

“我們的產業模式還停留在宋朝式的商鋪集聚”

來到濟南之前，曹和平剛剛提出并闡述了“長鏈金融”理論。

他認為金融業發展包括工商企業、信貸金融、產業鏈金融、中介類金融、場外市場金融等五個階段，市場制造必須有金融業的發展與之匹配，目前我國市場制造的產業模式還停留在宋朝式商鋪集聚，與其發展狀況并不合適，，而現階段來講，產業鏈金融應該被大力發展。

什么是產業鏈金融？曹和平舉例說，比如一個產業園區200多家企業做火車、汽車各種各樣的軌道，一個商業銀行牽頭帶動自己內部平滾授信經濟公司，和另外幾個商業銀行一起，通過園區中介授信500億，你按照我的表示合理預付給500個企業把500億分下去，這樣銀行貸款一群銀行和金融機構對一群商業實體，在某一個產業鏈上，這叫做產業鏈金融。

“我們的GDP數量是世界GDP數量1/10，我總結一下叫中國經濟增長物質產品巨大，生產35%左右的世界物質產品，物資產品份額巨大，100%中生產了35%，賣了1/10的錢。這叫中國生產中物質產品份額巨大。增長的后果是什么？就是我們的產業長鏈達到了世界規模，但是我們的市場長鏈基本上是非常短缺的。”

“市場長鏈的短缺不是說我國的市場少，我國大宗類和特宗類市場達到1萬家，叫交易所的除了上證所、深交所等等，還有300家大宗類商品交易，還有500家產權類交易所，我國1萬家市場，但是市場的長鏈并不長，為什么不長？因為都像宋朝式的商鋪集聚。”

“比如在廣州有一個中大布料市場，針織品類3600多家中介交易商，其他的紡織服裝賣了多少？在中山大學和廣州市中間大概有49家，那就是將近18萬家交易中介商，但這些中介商大多數像宋朝式的商鋪集聚，商戶和商戶之間客戶資源互相不通，更像是場外實點的交易，更不是第三方市場意義上的綜合性的平臺市場。”

“結果紡織服裝行業在我國全行業的利潤率0.95%，一年期儲蓄率2.9萬，那存在銀行就可以了。果不其然就是那樣子，實體業不活躍，銀行業體系內部倒是流動非常好，這就是我們的麻煩。所以說我們從長鏈產業看，我們市場制造長鏈長，市場長鏈短，所以必須要用金融業發展和它相匹配，沒有金融業發展階段，市場長鏈永遠留在宋朝式商鋪集聚，場外貿易階段，更不是第三方市場交易階段。”

“股票交易所等都是落后的、過時的”

“我國建國后金融業的方向是滿足早年工商企業信貸金融，與之對應的金融機構主體是各級各類商業銀行及與之配套的銀、證、期、保類金融機構及中介，即‘第一金融系統’。”

但是曹和平認為這種金融系統的資源動員機制已是“明日黃花”，他甚至認為“倫敦、紐約的股票交易所都是落后的、過時的。”

曹和平認為，商業銀行和關聯的金融機構，銀行、證券期貨、保險都是做工商企業信貸金融的，直接金融和間接金融不同，商業銀行融資的麻煩就在這里。

“我舉一個例子，我在南方深圳一個地方調研，有一個地方做劍麻造素，是劍麻提煉出來的肥皂素，如果價格一下提高，一噸1200萬人民幣的基礎上，價格上漲1倍。所以劍麻造素廠，每年建10噸，如果產量擴大倍數，造20噸，利潤60%左右，在省里面把這個企業排隊讓它在創業板上上市，一上市把原來的廠房和不相關的資產剝離，一剝離這家企業沒法貸款，因為原來的土地抵押和基礎設施包括加工設備抵押，舊廠房不能抵押。換句話說，經濟變好了，馬上上市了，反而銀行不能貸款了，這種怪現象說明商業銀行動員信用資源方面是非常有限制的，而且杠桿不會大于10%。”

“但是中介類金融在這些方面優勢很大，我還是講阿里巴巴的例子，阿里巴巴賣東西，在它之前買一個領帶，網上特別多，四五十塊錢，比外面四五百多了，把錢打給商戶，拿回來領帶軟的像紅領巾一樣，你去吵架幾十塊錢不合適，不吵架自己吃虧了。所以長期以來，這東西沒法賣。阿里巴巴有了支付寶后，你領帶送過來，我簽了字，送貨員打到庫里去，7天內我不要求退貨，阿里巴巴會把錢打給商戶，如果我7天內不行，退貨了，阿里巴巴會把錢退給我，這使得網上交易非常方便，阿里巴巴現在市值1500億美元，1萬億的市值，中石油也是2萬億的市值，只要是中介類金融，一個環節上做好了，它的信利資源是商業銀行和銀行無可比擬的。”

曹和平判斷未來15年左右，有一個非銀行金融機構，動員信息資源方面超過了工農中建交。“像馬云每天結算150億，每年大概6萬億，在中間結算的質量值上，幾乎和工農中建交相當，馬云說銀行業不改革，讓我們來促動他。這個話說的有點傲，但是放在非金融機構，有一天在力量方面，超過傳統的主流金融，一點也不奇怪。”

曹和平認為非銀行業機構對于CPI亦存在影響，“我認為今年通脹水平將維持在3%左右的，中央的目標是30.5%。這其中一個重要原因是非銀行業機構的大量出現。這導致來自于銀行、工商企業的信貸不再占據社會融資的主要部分，非銀行業金融機構的出現使得貨幣與資源在連接當中，通貨膨脹的水分變小，而經濟規模仍保持不變。”

“第二金融系統”的“濟南思考”

“濟南作為省會城市需要建設第二金融系統。”曹和平表示，濟南存在的問題和全國許多地方一樣，主流金融金融系統限制了地方動用金融資源的權限，直接表現就是中小企業長期融資難。

要解決上述問題，就需要發展第二金融。曹和平說，第二金融系統應包括非銀行類中介金融、第三方市場金融、定價和數字信息金融，有別于傳統銀行機構等各類投融資金融機構及關聯中介，為資本品交易和融通提供業務支持。除了基金和風投，還包括評估、授信、賣方回購、第三方擔保、多方協議等。有了這些機構，才能讓我國現行金融體系在國家和地方兩個車輪的驅動下良性循環地運行，從而矯正我國金融資源動員機制的不均衡現象。

2011年10月成立的深圳誠成高科技股權投資基金管理有限公司正是這樣一家“第二金融”機構，誠成資本董事長曹清偉表示他們的目標是打造中國最大規模與政府合作的股權投資基金管理公司。近日，他們來到濟南尋找機會。

“用當地的投資拉動當地的融資”，致力于尋找政府合作，與政府共同發起、組建政府引導基金，對當地國家級高科技工業園區落戶的中小企業進行直接的股權投資。

“誠成資本開啟全新的運作模式‘政府+基金+項目+擔保’，即共同籌建政府引導基金，圍繞物聯網和生物科技等領域引進高科技項目，推動高科技項目成長為科技型企業，高效實現資本資源和高科技項目的無縫對接，加快當地產業結構優化升級，為當地經濟增長助力。”曹清偉說。

誠成資本之前已有成功范例，他們與無錫市成功合作發起成立“無錫紅籌高科技股權投資基金”，用于對無錫新區“周天高科技產業園”項目進行股權投資。

他希望濟南市政府盡快出臺相關政策，以扶持一批“第二金融系統”產業園區，而曹和平認為濟南要建設能領軍全國、獨樹一幟的“第二金融系統”，需要頂層設計和系統工程。

對于濟南建設區域性金融中心，曹和平說，首先是金融中心的指標問題，所謂金融中心不是看其間有多少金融機構，而是要看一份資本品投資后，獲得的報酬率以及投資流動性。要想建設區域性金融中心，濟南還應該在全市150平方公里半徑范圍內，調研評估金融系統所對應的實體，了解這些產業是否符合十二五規劃。此外，還需關注濟南的非銀行類系統建設情況。

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