“短命”游戲難阻游戲股瘋狂

這年頭，手上沒有一只游戲股，股民都不好意思出門，見面都不好意思打招呼。也正因如此，資本市場流傳著這樣一句“箴言”：“借問牛股何處有，股民遙指游戲圈。”可是，股民卻很容易就忽略了游戲本身的“壽命”。

A股今年是牛股輩出的一年。同花順iFinD數據顯示，截至9月22日，滬深兩市股價復權后漲幅超過240%的股票達到了19只，其中有9只為游戲股，約占一半。

漲幅最多的游戲股中，中青寶今年以來股價復權后漲幅達63 6 . 8 0%，成為兩市今年來的第一牛股。北緯通信、掌趣科技及拓維信息等游戲個股狂漲數倍。

“短命”的游戲

雖然各家公司都紛紛對游戲實施搶灘登陸，但游戲公司的“短命”在業內是有目共睹的。

游戲玩家都知道，近1 0 年來倒閉的大游戲公司比比皆是，更別說那些“ 螞蚱”式的小游戲公司。2003年，靠《命令與征服》紅極一時的西木頭（We stwoo d）死了。2 0 0 4年的321公司，2005年的北方暴雪（Blizza rd North），20 0 6年的四葉草（Clover Studio），2007年的世嘉（中國）網絡科技等等，太多太多。

直到2012年，一下死了20多家游戲公司和游戲制作組，其中也包括了記者自己從小玩到大的Hudson。細細數來，莫不是一把辛酸一把淚。

根據艾瑞咨詢的不完全統計，去年僅蘋果的IOS平臺，就有3 8 8 3家公司推出的10400款手機游戲，如果考慮到安卓平臺，那就更是不計其數了。在這么多的游戲當中，月流水過千萬的卻屈指可數。

即使推出了一款火爆的游戲，產品的生命周期一般也就3到6個月，之后必須推出另一款火爆的游戲。而事實上，在數千家游戲開發商中，能夠連續推出兩款火爆游戲的少之又少。絕大多數的手機游戲目前僅是單機游戲，單機游戲的特點就是壽命短。而且頁游行業的內容開發方很難做大，只是市場選擇對此忽略而已。

一份手機游戲廠商列表也顯示，目前國內叫得出名字的手游開發公司就逾5 0 0家，其中，北京約150家，上海近60家。若以手游開發團隊來算，這一數字起碼逾千家，僅成都就有近700個手游開發團隊。

這500多家手游廠商，每月向手游下載平臺中發布接近200個游戲。但移動應用統計和分析平臺TalkingData的數據顯示，手游行業過去的半年內，“次日留存率”僅20%上下，“日留存率”也僅僅35%。這意味著，大部分用戶僅開啟一次應用，就將其拋棄。其中，每月盈利超千萬元的游戲不超過2%，而正是這2%的游戲賺走了市場上90%的利潤。至少四分之一的團隊，產品還沒出來就死掉了。

例如，去年IOS平臺游戲《你畫我猜》曾火爆一時。隨后，這款游戲就被游戲巨頭Zy nga以1. 8億美元收購，創造了手游市場一夜造富的神話。然而，收購1個月后，《你畫我猜》的活躍用戶就減少了4 0 0萬人，4個月后，日活用戶更是從收購時的14 6 0萬銳減至3 4 0萬。最終，Zy nga關閉了《你猜我畫》的運營，這款游戲自此從Iphone和Ipad上徹底消失。Zy nga股價也走上了回頭路，自2011年12月IPO以來，股價已腰斬過半。

手游也不像端游那樣有較好的用戶黏度，一款重度端游可以火個5年10年，靠的是在游戲中建立起一種深度互動的、牢固的社會關系。手游有什么？基本沒有。一家手游公司今年賺的錢再多，誰知道3年后5年后這家公司是否還能夠像現在一樣紅火呢？而且，手機游戲內容開發商的議價權其實是很弱的，主要的錢都被平臺商賺走。

一位資深手游人士告訴記者，在手游圈內，一般認為一個手機游戲的生命周期只有半年左右，而盈利周期更短，僅僅三四個月。過了這個期限，它的日活躍人數就會大幅下降。隨著活躍度的下降，手游的盈利便再難持續，很容易就被淘汰。

擊鼓傳花式的炒作

游戲雖然短命，卻無法阻擋游戲股的瘋狂。A股上市公司只要沾游戲概念，股價便漲得一發而不可收。就在8月底，天舟文化發布購買北京神奇時代網絡有限公司10 0%股權的公告后，股價連續9個一字漲停，市場對游戲股的瘋狂由此可見一斑。

此外，諸如中青寶、掌趣科技及北緯通信等個股股價也是狂漲數倍，牛氣沖天。

游戲股的炒作，更多的是來源于擊鼓傳花式的推薦、接盤和炒作。一位基金經理在中青寶還在10元左右時，就曾持有過。后來隨著中青寶的股價不斷上漲，他選擇了清倉。

他感到有趣的是，在賣出中青寶之后，又不斷有研究員開始發研究報告推薦中青寶，也曾有研究員多次向其推薦過中青寶。不斷有研究員推送研究報告，股價不斷上漲，漲了一波又一波，“擊鼓傳花”的游戲瘋狂上演。

其實，通過研究不難發現，對于游戲股，規模較大的基金還是顯得很慎重。以中青寶為例，數據顯示，截至2 013 年6月30日，共有8家基金持有中青寶，合計持股69.08萬股，占流通股的比例為0.78%。而在2013年3月31日時，只有1家基金持有中青寶，合計持股258. 27萬股，占流通股的比例為2.92%。

在許多基金邊打邊撤的同時，游資和散戶還是奮不顧身，對游戲股反復炒作。有專家人士對此表示，這樣的反復炒作，無形中也加大了游戲股的風險。

游戲股的“市夢率”

從游戲股的股價和業績來看，當前的游戲股用“市夢率”來形容再恰當不過。截至9月2 2日，游戲股的動態市盈率超過8 0倍，遠遠把創業板拋在后頭，一騎絕塵。其中，中青寶動態市盈率為306倍，掌趣科技動態市盈率為320倍，天舟文化動態市盈率為32 0倍。而且，這不是游戲股的個例，而是普遍存在游戲股中的群體現象。

對此，有業內人士對記者表示，游戲股的“市夢率”居高不下，夢醒的時候即是泡沫破滅的時候。至于何時夢醒，該人士表示，游戲股在無其他刺激的情況下，或許還能夢一段時間。

中美游戲股“冰火兩重天”

美國的游戲股遠不如中國的瘋狂。在美國，移動游戲雖然涵蓋了全美近一半的移動用戶，但許多海外分析機構依然認為，美國的移動游戲市場將會以較高的速率增長。eMarketer的報告顯示，占美國總人口近四成的移動手機用戶，會在今年通過移動手機平臺玩游戲，在此類用戶增多的影響下，2013年全美移動游戲收入預計將達到17.8億美元。

從市盈率和股價漲幅來看，美國許多知名游戲公司的股價估值水平遠不如A股游戲公司那般昂貴，其股價也很少出現幅度成倍的上漲。

與目前A股游戲公司動輒上百倍的市盈率相比，美國游戲股的市盈率普遍較低。如電子藝界公司（Ele c t ron icAr tsI nc .）這家覆蓋了多種游戲平臺的游戲廠商，今年截至9月22日累計上漲近80%，其市盈率為68.05倍。而擁有《使命召喚》、《魔獸世界》等風靡全球游戲的動視暴雪（ActivisionBlizzard，Inc.），其市盈率也僅為14.28倍，今年來累計漲幅不到60%。

留一半清醒留一半醉

針對游戲股的瘋狂，本刊記者也采訪了南方基金首席策略分析師楊德龍。楊德龍對記者表示，國內的游戲股已經到了泡沫化非常嚴重的階段，比創業板的估值和泡沫都高。

現在，國內只要沾到游戲的公司，股價就大漲，這和2001年炒網絡股的泡沫一樣。當時只要帶. c om的公司，股價就大漲，之后泡沫破滅，股價大跌。現在留存下來的公司，只有英特爾和微軟等，其他大部分公司已經煙消云散。

楊德龍還表示，現在炒游戲股已經非常瘋狂，一些小規模的基金也參與了炒作。但由于游戲股的市值等原因，大基金很難參與。而且，目前游戲股的炒作已經進入了博傻階段，大家買這些股票，不是認為它值這么多錢，而是認為可以以一個高價買進來，以更高的價格賣出去。

他認為，游戲股的炒作已經到了中后期，泡沫隨時可能破滅，主要是缺少一個刺激的因素。IPO開閘或大小非減持，都有可能造成游戲股的暴跌，應該規避這類股票，對于游戲股最好留一半清醒留一半醉。