期限錯配“疫情”轉移

期限錯配問題被提上監管日程。

銀監會主席尚福林8月初表示，銀監會未來將重點關注銀行業放大杠桿、期限錯配和信用轉換三大風險。

央行行長周小川也在莫斯科召開的“二十國集團財長和央行行長會議”上明確提出，應采取發展債券市場等措施，為投資者提供更多長期金融工具與適用的激勵機制，鼓勵其承擔長期投資風險，從而化解期限錯配問題。

期限錯配，被稱為金融機構的“慢性病”。農行戰略規劃部副總經理李運表示，6月份的銀行間流動性緊張事件，僅僅是銀行慢性病的一次急性發作而已。

從6月份開始，銀監會開始首次摸底同業業務風險敞口，但由于同業業務缺乏清晰的概念和范疇，且牽扯分支部門較多，統計口徑和數據一時難以明確。

前央行貨幣政策委員會委員、中國社科院學部委員余永定告訴《財經國家周刊》記者，盡管期限錯配是銀行盈利的常態手段，但長期過度錯配，將可能引發金融系統的傳導性危機，次貸危機中美國雷曼兄弟破產就源于此。

風險轉向同業

所謂期限錯配，簡單說就是指“銀行資金來源短期化、資金運用長期化”問題。

在余永定看來，期限錯配分為三個領域，一是存貸款領域，即銀行傳統存貸業務中的“短存長貸”；二是同業業務領域；三是理財業務領域。風險主要集中在后兩者。

2011年以來，大銀行通過理財產品獲取大規模資金后，常會在同業市場拆借給中小銀行，并委托信托公司發行單一資金信托計劃，再以同業存款存入另一家銀行，博取利差。

這一路徑，是將資金繞行一周，各方得利。

“盡管2012年監管層曾數次叫停同業與信托聯合的短期理財產品，但這一操作并未得到遏制，反而得以創新。”一位國有大行司庫主管坦言，一些銀行利用信托受益權的監管空白，將券商、信托、基金公司等作為過橋機構，發行100%投向同業存款的理財產品，設置期限3個月以下，存入層級較低的中小銀行。

“值得欣慰的是，監管層對理財業務的管制有了效果。”一位國有大行風控人士表示。

3月底，銀監會頒布《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（下稱“8號文”），明令規定每個理財產品與所投標的必須一一對應，且“投資非標資產的余額，以理財產品余額的35%和該行上年度審計報告披露總資產的4%之間孰低者為上限”。

數據顯示，“8號文”后，上半年銀行業理財資金環比增速從4月的19.46%降至6月底的-7.38%；非標資產余額2.78萬億元，也比4月份下降7%。其中，非標資產占理財產品余額31%，占銀行業總資產2%左右，低于銀監會35%和4%的監管紅線。

“理財產品已不會成為大問題。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，隨著年底產品逐漸到期，理財業務的期限錯配將降至最低，不足以形成系統性影響。

但部分商業銀行為規避“8號文”，將非標資產轉給過橋機構，風險開始向同業業務轉移。

在銀監會上半年工作會議上，尚福林對此繞道行為做出研判，表示“部分銀行滾動對接期限較長、變更能力差的非標資產，期限嚴重錯配，風險信息不透明，容易形成現金流缺口”。

同時，截至一季度末，商業銀行同業負債比例已達13.3%，明顯高于以往10%左右的水平。

上述風控人士表示，“同業面臨與理財類似的問題，即資產是否‘有根’，是否與投資標的一一對應、期限匹配。”諸如買入返售環節中，大銀行不能確切知道最終標的，且如果資金僅進行一次買入返售則還“有根”，兩次則變得虛擬化，三次或以上則“完全是在擴大杠桿”。

已有過度之嫌

前述風控人士透露，同業業務錯配問題，銀監會正在摸底。

據悉，銀監會將拿四大行上報的數據進行比對，差異較大的要求說明原因或者重新測算。“首次遇到這類難題，銀監會也沒底”。

據介紹，上述風控人士所在銀行的同業業務分為債券投資、同業存放、正逆回購，以及承諾擔保和信用拆借五大類。債券投資占比40%左右，信用拆借占比不足1%，其他三者分別占比20%左右。同業業務風險敞口總量超過2萬億元，占資產規模約20%。

“分類不一定科學，我們也不知道怎么量化風險。”他表示，債券投資占比這項，中小銀行可能高出十多個百分點。

從交易對象來看，該行風險敞口對應的政策性銀行和四大行的交易占比約為40%，小額貸款公司交易占比不到1%，其他中資銀行占比約50%，非銀行金融機構則占比10%。

“后兩項是風險主要藏匿之處，尤其中小銀行的這兩項比例可能更高。”該人士透露。

事實上，同業市場最容易出現“一家拖垮一片”的現象。華寶證券8月6日的研報顯示，2010年以來，15家上市銀行（寧波銀行除外）同業資產年均增速高達21.6%。

數據顯示，截至2012年底，上市銀行買入返售資產規模達4.73萬億元，占同業資產規模45.4%。其中，興業銀行買入返售資產為上市銀行之最，年均增速45.7%，被稱為“同業之王”。民生銀行緊隨其后，兩家銀行買入返售業務收入占總收入比重分別達23.75%和11.48%。

買入返售主要包括信托受益權和票據業務兩類。去年，上市銀行中僅5家披露了信托受益權買入返售情況，合計規模6000億元，興業一家獨占約4000億元。民生則以票據類為主，達到其買入返售規模的84%。

此外，上市銀行中，票據類買入返售規模共計2.4萬億元，為2009年的2.52倍。其中，寧波銀行從2009年到2012年的三年間，年均增長16倍之多。

余永定認為，由此導致的期限錯配已有過度之嫌。商業銀行層出不窮的創新和跟風，可能引致系統性風險，央行和銀監會必須高度重視。

區別對待

“但不做同業、不做理財，我們做什么？”前述風控人士反問。

宏觀經濟增速減緩、實體經濟疲軟之時，金融機構信譽明顯高于企業，資金自然會選擇更安全的貨幣市場。

在前述風控人士看來，當下的房地產、光伏、造船等行業風險系數相當高，產能過剩嚴重，相關企業尤其中小微企業信譽都大打折扣，加之地方平臺貸款之路被切斷，銀行只能“相信自己人”。

因而，在興業銀行“銀銀平臺”卓見成效后，民生、平安和南京銀行等分別推出亞洲金融合作聯盟、金橙聯盟和銀行間市場資金聯合投資，平安更是以300%的年業務增速，“在自己人的田地里耕種起來”。

“這無可厚非。”曾剛指出，金融機構的本能是逐利和避險，在兩者兼顧的領域自然會一擁而上。同業業務也需細分，不能籠統地冠以風險。

興業銀行行長李仁杰此前接受媒體采訪時，將同業業務分為了三大類。第一類是包括財務公司、信托、基金、券商等非銀行金融機構的交易所存款、通道業務等；第二類是中小銀行的同業業務，涉及清算和資金買賣，比如“農”字頭的農信社、農商行等機構資金；第三類是中小銀行與國有大行的資產往來，包括買入返售、同業代付以及與其分支機構的資金往來，資金穩定性相對較弱。

李仁杰表示，第三類業務或存在銀行隱性擔保，即“抽屜協議”等問題，但只是特定時期的特定現象，很快會消失。

“前兩類必須鼓勵發展。”曾剛認為，第三類業務則應據實際情況進行適時、適當約束，“區別對待、分類監管”。

事實上，正常的同業業務，其利率市場化程度和資金利用效率反而更高，結構顯著優于信貸市場，只是由于資金期限更短，期限錯配的情況才高于傳統存貸款業務。但這并不表示同業市場風險系數更高，只是改變了銀行傳統的流動性特征，傳導性更強而已。

“期限錯配的深層次原因，是中國經濟結構問題。”曾剛建議，應該加強政策性銀行在城鎮化建設中的作用，加強其對中長期貸款的支持，“不要再讓商業銀行繼續過度參與政策性銀行的業務”。

有消息稱，銀監會適時出臺《商業銀行流動性風險管理辦法》，將根據金融體系變化，進行動態金融監管。