噩夢圖爾

他姓圖爾，名法布里斯，簡稱法布，同事開玩笑給他取了一個綽號“了不起的法布”。這位現(xiàn)年34歲的前高盛交易員，7月中被美國證監(jiān)會圍繞著一樁衍生品交易起訴，涉嫌刻意誤導(dǎo)投資者，8月1日陪審團認(rèn)定六項罪名成立，這是2008年金融危機以來，最轟動的金融詐騙民事案件。

圖爾5年前設(shè)計了一項按揭抵押債券產(chǎn)品，對沖基金鮑爾森公司參與選擇哪些債券放在這個組合里，同時在市場上做空這些債券，這項產(chǎn)品經(jīng)ACA債券擔(dān)保公司從中擔(dān)保，然后由高盛出售給機構(gòu)投資者。2008年次貸引爆金融危機發(fā)生后，這些毒資產(chǎn)構(gòu)成的組合幾乎分文不值，ACA因此破產(chǎn)，而且?guī)讉€歐洲的機構(gòu)投資也蒙受巨大損失，鮑爾森一舉成名，賺了10億美元。

圖爾在一封給女友電郵中形容他炮制的這樁衍生品涉及復(fù)雜、高杠桿的結(jié)構(gòu)，是個連他自己都無法了解后果的怪獸，隨時會帶來毀滅性的災(zāi)難。高盛從中收取1500萬美元的傭金，圖爾那年賺了170萬。

自從他給女友的電郵在臉書曝光后，圖爾成了一個華爾街無視客戶利益，表里兩張皮的符號。高盛承認(rèn)在市場營銷的資料中含有不全面信息，在2010年與美國證監(jiān)會協(xié)議賠償5.5億美元，但是圖爾自認(rèn)無愧，沒有妥協(xié)。

金融危機發(fā)生后，監(jiān)管機構(gòu)一直受到嚴(yán)厲批評，在危機之前無所作為，之后又放縱不管，未能將當(dāng)事人繩之于法。要是沒有金融危機，大眾矚目的麥道夫案子，他的龐氏騙局一時還垮不了，他只能說是一位受害者，而不能對金融危機負責(zé)。美國法律，除非是涉及詐騙或內(nèi)部交易等刑事罪嫌，起訴個人難度很大，損人利己的商業(yè)行為雖然不道德，但不等同犯罪。金融衍生品交易又因為有一套行話，外人難懂，起訴方舉證不易。去年擔(dān)保債券涉及花旗銀行和GSC資本的兩樁案件，都以投行承諾付罰款撤回訴訟了結(jié)。

證監(jiān)會盯住圖爾不放，但并無勝算。起訴方指出，雖然衍生品很復(fù)雜，但是圖爾10億美元的詐騙行為是不折不扣的華爾街貪婪和墮落。

圖爾的辯護律師的策略是向陪審團陳述這樁案子站不住腳，被告當(dāng)時年僅28歲，不過是個中層雇員，毒資產(chǎn)不是他發(fā)明的，交易雙方都是華爾街業(yè)內(nèi)高手，圖爾不會、也不可能蒙騙他們。

陪審團的成員聽不進去那些術(shù)語連篇的金融衍生品交易，沉悶到在法庭上打瞌睡。在他們眼中，笑容清純的圖爾是天使也是魔鬼，不能因為他在高盛的地位低就可逃避責(zé)任，好比是戰(zhàn)犯受審，個人要承擔(dān)戰(zhàn)爭責(zé)任。誠然懲罰圖爾這樣的小蘿卜頭，而沒有傳訊高管，可能會助長更多的金融犯罪，然而就眼前的案子來看，他們希望圖爾被判有罪，能給在華爾街工作的年輕人一個警示，要留心法律和職業(yè)道德。

圖爾，2008年11月到倫敦工作，由于電郵事件，被吊銷英國從業(yè)執(zhí)照。他從高盛請假，進入芝加哥大學(xué)讀博，今年年初正式辭職。這次輸?shù)裘袷鹿偎荆瑘D爾不至于被判坐牢，但可能要承擔(dān)金錢的賠償及終身不能再涉足金融行業(yè)的處罰。

華爾街投行界認(rèn)為圖爾是證監(jiān)會找的替罪羊，成了面對輿論指責(zé)祭壇上的犧牲品。投行的作用是把賣方和買方湊到一起，鮑爾森想要做空，圖爾找到ACA做多，一拍即合。合成抵押債券的衍生品類似一種賭注，是一種零和游戲，鮑爾森在2007年并沒有名氣，后來賭贏了，名聲大噪，但他也可能賭輸，不能用事后成敗證明他的介入是一種騙局。但話說回來，投資銀行的功能不是開設(shè)賭局，這與傳統(tǒng)投行替企業(yè)融資無關(guān)。

這幾年連著三位法國籍的交易員成為巨額金融賭注的“流氓員工”。在圖爾之前有法國興業(yè)銀行的科威爾，越權(quán)交易創(chuàng)下49億歐元（65億美元）虧損記錄，還有摩根大通的綽號“倫敦鯨”的伊克斯額，給公司帶來的損失可能超過70億美元。圖爾設(shè)計組裝毒資產(chǎn)，不小心給高盛帶來難堪和付出5.5億美元罰款。且看各投行怎樣對待這些人：興業(yè)起訴科威爾是最嚴(yán)厲的；摩根大通自責(zé)內(nèi)部風(fēng)險控制不當(dāng)，已經(jīng)在前年財報上計提20億虧損；高盛為圖爾負擔(dān)律師費，而且在他正式辭職前，一直付給他每年70萬美元的底薪，這等于安撫其他員工，莫為工作上出事而擔(dān)心，有公司在后面支持。

圖爾的弱點是他太聰明了，及早看出次貸的危險殺傷性，可是又太愚蠢到在電郵里半開玩笑、半認(rèn)真地把事實說穿。他數(shù)次說到他在的投行設(shè)計金融工程“超現(xiàn)實”，他個人的故事是那個離奇環(huán)境中匪夷所思的一個小插曲。

（作者為中山大學(xué)傳播設(shè)計學(xué)院訪問教授）