世界經(jīng)濟形勢存在五大不確定性

◎ 朱光耀

作者系財政部副部長。本文是作者3月22日在中國發(fā)展高層論壇2014年會上所作的演講，本刊根據(jù)錄音整理。

去年底，中央經(jīng)濟工作會議上習(xí)近平主席指出，2014年中國發(fā)展的外部環(huán)境十分復(fù)雜，充滿了不確定性。第一季度全球經(jīng)濟形勢變化的態(tài)勢，充分證明了這一判斷，以下五個方面會證明這種不確定性。

第一，美國聯(lián)邦儲備銀行的貨幣政策走向?qū)θ蚪?jīng)濟影響的不確定性。3月20日美聯(lián)儲宣布最關(guān)鍵的調(diào)整，就是對預(yù)期的調(diào)整。實際上，美聯(lián)儲做了三點政策聲明，一是要繼續(xù)實施量化寬松的退出政策，現(xiàn)在還有550億美元的規(guī)模沒有退出，其中300億是美國國債，250億是有抵押的企業(yè)債券。按照目前的進程，我們相信在今年10月份的美聯(lián)儲會議上，他們的量化寬松貨幣政策的退出就會完成。二是不再將6.5%的失業(yè)率作為美國調(diào)整聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的前瞻性指引目標(biāo)，而以一個更全面的，包括勞動力市場情況、通脹壓力指標(biāo)、通脹預(yù)期和金融環(huán)境發(fā)展等相關(guān)信息指標(biāo)加以代替，這是非常關(guān)鍵的政策調(diào)整。三是探索在新的經(jīng)濟形勢下提高美聯(lián)邦基準(zhǔn)利率的可能性。我們非常贊賞美聯(lián)儲主席耶倫在新聞會上和記者坦率地溝通。這種溝通使世界了解美聯(lián)儲的政策走向。如果不出大的意外，在美聯(lián)儲完全退出非常規(guī)的貨幣政策之后6個月內(nèi)，美國聯(lián)邦儲備銀行將啟動升息的進程，這對美國有重大影響，對世界經(jīng)濟也有重大影響。一個基本的判斷，美聯(lián)儲的貨幣政策回歸常規(guī)，并擺脫極低的利率水平，對美國經(jīng)濟而言就是復(fù)蘇進程在鞏固，這是利好消息。

我們確實需要關(guān)注下一步貨幣政策的變化，對全球金融市場、對全球經(jīng)濟的影響，這是一個不確定性。

第二，歐洲的形勢仍然非常具有挑戰(zhàn)性。我們看到了歐洲復(fù)蘇明顯的跡象，也看到了歐洲在一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系方面取得的重大進步。但是，我們同時也高度警惕歐洲的結(jié)構(gòu)改革仍然沒有到位。失業(yè)率水平，特別是一些國家的社會承受能力面臨著新的挑戰(zhàn)，歐洲在全面復(fù)蘇的進程中仍然是任重道遠。

第三，日本經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。今年4月1日日本要把消費稅的稅率從5%提高到8%，這是必須做的。因為日本國債對GDP的比例現(xiàn)在達到250%的水平，經(jīng)濟學(xué)家們預(yù)測，如果日本財政要實現(xiàn)可持續(xù)性，消費稅稅率的水平應(yīng)該提高到25%至30%，但是對任何國家而言提高稅負都是一個艱巨的挑戰(zhàn)。日本為了保證在提高消費稅的同時經(jīng)濟不受大的影響，同時實施五萬億日元的經(jīng)濟刺激計劃。但是，過去歷次經(jīng)濟計劃，在日本基本上沒有一個完整的實施結(jié)果，所以日本的財政刺激計劃面臨著新的挑戰(zhàn)。安倍政府的第三次結(jié)構(gòu)調(diào)整，坦率而言取決于日方與美國關(guān)于TPP談判的進程，特別是日本的農(nóng)業(yè)問題。

第四，新興市場經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。從去年5月份美聯(lián)儲宣布退出量化寬松貨幣政策的進程開始，確實新興市場當(dāng)時出現(xiàn)了巨大的震動。但是，我們也看到這幾個月來一些新興市場國家加大了結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，比如印度、巴西、印度尼西亞情況有明顯改善，當(dāng)然這也付出了結(jié)構(gòu)改革的重大代價。同時，土耳其、南非和俄羅斯，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題上顯示出了比較大的困難。新興市場國家是出現(xiàn)了一種分化的走勢。

第五，新的地緣政治的挑戰(zhàn)，特別是目前烏克蘭局勢對烏克蘭經(jīng)濟、俄羅斯經(jīng)濟、歐洲經(jīng)濟、全球經(jīng)濟影響的不確定性。IMF正在研究對烏克蘭的救援，看來至少需要300-350億美元的援助，烏克蘭的金融和經(jīng)濟才能有一個穩(wěn)定的局面，但是形成決議是一個非常艱難的過程。而烏克蘭在接受救援附加的政策條件方面，也面臨著新的重大考驗。現(xiàn)在的地緣政治情況對全球經(jīng)濟形成挑戰(zhàn)。

除了以上從國別角度來探討世界經(jīng)濟存在五點不確定性，整個政策層面還有三個不確定性。第一，整體的國際增長的不確定性。不久前G20財長會議提出要在現(xiàn)有經(jīng)濟預(yù)測的情況下實現(xiàn)全球經(jīng)濟在未來五年增長兩個百分點，這是一個好的態(tài)勢，但是如何實現(xiàn)就存在不確定性。第二，全球各國的宏觀經(jīng)濟政策怎么布局。在非常規(guī)的貨幣政策退出之后，應(yīng)該是財政政策發(fā)揮重要的刺激作用，但是如何實施？

第三，IMF如何實施對烏克蘭的救援。現(xiàn)在IMF對歐洲的貸款量已經(jīng)占到全部貸款量的85%以上，在這種情況下IMF如何應(yīng)付未來全球其他地方可能發(fā)生的危機？IMF的治理結(jié)構(gòu)改革，自2010年形成方案以來，至今仍未落實。