GDP增長不低于7.2%即合理

(香港中國金融協(xié)會秘書長)黃少明

GDP增長不低于7.2%即合理

(香港中國金融協(xié)會秘書長)黃少明

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行但總體基本平穩(wěn)。不過，在總體平穩(wěn)的背后，中國經(jīng)濟(jì)卻面臨著許多不容忽視的問題：地方債務(wù)、房地產(chǎn)風(fēng)險、產(chǎn)能過剩、投資規(guī)模及增速過大過快、銀行業(yè)盈利能力遠(yuǎn)超非銀行業(yè)，以及生產(chǎn)要素價格較快上漲開始影響到中國的全球分工角色等等。

上述問題的存在影響了中國經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展，也是經(jīng)濟(jì)增長難以持續(xù)的內(nèi)在原因。而更棘手的是，解決上述問題所要求的各項(xiàng)政策有些卻相互矛盾。如解決債務(wù)和產(chǎn)能過剩問題需要降低利率，但一線城市房地產(chǎn)價格居高不下的現(xiàn)實(shí)，又不能放松貨幣政策。這無疑給經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)產(chǎn)生極大的難題。

鑒于經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)實(shí)，中央在一季度推出一攬子政策，包括進(jìn)一步增加鐵路投資、加快棚戶區(qū)改造、擴(kuò)大小微企業(yè)減稅范圍等，以防止經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間。最近面對樓市出現(xiàn)的波動和下滑局面，貨幣當(dāng)局召集各主要銀行機(jī)構(gòu)，要求它們增加按揭貸款；一些地方政府也出臺了一些支持本地區(qū)樓市的措施。這些措施在沒有貨幣政策放松的配合下，實(shí)際成效將十分有限。

不過，市場不應(yīng)期望中央會不斷出臺保增長措施——迄今推出的各項(xiàng)涉及面廣、針對性強(qiáng)的措施，早在今年3月政府工作報告中就已有充分體現(xiàn)，其政策出發(fā)點(diǎn)甚至在十八屆三中全會的決定中都有提及。而李克強(qiáng)總理在達(dá)沃斯論壇上的改革定調(diào)，更加印證了這點(diǎn)。

事實(shí)上，在中央今年推出一攬子政策之前，一系列經(jīng)濟(jì)體制改革措施就已經(jīng)開始按部就班地推動。

在全面深化改革的大背景下，中國已經(jīng)不能再走以前靠一輪接一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來保持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的老路：一旦感覺經(jīng)濟(jì)增長乏力，就立即開啟貨幣政策閘門，制造新的投資增長點(diǎn)，刺激房地產(chǎn)市場——這種傳統(tǒng)的增長方式，雖然讓中國經(jīng)濟(jì)能夠在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)字上的高增長，留下的卻是需要長久消化與面對的副作用——資產(chǎn)價格高企、產(chǎn)能過剩、通貨膨脹……與短期的“微刺激”相比，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展更需要穩(wěn)健而深入的改革。

對中央而言，只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，則宏觀調(diào)控政策基本不變。何謂合理區(qū)間？今年政府工作報告把GDP增長目標(biāo)定為7.5%左右，通脹升幅3.5%，新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)。在這幾項(xiàng)指標(biāo)中，鑒于通脹溫和可控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間就決定于增長和就業(yè)兩個變量。

從歷史角度看，中國經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)有下列關(guān)系：過去經(jīng)濟(jì)每增長1個百分點(diǎn)，就會增加大約1百萬個就業(yè)崗位。目前的情況是每增長一個百分點(diǎn)，就能夠增加130萬，甚至150萬人就業(yè)。原因是經(jīng)過多年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就業(yè)容量更大了。因此，要確保1千萬以上的新增就業(yè)人數(shù)，控制城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4.6%以內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長率則需保持在7.2%水平。

簡而言之，只要明確守住穩(wěn)增長、保就業(yè)的下限和防通脹的上限，也就是說經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行，中央將保持宏觀政策基本取向不動搖，以增強(qiáng)市場信心、穩(wěn)定社會預(yù)期。因?yàn)橹挥腥嫔钊氲母母?，才能讓中國?jīng)濟(jì)最終走上一條健康穩(wěn)定的發(fā)展軌道。