信托威猛：獲利8%萬馬奔騰

郭建航

固定收益信托一般期限都較短，多數(shù)產(chǎn)品在18個月左右，一年期甚至半年期產(chǎn)品居多，預(yù)期收益是固定的。雖然業(yè)內(nèi)外一直在說信托不是“剛性兌付”，仍有投資風(fēng)險，但是在實際的信托投資中，固定收益類產(chǎn)品尚未出現(xiàn)過到期沒有實現(xiàn)兌付的事件。

當(dāng)然，所有的投資都是有風(fēng)險的，我們不能依照此前的兌付成績來判斷未來的兌付情況，不能將固定收益信托等同于高收益的存款。但是在目前的市場狀況下，固定收益類信托可以作為一個低風(fēng)險的投資品種進(jìn)行配置。在產(chǎn)品收益上，多數(shù)產(chǎn)品收益在8%到10%左右，其中基建類信托的收益在6%到8%居多。

一般而言，投資房地產(chǎn)、證券市場的信托風(fēng)險略高，收益率也相對較高，而投資于基礎(chǔ)設(shè)施的信托項目比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流量明確，安全性好，但收益相對較低。事實上，在兩年期以內(nèi)的信托產(chǎn)品中，大部分產(chǎn)品是固定收益類信托。因為固定收益類信托的本質(zhì)就是一種融資方式，如同銀行向貸款人發(fā)放貸款，向借款人收取費用，同時按照債務(wù)約定利率，具有債權(quán)資產(chǎn)屬性。

“目前政府擔(dān)保的基建類信托可以選擇。事實上，無論何種信托產(chǎn)品，挑選它的風(fēng)控措施，遠(yuǎn)比挑選項目對個人投資者來說有意義得多。”北京銀創(chuàng)瑞投投資管理有限公司總經(jīng)理周全說道。

在周全看來，在固定收益類信托中選擇產(chǎn)品，可以選擇風(fēng)險控制做得好的優(yōu)質(zhì)項目。對個人投資者來說，單純地判斷項目的好壞是沒有意義的，因為投資者不可能深入了解項目的每個細(xì)節(jié)，即便是非常好的項目，在運轉(zhuǎn)中也總會有無法判斷的事情發(fā)生。如富士康這樣的公司發(fā)展得很好，但是兩名員工打架，就導(dǎo)致員工罷工，這樣的問題是投資者選項目的時候無法預(yù)測的。

投資者可以做的是，本著產(chǎn)品無法兌付的情況下，我們能承擔(dān)怎樣的風(fēng)險，來選擇產(chǎn)品。在產(chǎn)品進(jìn)入之初，就考慮當(dāng)風(fēng)險發(fā)生的時候，情況會怎樣，而不是僅僅關(guān)注會不會兌付之類的問題。

在銀創(chuàng)瑞投經(jīng)手的項目中，曾經(jīng)有這樣的案例：當(dāng)時是一個上海的別墅區(qū)項目，別墅當(dāng)時的售價是4萬元左右一平米。項目方把一期的房子抵押融資后，蓋二期的房子，質(zhì)押率是40%，相當(dāng)于出現(xiàn)風(fēng)險的話，可以以1.6萬元/平米的價格拿到別墅。很多購買此款信托的個人投資者在購買之前都認(rèn)為，如果出現(xiàn)風(fēng)險，就直接補(bǔ)給我別墅吧，而不是考慮這個信托項目好不好，二期能不能蓋好，未來能賺多少錢。

“從債券投資的角度來講，投資者關(guān)注借貸方如何保證還款就可以了，股權(quán)投資類的產(chǎn)品則可以關(guān)注項目的好壞。”周全再一次強(qiáng)調(diào)。

“投資者選購固定收益類信托，基本上不會出現(xiàn)問題。如果是非常穩(wěn)健的投資者，希望可以選擇投資更加放心的信托產(chǎn)品，那么最簡單保守的是選擇簡單明晰的債權(quán)型信托，如果是有政府擔(dān)保的基建類項目，那是最好的了。”

在周全看來，目前的信托產(chǎn)品中，礦產(chǎn)信托在推薦和審查上架的過程中，是最為保守的，因為轉(zhuǎn)手過于復(fù)雜。

“礦產(chǎn)信托處置非常痛苦，最關(guān)鍵的是，礦場的經(jīng)營和其他的項目經(jīng)營是不同的。同樣一座礦在張三手里很賺錢，但即便不要錢，轉(zhuǎn)讓給李四，在李四的手里也很可能不賺錢，因為需要涉及的各種關(guān)系太復(fù)雜。當(dāng)然，如果從回款角度來看，先行的市場環(huán)境中，礦產(chǎn)投資無論現(xiàn)金流還是利潤率，都還是非常優(yōu)質(zhì)的。”

所以，很優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)項目，如果從風(fēng)險控制角度考慮，并不建議投資人購買。此外，投資者還要了解信托投資公司的資信狀況，包括其資產(chǎn)狀況、組織結(jié)構(gòu)、誠信度、內(nèi)部管理水平和歷史業(yè)績等。信托投資在固定收益類產(chǎn)品中一直以高收益著稱，因此投資者往往只看重收益率這匹“馬”，但近期信托投資風(fēng)險事故頻出，因此投資者在選擇信托時不能將目光只放在收益上，更應(yīng)該將目光放在公司品牌、產(chǎn)品投向以及融資方實力等方面。要知道有時候塞翁失馬焉知非福。endprint