中國經濟五年后迎來新頂峰

成思危

核心提示：經濟中高速增長，要注意通貨率、供應量以及虛擬經濟的比例，5%以下的通貨膨脹率是比較理想的情況。

從2013年開始，中國進入新的經濟周期，這個周期大概十年左右，這十年經濟發展的特點將是強調質量、平穩地中高速增長。

所謂強調質量，根據十八大、十八屆三中全會的精神，都是強調不要過分追求經濟速度，而要追求增長質量。其中“不會引起嚴重后果的增長”，說明中國的經濟增長速度要合理，不然會引起嚴重的后果。

實際上，GDP、CPI都是經濟活動的結果，而不是經濟活動的目標。因為它們都是事后才能算出來的，如果把它們當成硬目標的話，就會把自己套住。為了追求達到指標而做的措施是有雙重性的，既有正效果，也有負效應。

比如2009年為了應對金融危機，保住8%的增長目標，結果8%是保了，但造成了一些負面問題。2009年的投資是22.5萬億， GDP是33.5萬億，固定資產投資占了2/3，投資增長30.1%，銀行信貸增長了9.6萬億，這些問題帶來的負面效應到現在還沒處理完。

再比如產能過剩。投資效益是用兩個指標來衡量的：一個是增加1%的投資拉動了多少GDP，一個是1塊錢的投入，產生了多少GDP。目前這兩個數字都遠遠低于1992年到2001年那個經濟周期里的數字。

在“質量思維”的引領下，未來十年，預計中國總的GDP增長速度是7%-9%，個別年份甚至有可能稍低一些，但總體上是平穩地、緩慢地、有質量地增長。

從經濟周期的規律來看，大概到2019年會達到本次周期的頂峰，原因是十八屆三中全會確定的改革措施需要逐漸地發揮效應，各個方面也需要更加深入地理解中央的整體思路，這個是緩慢上升的過程。

至于通脹，在經濟中速增長中，通貨膨脹率不會太高。但必須看好通貨膨脹率、供應量以及虛擬經濟的比例。我預計在7%-8%的增速中，5%以下的通貨膨脹率是比較理想的情況。

當然以上的預測要基于兩個前提：國際上沒有出現新的危機、國內的各項改革措施逐步有效落實。

除此之外，我們還應該認清目前影響經濟發展的最大隱患。

一是地方債務。雖然目前地方債務總體可控，但美國的次貸是把錢借給沒有還款能力的個人，而中國的次貸是把錢借給沒有還款能力的地方政府，大概有一部分地方政府是做不到按期還款的，因為地方政府的還款能力主要取決于賣地收入與稅收。一旦這兩項出現問題，就會造成債務的展期、延期，或者是造成借新債還老債，借新債有可能向銀行借，或者發行債券等等，其結果是資金并沒有真正盤活。

第二個擔心是環境問題。環境問題已經開始威脅到每一個人，要改善這個問題，需要下很大功夫。比如現在成品油的標準太低，在提高油品質量方面還有很長的路要走。雖然電動車的續航能力不強，但起碼城市公交和出租車可以用，至少可以減少一些污染物的排放。再比如太陽能，至少能解決一定程度上的取暖問題。（支點雜志2014年3月刊）endprint