廣西上市企業公司治理結構對企業社會責任的影響研究

韋麗青

廣西上市企業公司治理結構對企業社會責任的影響研究

韋麗青

本文以廣西2007～2012年在市的上市公司為研究對象，探討董事會特征、股權結構、高管激勵方式等公司治理機制對企業社會責任水平的影響。實證研究結果顯示，獨立董事人數與企業社會責任顯著正相關，而董事會規模、董事長與總經理兩職兼任對企業社會責任沒有顯著影響；第一大股東持股比例越高企業社會責任水平越高；企業是否為國有以及高管薪酬水平對企業社會責任水平沒有顯著影響。

企業社會責任；公司治理；廣西上市公司

一、引言

改革開放至今，我國經濟建設和社會發展取得了令人矚目的成就，企業作為社會成員之一為我國經濟繁榮社會進步起到了重要的推動作用。但是，在這個過程中也突顯了一些無法忽視的社會責任問題?！叭旧z頭”、“問題膠囊”、“富士康多連跳”、“瘦肉精事件”、“某某礦難”等一系列的突發事件、安全事故、質量問題無不考驗著企業作為社會有機分子的社會責任心。企業在其中的表現引起了社會公眾、企業管理者、學者以及與企業其他關系方的深入探討。

隨著東盟經濟貿易往來的不斷深入，廣西的經濟發展前景喜人。自2008年1月16日國家批準北部灣經濟區開放開發正式納入國家發展戰略后，數據顯示5年來北部灣經濟區地區生產總值從2007年的1764.6億元增加到2012年的4316億元，增長了1.45倍；財政收入從2007年的204.38億元增加到2012年的714億元，增長了2.5倍。企業在廣西經濟快速發展軌道上擔當起了重要角色，推動著廣西經濟向前發展，在這一過程中廣西企業積極履行社會責任嗎？什么因素影響其社會責任的履行，值得企業各利益相關者關注，也值得諸多學者對此展開研究。因此本文選擇廣西上市公司為研究對象，著重了解廣西企業社會責任履行狀況，探討公司內部治理因素對廣西企業社會責任的影響，從而提出促進企業履行社會責任的政策建議。

二、國內外文獻綜述

企業社會責任（Corporate Social Responsibility，CSR）是指企業不能以為股東獲取最大利益作為自己唯一存在目的，還必須努力增進股東之外的企業其他利益相關方的利益。這里的企業其他社會利益相關方主要包括企業職工、消費者、供應商、債權人、政府等。企業履行社會責任必然要投入一定的成本，雖然其收益目前尚無定論，但從長遠來看，積極履行社會責任有利于提高企業聲譽，增進企業價值。積極履行企業社會責任已經成為一些企業參與市場競爭的戰略要求。

公司治理(Corporate Governance)，又稱公司治理結構，這一研究領域進入人們的視野已經有20多年。公司治理是現代公司制企業在決策、激勵、監督、約束方面的制度原則，涉及利益相關者之間權利與責任方面的分配制衡以及效率經營與科學決策。公司治理的實質是有關公司的權力安排和利益分配問題，這種權力安排和利益分配的合理與否是影響企業社會責任行為表現的重要因素之一。國外相關研究中，Zahra等(1993)研究發現企業內部管理層持股比例對企業社會責任產生正向影響，隨著企業管理層持股比例增高,企業管理層越加著眼公司的長期發展，會在公司資源分配中兼顧各利益相關方的利益以獲取各方持續支持。Johnson等(1999)研究發現在管理層實施有效的激勵和管理控制，使公司經營管理者對各種社會問題更為敏感，從而對問題積極回應。研究顯示公司外部董事與公司社會責任正相關,高管持股比例與產品質量和環境正相關。但是Mcguire（2003）卻得出不同于Johnson的實證研究的結果，即公司社會表現和管理層激勵之間并沒有顯著的聯系。Monk和Minow（2004）的研究表明董事會規模較大時能夠提高企業決策質量，有利于調低控股股東在董事席位中的比重，從而扼制其利益掠奪行為，因此董事會規模與企業承擔的社會責任正相關。

在國內的研究文獻中，王長義（2007）采用規范研究方法，研究認為公司治理和社會責任具有歷史的淵源性和發展的共生性。一是二者都源起于現代規?；髽I的出現,二是二者融合于利益相關者理論和實踐。良好的公司治理機制使企業社會責任得以踐行,反之，社會責任的履行能夠推動公司治理的完善與發展。王竹園(2008)認為強調企業社會責任履行的公司治理機制,不僅體現股東利益最優化,還可以實現利益相關者利益最優化。實證研究方面，王建瓊、何靜誼(2009)發現企業社會責任與獨立董事比例正相關，而與資產規模負相關，與是否兩職分離、凈資產收益率沒有顯著相關性；國有控股企業的社會責任履行狀況較差?譚宏琳等(2009)從公司治理的角度建立了關于公司社會責任的多元回歸模型，對兩者的相關關系進行了實證研究。結果表明企業社會責任與政府持股比例、企業規模和財務績效均負相關,而與獨立董事比例、公司高管持股比例、資產負債率無顯著相關性。陳智、徐廣成（2011）實證檢驗內外部公司治理因素對企業社會責任履行的影響，發現法人股、獨立董事比例和高管薪酬與企業社會責任履行度具有顯著正相關關系，而董事會規模卻與企業社會責任顯著負相關；市場發展程度和法律發展程度越高,企業社會責任履行越好,而政府干預得越少,企業社會責任履行得越好。章娉婷（2011）的研究表明：企業股東大會次數與企業對政府、職工的社會責任負相關，與企業對供應商和投資者的責任正相關；監事會會議次數與企業社會責任相關性不顯著，獨董比例與企業社會責任的影響也均不顯著，高管薪酬對企業社會責任影響均不顯著，但都為正相關。

綜上可見，學者們對公司治理與企業社會責任的關系研究，方法上有規范研究也有實證研究，實證研究多數認為公司治理結構的管理層特征、股權狀況與企業社會責任具有相關性，但研究結論并不一致，例如針對獨立董事比例與企業社會責任的關系，有學者得出顯著正相關（陳智），有學者得出無明顯相關性（譚、章）；有的認為高管薪酬影響企業社會責任，有的則認為不影響。研究結論不一致的原因可能是研究指標選擇的不同，也可能是研究對象所處的環境的地理、人文、法律等差異。那么針對廣西上市企業，其公司治理結構與企業社會責任狀況的相關性具有何種特征呢？這正是本文迫切解答的問題。

三、研究假設

公司治理包括內部治理和外部治理，本文主要討論董事會特征、股權結構、管理層激勵等內部治理機制對企業社會責任的影響。

1.董事會特征與企業社會責任

董事會是公司的權利機構，一般而言，董事會的主要職責是對公司經營做決策和監督、平衡股東和經營管理層的利益關系，確保公司遵紀守法有序經營。董事會是公司治理的核心，公司的重大決策需經董事會會議表決通過才得以實施。因此，企業社會責任的順利履行必然受董事會的影響。董事會的規模、獨立董事人數、董事長是否兼任總經理一職等是董事會的重要特征，不同特征對企業社會責任產生不同影響。從決策選擇方面看，董事會成員各方的知識和經驗有助于決策的合理選擇。另一方面，董事會規模越大，說明讓不同利益相關者進入董事會的機會越多，“共同治理”的目的更易達成。一般說來，獨立董事的獨立性能夠客觀地監督經理層，能夠有效維護企業利益各方的權益，防止管理層與董事合謀的可能性,進而提高企業社會責任的履行程度。Boyd (1984)、Jenson(1993)認為當CEO同時也是董事會主席時，董事會的獨立性將受到挑戰。按照委托代理理論，經理作為受托人，要接受董事的監督，但是若董事兼任經理時，就出現經理監督自身，這必將弱化監督的職能，導致經理層無視其他利益主體的利益，不利于企業社會責任的履行?；谏鲜龇治觯覀兲岢鋈缦录僭O：

H1：董事會規模越大，企業社會責任履行得越好。

H2：獨立董事人數較多的企業會履行社會責任更好。

H3：董事長與總經理兩職合一時，企業將較少承擔社會責任。

2.股權結構與企業社會責任

股權結構是指不同性質的股份在企業總股本中的構成成分，是確定公司治理結構的基礎，決定了企業的行為和績效，影響著所有者與經營者之間的委托代理關系。關于股權結構，本文主要考察第一大股東持股比例、實際控制人類別兩方面因素對于企業社會責任履行的影響。

股東是按其投入企業的資本份額行使相應的決策權和獲取收益，在我國“一股獨大”的狀況比較突出，大股東對管理層進行監督和管控的動機越加明顯，甚至直接操縱管理層以保護自身在企業中的利益，這將使得企業其他利益相關者的利益受到損害。因此，提出假設:

H4：第一大股東持股比例與企業社會責任的履行負相關。

從上述分析可見第一大股東會為了維護自身的利益而損害其他利益相關者的利益。但是，李雙龍（2005）結合我國實際研究得出不同所有制企業在對待社會責任時的態度明顯不同，當國家是第一大股東為時，情況會不同。因為國有股的股權是政府代表人民行使對企業的權利，政府監督企業的目的不僅僅要實現企業利潤最大化，還要顧及其他效益。例如通過政府投資以帶動某行業的發展，或者拉動某地區的經濟發展，或者為了解決就業、環境等問題?？刂乒镜恼畽C構很可能將企業當作完成政策目標的工具。因此，國有控股企業比非國有控股企業更可能積極主動承擔社會責任。因此，提出假設：

H5：當實際控制人類別為國家時，企業更愿意承擔社會責任。

3.管理層激勵與企業社會責任

兩權分離的現代公司制企業，由于所有者和經營者目標的不一致而產生的代理問題。完善管理層的激勵機制將是降低代理成本的重要途徑之一。完善的管理層激勵機制能降低內部人控制風險，激發管理層的工作熱情，確保管理層充分發揮其決策和監督職能，這是企業能否有效履行社會責任的重要因素。管理層報酬過低，其工作熱情不高，難以維持其工作動力和工作效率，甚至可能會損害股東和其他利益群體的利益而謀求個人私利；如果管理層報酬較高，將有效激發管理層盡責工作的熱情，提高管理層的工作效率，從而更有效地履行企業社會責任。因此提出如下假設：

H6：高管薪酬與企業社會責任呈顯著正相關。

四、研究設計

1.樣本和數據來源

本文選擇注冊地在廣西并且2007～2012年在市的上市公司為研究對象，剔除掉無效數據后共獲得28家上市公司147個有效樣本觀測值。所有觀測值均來自CCER中國經濟金融數據庫。數據基本面的處理使用Excel2003，用SPSS18.0統計軟件進行數據分析。

2.變量定義與模型的構建

（1）被解釋變量：企業社會責任水平

依據利益相關者理論，并且考慮到獲取研究數據的難度，本文界定企業應履行對股東、債權人、職工、供應商、客戶、政府六個方面的責任，并以這六方責任為基礎構建企業社會責任水平。

對投資人的責任（A1）：用企業分配股利、利潤或償付利息所支付的現金來衡量，數據從現金流量表項目“分配股利、利潤或償付利息所支付的現金”獲得；對職工的責任（A2）：以企業支付給職工以及為職工支付的現金來衡量，數據從現金流量表項目“支付給職工以及為職工支付的現金”獲得；對供應商的責任（A3）：用當期購買商品、接受勞務支付的現金來衡量，數據從現金流量表項目“購買商品、接受勞務支付的現金”獲得；對客戶的責任（A4）：用當期營業成本來衡量，數據取自利潤表項目“營業成本”；對國家的責任（A5）：用當期支付的稅費扣掉當期返還的稅費的余額衡量，數據從現金流量表項目“支付的各項稅費”獲得；對社會的責任（A6）：用營業外支出中的捐贈支出、贊助出支等反映，數據取自利潤表中的“營業外支出”。

說明：由于企業現金流量表中“分配股利、利潤或償付利息所支付的現金”項目為企業對股東、債權人的責任，無法將數據在股東和債權人之間分離,因此將它們合成一項，把股東、債權人看成是企業的一個利益相關者即投資人。

將企業對以上六個利益相關者的責任進行加總得企業對各利益相關方責任加總為A,

考慮到企業對各利益相關的責任貢獻的不同，各組成部分的權重應有所不同，本文以企業對各利益相關者責任在總社會責任貢獻中的比例作為權重，按下式得到社會責任貢獻水平Y。

（2）自變量與控制變量

自變量與控制變量的選擇見表1變量的描述。

表1 變量的描述

（3）控制變量

a.公司規模(SIZE):由總資產總額衡量。McWilliams等(2000)和McGuire等(1998)發現不同規模的公司的其社會表現存在顯著的差異,所以本文也考慮公司規模對企業社會責任的影響。

b.每股盈利(EPS)：是衡量企業經濟績效的重要指標。一般說來,經濟績效好的企業更有能力協調企業與員工利益沖突,回應消費者需求,理順與政府的關系，從而更好地履行社會責任。譚宏琳，楊俊，王懷明，宋濤(2007)等大量的研究表明公司財務績效與企業社會責任之間存在著顯著的相關性。

為檢驗上述假設，本文構建如下模型：

其中,β0為截距,βi(i=1,2,3,…,9)為系數，ε為殘差。

五、實證分析

1.描述性統計

（1）董事會特征變量描述性統計分析

本文討論的董事會特征包括董事會規模、獨立董事人數、董事長總經理兩職分離情況。從表2和表3中可以看出:首先，廣西上市公司董事會人規模集中在6個左右，董事會成員為6人的企業占整體的37.4%，最多是11人，最少是0。獨立董事人數主要集中在3人左右，最多8人，最少0人，獨立董事3人的企業占整體企業的57.8%。總經理是否兼任董事長情況是，兩職兼任的占少數，為32.7%，兩職分離的占大部分，為67.3%?？傮w而言，董事會人數集中在6人，獨立董事人數集中在3人，以兩職分離為主。其次,董事會規模差異很大,董事會規模最多高達11人,最少的僅有0人。整體而言,廣西上市公司董事會規模符合理論界認為的7—9人的理想規模,獨立董事人數基本達到董事會人數30%的期望值。

表2 董事會特征描述性統計

表3

（2）其他變量的描述性統計分析

表4 各變量的描述性統計

表5

股權結構方面，由表4可見廣西上市企業第一大股東持股比例主要在33.53%左右，最大持股比例為84%,比例最少的也有9.03%，可見廣西企業同樣存在“一股獨大”的現象。企業實際控制人類別方面，根據表5可見廣西上企業實際控制人為國家的比非國家的多出約9個百分點，國家控股略勝非國家控股。

高管薪酬方面，廣西上市企業高管薪酬平均水平為1 140 664，但極大值達到6 010 700，標準差達1 156 809，可見廣西企業高管薪酬存在顯著差異。企業社會責任方面，通過比較其極大值與極小值，發現廣西上市公司企業社會責任差別非常大，但由圖1，我們可喜地觀測到廣西企業社會責任水平總體呈上升趨勢。

圖1

2.回歸分析

表6 回歸分析結果

用搜索到的數據進行回歸統計分析獲得表6。表6顯示調整的模型判定系數R方為0.725，說明模型的擬合度非常好。F值為45.572，sig.=0.000，方程總體達到了1%的顯著水平，說明方程總體顯著。

董事會規模（X1）回歸系數為-1.279E9，相應t值的顯著性概率sig.=0.000，通過了1%的顯著性檢驗，這說明董事會規模是影響企業社會責任的重要變量，董事會人數對企業社會責任產生顯著負影響。假設H1沒能通過驗證。

獨立董事人數（X2）的回歸系數為2.500E9，相應t值的顯著性概率sig.=0.000，通過了1%的顯著性檢驗，說明獨立董事人數顯著正向影響企業社會責任，獨立董事人數越多越有利于企業社會責任的履行。假設H2得到驗證。

兩職合一（X3）的回歸系數為-3.451E8，但相應t值的顯著性概率Sig.=.616，回歸系數沒有通過顯著性檢驗，說明董事長與總經理兩職合一時對企業將承擔社會責任水平產生負影響，但影響程度并不顯著。

第一大股東持股比例（X4）的回歸系數為7.400E7，sig.=0.004，通過了1%的顯著性檢驗，說明該顯著正向影響企業社會責任，即第一大股東持股比例越高企業社會責任水平越高。假設H4沒有通過檢驗。

回歸結果也顯示實際控制人類別、高管薪酬負向影響企業社會責任水平，但影響程度并不顯著。

六、結論與討論

第一，從董事會特征上看，三方面特征中獨立董事人數對企業社會責任水平有顯著正向影響，另外兩特征對企業社會責任沒有顯著影響。因此為提高廣西企業社會責任水平，完善獨立董事制度，充分發揮一定規模的獨立董事對企業監督是很有必要的。

第二，從股權結構的第一大股東持股比例和企業控制權性質來看，反映股權集中度的第一大股東持股比例越高企業社會責任水平反而越好，是否國有控股對企業社會責任沒有顯著的影響。因此，針對不同地區，由于相關法規制度、市場化進程、地區文化等差異的存在使得股權集中度高低對社會責任影響表現不同，針對廣西的情況，保持較高的股權集中度還是有必要的。

第三，管理層激勵方面，從研究結論看高薪不一定有高的企業社會責任水平。因此要提高廣西企業的社會責任水平，提高高管薪酬不是理想的選擇，企業應該探尋其他激勵方式促使企業社會責任水平的提高。

總之，廣西上市企業可以從公司治理內外部因素探尋如何促進企業社會責任的履行，從而提高廣西企業的社會聲譽，提高廣西企業競爭能力。

[1]陳智,徐廣成.中國企業社會責任影響因素研究——基于公司治理視角的實證分析[J].軟科學,2011(4):106-116.

[2]李雙龍.試析企業社會責任的影響因素.經濟體制改革, 2005(004):67-70.

[3]呂立偉.企業稅收保值信息披露與社會責任履行的實證分析[J].財會通訊(學術版),2006(08).

（作者單位：廣西民族師范學院）

廣西高等學校人文社會科學研究項目《基于競爭力提升需求的廣西企業社會責任研究》階段研究成果（項目號：SK13LX485）;廣西民族師范學院科研項目《廣西上市企業公司治理結構與企業社會責任相關性研究》階段研究成果（項目號：2012XYYB010）。