理財風險來襲需要理性應對

武徜幸

理財風險來襲需要理性應對

RATIONAL RESPONSE TO FINANCIAL RISK

武徜幸

自余額寶等互聯網理財產品面世以來，一直受到廣大網民的追捧，單單是余額寶就已經吸引了超過4900萬戶用戶打開了錢袋子，投資余額寶的資金規模已經突破了2500億元。7%的超高收益率，讓越來越多人抱著“只賺不賠”“早賣早賺”的熱情，加入到了互聯網理財的大軍中。

誰曾料春節一過，互聯網各大理財產品及貨幣基金的收益率開始一路走低，出現了收益集體大跳水的局面。此時媒體開始不斷爆出了網絡個人借貸平臺接二連三倒閉的消息。面對這樣的現象投資者們不禁質疑，互聯網金融是否真地還像當初所想的那樣完美嗎？

互聯網攻城拔寨

互聯網形態下所有的金融服務都屬于互聯網金融。包括第三方支付、綜合理財服務平臺、電商金融、P2P網絡借貸平臺、網絡擔保、網上小額貸款、供應鏈融資、虛擬貨幣等等形式的金融業務。去年6月阿里巴巴率先推出余額寶，為留存于其旗下支付寶（第三方支付平臺）的資金所有者提供增值服務。這就是互聯網理財的模式——支付寶用戶把錢轉入余額寶中，實際上是購買了一款由天弘基金提供的“增利寶”的貨幣基金。在用戶將資金轉入余額寶的過程中，支付寶和基金公司通過系統對接，已經一站式為用戶完成了基金開戶、基金購買的投資過程。使用余額寶理財不收取手續費，而且能夠獲得遠高于銀行活期存款利息的收益。

互聯網理財成功分食銀行的奶酪，從此而一發不可收。7月新浪發布推出了“微銀行”，可辦理資金轉賬、匯款、信用卡還款等業務，并預告了也將涉足理財市場；8月騰訊發布的微信5.0與“財付通”打通，引入了支付功能；同月華夏基金聯手騰訊為4億微信用戶提供微理財服務，推動理財服務從傳統渠道轉移向移動互聯網；9月百度旗下的“百付寶”推出了面向游戲的“百度錢包SDK”，并與此前獲得了全國性第三方支付牌照，與游戲“巨人”網絡推出“全額寶”，用來存入用戶在游戲中的現金支付。

互聯網企業進軍金融業熱情高漲，據統計截至12月底央行網站顯示已有250家企業獲得了第三方支付牌照，其中包括阿里巴巴、騰訊、百度、新浪等互聯網巨頭。有消息稱支付寶等17家第三方支付公司還獲得了跨境電子商務外匯支付業務試點資格。

互聯網金融發展至今，早已不是因為國外的影響，也不是遠離實體市場的創意，而是互聯網本身發展的需要?；ヂ摼W金融在不斷攻城拔寨的經歷中，其所滲透的每個行業都經歷了巨大的沖擊，發生了巨大的變革。

是沖擊而非顛覆

但是，任何顛覆式的創新都不可能取代傳統金融機構，就像互聯網媒體對傳統媒體的沖擊不可能取代廣播、電視、紙媒一樣，互聯網媒體只是占據了一部分傳統媒體的份額；網絡零售對實體零售業的競爭，同樣取代不了實體的購物中心、百貨公司商店，只能培育出一批電商店家；互聯網金融也取代不了傳統金融機構，只能是優化、補充傳統金融行業，金融業的復雜性決定了傳統銀行機構不可能會被取而代之，傳統的各種金融機構依然會存在，而且會加速轉型升級，適應市場變化。由于為來自各方的消費者、企業解決了金融需求，互聯網金融會比現在取得更加顯著的市場份額和經營收益。

互聯網金融肯定會對傳統銀行業務形成沖擊，但這種沖擊更多的還是在理念，從業務量來說互聯網金融與傳統金融機構在體量上相比還是太小。因為傳統金融機構不會坐以待斃，會加強互聯網技術的應用和結合，他們早就開始涉足電商，成立了網絡銀行部，加速與移動互聯網新技術的結合?；ヂ摼W金融對銀行傳統業務形成沖擊，突出表現在存款理財化、融資多元化、支付電子化、需求多元化。特別是P2P網絡借貸服務業的迅猛發展，民間性“類金融”業態成為了市場的有益補充，P2P網絡借貸服務既幫助閑散資金者投資理財，又為小微企業、個體創業者和居民等群體解決資金需求。互聯網金融已經在金融領域產生了“鯰魚效應”，激活了金融業的經營要素。

相對今天互聯網金融的份額，未來的互聯網金融可能會帶來顛覆式的創新。傳統金融機構開始主動謀求進入互聯網金融領域。中國平安的馬明哲強調互聯網給金融業態帶來的沖擊將是巨大的。招商銀行的馬蔚華稱互聯網技術正在迫使金融業向IT時代轉型。

年后風險凸顯了

進入5月份以來，互聯網金融主要理財產品收益率漲跌不一，除中銀活期寶、平安壹錢包活錢寶、京東小金庫7天年化收益率維持在5%之上，其余理財產品均跌落至“4時代”。其中，中銀活期寶7天年化收益率5.28%，余額寶7天年化收益率4.924%，均進入持續下跌狀態。

盡管互聯網理財年初的風生水起還歷歷在目——蘇寧的互聯網理財產品零錢寶上線，其收益率起步就站在了6%以上（以下均為7日年化率）；微信理財通緊接著也正式上線，當日存入資金總額就已突破8億元，節前還一直保持7.3%以上的高收益率。余額寶收益率則一直保持在6.4%～6.5%之間。然而5月末這些產品收益都下降到了接近5%的水平。而且資金贖回也不再隨心所欲，被設置了門檻。比如余額寶規定資金轉出單日、單筆均不能超過5萬元，單月不超過20萬元。身為新鮮事物領頭羊的余額寶還發生了因用戶增長過快，派發收益的數據容量超出了系統閾值、系統不得不緊急升級，致使前一天的收益顯示為“暫無收益”。這一現象雖然暫未造成惡性的影響，但在投資者中已經引發了騷動，人們擔心賬戶安全及互聯網金融的穩定。

余額寶曾經以其在收益率上超越傳統金融的不俗表現和便捷性，擴張了其在互聯網金融的勢力，使得傳統銀行的現金格局不得不為之撼動。加上春節前上線的微信理財通、蘇寧零錢寶收益率飆升的表現，使人們對互聯網理財一時忘卻了潛在的風險?？墒悄旰蟾鞣N產品收益縮水，對贖回設置了門檻，無疑給互聯網投資熱兜頭澆下了一盆冷水。

有關專家開始提醒只要是投資理財產品，高收益必定會帶來高風險，互聯網金融產品與傳統金融產品一樣，不可能“只賺不賠”。貨幣基金收益率一般在5%-6%之間，主打高收益率的貨幣基金公司，已經暴露了不惜賠本也要擴張用戶的動機。在賺夠了眼球和人氣后，賠本的高收益率將必定不可能持續下去。

自央行明確透露出維護貨幣市場穩定運行的態度，并推出了一系列的調控政策，意味著在以后很長一段時間內，資金利率或都以4%為中間值展開波動。目前市面上的各種類“余額寶”產品已超過20種。多為貨幣基金型互聯網金融產品，其收益率基本取決于資金的利率水平。

捆綁貨幣基金的互聯網金融產品的收益率，將和資金利率走勢基本相吻合，估計全年也會維持在4%左右。正常貨幣基金年化收益一般維持在4%至5%左右較為普遍，只有市場資金較緊時其收益率才會有所偏高。

投資者最需要理性

從一開始對投資互聯網金融產品充滿熱情，到收益率跳水、限制性條款出臺產生失望，可以看出不少投資者對網絡理財產品并無了解，抱著跟風追高的心態。購買任何理財產品都不能抱有撈一票就走的想法，即便是互聯網金融產品也不可能保證任何時候的高收益都能全部到手。貨幣型理財產品高收益也不可持續，因為利率的持續高位運行，將使得宏觀經濟增速放緩，拉低企業的利潤，繼而無法維持高昂的融資成本，高利率也將不復存在。

除了需要考慮互聯網金融產品的安全性、穩定性之外，投資者還需對互聯網金融產品的收益率趨勢保持理性態度。了解互聯網理財產品的走勢如何，需要具體分析貨幣市場的漲跌趨勢。目前國內銀行資金緊缺的現狀還難以根本改變，利率市場化進程正在逐漸發力，預計利率能夠在一定時期內保持高位，余額寶一類產品收益率還能維持高于銀行存款利率的現狀。但是在市場發生變化時，投資者就需要及時調整投資策略，將自身損失降到最低。最近支付寶針對收益率跳水推出了“余額寶用戶專享權益2期”，產品鎖定期一年，預期收益率7%承諾保本，類似產品肯定還會不斷應運而生，投資者應根據自身需求及時調整資金分布。

投資者在互聯網理財熱的沖擊下，更應該了解理財產品漲跌原理，權衡產品風險，做到心里有數。相對而言傳統的金融機構尤其是商業銀行的理財業務歷來受到嚴格的監管，而互聯網金融在外部監督方面還存在空白地帶，其自身經營存在不成熟性和未知性，雖然體現出了更加靈活的優勢，但潛在的風險也需要加以警惕。