國有控股上市公司并購重組的成效及其建議

杜學軍

摘要：國有控股上市公司并購重組，有利于提升上市公司的價值，增強上市公司的整體競爭力，是上市公司做大做強的有力保障。本文主要論述了國有控股上市公司并購重組的成效，以及提出的相關有效建議。

關鍵詞：國有控股上市公司 并購重組 成效 建議

國有控股上市公司并購重組，有利于提升上市公司的價值，增強上市公司的整體競爭力，是上市公司做大做強的有力保障。因此，要積極推進國有控股上市公司并購重組。

一、國有控股上市公司并購重組的成效

國有控股上市公司通過定向增發、引入新股東、置換重大資產等有效方式進行一系列的并購重組，會取得比較顯著的成效。具體表現在：一是使國有控股上市公司的產業結構得到合理優化。一部分國有控股上市公司通過并購重組，使一些控股股東的相關優質資產實現了整體上市，促使上市公司的資本實力得到大幅度提升，進而使上市公司的主業結構得到進一步優化，大大提升公司的整體盈利能力。二是大大優化了國有控股上市公司的資金投向，走上綠色經濟道路。一部分國有控股上市公司對資金投向進行合理優化，將募集到的大部分資金運用于實際節能減排、環境治理、技術改造當中，可以有效提高經濟效益和社會效益。三是通過相應的資產重組和置換，大大改善了國有控股上市公司的治理結構。一些國有控股上市公司的盈利能力較差，但是通過并購重組，可以極大提高資產質量，有效降低經營風險，治理結構也得到大大的改善。四是通過股改使歷史遺留問題得到有效解決。有些國有控股上市公司有很多歷史遺留問題，嚴重制約了公司的發展，而單純的股改有各種各樣的困難，所以長期被擱置下來。而通過引入新股東的方式不但可以對控股進行一定的轉移，而且還可以有效地解決股改問題，有利于使公司的治理結構得到進一步完善。五是部分國有控股上市公司引入新股東，可以化解退市的極大風險。

二、國有控股上市公司并購重組的有效建議

（一）地方政府要重視并積極推進國有控股上市公司并購重組

國有控股上市公司并購重組，會涉及很多主體的利益，關系比較復雜，具有較大的協調難度，所以，地方政府要高度重視，并成立相關的專門機構或部門積極推進。如重慶和上海兩市，政府對國有控股上市公司并購重組就比較重視，而且制定了明確的并購重組目標和詳細的指導思想，有力地推動了國有控股上市公司的并購重組，極大推動了國有控股上市公司和當地經濟的快速發展，為城市發展注入了新的活力。所以，各地政府可以借鑒重慶和上海兩市的成功經驗，加快各類企業整體上市的步伐和國有控股上市公司并購重組步伐。如我們比較熟悉的白云制藥，它和廣州藥業都是廣州比較有名的醫藥行業，都受廣藥集團控股，但是在實際的經營中，這兩家制藥企業的經營業務卻有很多相似的地方，加劇了同行業的競爭，不利于白云制藥和廣州藥業的快速發展，及廣藥集團的整體發展。所以，白云制藥和廣州藥業就可以通過并購重組的方式對資源進行有效整合，騰出一個上市公司空殼，這樣才能加快白云制藥和廣州藥業的快速發展的步伐，促進廣藥集團的整體發展。另外，對于一些比較有實力的國有控股上市公司，可以將省屬或市屬的同類公司的優質資產納入，這樣，比較有實力的國有控股上市公司的資源就會得到有效整合和發展壯大，加快資產增值速度。

（二）完善考核評價體系，調動國有控股上市公司管理層的積極性

國有控股上市公司的管理層是推動并購重組的關鍵，所以必須努力調動國有控股上市公司管理層的積極性，加快國有控股上市公司的發展速度。但是由于目前很多國有控股上市公司的考核評價體系還存在一定的缺陷，如國有控股上市公司通過資本市場運作可以實現一定的資產增值和資產市值擴大等，但這些考核指標并沒有通過考核評價體系很好地體現出來。有些公司甚至直接將其優質資產注入了上市公司，造成對優質資產的控制權明顯下降，相應的分紅比例也隨之下降，最后形成考核業績的整體下降，對管理層業績造成了很大的影響，從而嚴重打擊了管理層推進公司整體上市的積極性。所以對國有控股上市公司的考核評價體系要進行有效的調整，使之更加完善，改變將利潤率作為主要考核指標的傳統考核方式，轉而將資產增值率和市值作為具體的考核指標。同時，在國有資產保值增值得到有效保證的基礎上，還要根據市場變化和公司發展需要，積極探索股權激勵制度，促進國有企業上市公司并購重組后的快速發展。

（三）加強政府政策扶持，消除國有控股上市公司并購和重組的技術障礙

對于國有控股上市公司并購和重組中出現的不同技術障礙，政府相關部門要出臺相應的政策，加大對國有控股上市公司并購和重組的政策扶持。而國有控股上市公司對政府出臺的相關政策要積極研究，探索公司以國有資產收益轉增資本的各種有效途徑，使國有企業實現整體上市中的土地出讓金、稅收和產權等關系到國有企業成本的問題可以得到妥善解決，促使國有企業資本運作的速度不斷加快，實現通過國有控股上市公司并購和重組做大做強的最終目標。需要注意的是，并購重組中的整體上市是有計劃、分步驟、多途徑的整體上市，而不是盲目的整體上市。在整體上市前，要對國有控股上市公司的整體情況進行詳細的調研，對不同的公司實行不同的政策，進而有效地推動多家國有控股上市公司的整體上市。對于上市公司和集團存在關聯交易或同行業競爭的情況可以作為重點推進的公司，加快整體上市的步伐；對于實現整體上市有政策阻礙的，要在最短的時間內爭取政府相關部門的支持，對并購重組模式進行創新。

三、結束語

總之，國有控股上市公司并購重組，有利于提升上市公司的價值，增強上市公司的整體競爭力，是上市公司做大做強的有力保障。在國有控股上市公司的并購重組，政府要加強重視并積極推進，同時完善考核評價體系，調動國有控股上市公司管理層的積極性，消除國有控股上市公司并購和重組的技術障礙，實現國有控股上市公司的更好、更快發展。

參考文獻：

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