2013年全球地質勘查形勢分析與展望

李瑞軍，高 兵，黃賢營

(1.中國國土資源經濟研究院，北京 101149；2.中國地質大學(北京)，北京 100083)

2013年全球地質勘查形勢急轉直下，勘查投入預算[注]本文數據資料主要來源于SNL MEG 2013年公司勘查戰略全球分析，統計數據不包括石油和天然氣、鐵和煤炭等。大幅下滑，規模以上勘查公司減少兩成以上，全年鉆探進尺下降1/3。投資結構發生較大改變，北美地區勘查投入降幅最高，大型公司投資比例開始提升，拉丁美洲成為勘查首選地區，金礦勘查投資居各礦種首位，礦山勘查更受青睞。預期2014年全球勘查活動繼續走低，有望在2015年底逐漸回暖[注]SNL Metals Economics Group’s (SNL MEG) 24th edition of Corporate Exploration Strategies (CES)。

1 勘查投資預算大幅下滑、勘查公司數量同比降低

2009年，隨著金屬價格的上漲，全球勘查形勢回暖速度超過預期，勘查投入大幅增加，2010年與2011年分別同比增長44%與50%。受美國和歐洲經濟的不確定性和中國需求減少等因素的疊加影響，2012年勘查投入增速放緩(19%)，市場開始變冷，從4月份開始，許多勘查公司發現市場融資困難，不得不削減勘查活動，這種趨勢一直延續到2013年；與此同時，國際政治、經濟與市場不穩定因素依然存在，導致2013年全球勘查預算較2012年的205.3億美元下降30%，僅為144.3億美元，但依然超過前五年的平均數(142億美元)。勘查預算超過10萬美元的勘查公司為2129家，較2012年減少472家。平均每個公司勘查投入為680萬美元，同比降低15%(圖1)。

圖1 1991～2013年全勘查投資總額與勘查公司數量

2 大型公司投資比重超過小型公司，拉丁美洲成為勘查首選地

2013年，MEG統計數據中包括1781家小型公司[注]年勘查投資50億美元及以上為大型、5000萬～50億美元之間為中型，5000萬～10萬美元之間為小型勘查公司。，98家大型公司和167家中型公司，勘查投資預算分別為49億美元、69億美元和17億美元；另外還有32家國有公司(投入4.3億美元)和51家其他類型的公司(投入4.9億美元)。盡管2013年大型公司投入同比下降24%，但占全部勘查投資的比重上升到48%；從礦種來看，從2009年開始，黃金勘查投入占大型公司總投入的比重逐漸上升，2013年為42%，而基本金屬下降為39%；拉丁美洲依然是大型公司投資首選地，占2013年投資的33%。從20世紀90年代開始，大型公司將重點逐漸轉向勘查程度較高的項目，礦山勘查投資連續6年超過草根勘查。受低迷市場行情的影響，小型公司難以從資本市場募集資金，2013年勘查投入同比降幅為39%，占總投入的比重也降到歷史最低，僅為34%，遠低于最高峰時的百分之五十幾。從礦種來看，小型公司偏好黃金勘查，2013年投資比例為51%，基本金屬為24%。從區域來看，非洲一直是小型公司的投資熱點，占21%，其次是拉丁美洲(20%)和加拿大(19%)。草根勘查一直是小型公司的長項，但2000年以來，后期勘查階段投資比例逐漸增高，2013年，草根勘查為43%，后期階段為51%。近年來各類公司勘查投資總額情況見圖2。近年來各類公司勘查投資份額情況見圖3。

圖2 近年來各類公司勘查投資總額/百萬美元

圖3 近年來各類公司勘查投資份額

3 鉆探進尺減少三成以上，小型公司勘查投資強度下降60%

據調查顯示，受勘查投資預算下降的影響，2013年鉆探進尺下降32%左右，平均每個勘查公司的鉆探進尺為26876m，比2012年減少17585m，單位鉆探預算為350美元/m。鑒于當前的勘查市場行情，多數勘查公司緊縮勘查項目，將有限的勘查預算投入到找礦前景較好的區域，從而導致勘查項目數同比下降25%左右，平均每個公司的項目為4個，較上年減少兩個。不同類型公司的勘查投資強度不一，大型公司為6973.6美元/km2，上漲2%，中型公司為3732.1美元/km2，下降16%，而小型公司僅為2325.8美元/km2，大幅下降近六成。雖然當前多數勘查公司面臨困難，但為了避免再次出現2009～2012年勘查市場回暖期間勘查公司短時期難覓勘查技術人員的現象，多數勘查公司沒有大規模裁減地質師的數量；2013年，每個地質師可支配的勘查預算為90萬美元，同比減少20萬美元。勘查公司鉆探進尺、勘查項目等情況列于表1。

表1 勘查公司鉆探進尺、勘查項目等情況

4 所有礦種勘查投資均下跌，黃金投資比重依然高居首位

2013年所有礦種勘查投入均不同程度下降，所占總投入的比重變化不同。黃金勘查投入連續四年超過總預算的一半，為66.46億美元；基本金屬和金剛石的比重達到2009年以來的最高點；鉑族元素的比重低于1%，僅為1.19億美元；鈾礦依然保持在4%，為6.16億美元；其他礦種的投入從2012年的27.2億美元下降到18.5億美元(圖4)。

圖4 近年來各礦種勘查投入情況/百萬美元

2013年黃金勘查投入同比下降近三分之一，為2009年以來的首次[注]Industry Monitor September/October 2013(SNL MEG) 。。從地區分布來看，自1997年以來，拉丁美洲一直是全球吸引黃金勘查預算最多的地區，2013年黃金勘查降為16.9億美元(減少7.89億美元)，但依然占全球黃金勘查投入的四分之一；非洲排名第二，為11.4億美元。從國家來看，加、澳、美占據前三位，三國黃金勘查投入為23.7億美元，占全球黃金勘查投入的36%。從勘查階段來看，礦山勘查比例達到歷史最高點，達到33%；草根勘查投資比例從2007年(占41%)后連續下跌后開始出現止跌反彈走勢，上升到32%。

2013年，全球796家勘查公司投資47.1億美元用于基本金屬勘查，雖然較去年減少16.8億美元，但占全球勘查投入比例連續三年上升。從勘查階段來看，礦山勘查投入比重創下歷史新高，草根勘查投入自2004年以來首次超過后期階段勘查。從公司類型來看，大型公司在勘查投入總量和比例上繼續主導基本金屬勘查，占58%，但依然低于2003年的67%；小型公司投資比例自2007年后一直下滑。

5 所有地區勘查投資均下降，半數在中、高風險國家

2013年有勘查投資的國家為127個，比2012年減少了2個。所有地區勘查投資總量均不同程度下降，降幅最大的為加拿大(-41%)，其次是美國(-38%)[注]Top 10 countries for exploration show falling allocations for Canada, growth in Russia, DRC--, November 20, 2013。。投資額減少最多的是拉丁美洲和加拿大，分別為13.8億美元和13.3億美元。從全球地區投資相對比例來看，只有加拿大和美國的比重下降，其他地區比例上升或持平。23個拉丁美洲國家共吸引勘查投資38.47萬美元，同比下降26%，低于全球降幅，占全球勘查投入的比重27%，較去年上升兩個百分點。非洲勘查投資為23.8億美元，占全球的17%，主要分布在剛果、布基納法索、南非、津巴布韋和加納。加拿大勘查投資為19.17億美元，僅占全球的13%(圖5)。

圖5 全球勘查投入按區域分布(百萬美元)

MEG根據礦產資源勘查開發新聞報道、歐洲貨幣論壇(Euromoney)、弗雷澤(The Fraser Institution)、怡安保險(AON)、意大利外貿保險服務公司(SACE)、政治風險服務集團(PRS Group)貝里多貝爾(Behre Dolbear)等機構對勘查投資目標國的風險進行分類。高風險國家一般由于基礎設施落后、政局不穩定、財產安全難以保障等原因，導致勘查開發進度慢、成本高、活動少，但這些國家資源勘查的高回報率激勵勘查公司接受上述風險。自2009年經濟危機后，中高風險國家投資比例逐漸走高。根據MEG的分類標準，2013年全球有57%的勘查資金投資在中、高風險國家，表明一些勘查公司依然沒有降低在中高風險國家勘查投入的跡象，但鑒于全球經濟的不穩定性和勘查資本市場的低迷，勘查公司將率先消減高風險國家的投入——特別是后期階段項目，以便將有限的勘查資金集中在更安全的地區和更可靠的項目。

6 礦山勘查投入比重創新高，草根勘查投資比例反彈

2013年，投資草根階段勘查的公司有1476家，后期勘查階段的有927家，礦山勘查的有390家，投資預算分別為47.67億美元、54.92億美元、41.66億美元(表2)。從投資數額來看，三個階段同比均下降，但所占比例變化不同。后期勘查階段的投資占總預算比例的38%，同比下降6%，為2004年來的歷史新低；草根勘查投資比例在2012年降到歷史低點后上漲到33%；礦山勘查投資比例占近三成，創下1989年MEG有統計數據以來的歷史最高。

表2 2013年勘查投資按階段劃分

受多數礦產品價格走低的影響，2013年草根勘查投入同比下降24%。從各礦種降幅來看，黃金草根勘查投入同比下降27%，基本金屬同比下降16%。受福島核電站事故的負面影響，鈾礦的草根勘查同比大幅下降33%。從礦種投資比重來看，2013年黃金占草根勘查投資的44%，同比下降兩個百分點，基本金屬的比重從2012年的33%上升到36%。從投資區域來看，草根勘查主要集中在拉丁美洲，占28%，為加拿大的兩倍。從公司類型來看，中小公司草根勘查投入同比下降30%，而大型公司僅下降17%。

2013年，后期階段勘查投入同比下降幅度高達39%，但所占比重依然超過草根勘查，為38%。在前幾年多數金屬價格上漲的刺激下，勘查公司將更多的資金投入到勘查階段較高的項目，希望盡快取得勘查成果并進入礦山生產階段，或者轉讓獲利，因此從2004年開始，后期階段勘查投入比重逐漸超過草根勘查。從礦種來看，黃金占后期階段勘查投入的45%，基本金屬占28%。從區域來看，美洲占主導地位，后期階段勘查投入前六位國家為：加拿大、美國、墨西哥、秘魯、智利和巴西。

2013年礦山勘查投入同比雖然下降20%，但占全部勘查投入的比重上升到28.9%。從礦種來看，基本金屬占34%，黃金占50%。從區域來看，美國、加拿大、澳大利亞和非洲降幅較大。從公司類型來看，大中型、國有和其他類型公司都將其勘查預算中礦山勘查投入壓縮，小型公司同比下降最多，為43%，僅占所有礦山勘查投入的7%，為20世紀90年代以來的最低點(圖6、圖7)。

圖6 近年來勘查投入按階段劃分/百萬美元

圖7 近年來勘查投入比例按階段劃分

7 全球地質勘查形勢展望

受黃金價格持續下跌和基本金屬價格走勢疲軟等因素的影響，2014年，投資者將繼續傾向于選擇風險程度低、勘查程度高、容易獲得新增資源量的勘查項目，對于草根勘查來說，難以獲得投資者的青睞[注]Trends in Worldwide Exploration Budgets，from CORPORATE EXPLORATION STRATEGIES——A Worldwide Analysis。。在這種情況下，多數中小型公司為了保存現金流而大幅削減前景欠佳的勘查項目，縮減草根勘查預算，將有限的資金用在優質項目上，進而可能導致發現新資源項目不斷減少，勢必造成在勘查資本市場難以繼續募集足夠資金的惡性循環。大型公司在較高的經營成本和資本成本以及股東的壓力下，投資開始逐步由原來的增長性支出回歸到追求利潤率上來，將采取縮減后期勘探項目預算戰略。預計2014年全球地質勘查活動將繼續走低，有望在2015年底回暖，對于投資者來說，目前是收購市場上一些勘查項目的好時機。

[1] MEG.24th edition of Corporate Exploration Strategies (CES)[EB/OL].(2013-12-19) [2014-01-5].http://www.snl.com/SNLWebPlatform/Content/Home/Home.aspx．

[2] MEG.Industry Monitor September/October 2013(SNL MEG)[EB/OL].(2013-12-19) [2014-01-5].http://www.snl.com/SNLWebPlatform/Content/Home/Home.aspx.

[3] Top 10 countries for exploration show falling allocations for Canada, growth in Russia[DB].DRC--, November 20, 2013.

[4] Trends in Worldwide Exploration Budgets，from CORPORATE EXPLORATION STRATEGIES--A Worldwide Analysis [DB].2013.