都是穩(wěn)健理財 差別你看準了

方錦路

雖然銀行理財產(chǎn)品和貨幣市場基金說起來都屬于穩(wěn)健型，但畢竟還是存在著一定的差異。那些風險偏好偏低的投資者在選擇時會因此舉棋不定，到底要選擇哪種投資？如何進行比較？筆者愿意給出以下建議：

首先看購買是否便捷。我們知道投資能否及時進入市場是十分重要的策略，便捷性就體現(xiàn)于此。由于貨幣基金的發(fā)起人是基金公司，而銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行人是各商業(yè)銀行，故而兩者在購買渠道上有一定差異，開放式基金賬戶通常可以捆綁多家不同銀行的銀行卡，投資者的購買渠道比較多。而銀行理財產(chǎn)品往往只能通過發(fā)行銀行的銀行卡進行購買。一些外幣理財產(chǎn)品的購買會受到幣種的限制，投資者需要先行對本幣進行兌換。銀行理財產(chǎn)品的在售期限是限制其購買便捷的一個重要因素。一些理財產(chǎn)品的在售期往往只有幾天，容易造成投資者過了這個村就沒這個店了。

其次看資金起點限制。即便同樣是針對個人投資者，銀行理財產(chǎn)品的投資起點通常都要遠遠高于貨幣市場基金(排除針對機構(gòu)的貨幣基金B(yǎng)份額)。以當前的市場為例，多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的投資起點都在萬元以上，部分產(chǎn)品投資起點甚至高達數(shù)萬元，追加投資金額通常也在萬元以上。而貨幣市場基金的投資起點通常在百元有些甚至低至1元，追加金額通常在100元以上，上述對比結(jié)果說明了流動資金不夠充足的投資者來說，貨幣基金將會是更好的選擇。

其三看風險與收益比。如果僅僅是從保證本金安全的角度出發(fā)，貨幣市場基金和保本收益型銀行理財產(chǎn)品都會是不錯的選擇，而大額浮動收益型銀行理財產(chǎn)品，曾經(jīng)被認為是富人們首選的目標，投入的資金越多利潤就越大。實則投資與該類理財產(chǎn)品，需要承擔不同程度的本金損失風險(通常用“風險/收益評級”指標來衡量，系數(shù)越高、風險越大)。而貨幣基金則主要投資于債券、央行票據(jù)、回購等安全高的短期金融品種，屬于準儲蓄類產(chǎn)品，本金無憂、活期便利、定期收益，每日記收益，按月分紅利。

關(guān)于兩者風險比較

就理財風險而言，總體可以分為投資管理風險和市場因素風險。

投資管理風險是管理團隊自身因素造成的，按理應當屬于可控風險。對于披露制度相對透明的貨幣基金而言，投資者可以從季報、半年報、年報對其投資管理風險加以分析，如果在投資過程中發(fā)現(xiàn)風險，投資者只需作出決定是持有還是贖回便可規(guī)避風險。而銀行理財計劃信息披露制度尚不夠完善，控制投資管理風險容易缺失標準，投資者只能從產(chǎn)品說明書了解到其投資范圍，至于具體持倉、投資操作結(jié)果便是未知數(shù)了，往往影響了投資決策的正確性。

市場因素風險既來自于國內(nèi)又來自于國際。國內(nèi)的市場因素風險包括了政策變化和經(jīng)營失誤的不可控，國際的市場因素風險包含了經(jīng)濟金融危機和自然災害的影響。對于任何投資品種來說，市場因素風險通常都屬于不可控風險。

值得注意的是對于銀行外幣理財產(chǎn)品而言，國際化背景特有的匯率風險不容忽視。而貨幣市場基金由于面向特定的國內(nèi)投資市場，對于規(guī)避市場因素風險具有不可比擬的優(yōu)勢。

銀行理財產(chǎn)品和貨幣市場基金的風險差別體現(xiàn)在以下方面：

1.期限差別

在資本市場中收益常常和風險成正比，收益的持續(xù)性是投資者關(guān)注的重點。不同的銀行理財產(chǎn)品期限差異常常很大，最短的投資期限僅有1天，最長的投資期限達到2年。利率因素和市場環(huán)境變化對收益預期造成直接影響。

而貨幣市場基金由于不存在投資期限的限制，因而收益持續(xù)性的困擾，僅限于貨幣市場的利率變化。

2.流動性差別

對于選擇短期投資產(chǎn)品的投資者來說，流動性往往是重要的因素，投資者希望看到的是隨時能夠完成現(xiàn)金兌換，并且不因持有期的長短而影響其收益率。

而對于選擇貨幣基金的投資者來說，由于投資收益是每天進行分配的，因而投資者在當天交易時間選擇贖回就可以獲得截止當天的收益分配。

3.封閉與開放差別

對于期限固定的封閉式銀行理財產(chǎn)品來說，投資者選擇提前兌現(xiàn)，收益將可能大打折扣，甚至出現(xiàn)連本金都保不住。如果選擇開放式的銀行理財產(chǎn)品，投資者也可以享受到和貨幣基金相同的流動性，因而在配置資產(chǎn)時，投資者必須清楚地根據(jù)流動性需求選擇適合投資品種。

而貨幣市場基金由于投資于貨幣市場工具，如一年以內(nèi)的銀行定期存款、大額存款、剩余期限在397天以內(nèi)的債券、期限在一年以內(nèi)的債券回購和中央銀行票據(jù)等。從理論上說貨幣基金雖然有虧損的可能，但實際上至今沒有任何一只貨幣基金發(fā)生過虧損。

T+模式值得關(guān)注

目前有多家銀行推出了T+模式的理財產(chǎn)品，投資者可以像貨幣基金一樣隨時對產(chǎn)品進行申購和贖回，提高了資金的流動性安全性，并且兼顧了收益性。這種產(chǎn)品應當如何購買？收益率又如何呢？

T+模式的產(chǎn)品屬于銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的規(guī)定交易時間內(nèi)，投資者可隨時申購或贖回其投資份額，贖回資金實時到賬。投資方向多為貨幣債券和銀行間市場及票據(jù)等低風險領(lǐng)域按日計息。是流動性高、安全性較好、兼顧收益性的品種，其方便程度堪比活期存款，雖然并不設置保本措施，但因其主要配置資產(chǎn)安全性高，預期收益高于商業(yè)銀行定期存款概率較大，收益率一般都在5%至7%之間，遠遠高于活期存款，也高于同期的通知存款，已經(jīng)被視作為通知存款的替代品。

建議投資者選擇此類T+理財產(chǎn)品要做到以下五點：

1）細看風險條款。T+理財產(chǎn)品可能面臨投資風險，比如國際國內(nèi)金融市場變化導致資產(chǎn)價格變化帶來的市場風險，企業(yè)債和貸款企業(yè)不能如期兌付的信用風險，以及客戶本金和收益可能被延遲兌付的流動性風險、政策性風險等。投資者應當確保各項理財風險在自己承受范圍內(nèi)。2）了解申贖時間。這類產(chǎn)品每個交易日提前約定了申贖時間，投資者宜在規(guī)定的交易時間內(nèi)合理安排資金進出，以免影響其他投資操作。3）清楚收益條款。每一種T+理財產(chǎn)品都會規(guī)定自己的收益公布頻率和方式，大部分銀行均為每日公布前一交易日的收益，有利于提高資金決策的精準度。4）巨額贖回條款很重要。大部分銀行對于這類產(chǎn)品的贖回設定了大額贖回限制，遇到新股申購投資者或可提前贖回，以免發(fā)生資金取不出的尷尬。5）勿忽視費用條款。雖然一般無申購贖回費用，但銀行通常會扣較低的產(chǎn)品管理費用和托管費用。