P2P借貸：突進、規范與趨勢

平臺數量同比增長5.5倍，成交額同比增長10倍。P2P借貸在2013年經歷狂飆突進的增長。在數量增長的同時，P2P借貸獲得風險投資機構的青睞，平臺的商業模式開始多樣演化，其風險暴露也讓人瞠目結舌。

不可否認，在互聯網金融的滾滾浪潮中，P2P借貸已經成為一個不得不“正視”的行業，無論是理財人、投資機構，還是傳統金融機構和監管者。

零壹財經、零壹數據在獨立的數據檢測、大量訪談的基礎上，推出《中國P2P借貸服務行業白皮書2014》，對中國P2P借貸服務行業進行了全方位的描述、分析，總結了該行業當前的基本特征，并預測了未來發展的十大趨勢。

【上篇】

P2P借貸發展特征

極速增長

2013年被稱為互聯網金融的元年，以電商金融、創新性理財工具、移動支付、P2P借貸、眾籌和個性化保險為代表的互聯網金融呈現出暴發性增長的態勢，引起人們強烈的關注。其中的P2P借貸行業更是延續2012年的高速發展勢頭，平臺數量和年度交易額均有數倍的增長。

據零壹數據公司監測，截止2013年底，全國各類線上P2P借貸平臺的數量接近700家，較2012年的110家增長約5.5倍；年度交易額約為1100億元，較之2012年的100億元增長了10倍。線下運營的P2P借貸平臺，其增長率與線上相當，成交額較大的5家P2P公司借貸總額在600億～800億左右；行業累計借貸人數在10萬-20萬，累計投資人達100萬人左右。

根據714家P2P借貸公司的注冊信息，廣東省以143家居全國之首，浙江省緊隨其后，共有114家，北京、江蘇、山東和上海四個省市分別有64、57、56和53家。六個地區共計487家，占統計樣本總數的68%以上。其中深圳市有110家，超過北京、上海、廣州，已成為全國P2P借貸公司最多的城市。較2012年，目前P2P借貸公司依舊主要聚集在東南沿海等經濟發達的城市，但四川、安徽、湖南等中部省區主流城市P2P借貸平臺的數量已經開始明顯增多。

伴隨平臺數量與交易額的快速增長，2013年的P2P借貸行業表現出顯著特點：

（1）平臺模式開始分化，不同平臺依據自身特質及對P2P借貸業務的理解，采用了不同的借款人開發、風險緩釋和投資產品設計方案，形成了純線上、債權轉讓、O2O（Offline to Online——從線下到線上，可理解為線下獲取借款需求，線上撮合）、第三方擔保等不同的模式。

（2）平臺用戶進一步細分和擴展，主要是針對借款人，成立較早的部分平臺積累了一定的用戶定位和篩選經驗，開始集中針對特定類型的用戶開展借貸服務，以便降低債權開發成本，提高風險控制水平。而一些新成立的平臺則轉向中小企業的實際控制人，開展（實質上）面向企業的P2P借貸服務，形成了P2B（Peer to Bussiness——個人對企業）模式。

（3）風險資金密集進駐，2013年之前，P2P借貸平臺的成功融資案例很少，比較著名的只有2011年4月和2011年9月宜信接受的兩次風險投資，以及2012年10月拍拍貸的A輪融資。從2013年下半年開始，風險資金進入P2P借貸行業的步伐明顯加快，2013年11月到2014年4月，P2P借貸行業公開宣布的融資事件就有6起，融資總額超過 2億美元。

（4）行業風險加劇，P2P借貸平臺頻現“擠兌”、倒閉事件。2012年之前，P2P借貸平臺倒閉的總數量約為20家，而2013年一年的時間，問題平臺的數量就超過之前倒閉平臺總數量的3倍，達到70家左右，其中的11月更為問題平臺的集中爆發期，單月出現嚴重問題的平臺高達41家。

模式分化

P2P借貸作為一種基于網絡平臺的點對點借貸模式，它至少包含了三個參與方：借款人、平臺和投資人。國外的平臺大多從網絡上直接獲取借款人和投資人，直接對借貸雙方進行撮合，不承擔過多的中間業務，模式比較簡單。國內的P2P借貸行業則根據具體國情、地域特色和平臺自身優勢，對P2P借貸的各個環節予以細化，形成了多種多樣的“P2P借貸”模式。

例如，對于借款人上的獲取，有的平臺只從線上進行，有的只從線下進行，也有的線上、線下混合進行；對于借款人的類型，有的平臺側重于普通個人，有的側重于小型工商戶，有的側重于中小企業主。對于投資人的獲取、投資產品的設定、貸款類型的設定等，均有不同的細分類別。

由于對P2P借貸涉及的主要環節進行了細分和差異化，這些環節類型的組合可產生上百種業務模式。在行業中被廣泛采用的業務模式主要包括純線上、債權轉讓、擔保/抵押模式、O2O、P2B模式和混合模式。

（1）純線上模式。其最大特點是借款人和投資人均從網絡、電話等非地面渠道獲取，多為信用借款，借款額較小，對借款人的信用評估、審核也多通過網絡進行。這種模式比較接近于原生態的P2P借貸模式，注重數據審貸技術，注重用戶市場的細分，側重小額、密集的借貸需求。平臺強調投資者的風險自負意識，通過風險保證金對投資者進行一定限度的保障。平臺承擔的風險較小，對信貸技術的要求高。當前，純線上模式的業務擴張能力有一定的局限性，業務運營難度高，但被普遍認為是國內P2P借貸的未來發展方向。國內采用純線上模式的平臺較少，最典型的是老牌平臺拍拍貸。

（2）債權轉讓模式。這一模式的最大特點是借款人和投資人之間存在著一個中介——專業放款人，為了提高放貸速度，專業放款人先以自有資金放貸，然后把債權轉讓給投資者，使用回籠的資金重新進行放貸。債權轉讓模式多見于線下P2P借貸平臺，因此也成為純線下模式（指借款人和投資者均通過線下途徑開發，但也有部分純線下平臺通過線上渠道獲取一些投資人）的代名詞。線下P2P借貸平臺經常因其體量大、信息不夠透明而招致非議，其以理財產品作為包裝、打包銷售債權的行為也常被認為有構建資金池之嫌。但是事實上，不同純線下平臺采用的“理財模式”并不完全相同，難以一概而論。典型的債權轉讓模式平臺包括宜信、冠群馳騁等。

（3）擔保/抵押模式。該模式或者引進第三方擔保公司對每筆借款進行擔保，或者要求借款人提供一定的資產進行抵押，因而其發放的不再是信用貸款。若擔保公司滿足合規經營要求，抵押的資產選取得當、易于流動，該模式下投資者的風險較低。尤其是抵押模式，因有較強的風險保障能力，綜合貸款費率有下降空間。但由于引入擔保和抵押環節，借貸業務辦理的流程較長，速度可能會受到影響。在擔保模式中，擔保公司承擔了全部違約風險，對于擔保公司的監督顯得極為重要，而優質擔保公司可能會憑借自身的強勢地位擠壓P2P借貸平臺的定價權。典型的擔保/抵押模式平臺包括陸金所（擔保公司提供擔保）、開鑫貸（有擔保資質的小貸公司提供擔保）和互利網（房地產抵押）等。

（4）O2O模式。該模式在2013年引起較多關注，其特點是P2P借貸平臺主要負責借貸網站的維護和投資人的開發，而借款人由小貸公司或擔保公司開發。其流程是小貸公司或擔保公司尋找借款人（多通過線下渠道），進行審核后推薦給P2P借貸平臺，平臺再次審核后把借款信息發布到網站上，接受線上投資人的投標，而小貸公司或擔保公司會給該筆借款提供完全擔保或連帶責任。該模式的特點是平臺與借款人開發機構分工合作，前者專心改善投資體驗、吸引更多的投資者；后者專心開發借款人，業務規?？梢匝杆贁U張。

但是這種模式容易割裂完整的風險控制流程，導致合作雙方的道德風險，表現為平臺一心吸引投資人而忽視了借款客戶審核；小貸或擔保公司一心擴大借款人數量，而降低審核標準。除非平臺與借款用戶開發機構之間存在較強的關聯關系，或者平臺本身也擁有足夠的信評、風控能力，否則平臺將承受較高的經營風險。典型的O2O模式平臺包括互利網、向上360等。

近期，在O2O模式之上，又衍生出第三方交易平臺（或稱錢莊）的概念，這類平臺為線下金融機構搭建線上渠道，展示后者提供的借款項目，在線撮合借貸雙方。線下金融機構提出申請，經過平臺審核后可以入駐平臺，發布借款項目，類似于淘寶的店鋪（成為錢行）。這類平臺的典型案例為錢莊網。

（5）P2B模式。該模式同樣在2013年獲得較大發展，其中的B指Business，即企業。顧名思義，這是一種個人向企業提供借款的模式。但在實際操作中，為規避大量個人向同一企業放款導致的各種風險，其款項一般先放給企業的實際控制人，實際控制人再把資金出借給企業。P2B模式的特點是單筆借貸金額高，從幾百萬至數千萬乃至上億，一般都會有擔保公司提供擔保，而由企業提供反擔保。該模式需要P2P借貸平臺具備強大的企業盡職調查、信用評估和風險控制能力，否則即使有擔保、有抵押，單筆借款的違約可能就會擊穿擔保公司的保障能力。同時該模式不再符合小微、密集的特點，投資人不易充分分散投資、分散風險，相關壓力轉移至平臺，對平臺的風險承受能力提出了更高的要求。典型的P2B模式平臺有愛投資、積木盒子等。

（6）混合模式。許多P2P借貸平臺在借款端、產品端和投資端的劃分并非總是涇渭分明。例如有的平臺既通過線上渠道開發借款人，也通過線下渠道開發；有的平臺既撮合信用借款也撮合擔保借款；還有些平臺既支持手工投標，也支持自動投標或定期理財產品。這些平臺可稱為混合模式，典型代表為人人貸。

總體來說，純線上模式的平臺數目較少，線下平臺多采用債權轉讓模式；大量線上平臺都采用擔保/抵押模式（其余的采用風險保障金模式或平臺“擔?！蹦Ｊ剑徽嬲腛2O模式平臺數量尚少，但是同時承擔線下開發借款人、線上開發投資人職責的平臺極多；第三方交易平臺剛剛出現；P2B模式平臺數量不多，發展速度極快；混合模式平臺的數目增長也較快。上述模式之間也經常存在交叉，尤其是與擔保/抵押模式形成交叉，例如P2B模式平臺和O2O模式平臺大都會引入擔保/抵押機制。

行業投資

P2P借貸行業從2012年開始的爆發，已經引起人們的強烈關注，加上2013年被稱為互聯網金融元年，而P2P借貸又被作為互聯網金融的一個代表性行業被深入調研和分析。市場的擴大、關注度的提升和監管機構的寬容態度，導致大量投資機構開始看好這一行業。從2013年底到2014年初，P2P借貸行業開始出現密集投資，表1-2列出了2013年11月至2014年4月公開宣布的投資事件。

已投資的機構以美元基金為主，體現了外資機構和境外資本市場對P2P借貸行業價值的認可。據業內人士介紹，目前還有許多人民幣和美元的投資機構都在緊跟這一市場。表1-2之外的數家業內排名靠前的P2P借貸平臺正在與風險投資機構緊密接觸，有的交易已接近完成。預計2014年還會再出現數起P2P借貸行業的投融資案例。

風險投資的邏輯如同賽車，或投資于“選手”（即團隊），或投資于“賽道”（即細分行業）。P2P借貸行業高密度地獲得投資，說明這一細分行業的投資價值已經被市場充分重視，而風險投資開始介入的市場一般處于成熟前期。在這一階段，可以復制和規?；纳虡I模式基本形成，但行業高速擴張所需要的政策、市場和技術環境仍有諸多的不確定性。

已得到風險投資的P2P借貸平臺的分屬于多種模式。拍拍貸是純線上模式；點融網類與拍拍貸類似，不過同時擁有線下渠道；人人貸是線上線下結合的混合模式；有利網是O2O模式；愛投資和積木盒子則是P2B模式。可見，風險投資對這些P2P主要的商業模式都有下注。與此同時，雖然風投所投資項目的商業模式不盡相同，但選擇項目的標準還是具有共性的。

一是從金融邏輯出發，中國的P2P借貸平臺大多成立時間較短，缺乏足夠長的時間序列數據來證明平臺的風控水平，平臺的盈利模型尚難全面評估，一些現階段盈利能力很強的平臺，完全有可能在未來出現大規模的壞賬而崩盤。在諸多不確定的情形下，嚴格的風控能力是至關重要的。投資人不僅關注平臺的逾期、壞賬等歷史數據，更關注平臺風控流程的合理性和團隊的執行能力。

二是從互聯網邏輯出發，互聯網是普通民眾的樂園，P2P借貸平臺的服務對象也應如此，尤其是P2P借貸平臺的投資人多從線上獲取，投資操作在網上進行，因而投資體驗極其重要。而已獲得投資的平臺都以線上為主，投資人都擁有數量眾而額度小的特點。平臺不斷改進投資界面，不斷改善投資流程，快速迭代，使投資者的操作更簡單、方便。在業務推廣方面也大力使用網絡化、社交化手段，展現出典型互聯網公司特點。

曾有行業人士把P2P借貸平臺類比為小額借貸領域的電商網站，售賣的產品為小額貸款。但與一般電商平臺不同的是，P2P借貸平臺的ARPU值（每用戶平均收入）和ROE（凈資產收益率）值都較高，在平臺建設的早期就可能實現正向現金流。因此，風投資金對P2P行業的作用與傳統的電商行業有一些差異。一般而言，風投資金將主要支持P2P借貸平臺加強如下幾個方面的工作：

（1）正規化運營。大部分P2P借貸平臺或起源于IT背景的創業團隊，或脫胎于民間金融組織、機構，在經營以風險為核心的金融業務時，常常摸著石頭過河，因此會不可避免地采用一些有失嚴謹的“土辦法”。風投資金可以幫助P2P借貸平臺對自身的業務流程進行規范化的重構，使其符合風控原則，同時改造團隊，吸引更多的金融人才，降低業務風險。這種“服務對象大眾化，服務團隊正規化、專業化”是許多P2P平臺亟待利用外部投資解決的問題。

（2）研發征信、信用評估和風險控制技術，強化核心業務能力。目前，由于國內信用環境的制約，多數P2P公司難以完全依賴線上數據，在征信、信用評估和風險控制方法上以線下作業為主，導致相關成本的居高不下，依托互聯網技術實現創新的P2P借貸行業被視為勞動密集型行業，體現的是粗放式經營模式。但上述業務的數據化、線上化和自動化是未來P2P借貸行業發展的必然趨勢，關系到平臺的未來核心競爭力。人人貸和拍拍貸已經明確表示會用募集到的資金從事線上征信、信評和風控技術的研究。

（3）擴張業務規模。有了充裕的資金，P2P借貸平臺可以采用更加全面、密集的宣傳、推廣方式吸引更多的投資人，通過增加線下網點和銷售力度吸引更多的借款人，從而實現業務規模的有效擴張。

除了資金本身，P2P借貸平臺引入風險投資，還能借助風投機構的資源提升公司的團隊建設能力和治理水平。更重要的是，風投機構的介入，相當于為平臺的信用做了背書，對于P2P借貸這種經營信用的生意價值較大。

2014年，可以預期有更多的資本方會進入這一領域。在諸多著名風投資本的支持之下，P2P借貸市場的競爭將日趨激烈，行業的成熟程度將加快，這對于平臺的借款用戶和投資用戶來說都具有明顯的正面意義。

行業風險

隨著市場規模的急劇擴大，P2P借貸行業的競爭日趨激烈，相關風險亦在不斷聚集，一個典型表現是2013年可統計的P2P借貸平臺出現經營困難、倒閉或跑路的事件高達74起，超過之前所有年份總和的3倍。

在2013年的倒閉潮中，除了一些本身就以欺騙、自融（平臺主要為自身或關聯方融資）、假融（平臺虛構借款人，取得資金后再拿出去放貸）為目的的詐騙性平臺外，因忽視金融規律、經營不善而導致問題的平臺數目顯著增加，其原因大致可歸結為：

（1）信貸技術差。平臺經營者本身并不具備足夠的征信、審貸和風控能力，一方面為了贏利盲目擴大業務量，另一方面又做出各種不切實際的資金回報或擔保承諾，導致壞賬率激增，被投資者擠兌而倒閉；

（2）漠視風險，管理不善。許多經營者開通P2P借貸平臺后，為能源源不斷的獲取資金，疏于審核借款人，把人情交際直接用于債權開發，盲目相信熟人“信用”，抵押、擔保流于形式，出現大面積的壞賬在所難免。還有些平臺迷信“過橋”貸款的安全性，為有“過橋”需求的企業提供短期、大額度、高利率的借款，銀行一旦對中小企業貸款收緊，企業無后續資金償還“過橋”貸款，平臺的資金鏈便會斷裂。

（3）構建資金池，進行期限錯配。P2P借貸本身是點對點的直接借貸，規范運營的P2P借貸平臺不應出現資金池。但許多平臺為了迎合借貸雙方的偏好，采用短存長貸的方式，通過虛構借款合同或訂立陰陽合同，構建資金池，不斷滾動短期借款形成長期借款，導致極高的流動性風險。其中任意一期短期借款籌集失敗就可能引發平臺資金鏈斷裂，倒閉、跑路成為必然選擇；

（4）循環借貸。一種情況是平臺發布凈值標，允許投資人以已有債權作為抵押進行借款（借款利率較正常借款低），然后把所獲資金再用于放貸，賺取其中的差價，形成一環扣一環的高杠桿借貸鏈條。另一種情況是平臺未能盡到盡職調查的職責，導致一些借款人拿到借款后去別的平臺放貸（有時甚至平臺也會參與其中），同樣形成較長的借貸鏈條。在這兩種情況下，P2P借貸平臺的風險都被放大，任何一個環節的問題都會迅速傳播至整個鏈條，加上高杠桿，風險在短時間內急劇擴散，平臺根本無力應對；

（5）產品異化。P2P借貸作為一種小額融資方式，本應用于正常的個人消費或個體工商戶、小微企業的日常經營或資金中轉。但是一些平臺開發了高風險的金融產品借款項目，進行證券、期貨等金融產品的投機操作。金融類產品的高風險特性極易導致借款人違約，進而引起平臺經營困難，乃至倒閉；

（6）催收困難。我國的信用環境較差，信用借款的違約成本低，催收成本高。加之各地對P2P借貸的正當性、合規性認識不一，通過法律途徑進行催收的難度較高。這些情況使得大部分平臺對于違約借款基本上無能為力。P2P借貸行業不成文的“剛性兌付（本息擔保）”規則進一步加劇平臺的資金風險，極易引起平臺倒閉。

【下篇】

十大發展趨勢

市場細分與整合兩種趨勢并存

信用風險是所有借貸業務的核心風險之一，在中國的現實國情下，為防范該風險，P2P借貸平臺經常需要承擔線下銷售與盡職調查工作，造成極高的運營成本。為降低該項成本，一些新平臺將對市場進行細分，專門為某一區域、行業或特征的人群提供借貸服務，利用對該類人群的良好了解、經驗積累和更具針對性的信貸技術，實現更具性價比的風險管理效果。與此同時，已經在某些細分市場積累了充分經驗的老平臺將開拓新的市場，以便對自身的業務資源進行更有效整合，在此前提下，2014年可能會出現P2P借貸平臺之間或平臺與其它民間金融機構的并購，整個行業的集中度有所提升。

市場規模進一步擴大，資金價格下降

2014年的P2P借貸市場規模將延續前兩年的趨勢，繼續保持高速增長。但與此前增長量主要由老平臺帶動不同，經歷2012、2013兩年的擴張，部分老平臺將把更多精力放在存量貸款的維護和自身能力的完善上，其增長速度可能放緩。2013年和2014年新成立的平臺將在更大程度上引領2014年的漲勢。

尤其是一些具備相當實力的小貸、擔保、典當等民間金融機構已經對P2P借貸展示出強烈興趣，積極謀劃轉型為P2P借貸平臺。這些機構一旦成功轉型，將給市場帶來不小的沖擊，推動P2P借貸規模大幅度上升。但2014年也存在一些可能制約P2P借貸市場增長的不確定因素，首當其沖的是監管政策。

隨著市場規模的擴大，資金價格（借款利率）將有所下降，這一趨勢在2013年已經得到體現，2014年仍將延續，其原因在于：

（1）隨著人們對P2P借貸的了解、接受程度增加，大量新晉投資人進入P2P借貸市場，資金供給充沛，優質借款項目供不應求，借款利率會自然下降；

（2）平臺競爭加劇，一些借款人開始獲得更多的議價權；

（3）老平臺業務能力增強，單位運營成本有所下降，存在降低各種服務費用的空間。

市場風險加劇，倒閉平臺數量增加

2013年底已經出現了一波平臺倒閉潮，2014年這一趨勢仍將延續，原因在于：

（1）2013年以來新成立的平臺數量極多，由于成立時間短，大部分平臺的首期借款尚未到期，平臺的風控能力未經過檢驗。一旦首批借款集中到期，風控能力差的平臺可能出現大面積違約，導致平臺倒閉；

（2）市場競爭加劇，尤其是在經濟較發達的地區，P2P借貸平臺已經短兵相接，經營不善的平臺將無力應對競爭，最后要么降低標準導致累計的風險爆發；要么逐漸喪失業務，關門了事；

（3）中央和地方政府已經逐步加強對P2P借貸行業的監管，一些經營不規范的企業會被清退或關閉；

（4）經濟下行帶來的系統性風險也可能會影響一些平臺的業務，導致違約率上升。

民間金融線上化趨勢

除了小貸、擔保公司開始向P2P借貸靠近、轉型，其它的民間金融機構（例如典當、保理等）也開始關注P2P借貸，希望能夠打開新的資金通道。而P2P借貸平臺同樣關注此類機構，希望能夠在平臺上銷售其資產，甚至開始嘗試接入委托債權、企業產權等“另類”資產。民間金融的線上化，對了解各種金融產品運作、熟悉擁有相關法律法規、擁有金融產品設計經驗的復合型人才，產生迫切需求。

借款者由個人向企業擴散

P2P借款人一般為普通個人或個體工商戶、小微企業主，單筆借貸金額低，信用評估主要針對個人。從2012年開始，部分P2P借貸平臺開始向中小型企業主提供貸款。2013年，這一趨勢得到明顯增強，成立了一些專門向中小企業主提供貸款的平臺（稱為P2B模式），信用評估主要針對企業，單筆借款額達到數百萬乃至數千萬人民幣，業務增長率顯著高于整個行業。進入2014年，此趨勢愈演愈烈，一些老平臺也開始介入此項業務。無論是第三方支付公司、擔保公司還是機構投資者都對該業務表示出強烈的關注。

P2B模式因為單筆借款額高，運營成本被有效攤薄，綜合費率普遍較個人信用借貸費率低。但是該模式在一定程度上改變了P2P借貸的風險結構，要求運營者具備強大的企業信用評估能力，并通過擔保和反擔保建立完善的風險緩釋機制。該項業務客觀上也將促進某些P2P借貸平臺向正規化發展。

領先的P2P借貸平臺發力征信技術，向正規化發展

同樣，為有效應對信用風險，打造核心金融能力，領先的P2P借貸平臺將著力強化征信技術，包括征信渠道的多樣化、征信數據的綜合化、信用評估的自動化，并強化風控流程的各個環節，形成正規化的金融隊伍，獲得真正的產品設計能力。這一趨勢可能導致：

（1）一些P2P借貸平臺成立專門的征信公司，直接介入第三方征信市場；

（2）更多P2P借貸公司開始向商業銀行、村鎮銀行輸出信貸技術，形成所謂的P2F（個人對金融機構）模式；

（3）大數據征信、行為征信等新興征信技術受到重視，擁有該技術的公司與P2P借貸平臺合作，甚至被后者收購；

（4）部分P2P借貸平臺將加大從銀行等金融機構引進人才的力度。

泛平臺屬性增強，部分P2P借貸平臺將拓寬業務范圍

一些平臺將向縱深化發展，嘗試涉足第三方征信、信貸技術輸出、第三方支付等業務。而另外一些平臺將橫向拓展業務范圍，把自身轉化為連接資金供給方與需求方的泛平臺，而不僅僅局限于P2P借貸。例如某些線上平臺開始銷售信托產品；另外一些平臺試圖把系統后臺開放給小貸公司、擔保公司等機構，使其可以利用該平臺直接從線上獲取潛在借款人；還有一些平臺試圖打造第三方交易平臺，作為泛平臺允許小貸公司進駐，獨立經營；部分平臺開通眾籌頻道，嘗試介入股權眾籌等。

借款區域由大中城市向中小城市擴散

目前一線城市的競爭已經非常激烈，北京、上海、深圳的P2P借貸平臺數目均超過20家，廣州也在10家以上。大部分平臺正在二、三線城市搶奪增長點。2014年，更多的P2P借貸平臺會介入三、四線城市市場。

機構投資趨勢

2013年，曾出現多起投資人組團投資P2P借款項目的案例。這些投資團一般瞄準新平臺，對新平臺進行一定的“調查”（甚至包括實地考察）后，與中意的平臺協商，依靠較強的資金實力獲得一些定價優勢，結合新平臺的促銷活動，可獲得較高收益，同時也承擔較高風險。由于該模式追求快進快出，經常對平臺造成不利影響，也增加了后期接棒者的風險，網貸組團曾遭受質疑，活躍度大大降低。

“網貸組團”預示了P2P借貸的機構投資趨勢，這一趨勢在美國的P2P借貸平臺上已經成為現實，并占據主流。在Lending Club上，機構投資人經?？焖贀屪咝庞美瘦^高的借款，使得普通投資人無標可投，Lending Club曾為此專門道歉，并采取措施幫助普通投資人“搶標”。我國的P2P借貸平臺也很可能出現或明或暗的機構投資人，例如私募基金乃至信托計劃。

投資便捷化、移動化

為了滿足投資人的胃口，P2P借貸平臺紛紛加強投資端產品的設計，強調投資的理財化、便捷化，甚至以定期、不定期理財產品作為包裝，幫助投資人自動投標。一些平臺開發了手機應用支持投資人隨時隨地搶標，進行“碎片化”理財。甚至還有一些軟件開發者編寫第三方投標工具以便快速爭搶熱門平臺上的借款項目。2014年，這一趨勢將擴展至更多P2P借貸平臺。

【附錄】《中國P2P借貸服務行業白皮書2014》階段性結論：

1. 我國的P2P借貸行業發展迅猛，市場前景廣闊，近期內仍將維持高速發展，其中最大的變數在于監管政策；

2. 在迅猛發展過程中，行業的風險有所增加，表現為倒閉平臺增加，部分平臺經營困難或風險指標上升；

3. 行業模式分化，行業格局初步形成，但是相對于未來的廣闊發展，這些模式和格局遠未定型，仍處于演化之中；

4. 線下P2P借貸平臺向O2O模式或線上模式的轉型初露端倪，未來可能有更多平臺嘗試轉型；

5. 信用風險和管理風險的應對日益受到重視，領先的P2P借貸平臺紛紛加大征信技術投入，管理上向正規化發展；

6. 國外（尤其是英國）的P2P借貸模式同樣處于演變之中，其軌跡與國內模式有重合之處；

7. 國內P2P借貸行業其它值得關注的發展趨勢還包括：借款區域由大中城市向中小城市擴散，借款者由個人向企業擴散，市場細分與整合兩種趨勢并存，泛平臺屬性增強，民間金融逐漸線上化，機構投資者可能作為出借方進入，投資更加便捷化、移動化。