互聯網金融的制約、風險與挑戰

金融作為一個行業，特殊之處在于其高風險，而這一行業又是現代經濟的核心，若不對金融行業的風險進行嚴格控制，整個經濟隨時都有崩潰的危險。近代以來，所有嚴重經濟危機都由金融危機引發的事實，令人信服的說明了金融行業的系統性風險必然導致經濟的系統性風險，人們往往追求“錢”的過程中被“錢”帶入深淵。

鑒于這一原因，歷史上對于金融行業的嚴格監管并非多余，由此導致的金融權力高度壟斷有其歷史與現實背景，過度苛責亦于事無補。只是這一現狀使得金融日益脫離其本質，引發金融服務功能的異化和道德風險加劇。其最大的弊端是無法實現金融資源的合理配置。創新性企業想進入這一行業困難重重。而已經進入的企業有的坐享政策利差，喪失金融創新的動力；有的以逃脫監管為己任，以“創新”之名行“投機”之實，導致虛擬經濟日益脫離實體經濟，累計大量的系統性風險。

尤為重要的是，高昂的風控和監管成本大大提高了金融機構的運作成本，金融機構更傾向于為適量“富裕”客戶提供更優質的產品，而不是向海量普通用戶提供更多真正滿足其個性化需求的產品，阻礙了人們自由、平等獲取金融服務的權利。

制約

互聯網技術和精神為解決金融權力的高度壟斷問題帶來了契機，互聯網技術可為交易主體帶來低成本、高效率的金融服務；互聯網精神則促進服務范圍的擴大和主體參與程度的提高。這一契機的實現，首先需要理念的革新：應更多從風險可控程度和普惠的角度看待金融革新，而不是利用陳舊的經驗界定某項新產品是否具有金融性質、是否越界、是否“侵入”了傳統金融機構的地盤。

因此，互聯網金融的發展制約首先表現在理念層面，體現于監管機構的意見、金融機構的理念和以及普通民眾的態度。若監管機構對互聯網金融（尤其是互聯網公司所提供的金融服務）不予支持，施加嚴厲的限制，金融機構對互聯網思想的影響無動于衷乃至橫加打壓，民眾亦抱持金融機構必定是“國家的”才足以信任的觀念，互聯網金融必將難以發展，金融將重回抱殘守缺、不思進取的老路，錯過借助互聯網浪潮實現行業革新的良機。反之，面對旺盛的需求和從業者的雄心，我國的互聯網金融勢必進入快速發展時期，它對金融業的首要貢獻將是行業發展模式由粗放式轉變為集約式。

若理念問題妥善解決，互聯網金融作為金融創新被適度鼓勵，人才問題將成為互聯網金融的又一制約。互聯網金融普遍存在的情況是互聯網從業者不懂金融，金融從業者不懂互聯網，彼此的隔閡不但引發主導權之爭，甚至可能導致產品的異化和金融的倒退--企業要么因追求速度忽視了質量，導致大面積的產品風險；要么因為謹小慎微忽視了用戶需求，導致產品不合市場需要。互聯網金融是互聯網與金融的結合，同樣需要互聯網人才與金融人才的融合，二者通力合作，共同培養大批互聯網金融人才是當務之急。

基礎設施的匱乏無疑會制約互聯網金融的發展。這里的基礎設施包括硬件設施和軟件設施。在我國的很多邊遠、貧困地區，并非人人都能接入互聯網，也并非家家都買得起電腦和智能手機，這些最貧窮的地方也是最需要金融服務的地方，沒有互聯網或上網終端，互聯網金融服務就無法在這里開展。軟件設施主要指征信系統和數字化交易系統，沒有數字化交易系統，個人和企業的日常生活、經營數據難以獲取；沒有完整的信用信息，金融機構開展服務的成本和風險急劇上升。互聯網為數字化交易和信用信息的采集提供了新途徑，但是信息整合與共享同樣需要合適的基礎設施與政策指導。

互聯網金融提倡的選擇自由隱含著一個前提：風險自擔、自負盈虧，如此方能鼓勵人們選擇多元的金融渠道，減少對傳統金融機構的依賴，分散過度集中的金融權力。民眾若未經適當教育、無法接受這一理念，一旦出現風險可能激起嚴重事件，加劇監管者的擔憂。因此從企業、政府和民間組織等多種渠道開展相關的風險教育，促進嚴謹的契約精神和良好的商業環境，非獨有益于互聯網金融，對任何行業都百利而無一害。

風險

傳統金融業的風險包含信用風險、產品風險和道德風險等，這些風險在互聯網金融領域依然存在。同時，由于互聯網金融追求速度，依賴技術和算法，它會為金融行業帶來額外的風險。

首要的風險在于數據獲取。數據是互聯網金融建模的基礎，是描述用戶的關鍵，如果數據層面出現偏差，再好的建模工具也無能為力。在全面數字化的趨勢下，描述一個用戶的數據無窮無盡，到底哪些數據適宜于描述用戶特征，哪些不適宜，需要精心摸索、嚴謹驗證，需要金融知識與數據知識的結合。即使選擇了合適的數據，如何保證這些數據的真實性、準確性、一致性也是需要嚴肅對待的問題。

其次的風險在于技術缺陷。數據處理的自動化技術是互聯網金融贏得低成本差異化優勢的關鍵，風險控制算法是否準確、成本估算方法是否精確、執行過程是否無偏差，直接決定了產品的風險。尤其是當數據越來越多，產生的速度越來越快，各種算法越來越復雜。過度復雜的算法是否具有某種意想不到的特性（如過度擬合），本身就是一個理論難題。

第三個風險在于技術迷信。相信技術，相信技術創新是好事，如果過度相信，卻會走到反面。計算機愈發聰明、程序愈發強大，容易引起人們的錯覺，那就是自動化技術無所不能。在可見的未來，專業知識與經驗仍然會是專業金融服務的基礎。

第四個風險在于迷信速度。“快”是互聯網企業的標簽，顯然會注入互聯網金融的基因。快速經常意味著效率，但也可能意味著缺陷。對于一般商品，有了缺陷更換即可，只會帶來一次性損失。而作為經濟核心的金融行業，一旦其產品存在重要缺陷，可能會對整個經濟產生致命影響，互聯網金融必須在速度與質量方面尋求合理的折中，避免因為一味求快而累積系統性風險。

第五個風險在于網絡安全。數據隨時在更新、算法隨時在變化，互聯網金融從產品設計開始就很難脫離網絡進行。若金融機構的業務系統被攻破（畢竟并非所有機構都擁有銀行級的安全網絡），數據或算法被篡改，其產品將立刻變成危害經濟的毒藥。退一步來講，即使單個用戶的系統被入侵，造成的損失也會遠遠超過前互聯網金融時代。這意味著互聯網金融時代的網絡安全更關鍵。

第六個風險在于權力異化。互聯網金融目前處于弱勢，自然有分散權力的強烈愿望，它一旦擁有自己的權力，會不會憑借技術優勢和公關能力形成自己的非市場壁壘，進而造就新的金融權力壟斷；或者，互聯網金融會不會借助自身在信息處理方面的優勢，制造新的信息不對稱格局，回歸傳統金融坐享信息利差的“本色”。這些風險并非迫在眉睫，卻也值得我們關注，因為市場競爭常有失靈的時候，資本的意志最終總會直接、間接的導向壟斷，這樣的例子比比皆是。

挑戰

上述風險即意味著互聯網金融所必須面臨的挑戰，包括：

數據挑戰：如何選擇最合適的數據，如果保證數據的質量。

技術挑戰：如何開發合適的算法，如何界定算法的邊界，如何避免技術迷信。

質量挑戰：如何避免過快擴張的沖動，如何確保產品的質量。

安全挑戰：如何保障系統安全，防止系統故障與惡意攻擊。

權力挑戰：如何分散當前金融機構的權力，如何確保不出現新的權力壟斷。

除此之外，互聯網金融帶來的一個主要挑戰是金融監管。無論市場競爭充分到何種程度，人們對金融服務享有多大的平等權利，金融畢竟是一個高度專業、高度復雜、充滿高度風險的行業，除非未來的社會能夠實現人人自治（那時的金融監管可能表現為算法監管，如果比特幣網絡對于交易過程的監管），金融監管總是必要的。對于分散、去中心化、頻繁、密集的網絡金融活動該如何監管，是擺在監管層面前的一大難題，也是阻礙其全身心擁抱互聯網金融的一大障礙。上節已對該問題予以探討，此處不再贅述。

互聯網金融的最后一個挑戰在于傳統金融行業的自我改造，這是一個龐大的工程，涉及理念的革新、組織架構的調整和業務流程的再造。這一過程是否會引發金融市場的動蕩，我們不得而知。僅從人員規模來講，如果金融業的大部分業務依托互聯網開展，大部分服務體現為算法，用戶操作主要表現為自助服務，甚至企業廣泛開展自金融業務。傳統金融行業必然面臨機構萎縮、人員過剩的問題，對于人員分流、崗位調整和再就業培訓需要提前籌劃，早做安排。