P2P借貸投資人教育訪談系列：如何做一名靠譜的投資人

從當前的2000億市場到行業預計的2萬億市場，P2P的未來想象空間還很大，在其中分一杯羹不止創業者和借款人，還有投資人群體。當前，P2P借貸行業正依靠它相對高的收益和低門檻吸引著越來越多的投資人。

不過，自去年10月以來，P2P借貸行業經歷了一次持續的平臺倒閉潮，大量投資人因平臺跑路遭受損失。惡意詐騙、組團、自融等現象，都在提醒市場是時候從行業爆發增長的喜悅中清醒過來，把投資人教育提上日程。

國內的投資人教育工作是一個歷史遺留難題，P2P投資作為新型的投資方式，還處于“小眾”范圍，加上行業的持續變化，投資人的經驗難以在短期內積累和適用。更為重要的是，P2P行業至今還未得到明確監管，“野蠻生長”給了一些帶有欺詐目的平臺可趁之機。

在此背景下，一些P2P借貸平臺和第三方機構積極開展P2P借貸投資人教育工作，希望幫助那些初次接觸和嘗試投資P2P的投資人，更充分地了解P2P借貸，挑選更安全可信的平臺，規劃更合理的投資策略。

出于同樣的初衷，零壹財經近期拜訪了人人貸與愛前進，就當前P2P投資人的教育問題與兩家平臺的高管展開了對話。

人人貸楊一夫：鑒別P2P借貸平臺的基本邏輯

過去一年，P2P行業連續的倒閉和跑路事件不僅僅對單個平臺造成影響，也在不斷沖擊P2P行業整體的信譽度。如何重新獲取公眾信任成為行業思考的話題。

在人人貸聯合創始人楊一夫看來，目前出問題的P2P平臺基本上可歸為兩大類：一類是本身帶有欺詐性質的，另一類是不具備風險控制意識和能力的。前者占多數，后者占少數，但他認為因為風險具有一定的滯后期，對現階段未顯露風險的平臺也不能掉以輕心，未來的第二類倒閉平臺很可能會越來越多。

“目前國內的P2P平臺實在太多，即使身為行業一員，除了極個別的問題平臺，要馬上辨別出問題平臺也沒那么容易”，楊一夫坦言。但作為從業人員，楊一夫給投資人介紹了看問題平臺的基本邏輯：先確定平臺交易的真實性，再考量平臺的運營能力。

交易的真實性，可以從很多角度去驗證，如：1、借款人的姓名和身份證號是否出現在成交的合同中；2、平臺上借款人的數目是否很少，是否存在同一借款人反復借款的情況；3、平臺上是否存在很多借款人循環借款的情況。

如果投資人發現了現象1，合同中的確有借款人個人信息，平臺存在虛構交易的概率低；但如果出現了現象2，平臺出現虛構交易的可能性高；如果發現現象3，那平臺存在期限錯配的嫌疑，承擔了流動性風險，做了類似銀行的資金池，理論上來講，須按照巴塞爾協議對平臺的資本充足率作出不低于8%的要求，但P2P平臺顯然是做不到的。

如果足夠準確地排除平臺不存在虛構交易和期限錯配的跡象，基本可以認定平臺是一個正規經營的機構。在此前提下，投資人可以進入平臺的能力考察階段。楊一夫認為，對能力的考察，標準更為多樣和繁雜，主要從細節入手。

首先是平臺系統的安全性。正規的安全平臺會定期對平臺進行安全性測試，這一點投資人很難驗證，但投資人可以先判斷它是不是一個成本低廉的模板化平臺，這類平臺上的鏈接位置固定、圖片形式也類似，安全性一定不高。其次是團隊信息的披露，在網絡信息爆炸的背景之下，如果機構愿意披露團隊的背景，其團隊的真實性能夠方便鑒別，因而可以基本認定平臺的經營誠意。

當然，投資人需要關注的不止于此，要看團隊是不是有金融從業經歷和金融學術背景的成員，對風險有專業認知，這對經營一個類金融機構很重要。接著是資產性質，P2P行業主要存在兩類資產，小額信貸和大額抵押，大額抵押平臺往往擁有優質抵押物，其回報率往往比較低，回報率太高的大額抵押平臺投資人就需要注意，因為其不符合基本的資金成本邏輯，很有可能在某些風控環節存在問題。

“投資者一定要注意：不要盲目選擇投資利率高的平臺，一般來說，利率越高意味著風險越高。而在P2P行業進行資產配置時，個人可投資資產凈額一定不要超過50%，信用卡套現、借錢、抵押房子做P2P投資就更為不理智，投資人需要對收益和風險有清醒的認識，收益高到一定程度的時候，你的風險就不是對等的上升，而是急劇上升了。”楊一夫說，“從長期的市場運行來說，如果你的年化收益達到了夸張的20%甚至30%以上，此時還指望低風險是不符合經濟規律的。”

對于頻繁的平臺跑路事件，楊一夫認為其本身不應該被妖魔化，這是新型行業優勝劣汰的正常現象和必然過程。只是中國金融一直以來處在強監管下，金融和類金融機構在權威背書的情況下極少出現倒閉和跑路現象，導致媒體和大眾對這類問題的容忍度較低。

楊一夫稱，“在開放環境下的國外金融市場，即便是銀行每年都會出現倒閉的情況，這在國內對很多人來說是不可想象的，從中也可以窺見國內外投資人風險意識的差距。”

愛錢進楊帆：理性看待P2P高利率

假如回顧過去一年跑路和倒閉的平臺，你會發現動輒20%以上的高收益隨時可見，這幾乎成為那些問題平臺能夠吸引大量投資人的首要原因，投資人該如何理性看待P2P的高利率并建立怎樣的合理預期？

對于這一問題，愛前進創始合伙人楊帆與零壹財經分享了他的看法。楊帆認為，投資學中有一個基本的規律，高收益通常伴隨高風險。當然，也不排除有些短期內急需用錢的借款人會在平臺上許諾高利率，但這類借款主要是用于資金周轉，還款壓力也更大，從而會推升還款逾期風險。

另一方面，一些平臺上的高利率借款標可能存在自融的現象，自融項目往往利率高、額度大、期限短，長則一個月、短則十幾天，借款回報率可能高達20-30%，同時項目透明度極低，投資者經常無法判斷項目情況。

“原始的P2P就是點對點的交易，一般是面對個人的借款，額度會比較小，利率與周期也比較合理，P2P行業目前的借款項目多數集中在一年到三年之間，從而是真正投向小微實業和個人消費領域，而不是主要解決短期周轉問題，較為主流的收益區間集中在8%～15%。高利率不是P2P平臺應該秉持的核心競爭力、不能提供給平臺足夠的生存力，合理的利率回歸方是長遠發展之道”，楊帆提醒投資新手們一定要謹慎對待或選擇避開利率過高的平臺。

不過，楊帆稱，那些利率低的平臺并不意味著風險就低，判斷一個平臺安全與否，不能只看收益率，而應該從多個維度綜合判斷，如看平臺的綜合能力，包括團隊、風控體系和透明度等，他圍繞風控環節分享了一些評估平臺綜合能力的經驗：

首先，挑選安全的P2P平臺，還是要看其專業性，高管是不是有足夠的金融背景，這決定了它們的風控能力。目前國內有三類背景的P2P平臺：行業外企業轉行發起的平臺、互聯網企業發起的平臺、具有金融行業從業背景的企業家發起的平臺。

楊帆提醒，至于第一類，像“酸湯魚做P2P”就屬于第一類，這類平臺不但缺乏金融領域的風險管理能力，更是對金融規律認識有限，最先遭受沖擊甚至“跑路”的多是這類企業。而第三類與前兩類相比，其平臺的合伙人往往有資深的金融從業背景，風控高管也是專業人才，經營中會更注重風險定價和風險控制，長期發展更具可持續性。

其次，可以從平臺流程的規范性來考察其綜合實力。第一，了解P2P平臺資金是否通過第三方支付公司劃扣，保證客戶資金和平臺自有資金隔離；第二，明確P2P平臺的信用審核體系是否完善，是否充分掌握借款人的信息；第三，了解P2P平臺有無擔保，以何種形式擔保；第四，了解P2P平臺有沒有自己的技術開發部門。

最后，該平臺是否在風控上有獨到的地方，比如“小額分散”，信息是不是真正公開透明，是不是有線上、線下聯動的信審機制等等，不一而足。

當然，還有一些技巧可以供投資人參考，如挑選信譽度較高、主流媒體曝光較多的平臺，甚至在一定程度上，一家P2P企業的規模是否足夠大都可以作為判定其可靠性的標準，因為一個上千人的公司跑路、關門的幾率也遠比小公司低得多。

最后，楊帆提醒投資人，投資有風險，分散投資很重要，要合理地配置資產，建議P2P不要超過個人可用投資凈資產的50%。