眾籌的未來(lái)

眾籌，又稱群眾募資、大眾籌資，譯自Crowdfunding，顧名思義，指一群人為某個(gè)項(xiàng)目、某個(gè)人或者某個(gè)公司募資，以資助其正當(dāng)?shù)纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)作、創(chuàng)新甚至生活活動(dòng)。這一概念由眾包（Crowdsourcing）引申而出，后者指?jìng)€(gè)人或企業(yè)突破雇員與供應(yīng)商的界限，從大量人群中征集服務(wù)、觀念、技術(shù)或人力。眾籌征集的是資金，實(shí)質(zhì)是面向資金的“眾包”。

因此，眾籌與眾包分享同樣的特征，主要體現(xiàn)于基于網(wǎng)絡(luò)、面向非特定人群、公開、廣泛。眾籌項(xiàng)目通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站公開展示，瀏覽該網(wǎng)站的所有人群，均可根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、興趣愛好、專業(yè)特長(zhǎng)、生活需求對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行贊助、支持和投資。單人的投資額很小，經(jīng)過(guò)大量用戶的匯集，總投資額卻可能很可觀，從而能夠積沙成塔，幫助急需資金的個(gè)人或組織迅速獲得低成本的資金來(lái)源。

眾籌模式消除了傳統(tǒng)融資的中間環(huán)節(jié)，無(wú)疑將提高融資效率，降低交易成本，具有內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但如果僅從經(jīng)濟(jì)層面考慮眾籌模式的價(jià)值，無(wú)疑買櫝還珠。以眾籌模式中，籌資人（一般稱項(xiàng)目發(fā)起人）向投資者（或稱支持者）提供的回報(bào)類型為基準(zhǔn)，可以把眾籌劃分為商品眾籌、股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌。

互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式既提高了普通主體參與創(chuàng)新、金融的廣度，體現(xiàn)出強(qiáng)烈的普惠價(jià)值，又提高了參與深度，促進(jìn)投融資雙方形成平等、自由、協(xié)作的契約精神。由此激發(fā)的社會(huì)價(jià)值，展現(xiàn)出一個(gè)更加開放、扁平、去中心化的互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)輪廓，是眾籌模式帶來(lái)的更大啟發(fā)。

一、眾籌市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，平臺(tái)數(shù)目可能大增

互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式在美國(guó)興起之后，迅速地在世界各地得到傳播和效仿。美國(guó)的立法機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)承認(rèn)了眾籌平臺(tái)作為泛金融機(jī)構(gòu)的地位，本身?yè)碛惺澜缟献畲蟆⒆畛墒斓谋娀I市場(chǎng)，僅根據(jù)Kickstarter和Indiegogo的交易額計(jì)算，商品眾籌就是一個(gè)規(guī)模超過(guò)10億美元的市場(chǎng)。股權(quán)眾籌方面，2013年整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)的交易額至少在1億美元以上。

在歐洲，眾籌已被普遍接受為新型融資方式，一個(gè)統(tǒng)一、協(xié)作的監(jiān)管架構(gòu)正在討論當(dāng)中。歐洲的股權(quán)眾籌尤其得到重視，例如英國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)Crowdcube，截止2013年11月7日，共有81個(gè)項(xiàng)目成功完成融資，籌資總額為1，580萬(wàn)英鎊，參與的投資者達(dá)到50，146人。另外一家英國(guó)股權(quán)眾籌平臺(tái)Funders club的籌資額也突破了一千萬(wàn)英鎊。

根據(jù)國(guó)外咨詢公司Massolution發(fā)布的2013年眾籌行業(yè)分析報(bào)告，眾籌平臺(tái)在2012年總共募集到了27億美元，較上一年度增加81%，資助了超過(guò)100萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)眾籌的融資額度會(huì)在2013年超過(guò)51億美元，較2012年翻一番。

面對(duì)如此高速成長(zhǎng)的市場(chǎng)，大量新的眾籌網(wǎng)站已在醞釀之中。尤其是未來(lái)美國(guó)的SEC可能進(jìn)一步開放眾籌市場(chǎng)，允許國(guó)外眾籌機(jī)構(gòu)進(jìn)入美國(guó)開展業(yè)務(wù)（前提是這些機(jī)構(gòu)愿意接受相關(guān)的監(jiān)管）。在股權(quán)眾籌發(fā)展的最大障礙——合法性問(wèn)題得到解決后，此前持觀望態(tài)度的大量投資者很可能會(huì)進(jìn)入這一市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大眾籌平臺(tái)的數(shù)量。甚至部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，例如風(fēng)險(xiǎn)投資基金，也會(huì)直接參與到股權(quán)眾籌的大潮之中。

眾籌平臺(tái)既不是技術(shù)密集型企業(yè)，也不需要投入大量資金，行業(yè)進(jìn)入門檻并不高。即使是Kickstarter和Indiegogo這樣著名的眾籌平臺(tái)，其運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的也只有幾十人，國(guó)內(nèi)某些商品眾籌平臺(tái)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的成員僅為個(gè)位數(shù)。

由于商品眾籌的模式較為容易復(fù)制，傳統(tǒng)的商業(yè)巨頭也開始做出一些嘗試。淘寶已經(jīng)推出了名為“淘星愿”的眾籌子頻道，但未進(jìn)行大力宣傳，頻道內(nèi)的內(nèi)容也不多。一旦淘寶以自身巨大的流量和號(hào)召力發(fā)力推廣，相信能夠吸引到大量的用戶加入。

二、更多第三方參與眾籌的生態(tài)

眾籌平臺(tái)上相當(dāng)比例的項(xiàng)目屬于硬件創(chuàng)業(yè)，“創(chuàng)客”文化為眾籌平臺(tái)提供了大量的商業(yè)投資機(jī)會(huì)。資金是生產(chǎn)過(guò)程啟動(dòng)的基礎(chǔ)，這一過(guò)程勢(shì)必直接、間接地影響到其它環(huán)節(jié)的參與者，例如設(shè)計(jì)商、制造商、物流公司、銷售渠道等。單個(gè)產(chǎn)品從開始研發(fā)到最終送達(dá)消費(fèi)者手中，需要經(jīng)歷多個(gè)環(huán)節(jié)。

根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，Kickstarter上項(xiàng)目成功籌款的比率低于50%，隨著項(xiàng)目進(jìn)一步增多，項(xiàng)目之間，尤其是相似項(xiàng)目之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。在這種需求下，一批圍繞創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)服務(wù)的營(yíng)銷公司應(yīng)運(yùn)而生，他們的主要任務(wù)是幫助眾籌平臺(tái)上的團(tuán)隊(duì)宣傳自身項(xiàng)目，獲得更多的口碑和資金，它們多借助社交網(wǎng)絡(luò)和電子渠道進(jìn)行口碑營(yíng)銷。

Agency 2.0是其中比較活躍的一家，主要業(yè)務(wù)為幫助創(chuàng)業(yè)者拍攝宣傳視頻，通過(guò)微博、博客和郵件等渠道進(jìn)行推廣。Agency 2.0最為成功的一個(gè)項(xiàng)目是Kreyos智能手表，助其在Indiegogo上籌款150萬(wàn)美元。Agency 2.0收取的費(fèi)用最高可達(dá)整個(gè)成功籌款額的15%，籌款失敗則不收取費(fèi)用。

Prefund采用另外一種營(yíng)銷方式，在自家網(wǎng)站上展示即將在Kickstarter等融資渠道上線的項(xiàng)目，包含項(xiàng)目的介紹、圖片、視頻等信息，瀏覽者可以事先訂閱，在眾籌項(xiàng)目真正上線時(shí)及時(shí)收到通知。Prefund的理念比較像項(xiàng)目上線之前的預(yù)熱。據(jù)稱，在Prefund上預(yù)先展示的項(xiàng)目，71%最終成功籌資。

在硬件創(chuàng)業(yè)方面，國(guó)內(nèi)具備較強(qiáng)的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，一些較大的生產(chǎn)商也已經(jīng)開始關(guān)注眾籌模式下的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，例如在深圳和硅谷都有工廠的AQS-Inc（深圳全匯通科技公司），就曾與LightUp進(jìn)行合作，提供小規(guī)模生產(chǎn)、供應(yīng)鏈和工程技術(shù)方面的支持。LightUp針對(duì)兒童教育市場(chǎng)設(shè)計(jì)電子玩具，2013年初曾在Kickstarter籌得12萬(wàn)美元。

一些專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)也開始被眾籌模式吸引，介入眾籌生態(tài)圈。眾籌終歸是一種投資活動(dòng)，眾籌平臺(tái)主要承擔(dān)信息中介的功能，大量專業(yè)服務(wù)端賴于專門性機(jī)構(gòu)完成的，例如資金托管、法律審查、合同擬定和交易協(xié)商等。

許多股權(quán)眾籌平臺(tái)都提供了相關(guān)的一站式服務(wù)，包括法律文書的處理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理等，從而顯著提高投融資的效率。例如Crowdcube把將法律文件等外包給律師事務(wù)所Ashfords LLP處理，前者每收取1，750磅的咨詢、管理費(fèi)，就要支付給后者1250英鎊。

眾籌項(xiàng)目的籌資流程短，涉及的法律問(wèn)題少，因此只需要標(biāo)準(zhǔn)化的流程服務(wù)。在統(tǒng)一文件格式和統(tǒng)一投資程序的前提下，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)服務(wù)眾籌平臺(tái)用戶（包括籌資者和投資者）的邊際成本很低，但是在服務(wù)模式上須作靈活變更。

三、眾籌平臺(tái)的行業(yè)性增強(qiáng)，將出現(xiàn)更多垂直型眾籌平臺(tái)

眾籌模式雖然面向普通百姓，但具有專業(yè)背景的投資人能夠篩選出更加具有投資價(jià)值的項(xiàng)目，從而獲得更好的收益。特定行業(yè)人員的大量匯集促成了垂直型眾籌網(wǎng)站的產(chǎn)生，其中發(fā)展較快的是醫(yī)療行業(yè)眾籌網(wǎng)站。Kickstarter不允許發(fā)起涉及醫(yī)療的項(xiàng)目，Venture Health、Med Start等新上線的醫(yī)療眾籌網(wǎng)站填補(bǔ)了這一塊空白。

醫(yī)療行業(yè)有著非常大的市場(chǎng)規(guī)模，Venture health網(wǎng)站自稱其目的就是為投資者創(chuàng)造機(jī)會(huì)參與規(guī)模高達(dá)2500億美元的醫(yī)療市場(chǎng)。目前這個(gè)市場(chǎng)的問(wèn)題在于，大量手持資金的投資者和專業(yè)人士找不到適合個(gè)人的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)大量具有突破性意義的技術(shù)因?yàn)槿狈Y金而無(wú)以為繼。Venture Health表示他們將邀請(qǐng)擁有專業(yè)知識(shí)的合資格投資者投資一系列的醫(yī)療項(xiàng)目，與普通投資者分享知識(shí)、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)發(fā)展較為迅速的垂直眾籌是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。國(guó)內(nèi)的淘夢(mèng)網(wǎng)專注于微電影眾籌，通過(guò)幫助發(fā)起人募集啟動(dòng)資金、參與發(fā)行計(jì)劃，達(dá)到最終成功發(fā)行的目的，其中《愛的利息》籌款額度達(dá)到304，384元。通過(guò)淘夢(mèng)網(wǎng)不但吸引了一些優(yōu)秀微電影項(xiàng)目，還迅速集結(jié)了一大批電影愛好者、專業(yè)制片人、攝影師、演員甚至發(fā)行公司進(jìn)入到微電影的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。國(guó)外的Patreon則是泛文化垂直眾籌平臺(tái)，涉及的范圍包括戲劇、書籍、電影等，支持者可以為所喜歡的藝術(shù)家創(chuàng)作進(jìn)行贊助。

文化類眾籌平臺(tái)上的支持者主要從個(gè)人興趣出發(fā)，較少考慮商業(yè)利益，因此比Kickstarter等綜合性平臺(tái)的商業(yè)氛圍更淡。由于文化傳媒的特殊性，容易衍生大量的外圍產(chǎn)品（如廣告、協(xié)同營(yíng)銷和植入內(nèi)容等），可以挖掘出很多價(jià)值和內(nèi)涵，這是文化類眾籌平臺(tái)廣受關(guān)注的重要原因。

互聯(lián)網(wǎng)初步改變了部分群體制造和享受文化產(chǎn)品的方式，網(wǎng)絡(luò)的高速、廣泛傳播特性使得個(gè)人生產(chǎn)的內(nèi)容也可能獲得很高的影響力，眾籌平臺(tái)為這種“草根”創(chuàng)意的實(shí)現(xiàn)提供了資金支持。

垂直眾籌的另外一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是投資者可以方便找到符合自己興趣或?qū)I(yè)知識(shí)的項(xiàng)目，無(wú)需在眼花繚亂的海量項(xiàng)目中花費(fèi)時(shí)間。創(chuàng)業(yè)者面對(duì)專業(yè)人士，可以省略基礎(chǔ)性的背景知識(shí)介紹，直接突出項(xiàng)目的創(chuàng)意和亮點(diǎn)，可以得到專業(yè)人士的反饋與建議。如果垂直型眾籌網(wǎng)站能夠突出專業(yè)性優(yōu)勢(shì)，找準(zhǔn)定位，做到專而精，將擁有廣闊的發(fā)展前景，成為聯(lián)系大量生產(chǎn)（創(chuàng)作）者與消費(fèi)者的強(qiáng)有力紐帶。

眾籌平臺(tái)專業(yè)性增強(qiáng)的另外一個(gè)表現(xiàn)，是綜合類平臺(tái)也開始側(cè)重于行業(yè)細(xì)分，向某些固定行業(yè)傾斜，比較明顯的是影視、音樂(lè)和科技類產(chǎn)品。

四、流程管理將成為眾籌平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵

無(wú)論是商品眾籌還是股權(quán)眾籌，其風(fēng)險(xiǎn)不僅體現(xiàn)于投資標(biāo)的（如項(xiàng)目和企業(yè)）的選擇，更體現(xiàn)于投后管理，即如何確保項(xiàng)目正常運(yùn)作或企業(yè)健康發(fā)展，即使是有價(jià)值、有前景、可行性強(qiáng)的項(xiàng)目和企業(yè)，也會(huì)在執(zhí)行過(guò)程中遇到各種主客觀問(wèn)題，導(dǎo)致失敗，使得投資人血本無(wú)歸。

投后管理的關(guān)鍵在于及時(shí)、準(zhǔn)確的信息披露，異常事件的提早處理，重大事件的集體協(xié)商，以及項(xiàng)目、企業(yè)失敗后的資產(chǎn)處置。要在不顯著提高企業(yè)信息披露和外部管理成本的前提下實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，實(shí)質(zhì)上意味著企業(yè)流程管理的完善化、標(biāo)準(zhǔn)化與透明化。在這方面，眾籌平臺(tái)責(zé)無(wú)旁貸。

以商品眾籌為例，從樣品研制開始到設(shè)計(jì)定型，再到尋找制造商、投入批量生產(chǎn)，會(huì)涉及眾多環(huán)節(jié)，耗費(fèi)大量時(shí)間，在此時(shí)間段內(nèi)，若相關(guān)信息一直不透明，支持者未免焦慮；若項(xiàng)目產(chǎn)生拖延甚至失敗，支持者更易產(chǎn)生不滿情緒。眾籌平臺(tái)搭建合適的流程管理系統(tǒng)，要求眾籌企業(yè)使用該系統(tǒng)進(jìn)行流程管理，記錄企業(yè)相關(guān)的研發(fā)、經(jīng)營(yíng)信息，由流程管理系統(tǒng)定期自動(dòng)導(dǎo)出重要信息在平臺(tái)上公開發(fā)布，或在異常事件發(fā)生時(shí)回溯流程信息進(jìn)行真實(shí)披露，將有助于建立企業(yè)與支持者之間的常態(tài)溝通機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并予以調(diào)整。

如果將流程管理延伸至投前，創(chuàng)業(yè)個(gè)人或團(tuán)隊(duì)在提交項(xiàng)目時(shí)，便自動(dòng)開通流程管理系統(tǒng)，項(xiàng)目的審批、上線、宣傳與募資過(guò)程均在該系統(tǒng)中進(jìn)行完整記錄，就等于為大量創(chuàng)業(yè)者建立了創(chuàng)業(yè)檔案，這些數(shù)據(jù)不但有利于潛在支持者完成了解項(xiàng)目發(fā)起人的相關(guān)信息，也有助于強(qiáng)化發(fā)起人信用，降低后續(xù)融資成本。

把投前流程與投后流程對(duì)接，支持者可以全面了解創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)務(wù)、資金狀況，平臺(tái)亦因?yàn)槲沼衅髽I(yè)的融資數(shù)據(jù)，可隨時(shí)根據(jù)流程管理系統(tǒng)記錄的信息，提示相關(guān)異常事件與風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)及時(shí)披露和及早介入。因?yàn)楸娀I平臺(tái)上的項(xiàng)目發(fā)起人眾多，流程管理系統(tǒng)的用戶量大，系統(tǒng)研制與運(yùn)營(yíng)成本可被有效攤薄，并不顯著增加平臺(tái)和創(chuàng)業(yè)者的負(fù)擔(dān)。

更重要的是，流程管理的作用不僅在于信息披露與風(fēng)險(xiǎn)防范。由于眾籌平臺(tái)上大量項(xiàng)目的類型劃較明確，類似項(xiàng)目會(huì)涉及相同環(huán)節(jié)，例如科技產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度控制、尋找制造商、批量生產(chǎn)的質(zhì)量與周期控制、尋找物流公司、處理貿(mào)易事項(xiàng)、銷售渠道鋪設(shè)等等，都是共性問(wèn)題。以初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的精力和經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題困難重重，眾籌平臺(tái)可發(fā)揮中介作用，聯(lián)合平臺(tái)上的其它科技產(chǎn)品項(xiàng)目，共同對(duì)相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行處理，采用經(jīng)驗(yàn)交流、集體協(xié)商、分工協(xié)作、聯(lián)合議價(jià)等方式打通產(chǎn)業(yè)上下游，為初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)提供切實(shí)幫助。在項(xiàng)目失敗時(shí)，眾籌平臺(tái)也可以聯(lián)系相關(guān)企業(yè)接收后續(xù)工作或聯(lián)系資產(chǎn)處理機(jī)構(gòu)處置剩余資產(chǎn)，把創(chuàng)業(yè)者、支持者的損失降低到最小。

眾籌平臺(tái)介入初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的流程管理與服務(wù)，意味著它將演變?yōu)閯?chuàng)業(yè)聯(lián)盟平臺(tái)，兼具創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、孵化器和流程管理商、資產(chǎn)處置中介的職責(zé)，形成創(chuàng)業(yè)支持的全方位服務(wù)，而不僅僅局限于投資端。一些垂直眾籌平臺(tái)已經(jīng)開始類似的嘗試，但是工作尚不系統(tǒng)。角色轉(zhuǎn)變和職能擴(kuò)展，使得眾籌平臺(tái)與初創(chuàng)企業(yè)建立更加緊密的聯(lián)系，形成全鏈條的一攬子解決方案，有助于形成眾籌平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，避免以單純吸引籌資項(xiàng)目為目的的粗放式業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)、平臺(tái)、支持者的三方共贏。

股權(quán)眾籌的流程管理思路與商品眾籌類似，不過(guò)由于股權(quán)眾籌企業(yè)讓渡的股份有限，本身是獨(dú)立實(shí)體，眾籌平臺(tái)難以全面介入其流程管理，思路上可以側(cè)重于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)信息披露和相關(guān)資產(chǎn)處置。只要確保企業(yè)核心的財(cái)務(wù)制度、資金運(yùn)用健康有序，投資者的風(fēng)險(xiǎn)便可大大降低。

眾籌平臺(tái)對(duì)企業(yè)流程管理的深度介入，涉及商業(yè)道德問(wèn)題，需要相應(yīng)的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)范。在商業(yè)倫理方面，由于創(chuàng)業(yè)者采用眾籌這種完全公開化的方式進(jìn)行募資，募資對(duì)象又是風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限的普通民眾，導(dǎo)致它成為特殊的社會(huì)化組織，應(yīng)以特殊社會(huì)化組織的新標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行要求，因融資便利讓渡更多的私有權(quán)利，強(qiáng)化社會(huì)化監(jiān)督機(jī)制。

這種做法同樣有利于解決小型企業(yè)和眾籌平臺(tái)的監(jiān)管成本問(wèn)題，以更低成本實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，同步提升效率與安全，達(dá)成二者之間的更好平衡。在鼓勵(lì)創(chuàng)新的同時(shí)避免投資者風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)普通投資者的權(quán)益。