科技創新離不開風險投資

牛祿青

當前，我國正在實施創新驅動發展戰略，建設創新中國。國家主席習近平強調，實施創新驅動發展戰略，就是要推動以科技創新為核心的全面創新，堅持需求導向和產業化方向，堅持企業在創新中的主體地位，發揮市場在資源配置中的決定性作用和社會主義制度優勢，增強科技進步對經濟增長的貢獻度，形成新的增長動力源泉，推動經濟持續健康發展。

國內外實踐表明，科技創新不僅離不開企業技術創新和民眾的創新創業活動，而且離不開風險投資事業的健康發展。風險投資一方面可以解決科技成果轉化及其產業化的資金短缺問題，另一方面可以促進科技創新體系和高新技術產業化制度功能體系的建立和完善，從而實現經濟結構調整、資本優化配置和社會民生改善。

風險投資推動美國高科技革命

美國是世界經濟和科技強國，也是風險投資的發源地和風險投資業的“領頭羊”。英國前首相撒切爾夫人曾經說過：“歐洲在高科技及其產業方面落后于美國，并不是由于歐洲的科技水平低下，而是由于歐洲在風險投資方面落后于美國10年?！?/p>

美國許多知名高科技企業如微軟、英特爾、蘋果、谷歌、思科、數字設備、雅虎、亞馬遜、Facebook等公司發展的初期都有風險資本的扶持，風險投資為這些企業的高速發展提供了巨大的推動力。

美國風險投資助推美國科技創新和產業變革，大概經歷了幾個階段：首先在20世紀60年代末和70年代初，整個IT行業從晶體管發展到集成電路，涌現了許多半導體公司，英特爾和AMD就在這時獲得風險投資。到了70年代中后期，又出現一批IT公司獲得風險投資，例如蘋果等，第一批做PC、軟件的企業都是從此開始的。

到了20世紀80年代，風投開始投向網絡和通訊設備，這時候思科誕生了。上世紀90年代初，開始出現互聯網公司，首先是以雅虎為代表，之后又出現谷歌、Facebook等互聯網巨頭。這期間風投對TMT領域的投資非?；钴S，除了這個主流以外，從90年代開始，風險投資行業也投了一些清潔科技公司，包括新能源、能源儲存、節能環保以及新材料等，到2000～2005年時達到高潮。還有一個領域是健康醫療，1998～2000年，美國生物醫藥領域的風險資金從14億美元上升至43.9億美元。2000年以后，雖然美國經濟增長速度滑坡，生物醫藥產業創投資金占資金總額的比例卻大幅上升，2004年達到46.3億美元。2006 年第3季度開始，美國風險資本在生命科學領域的投資首次超過 IT 行業，成為風險投資的第一大行業，2007 年依然延續了這一趨勢。

北極光風險投資基金創始人鄧鋒認為，美國風險投資行業的發展跟高科技極其相關，這些風險投資公司推動了高科技革命，甚至可以說沒有風投就沒有硅谷，反過來也可以說，沒有硅谷就沒有風投，風投的方式跟硅谷的創業精神是很相關的，比如允許失敗、靠大學資源。鄧峰還發現，美國真正有品牌的風險投資有兩個特點：一個是投早期;另一個是非常專業化，不單單是投錢，最關鍵的是幫助創業企業快速發展。

風險投資催生中國互聯網企業崛起

2014年9月19日上午，中國電子商務巨頭阿里巴巴（Alibaba）在美國紐交所上市，融資341.25億美元，創造了美國IPO融資額之最，市值高達2314億美元，成為僅次于谷歌的世界第二大互聯網公司，舉世矚目。

而阿里巴巴今天的輝煌離不開風險投資的助力。14年前，那是中國互聯網非常早期的階段，孫正義旗下的軟銀就對當時還處于初創時期的阿里巴巴投資2000萬美元，現在隨著阿里巴巴的上市，這一投資額已經爆炸式增長至500億美元。

除了阿里巴巴，十多年來在風險投資的幫助下，中國成長了一大批知名互聯網企業和高科技企業，并成功在境外上市，譬如早期的新浪、搜狐、網易、騰訊、百度、攜程等，以及2010年上市的當當網和今年五月上市的京東商城。

其中，還有很多海外留學生回國發展，創辦高科技公司。譬如亞信科技創始人田溯寧、百度董事長李彥宏、中星微電子董事長鄧中翰、空中網總裁楊寧、北極光鄧鋒、網訊創始人朱敏、攜程網創始人沈南鵬、展迅通信總裁武平等。他們給國內帶回了大批風險投資，創造了企業在中國發展、在海外融資的新模式。這種融資方式，極大地催化了科技創業企業的成長，推動了國內新經濟、新技術的發展，并促進了傳統產業轉型升級。

此外，在中國的國際風險投資機構的掌門人基本是海歸，例如IDG資深合伙人熊曉鴿、鼎暉國際創投基金董事長吳尚志、賽富亞洲投資基金首席合伙人閻焱、紅杉基金中國合伙人沈南鵬、金沙江創業投資董事總經理丁健、美國中經合集團董事總經理張穎、北極光創投基金創始合伙人鄧鋒、北斗星投資基金董事總經理吳立峰、啟明創投創始人及董事總經理鄺子平、德克薩斯太平洋集團合伙人王兟等。而且，國內大部分風險投資都是通過海歸或海歸工作的外企帶進國內的。這些投資促進了國內對創業創新的熱情，促進了一大批海歸企業和國內中小企業的發展，同時也帶動了國內風險投資行業的進步。

風險投資的天性與科技創新息息相關

風險投資與科技創新猶如硬幣的兩面，具有相互依賴和相互作用的統一性。根據美國全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。

從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程，也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。

從風險投資行業的發展歷史來看，風險投資從成立之初就是以中小企業為投資對象，特別是高科技中小企業，因為高科技企業擁有巨大增值潛力的無形資產但缺乏運作資金，從而給風險投資帶來了巨大的獲利空間。風險投資與高科技中小企業的融合符合了高風險、高收益的特征。

風險投資主要著眼于種子期和早期階段，而這個階段是科研項目的發明者或創新者為了驗證其創意的可行性，投入資金進行技術試制和開發的階段。創業項目的失敗率很高，大約是70%。風險投資的參與正好能對創業者進行“雪中送炭”，對沖巨大的不確定性。

此外，風險投資是以獲取利潤退出企業為目的，而非控制企業。當企業通過上市或者兼并等方式使企業價值急劇增長時，風險投資者通過出賣股權等方式退出企業，實現盈利。企業的創業者和經營者，更加青睞企業的控制權，從而使風險投資者與企業經營者之間可以形成一種默契，雙方實現精誠合作，共同促進企業的成長。

為實現創新驅動的發展方式，我國應大力發展風險投資。發揮政府引導作用，設立各級創業投資基金;引導民營產業資本積極參與風險投資;構建完善的創投金融服務體系;完善相關政策法規環境;加強風險投資專業人才的培養。