論企業社會責任、盈余管理與企業聲譽

劉揚 劉彬星 鄒亞男 肖翔

【摘要】本文從企業聲譽的角度，分別分析了企業實施社會責任戰略和盈余管理對于企業聲譽的影響，研究了企業社會責任戰略與盈余管理之間的關系，以及它們對于企業聲譽的綜合效應。本次研究著重運用了文獻分析法、實證分析法、數學建模法和比較分析法。經過數據分析，本文得出企業實施盈余管理使企業聲譽降低；積極的企業社會責任戰略能夠提高企業聲譽，且可以抵御盈余管理對企業聲譽的負面影響，甚至能夠起到屏蔽的作用。

【關鍵詞】企業戰略 企業社會責任 盈余管理 企業聲譽

一、引言

（一）問題提出

隨著我國經濟社會的發展，企業社會責任投資逐漸成為公眾和媒體關注的焦點，企業社會責任也開始從邊緣走向主流。與此同時企業聲譽在風險投資行業的價值也日益凸顯。企業社會責任正迅速成為一項全球性期望，要求企業從戰略上予以回應，將其確立為企業開展工作所應遵循的核心。

根據Jensen等的觀點，在委托代理關系下，管理者具有操控利潤或盈余管理的激勵。盈余管理造成了會計信息質量下降、降低了企業聲譽。Prior等研究指出，管理者實施的所謂社會責任行為是為了一種社會形象，往往成為其操縱利潤的偽裝。本文系統梳理了企業社會責任和盈余管理對企業聲譽的影響，并進一步挖掘在企業聲譽方面，企業社會責任戰略對盈余管理的屏蔽作用。

（二）創新點

1.在已有關于企業社會責任的文獻中，對于企業社會責任與盈余管理的研究較少。本文就兩者與企業聲譽的關系問題進行了深入的探討研究，豐富了企業社會責任理論。

2.本文在研究企業社會責任對盈余管理屏蔽作用的基礎之上，將企業實施社會責任提升至戰略層面，為研究提供了一個新視角。

3.本文的研究結果表明，企業社會責任戰略的實施可以屏蔽盈余管理對企業聲譽的負面影響，有利于引導公司重視企業社會責任的實施。

二、文獻綜述

20世紀70～80年代開始，CSR逐步得到重視，Burke and Logsdon（1996）提出CSR能給企業帶來戰略性的效益。CSR戰略的研究在21世紀進入新時期。Jiang Qi-jun（2007）研究發現，在國內的企業在CSR的戰略選擇上，更看中對企業聲譽的影響。實證方面，Ioannis Ioannou and George Serafeim（2014）發現，企業社會責任戰略對投資者和其他利益相關者有積極價值；相反，盈余管理對企業聲譽有削弱作用。

國內學者對CSR的研究起步較晚，周延風等（2007）研究發現，企業履行社會責任行為可以顯著提高消費者對企業聲譽的評價。朱薇（2014）提出企業社會責任表現越好與企業聲譽正相關關系越顯著。

關于企業社會責任與盈余管理之間的關系，鄧學衷等（2011）研究結果表明：企業社會責任與盈余管理之間呈顯著負相關。目前，企業社會責任對盈余管理的屏蔽效應的研究罕見，本文將進一步探討CSR對EM引起的企業聲譽方面的負面影響的抵御作用，使現有的研究結論有一個新的理論視野。

三、研究設計

（一）假設的提出

Fombrun等（2000）、Roychowdhury（2006）指出，任意性的會計方法會對公司價值帶來負面影響。Zahra等（2005）發現盈余管理終將會導致投資者和其他利益相關者的支持率的損失，損害企業信譽，降低企業聲譽。本文預計盈余管理和聲譽之間存在負相關關系，即：

H1：企業實施盈余管理使其企業聲譽降低。

企業社會責任直接影響著企業聲譽，它已經被學者們增加到衡量企業聲譽的標準中，并通過企業社會責任指導企業聲譽和品牌形象管理。同時，當企業聲譽和榮譽受到威脅時，企業社會責任可以創造一種機會重建企業在利益相關者之間的信任（Stewart Lewis，2003）。企業社會責任戰略具有很高的重要性，對建立企業或是品牌的長期聲譽有很大的貢獻（Du et al，2007）。據此基礎提出H2：

H2：積極的企業社會責任戰略能夠提高企業聲譽。

結合已有文獻，本文發現企業社會責任與盈余管理之間存在著一定的關系：

一方面，管理者為了分散投資者及利益相關者的注意力，減少利益相關者的損失，會努力承社會責任，但其盈余操縱行為仍會在財務報表有關項目中顯露出。而利益相關者也會采取相應的措施來捍衛自身的權益，規范約束管理層的操控行為。

另一方面，企業履行社會責任是為了提高企業聲譽，獲得股東以及外部投資者的信任，從可持續經營的觀點出發，企業為了自身長遠發展的利益考慮，會提高盈余質量，盡可能增加財務報告的透明度。綜合以上分析，本文提出以下假設：

H3：實施積極的企業社會責任戰略可以屏蔽盈余管理對企業聲譽的負面影響。

（二）數據來源及篩選

研究公司選自滬深上市公司。其中CSR的數據來源于2009～2011年潤靈環球企業社會責任評級報告、其他數據均來自國泰安數據庫。經初步整理，進行了如下數據篩選：

1.從樣本數據中，去掉刪除ST、金融保險類樣本公司；

2.在1.中刪除企業社會責任得分三年不連續的樣本公司；

3.在2.中進一步篩選去除數據信息不完整的樣本公司。

四、實證研究

（一）模型的提出

根據假設1和2，本文以REit為因變量，EM或CSR為自變量，其他為控制變量，運用時間固定效應模型，ε為誤差項，得到模型（1）：

REit=α0+α1EMit/CSR+α2SIZEit+α3DEBTit+α4βit+α5WCit

α6RDIit+ΣYear+ε （1）

為了驗證假設3，加入EM和交互項CSR*EM，得到模型（2）：

REit=α0+α1EMit+α2CSRit+α3CSRit*EMit+α4SIZEit+

α5DEBTit+α6βit+α7WCit+α8RDIit+ΣYear+ε （2）

（二）變量設計

本文以企業聲譽作為因變量，盈余管理與CSR分別作為解釋變量；此外，考慮到公司規模與營運狀況，本文還引入了其他的控制變量。最后結合時間固定效應來控制一些其他難以衡量和觀測的屬性。

表1 變量匯總

五、實證結果與分析

（一）盈余管理對企業聲譽的影響

本文使用Logit模型，以年份作為控制變量。表2的第一列展示了REit對CSR的回歸結果。可以看出，二者之間的回歸系數為負值，呈負相關。

結果顯示，企業進行盈余管理對企業聲譽有著負面作用，從理論上可以支持假設1。然而，通過觀察發現，EM系數的p值是0.8，顯著性差，在一定程度上不能證明盈余管理對于企業聲譽具有顯著的減弱作用，但已有研究已經證明其負面影響，所以本文認為應該更多的重視系數是負值所表征的EM與RE負相關性。

（二）企業社會責任對企業聲譽的影響

表2的第二列為檢驗假設2的回歸結果。CSR的系數為正值，說明CSR與企業聲譽存在正相關關系，證明了企業實施社會責任對企業聲譽有積極影響，支持假設2。表格內列示的p值雖然未達到理想的顯著性，但十分接近10%的顯著水平，在一定程度上能夠說明回歸結果的顯著性較好。從企業戰略角度出發，該結果也表明企業積極履行社會責任可以作為提升企業聲譽的重要戰略。

（三）企業社會責任對盈余管理的屏蔽作用

表2第三列報告了REit與CSR和EM之間相關關系。可以看出，CSR的系數為（0.4231），盈余管理的系數為（-0.3598），顯示企業實施社會責任會提高企業聲譽，而盈余管理卻對企業聲譽有著負面作用。此外，CSR系數的絕對值大于EM系數的絕對值，且交互項CSR*EM的系數顯著為正，進一步說明了實施企業社會責任可以在一定程度上屏蔽盈余管理對企業聲譽造成的負面影響，支持了假設3。

在戰略層面上，上述結果也表明企業可以把實施社會責任作為一種抵御盈余管理引起的負面影響，提高企業聲譽的競爭策略。

表2 EM、CSR與RE相關關系

六、結論與總結

雖然本文研究結果的顯著性有待提高，但仍可在一定程度上表明盈余管理對企業聲譽存在負面影響，而企業社會責任的履行有助于提升企業聲譽，并且積極履行企業社會責任能夠屏蔽盈余管理對企業聲譽的負面影響。

目前，我國的企業雖在實施社會責任方面有一定進展，但從總體上看，仍處于起步階段，而學術界尚未多元化研究企業社會責任，對國內企業發展的指導意義有限。本文研究企業社會責任、盈余管理與企業聲譽的關系主要是為了引起企業對社會責任問題的重視。

本文也存在一些不足之處，例如用二值變量衡量企業聲譽，由于排行榜中部分上榜公司不在國內上市或未上市，造成RE=1的樣本公司較少，引起一定的誤差。希望在今后研究中得以改進，找到更加嚴謹的方法。

參考文獻

[1]周延風，肖文建，羅文恩.企業社會責任行為對消費者關于公司聲譽評價的影響[J].現代管理科學，2007.

[2]鄧學衷，劉秀梅，李辛欣.企業社會責任與盈余管理——對深圳A股的實證研究[J].長沙理工大學學報（社會科學版），2011.

[3]霍彬，周燕華.企業社會責任、公司聲譽與企業績效關系研究[J].工業技術經濟，2014.

[4]Burke，L.and Logsdon，J.M.How corporate responsibility pays off？Long-range planning[J].1996，29（4）.

[5]Jiang Qi-jun. Motivation and performance of Chinese corporate social responsibility strategy choice[J].Business Review，2007，Volume 6，No.3.

基金項目：北京交通大學大學生創新創業訓練項目資助。