新型P2P融資模式及風險控制探究

郝立斌 周燦 李文博 王笑東 朱威

【摘要】P2P融資模式的選擇關系著一個網貸公司的長遠可持續發展。本文以P2P網貸公司融資模式為研究對象，選擇出100家網貸公司，比較研究各自的融資模式和不同模式下公司的經營業績狀況，總結出線上線下相結合的模式最適合網貸公司的發展，并介紹了房產抵押保障等新型融資模式。最后，分別從貸前審查，貸中管理和貸后監督等三個方面提出針對性建議。

【關鍵詞】P2P網貸 融資模式 風險控制

一、背景分析

據調查，全國現在大約有5000余家P2P借貸公司，平均每天就會新誕生兩家，發展勢頭十分迅速。在眾多借貸公司中，有的公司收益顯著，有的公司卻面臨著倒閉的風險。究其原因，主要在于不同P2P公司下融資模式的差異。之前大部分學者對P2P網絡融資模式的研究，大多是基于理論基礎上的分析整理，而缺乏對公司不同的運營模式與各企業經濟效益之間的關系分析。

所以，為了更好的了解不同網貸融資模式下的優缺點，探索出適合我國網貸公司發展的一條特色融資道路，本文在眾多的P2P公司中隨機挑選出了100家具有代表性的網貸公司進行比較研究。在這100家公司中，我們分別按照P2P網貸公司的發展時間和年成立數量所占比例為劃分標準，2009年10家，2010年10家，2011年20家，2012年25家，2013年25家，2014年10家。從公司經營規模方面，位于P2P公司排行前100的有75家，跑路公司有15家，其他占10家。從融資模式方面看，經統計，有43家企業使用的是線上與線下相結合的融資模式，將近占據了被調查公司的一半。此外，有14家企業采取了純線上模式和16家企業選擇了債券轉讓模式。還有9%的企業根據自身的平臺優勢和特點，采取了適合自身的特色發展模式，例如陸金所采取的金融機構信用+擔保機構擔保模式以及仟邦資都采取的房產抵押保障模式等等。

二、傳統P2P融資模式分析

從調查的100家企業中，我們可以清楚的發現線上線下相結合的融資模式得到了大部分企業的青睞。無論從經營規模還是經營業績等方面來講，純線上和純線下模式在線上線下相結合的模式下都顯得稍遜風騷。線上模式，即將貸款業務通過網絡在線上實現，典型公司有拍拍貸和人人聚財等，純線上模式較其他模式而言，成本較低（約占貸款總額的1%）但是風險程度高（壞賬率約為5%～8%）。線下模式，即通過線下通過銷售人員尋找貸款業務，定性公司有人人貸和宜信公司等，這類企業的融資成本相對較高（約占貸款總額的4%左右），但是風險較低（壞賬率約為1%～2%）。據統計，采用線下模式尋找貸款業務的宜信，2013年成交規模達300億元左右，而采用線上模式尋找貸款業務的人人聚財，2013年成交量僅3.6億元；但從發展規模看，線上+線下結合模式占絕對優勢。

由于我國的信用體系不健全，所以線上線下相結合的模式在現有國情下更容易發揮自身的優勢，即線上做資金的收集，發揮互聯網金融的集群效應和長尾效應；線下做貸款審查，對貸款人的資質和償債能力進行系統性認定，使得其最大限度的控制網貸的壞賬率。線上與線下相結合的模式將吸引資金與控制風險分離，可以有效的減少不良貸款的發生。

三、新興P2P融資模式分析

隨著P2P網貸公司的發展，各種別具特色的網貸公司加快了我國網貸行業的個性化發展。首先，以陸金所為代表的金融機構信用+擔保機構擔保模式，開創了金融機構開展網貸業務的先河。其次，以有利網為代表的FICO評分+小額貸款擔保模式，該模式引入了國際上比較先進的FICO評分系統，對貸款人進行全面的信用評價，此外，平臺本身并不參與借款項目的開發，只是負責“項目銷售平臺”的角色，將全部項目的開發與初級審核全部外包給合作的小額貸款機構。這種模式大大降低了公司的運營風險。最后，還有以仟邦資都為代表的房產抵押保障模式，該模式具有一定的局限性，要求借款人將自己名下的房產直接抵押至出資人名下，以此作為抵押擔保保障，并經公證處公證，有效的保護了出標人的合法權益，降低了貸款風險。

四、融資模式建議

縱觀所選的100家網貸公司，不同公司不同融資模式下的特色風險控制措施也許會給我國網貸行業的發展帶來些許借鑒意義。對此，我們對我國P2P行業未來發展提出以下建議。

首先，貸前審查上，建立嚴密的信用審核體系，從源頭上控制貸款人的違約風險。對于網貸公司而言，利用現代化的互聯網技術采用線上與線下多種審核方式相結合的方式，創新信用審核方式。在100家公司中，微貸網積極創新信用評價技術，引入了近60個指標作為評價因子對貸款人進行信用分級，包括與公安部系統聯網的身份認證，與教育部系統聯網的學歷認證，還有與移動、電信等運營商合作的用戶認證。除此之外，還有視頻認證、IP地址匹配程度等技術手段。有利網上所有的隱私信息都經過MD5加密處理，防止任何人包括公司員工獲取用戶信息。有利網保證在任何情況下都絕不會出售、出租或以任何其他形式泄漏客戶信息。

其次，貸中風險控制方面，嚴格的風險備用金賬戶和第三方托管在一定程度上保證了貸款流程的順利開展。風險準備金方面，100家企業中，有42家網貸企業都建立了完整的風險控制體系。以人人貸為例，它們從每筆成功借款的金額中，根據借款人的信用評級提取相應的風險準備金，一旦發生違約，將從風險備用金賬戶里提取資金以債權購買的形式為理財人墊付本息，平臺追回逾期貸款后，再將所追回的貸款重新放入風險備用金賬戶。建立風險備用金賬號的公司還有魯商貸、惠眾金融等公司。此外，第三方托管方面，以有利網為例，有利網與招商銀行達成合作關系，招商銀行成為有利網的第三方賬戶保管銀行，招商銀行的保管賬戶可以對于資金流出進行管理，由招商銀行對賬戶資金進行落地審查，確保投資人的資金安全。

最后，貸后監督方面，為了保護投資者的利益，有近八成的P2P網貸公司都建立了本息保障計劃，即本息保障在理財者的出借資金遇到回收問題時，用以墊付其本息的損失，這將在很大程度上保證了投資者用戶的資金安全。其中，涌金貸倡導資金加倍保險和加倍保障，如果借入人在當期還款出現逾期，涌金貸平臺將在逾期當日先行本息墊付；宏信創投對于VIP會員提供壞賬本金100%風險金補償服務等等。對于網貸公司而言，應從制度、流程、系統等方面全面保護投資者的利益，建立完整的內控合規和稽核檢查體系，對投資人和合作公司進行嚴格的監督，從而保障投資者的利益。

參考文獻

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