“環境金融”關聯概念之辨析

摘要：環境金融是金融與環境相結合的產物，它的出現是對傳統金融業的突破和創新。2007年我國開始有了環境金融的實踐，首次提出了“綠色信貸”、“環境保險”、“環境證券”等環境金融形式。但是，學術界和實務界對此存在著各種不一的稱呼，對環境金融涵義的準確解釋成為學術研究的首要任務。本文在釋義基礎上探析各種環境金融形式所蘊涵的利益兼容、戰略治理、國際性與高風險等特性。

關鍵詞：環境金融；利益兼容性；戰略治理性

一、引言

金融資本介入環境領域在時間上可以追溯到20世紀60、70年代西方興起的環境治理運動，最初是從對環境基礎設施的資金投入和項目融資開始的。環境金融與環境治理密切相關。20世紀80年代末，世界環境與發展委員會在《我們共同的未來》報告中提出了可持續發展理念；1992年全球可持續發展綱領性文件《21 世紀議程》為金融業參與環境治理的新發展指明了方向；20世紀90 年代，聯合國環境規劃署在聯合國環境與發展大會上正式推出了《銀行界關于環境可持續發展的聲明》。在國際范圍內，世界各國的政府、國際組織、金融機構及非政府組織在環境金融領域都進行過很多嘗試，直到1997年國際上才正式提出了“環境金融”的概念。在我國，自2005年特別是十七大提出“轉變經濟發展方式”、2012年十八大提出“生態文明建設與美現中國構想”后，關于金融業發展的理論研究有了新的突破，可持續發展這一源自環境法的基本理念被逐步吸納到金融等其他社會領域，環境保護和經濟發展已成為各國政府在制定政策時必須充分權衡的因素。

環境金融是以環境要素或環境產權等基礎資產作為金融交易標的，旨在促進人類可持續發展，既有利于環境保護又能帶動新的經濟增長的經濟利益與環境治理相結合的金融創新機制，是環境治理經濟手段中的一項重要金融工具。環境金融是用環境價值量或經濟價值量對自然資源存量或人類經濟活動造成的自然資源與環境的損失通過評估測算進行計量，或直接表現為可交易的環境產權，運用于金融資源配置、金融活動評價等領域來防治環境污染、管理環境風險，達到環境資源和社會資源優化配置，實現環境與金融的可持續發展，最終實現人類的可持續發展，是金融業根據環境產業的發展與環境治理的需求而進行的金融創新。環境金融是將環境要素的價值以信用貨幣、有價證券等方式進行量化并拿到金融市場中進行交易，將環境價值轉化為經濟價值。這種轉化的實質就是從節能減排保護環境的行為中獲利，它改變了過去的以污染環境、耗損資源來獲利的模式，是一種新的互利型的環境治理工具。

二、環境金融與綠色金融

2007年我國開始有了環境金融的實踐，首次提出了“綠色信貸”、“環境保險”、“環境證券”的環境金融體系。環境金融是金融與環境的結合，學術界和實務界對此存在著各種不一的稱呼，如綠色金融、可持續金融、生態金融、氣候金融和環保金融等。本文取“環境金融”并認為“環境金融”的表述比“綠色金融”等更為準確。“綠色金融”這類概念更多表達的是環境保護與可持續發展對金融業的影響，其主要表現是特別針對金融業的綠色信貸業務，它是從發展低碳經濟與循環經濟的角度出發，透過金融業的相關業務創新及管理方式的改變，是從金融業發展本身出發研究如何避免因環境問題而造成的對金融行業發展的不利影響以實現其可持續發展，減少和抵消金融行為對環境的不利影響，其落腳點在于對金融行業自身進行“綠化”；在實踐層面，綠色金融的實際效果非常有限，很多情況下，只是金融業在面對環境保護壓力時不得不采取的形式上的“漂綠”，并且目前國內談及的“綠色金融”等大多局限于“綠色信貸”，即通過銀行發放貸款的環境審批來限制污染企業的融資，其內涵與外延都明顯小于囊括但不限于投融資、環境信托、環境基金與保險、環境資本證券化與環境期貨、期權等金融衍生品。“環境金融”、“綠色金融”等概念只能是“環境金融”的組成部分之一。

而環境金融則側重于對金融產生影響的環境要素，以及這些要素與金融手段相結合后形成的以環境產權為基礎的金融產品及市場體系，其所產生的環境影響和環境利益會直接影響到金融機構所有層面的可持續發展的實踐——從簡單的提高能效，到嵌入更高決策層的環境問題、社會責任和公司治理等多個因素。此外，將環境金融納入環境治理領域則其賦予了其更多的環境功能與社會價值，它將成為環境治理的新型工具，即把金融創新機制引入環境治理，使之發揮環境利益與經濟利益的共進及風險分擔的功能。無論何種稱謂，本質上都是將金融手段作用于環境保護，使金融在環境保護中創造新的盈利模式、業務創新和制度安排，最終作用于人類與自然的可持續發展。因此，環境金融不僅是經濟學、金融學研究的熱點問題，也應當被法學、環境法學更多地關注，從而拓寬經濟學與法學在環境金融領域的對話與交流。

三、環境金融與碳金融

碳金融是環境金融的重要組成部分，也是環境金融領域應用最廣、被討論最多的環境金融類型之一。無論從碳金融內在的發展邏輯還是從其歷史演變進程來看，碳金融都代表了環境金融的一個分支，是環境金融在應對氣候變化領域經過實踐而延伸出的下位概念。

從二者的內在發展邏輯來看，工業革命以來環境問題成為人類可持續發展面臨的主要難題之一，日益惡化的環境對人類生存發展的負面影響已經尖銳化，如何將這種負面影響降到最低限度是國際社會、各國政府及學術界廣泛關注的熱點與焦點。排放權交易的產生直接促成了20世紀90年代環境金融研究的興起，大多數學者都一致認同環境金融是金融業根據環境產業的需求而進行的金融創新，是提高環境質量、轉移環境風險的融資行為或過程。在這樣的研究背景下，環境金融逐漸發展成為環境經濟學的一門分支學科。

20世紀90年代后，由于氣候問題及溫室氣體減排成為國際社會當前乃至今后很長一段時間內的國際環境第一課題，從而直接推動了全球碳市場與碳金融的形成與發展。國際社會的碳金融實踐始于1999年，迄今已經歷了10多年的發展，其構建也是以對環境經濟學與環境金融的研究為基礎的。以索尼亞·拉巴特和羅德尼·懷特為代表的學者開辟了環境金融的研究新方向，即碳金融。按照兩位教授的觀點，碳金融是環境金融的一個分支，探討與碳限制有關的社會財務風險和機會，提供和應用市場機制轉移環境風險和促進環境目標的實現方案。碳金融是環境金融在一個二氧化碳與其他溫室氣體存在可交易的排放許可的世界里的新發展，已經成為環境金融中首屈一指的發展模式。

因此，在國外的學術研究中，碳金融是從環境金融應對氣候變化方面延伸出的概念，在此基礎上逐步揭示出金融工具及金融市場在應對氣候變化方面所具有的特殊功能，這就是金融的投融資作用及金融對環境風險的管理作用。

四、環境金融的特征

環境金融作為一項以治理環境和可持續發展為終極目標的金融創新，有著其特定的屬性和多樣化的表現形式。通過對目前已經廣泛存在的環境金融參與到環境產業中的實踐及環境金融的相關理論的研究，筆者認為環境金融的主要特征可以歸納為：利益兼容性、戰略治理性、高風險性及國際性。

（一）利益兼容性

環境污染、資源短缺、生態脆弱、環境容量不足等環境問題已經成為人類發展進程中的一項重大問題。環境利益與經濟利益產生了對立甚至沖突。基于環境問題的嚴重性，世界各國都制定了環境保護的政策與法律，其核心就是不能以犧牲環境為代價來換取經濟利益。雖然環境法也強調環境與經濟、社會協調發展這一原則，也制定了多項環境經濟調節手段如環境稅費政策等，但在實踐中仍然難以達到經濟與環境保護共同發展的目標。由于環境問題的特殊性，其涉及各種利益類型，要構建環境利益的協調機制則需要協調各種復雜的利益關系，如各主權國家、國際組織、區域間、各行政部門間、地區間、行業間的利益矛盾，這些矛盾的存在導致要實現環境利益與經濟利益及其他社會利益的兼容與共進有較多阻礙。這種“利益的不兼容”也是我國當前環境資源管理及向環境治理過渡過程中較為突出的矛盾之一。環境金融不僅是一種治理手段的創新，更是利益的創新。它是現代金融業與環境治理共同發展的新產物，不僅是對傳統金融行業的延伸和擴展，也是一種新的環境保護手段和利益增進機制。環境金融是建立在環境保護所產生的公益性與經濟發展帶來的社會福利增進的利益兼容性之上的。

所謂利益兼容性是指環境金融不同于與以往的環境保護調節手段中的“放緩經濟增長”，強調不能以犧牲環境來換取經濟發展以至要求經濟利益讓位于環境利益，長遠利益讓位于短期GDP增長等諸多環保優先的表現方式。環境金融的優勢就在于可以同時容納環境保護與經濟利益的雙重甚至是多重要求，這是由金融市場的規律決定的。融資的目的就是產生經濟效益，使各項資源得到最優配置，而環境金融不僅包括了對經濟利益的期權，還融入了環境保護這一目的，使得這兩種利益可以兼容并且均衡。這種利益兼容性體現了可持續發展的核心理念，只有達成利益的兼容才能減少矛盾與沖突，這既符合環境倫理與經濟倫理，也與市場規律和社會發展的總體目標相一致。

這種利益相融性在環境金融的市場體系與機制較為完善的情形下，特別是企業與政府行為具備充分合理性的條件下，通過金融手段的調控，能夠促使污染者注重環境成本的測算，采用最佳污染控制方式，既有利于污染治理，又能獲得相應經濟效益。

（二）戰略治理性

環境金融是多元化多層次的環境治理體系中的一環，是治理理論在環境問題上的運用之一，是以管理為主導的政府壟斷模式向多元主體共同參與的治理模式的戰略轉變在金融機制上的體現。

金融手段本身具有較強的預測性。以投融資信貸為例，一般來說企業的信貸申請在前，污染行為在后，環境金融的優勢則在于可以于信貸投資前進行環境可行性評估，充分運用金融對資本的調控力度，對那些有可能造成污染的企業或項目不給予貸款，使其難以投入生產，在一定程度上減輕或避免可能造成的環境污染。這種預測性不僅可以作用于具體金融項目或行為，還可以在政策制定領域發揮一定的作用。通過金融機制引導資金流向，有利于轉變經濟和能源結構，使環境經濟政策目標向以預防為主的較高階段擴展，因而具有一定的戰略性。

環境治理所強調的環境公益本質上是一個多方參與、協調合作的涵蓋民眾觀點多元性和身份復雜性的新型公共服務體系。傳統法學研究及社會實踐對于環境問題的內部化，通常采用經濟調節杠桿，如征收環境稅、生態稅、排污費和補償費等，環境問題的外部性和自然資源的復雜性使得某些環境要素難以進入市場，而這類“市場刺激”使環境要素能夠進入市場自由流通，但由于產權關系不明確，僅靠一般的經濟杠桿調節環境利益其實質還是行政權對環境資源和利益的配置，是另外一種形式的政府干與行為，并非完全意義上的市場調節，因而其作用也是相當有限的。

而環境金融的出現改變了這一現狀。作為一種全新的交易方式，一方面環境金融強調市場化的參與，是典型的環境公共物品與私權屬性重疊的交易；另一方面，環境金融交易產生的資產收入，無論是碳交易還是其他環境金融衍生品，都是在全球氣候變化這一大背景下演變而來，帶有濃厚的國際經濟與政治格局變遷與角力的多重色彩。它不僅是一項經濟行為、一種以環境為參與要素的特殊交易，更是一種寶貴的戰略資源，對于全球環境治理而言如是，對于任何一個主權國家特別是發展中國家更是如此。如何把握環境金融的發展使其帶動環境治理的完善、如何在國際規則的制定與實施中掌握更多的話語權而不至于成為這場由西方發達國家發起的“氣候游戲”中的被動方而被驅逐出核心利益圈，都需要全盤考慮以上諸多因素，這也是環境金融對人類發出的挑戰。因此，高度的戰略性與治理性構成了環境金融的主要特征。

（三）國際性

全球金融一體化和經濟金融化已經成為未來經濟、社會發展的主流趨勢并且程度日益加深。跨國的國際金融活動愈加頻繁，國與國的經濟交往除了國際貿易這種傳統形式以外，國際間的金融合作也日益成為國際經濟交往的主題之一，其影響更為巨大。

一方面，金融業本身在走向國際化，以市場為依托進行的金融活動需要進入更寬廣的領域，即國際金融市場，越來越多的跨國金融機構和金融業務紛紛涌現；另一方面環境問題本身的國際性與全球性決定了這是人類必須共同面對并且需要多方合作才能控制和解決的問題。

首先，環境問題特別是氣候變暖的影響是全球性的，這決定了環境金融具有全球跨度的特征；其次，從經濟學上看，低碳減排和經濟發展之間存在某種程度的替代關系，意味著各大國之間在氣候治理問題上會展開激烈的政治、經濟博弈；最后，應對氣候問題的治理原則是在降低碳排放與經濟增長之間達到平衡，這一點也正是環境金融的功能所在，而氣候變化對全世界的影響都是廣泛而深遠的，其治理過程也是長期性的。在這種背景下，加之全球化和國際化步伐的加速、信息技術和知識經濟的興起、后現代化思潮的不斷擴散、市民社會的逐步崛起及現代民主化的進程的推進，環境這種特殊的公益也不再只屬于國家的管轄范疇，金融業更不可能只局限于一國范圍。由此可見，環境金融的國際性從其產生之日就已形成。

（四）高風險性

金融本身就是高風險的行業，這種高度貨幣化的信用體系決定了它的不確定性和投機因素的存在。特別是全球經濟一體化、金融資本國際化的大趨勢下，它不僅關系到單個投資者的利益，還關系到一國甚至全球經濟的穩定。金融工具交易盈虧的不穩定性是金融業高風險的重要原因。金融行業的交易方是通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測，按照一定的條件進行交易或選擇是否交易，無論哪一種金融工具，都會影響交易者在未來一段時間內或者未來時間點上的現金流，具有顯著的不確定性和高風險性，運用金融工具的交易后果取決于交易者對多種因素的預測和判斷。在收益可能成倍放大的同時，投資者所承受的風險與損失也會成倍放大。金融安全是經濟安全和社會可持續發展的重要保障，每個國家都面臨著金融風險，發展中國家尤其要高度重視和警惕。

環境金融作為一種新的金融交易形式，在享有金融系統融資優勢和風險轉移與分擔功能的同時也不可避免地具備了高風險的特征。這種風險性表現為受政策、制度、政治、市場投資需求、通脹風險、利率匯率變動、全球經濟形勢的影響等。我國的環境金融和世界上大多數發展中國家一樣，還處于起步階段，缺乏相應的法律規范和行業規則對交易主體、交易項目等法律關系進行調整，對環境金融的監督管理也缺乏約束機制。市場的自律作用越得不到發揮，環境金融的風險也就越高。

隨著排污權交易等環境經濟行為的增加，金融機構可在排放權證交易中充當媒介。環境金融擴大了金融業的產品范圍，如環境基金、環境保險、可持續發展項目投融資和環境信托等，也就是說環保產業的發展也為金融業帶來了新的發展機遇。除此之外，金融機構通過提供綠色環保的投資產品，不僅可以獲得經濟利益，還能為自身樹立良好的社會責任形象。環境金融產品的推廣與開發還能在一定程度上喚醒公眾的環境保護意識，推進社會向經濟發展與環境保護共贏的理想局面邁進。

參考文獻：

[1]索尼亞·拉巴特，羅德尼·懷特.碳金融[M].王震譯.北京：石油工業出版社，2010.

[2]謝紅宇.構建我國環境資源管理的利益相容機制[J].企業家天地，2007（09）.

[3]孫斌.金融風險的原因及防范對策研究[J].中國安全科學學報，2007（07）.

*本文系湖北民族學院博士科研啟動基金資助項目（項目編號MY2012B020）的階段性成果。

（作者單位：湖北民族學院民族研究院）