新型互聯網理財產品對傳統互聯網金融和商業銀行的影響

摘要：文章從余額寶自身運作特點、余額寶等新型互聯網理財產品對傳統互聯網金融和商業銀行的影響幾個方面進行分析，探討余額寶等新型互聯網理財產品對我國金融行業的影響。

關鍵字：余額寶；互聯網金融；商業銀行；促進

國務院總理李克強在作2014年政府工作報告時提出“促進互聯網金融健康發展，完善金融監管協調機制”，成為互聯網金融在政府工作報告中的首次亮相。這是繼央行行長周小川表態不會取締余額寶等互聯網金融產品之后，政府工作報告再次表達對發展互聯網金融的支持態度。隨著余額寶規模突破4000億，以“余額寶”為代表的互聯網金融浪潮受到前所未有的關注。余額寶在給廣大民眾帶來便利的同時，又給我國金融行業帶來巨大改變。

一、余額寶運作模式

（一）余額寶簡介

余額寶是由第三方支付平臺支付寶公司和天弘基金合作打造，針對支付寶賬戶備付金推出的一項增值服務，相當于“支付寶+貨幣基金”組合營銷產物。通過余額寶，用戶不僅可以得到幾乎是銀行同期活期存款的10倍以上的收益，同時余額寶中資產保持流動性，使得用戶可隨時隨地轉出和支付，不影響購物體驗。

余額寶本質上是一個基金直銷產品，天弘基金公司將其發行的增利寶嵌入余額寶進行直銷。隨著余額寶的發展更加成熟，余額寶二代已箭在弦上，或六“箭”齊發，天弘、南方、工銀瑞信、易方達、道富、德邦六家基金公司將為阿里定制設計7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理財產品，滿足用戶更加多樣化的理財需求。

（二）余額寶業務流程

余額寶為支付寶客戶搭建了一條標準化的互聯網理財流水線。包括實名認證、轉入、轉出三個環節。首先進行實名認證，未實名認證的支付寶客戶必須通過銀行卡使用余額寶。其次為轉入，用戶將支付寶中暫時不用的閑散資金轉入到余額寶中，這意味著其已經同意購買基金公司的基金。天弘基金利用籌集的資金進行投資，按照約定的比例扣除管理費后，將收益按固定時間轉入用戶余額寶賬戶中。最后是轉出，實行的是“T+0”即時贖回。

二、余額寶對互聯網金融的影響

（一）互聯網金融概述

互聯網金融是借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式，使得傳統金融業務具備透明度更強、參與度更高、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。目前，在互聯網金融理財模式中，無論是第三方支付平臺（如余額寶），還是電商平臺，其理財產品主要還是針對第三方理財機構的。因此，互聯網金融是對傳統理財模式的有效補充。

當前我國主要存在三種互聯網金融模式。第一是傳統的互聯網金融模式，典型的表現為網銀，發揮渠道作用。第二是利用大數據收集和分析進行信貸業務，例如阿里金融。第三是P2P模式，提供中介服務，聯系資金需求方和供給方，可達到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經濟增長同時，減少交易成本。

（二）余額寶對互聯網金融的推動意義

余額寶正式上線之前，國內互聯網金融理財活動早就開始，例如一些金融集團借助大數據管理模式，向理財用戶提供“一站式”服務。但是與傳統金融模式相比，特點并不明顯，只是傳統平臺借助互聯網進行延伸，完善運作過程的工具，它的盈利模式、觀點和理論基礎并沒有改變，因此也受到用戶的關注極其有限。

以余額寶為代表的金融理財產品，是互聯網金融的一個新的利潤增長點，而“碎片化金融”也是未來互聯網金融發展的重要方向。余額寶顛覆了傳統的互聯網金融模式，借助支付寶龐大的客戶群以及優良的信譽，銜接專業的第三方理財機構，使得用戶體驗便捷、優良的理財模式，在互聯網金融的大背景下搶占制高點。

余額寶推出后，各種類似產品層出不窮。包括東方財富網推出的活期寶，騰訊聯手華夏基金推出的活期通，新浪的“微銀行”體系等。目前各大互聯網企業推出的金融產品主要是風險較低的貨幣基金。可以說，余額寶效應，是互聯網金融迅速發展的一個縮影，也是一個未來的發展方向。

三、余額寶對我國商業銀行的影響

（一）余額寶對商業銀行活期存款的影響

目前根據央行公布數據，活期存款利率為0.35%，余額寶七日年化收益率即使“破6”，也有5.864%。兩者收益率的巨大差別使得余額寶自推出以來能夠迅速吸金，規模達到4000億，而央行公布的2013年銀行間債市全年共發行地方政府債券也不過3500億元。從美國歷史經驗來看，上世紀60年代美國商業銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場基金的競爭導致存款分流，30年后比率降至10%，貨幣基金對銀行活期存款的長期影響可見一斑。在互聯網基金的沖擊下，我國在時間和過程上更會縮短。

但是要注意到，余額寶對銀行活期存款影響的有限性。首先從用戶的特征來看，使用者多為中青年并有網購經歷的人，和全國存款人數相比仍是很小。其次，從銀行活期存款構成來看，不僅包括個人存款賬戶還包括企業在銀行開立的活期存款賬戶。這些是企業對現金流的日常管理，他們很難將這部分投入類余額寶的互聯網基金賬戶。最后從規模上得到驗證，目前支付寶備付金大約200億元左右，截至2012年12月，銀行活期存款也達到16萬億，二者相差數目懸殊。

（二）余額寶對商業銀行理財產品的影響

銀行代銷的理財產品門檻較高，例如工行靈通快線、中行日積月累等申購資金要求均為5萬元，而上海銀行易精靈申購標準是10萬元。相比之下，余額寶是1元起購，滿足廣大草根階級對于理財的需求。同時，銀行代銷的理財產品收益并不很理想，風險較大，是針對高端客戶群發展的服務。但是余額寶等互聯網金融產品是具有收益穩定、公開透明、信息對稱等優點，滿足銀行邊緣化顧客對于理財的需要。

對于基金公司而言，產品脫離銀行銷售渠道，同時借助互聯網大數據的技術，能夠接觸更廣大的投資者，實現多元化和個性化銷售。目前，基金公司正尋求如百度、騰訊、京東等大型互聯網公司的合作，商業銀行的代銷業務受到邊緣化的威脅。

（三）余額寶和商業銀行是良性競爭關系

央視證券咨訊頻道總編輯鈕文新呼吁取締余額寶，稱其是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲”，更有中銀協建議將余額寶納入一般性存款而非同業存款管理，這是對余額寶為代表的互聯網金融進行遏制。

余額寶等互聯網金融產品發源于并發展于市場，給金融體制帶來了鯰魚效應，打破了金融資源嚴重壟斷的局面，提高了資源的配置效率，惠及了百姓的利益，形成公平的金融競爭格局。它是利率市場化進程中可以理解的過程，也使互聯網普及后的一個必然結果，這不會動搖銀行存款基礎，而是良性競爭關系。并且監管層的表態已表明，促進行業發展將是整體方向。而銀行應該利用重視互聯網“長尾效應”，提升客戶活期存款價值，挖掘互聯網渠道潛力，制定大數據經營戰略等方式和余額寶等互聯網金融開展良性的競爭。

四、結語

余額寶等新型互聯網理財產品的推出是金融創新的一次重大突破。對于傳統互聯網金融，余額寶指出了未來的“碎片化金融”的發展方向，提供了新的利潤突破點。對于商業銀行，短期內對銀行活期存款以及理財產品的代銷業務造成一定的影響。但是從長期來看余額寶打破銀行壟斷局面，引起“鯰魚效應”，將促進銀行的金融創新和改革，和銀行產生良性的競爭關系。相信余額寶對于促進我國互聯網金融和商業銀行的改革是一件有意義，利于長遠的事情。

參考文獻：

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（作者單位：南京師范大學商學院）