“滬港通”的未知風(fēng)險

滬港通終于開通了，市場對這個新生事物充滿了期待。其實，滬港通早已通過層層審批，之所以延遲推出，或源于滬港通尚存在未知的風(fēng)險。

外資通過滬港通進(jìn)入A股市場，的確能夠給A股市場帶來一部分可觀的增量資金。并且，外資機(jī)構(gòu)或?qū)⒏菀淄ㄟ^滬港通去持有某些他們認(rèn)為值得投資的優(yōu)質(zhì)股，一些知名的投資機(jī)構(gòu)更愿意長期持有股，也許是十年，也許是三十年，這部分增量資金將長期被鎖在A股市場。

不過，在沒有增量資金入場的情況下，A股的增量資金增多也意味著資金或?qū)母酃闪鞒觯粗嗳弧ｋS著美國退出第三輪量化寬松，美元漸顯強(qiáng)勢，資金回流美國市場是大概率事件，道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高也說明了這一點。在沒有增量資金注入A股和H股的情況下，兩個市場的資金互流，除了在泡沫滋生的情況下，實現(xiàn)雙贏的難度依然很大。

由于兩地目前的制度并非完全相同，再加上信息傳遞不對稱，某些事件很可能會先導(dǎo)致一部分境外資金外流或觀望，而內(nèi)地投資者對此還不知曉。在沒有漲跌幅限制的情況下，港股很容易在一日之內(nèi)狂跌，這種損失將是沉重的打擊。

H股市場看似要比A股市場成熟，但找不著北、連連虧損的投資者大有人在。不同于A股市場有漲跌停板規(guī)則，港股不設(shè)10%的漲跌幅限制，也沒有風(fēng)險警示股，因此內(nèi)地投資者日內(nèi)可不限次數(shù)地買賣，將對香港股市帶來較強(qiáng)的流動性，但投資者也很可能在短期內(nèi)獲得大幅盈利或虧損大量資金。好在受到50萬元人民幣的資產(chǎn)限制，不然數(shù)不清的投資者會被港股玩“死”。

在A股炒作中，價格低、盤子小的個股往往受到資金的青睞，“T+1”式的快進(jìn)快出往往能為投資者帶來豐厚的收益。但在港股市場中，小盤股、仙股往往無人問津，每日成交量又是達(dá)到50萬港元就是極限，一次出手都可能帶來暴跌，看似有浮盈，其實賺不到。

港股資金與股票的交收是在T+2日，其享有紅利、送股等權(quán)益的最后交易日將與權(quán)益登記日相分離。一般來說，投資者至少需在股權(quán)登記日前兩個交易日買入證券，方可享有相關(guān)證券的權(quán)益，在股權(quán)登記日及前一交易日買入證券，均不能享有相應(yīng)的權(quán)益。如果投資者對港股通交易資金的交收狀況不清楚，可能對交易作出錯誤安排。

最近兩年，港股的炒作模式還稍微出現(xiàn)了些變化。此前按照夜間歐美市場消息、歐美主要國家央行貨幣政策調(diào)整、國際大宗商品價格變化等消息，都能預(yù)計出恒生指數(shù)或相關(guān)個股的大致走勢，由于和歐美主要市場緊緊掛鉤，投資者可以據(jù)此判斷出最佳的短期交易策略。

A股作為政策市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好或企業(yè)披露優(yōu)質(zhì)業(yè)績，并不一定能夠從股價上反映出來，更多的熱點炒作來自于政府對某些行業(yè)的支持。隨著兩地進(jìn)一步溝通發(fā)展，海外市場的變化對港股的帶動作用已不明顯，內(nèi)地政策也會左右港股的變動。這也意味著，現(xiàn)階段投資港股無論是對境內(nèi)投資者還是香港投資者，都是一個探索的過程。

此外，對投資者而言，簡體字和繁體字閱讀的轉(zhuǎn)換也是一個問題。香港上市公司發(fā)布公告均采用繁體字或英文公告，公告格式、表達(dá)方式也與A股上市公司公告不同，而如今大多數(shù)內(nèi)地投資者并未接觸過繁體字學(xué)習(xí)，有可能在閱讀公告時誤解、誤讀公司信息，導(dǎo)致錯誤決策。

這些也只是投資者可能遭遇的風(fēng)險。實際上，滬港通正式實施后，無疑將形成“正在成熟市場”與“較為成熟市場”共同存在的局面，會否出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象尚待時間的檢驗。如果借助此契機(jī)加速實現(xiàn)“深港通”， A股市場有望趨于“全球化”逐漸進(jìn)化成成熟的資本市場。不過，這一個過程對尚不成熟的內(nèi)地投資者是個考驗。