俄羅斯會破產嗎？

2014年，莫斯科的冬天尤其寒冷。

持續的西方制裁和國際油價下跌，使得俄羅斯經濟運行前景不明，其國內也正處于貨幣匯率下跌、財政收入減少、資本大量外流、經濟放緩的煎熬中。事實上，僅今年西方制裁和油價下跌對俄造成的損失就超過了去年GDP的6%，俄羅斯聯邦統計局的數據顯示，2013年俄羅斯GDP為2.2萬億美元。

更令人擔憂的是，俄央行最新預測顯示，今年俄GDP增長率僅為0.3%，2015年將出現零增長。分析人士指出，油價下跌和西方制裁對俄經濟造成消極影響的高峰期將在明年上半年集中體現。

盧布持續貶值

盧布持續貶值，是現在俄羅斯經濟困境中最為顯著的一個特點。12月15日，盧布兌美元匯率暴跌13%，創下1998年來最大單日跌幅。自年初以來，俄羅斯6次加息，投入超過800億美元的外匯儲備都未能阻止盧布貶值49%。

地緣政治是導致盧布貶值的首要因素。今年3月起西方對俄羅斯開始制裁，波及能源、金融、國防等主要領域。同時，限制俄羅斯企業從西方金融機構獲取貸款，直接截斷眾多俄羅斯企業的融資渠道，并禁止向俄羅斯出口勘探和開采頁巖油的設備，導致俄羅斯石油產量和出口量下降。

其次，長期以來國際金融市場形成美元越強勢，油價越下跌，而油價越下跌，盧布就越貶值的規律。當前油價下跌自然也連累了盧布持續貶值。分析人士指出，只要國際油價維持在每桶90美元以下，俄羅斯盧布匯率就會繼續下跌。

俄羅斯經濟學家黑斯坦洛夫指出，國際油價持續下跌使得建立在原有油價基礎上的俄羅斯財政預算根本無法實現，政府也無法償還全部外債，這自然增加了國際社會對俄羅斯經濟前景的擔憂。

2014年，俄羅斯的財政預算按照石油價格每桶93美元編制，2015?2016年的財政預算草案中確定的石油價格為每桶95美元。據此推算，2014年俄羅斯政府財政收入為14萬億盧布（約合3111億美元），2015年俄羅斯政府財政收入約合14.5萬億盧布（約合3222億美元）。而當前國際市場上石油價格明顯低于俄財政預算中確定的石油價格。俄羅斯財政部曾預測，石油價格每下跌1美元，俄羅斯的財政收入就會減少700億盧布。

除了財政收入銳減，盧布貶值也重創了民生。在莫斯科藝術家中心工作的季米特里·帕托夫說，藥品、衣服、食品、市政服務、汽油等周圍的所有東西都在漲價，但收入沒有變化，能買到的商品和服務越來越少。俄羅斯市場消費結構的1/3依賴國外進口，當美元兌盧布匯率逐漸走高，進口商品的價格也隨之上漲，推動俄羅斯通貨膨脹的高漲。

此前俄羅斯央行曾預計，今年物價上漲不會超過8%，但如今該國通脹率已超過這一幅度。根據俄聯邦儲蓄銀行宏觀經濟研究中心統計的數據，今年俄通脹率在9%左右，如果這個數字到年底得到驗證，將是自2008年國際金融危機以來俄羅斯最高的通貨膨脹率。

不斷走低的盧布匯率引起了俄羅斯外匯市場的恐慌，很多持有俄羅斯盧布的客戶急于將盧布兌換成美元和歐元。據俄羅斯“RBC daily\"報紙的統計，10月份在俄羅斯銀行進行的外匯交易比9月份上漲了3倍，有的銀行甚至出現美元和歐元售罄的情況，不少銀行不得不規定購買美元或歐元需要提前進行預訂。

置之死地 如何后生

資本外流、貨幣貶值、財政收入銳減，這些都讓國際金融機構對俄經濟前景更為悲觀。

12月2日世界銀行報告也預計，2015年俄經濟增長率接近零，而之前預計還在0.3%。世界銀行俄羅斯經濟首席經濟師比爾吉特·漢茲爾稱：“在地緣政治風險降低和俄羅斯面臨的外部環境得到改善的條件下，2016年俄羅斯GDP才會實現增長，但增長幅度僅有0.5%。”

而在今年10月8日，國際信用評級機構穆迪已將俄羅斯主權信用評級降低了一個級別，由Baa1下調至Baa2。緊接著，3天后穆迪又下調了7家俄羅斯主要金融機構的信用評級。大量資本從俄羅斯外流、俄羅斯難以獲得西方貸款以及國際油價持續下跌，使得俄羅斯外匯儲備不斷減少，這些都是穆迪接連動作的原因。

根據俄羅斯中央銀行公布的最新數據顯示，今年前9個月俄資本凈流出額達852億美元，規模是去年同期的1.9倍。俄羅斯經濟發展部副部長韋杰夫也表示，2014年俄羅斯的資本外流總額將超過1200億美元。

長期以來，外資對彌補俄羅斯國內建設資金不足和促進投資增長起到了重要作用，可以說，俄羅斯之所以能跨入新興經濟體行列，外國投資功不可沒。很多西方投資者因擔心俄羅斯經濟前景而大量撤資是該國經濟運行的一個巨大挑戰。

面對困境，俄羅斯并非沒有自救措施。

自11月27日石油輸出國組織（歐佩克）決定原油日產量保持不變，俄羅斯立刻在3天后作出反應——向伊朗出口糧食和工業品，換取伊朗石油。12月1日，俄羅斯與土耳其達成了一項有關天然氣管線建設的協議。該協議規定，俄羅斯將建設一條年供應量為630億立方米天然氣的海上輸氣管道通過土耳其境內，借此土耳其每年可以獲得俄方140億立方米的天然氣供應，俄羅斯也可借機打入南歐市場。

與此同時，俄羅斯國內關于改變經濟發展模式的討論再次沸騰。多年來，俄高度依賴石油等能源出口的格局一直沒有改變，俄每年財政預算的幾乎一半來源于石油和天然氣的出口。油氣出口價格下跌直接導致俄羅斯財政收入減少，很多預定的投資項目因此不得不被凍結。種種因素的疊加又反過來造成俄羅斯經濟增速放緩，如果國際油價長時間在較低水平運營，俄羅斯經濟就不可避免地陷入滯漲狀態。

當然，對俄羅斯來說，改變經濟發展模式需要大量的時間和金錢投入，不可能一蹴而就。

為應對通脹和盧布劇烈貶值，俄羅斯央行決定從12月16日起將基準利率提高至17%。同時，俄政府更樂意于改善工商業發展環境。俄羅斯宏觀經濟分析中心專家薩里尼科夫說，為降低外商投資的風險，俄羅斯將從國家主權基金中設立儲備資金以方便外商獲得貸款。

困境正使俄羅斯加快“進口替代”進程，俄羅斯企業開始自己生產之前從國外進口的商品，刺激國內消費和擴大就業。但據俄央行數據，至2017年，在 “進口替代”政策和俄羅斯出口商品競爭力有所提高的前提下，俄GDP才會實現1.6%的增長。