全球迎來基建熱

目前，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已成為全球關(guān)注的話題。剛結(jié)束的20國峰會，首日議題是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并在最終宣言中建議推動發(fā)展世界銀行全球基礎(chǔ)設(shè)施基金以及在悉尼建立全球基礎(chǔ)設(shè)施中心；在國際貨幣基金組織（IMF）10月發(fā)布的經(jīng)濟展望報告中，提議各國大幅增加公共基礎(chǔ)設(shè)施投資；中國則正在籌建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。

日前，IMF、亞洲開發(fā)銀行、歐美智庫等紛紛舉辦研討會，發(fā)布研究報告，對諸如推動基建對經(jīng)濟到底有多大的作用，私營部門與政府的合作機制如何運轉(zhuǎn)等問題進行研究。

基建資金缺口大

經(jīng)過精心規(guī)劃的基建投資，能減輕政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，因為公共基礎(chǔ)設(shè)施投資本身就能帶來回報。IMF《世界經(jīng)濟展望》報告中說，加大基建投資可提供大量就業(yè)崗位，提高整體經(jīng)濟產(chǎn)能。IMF估算，每1美元基建投資會增加近3美元的產(chǎn)出。

加大基建的熱忱倡導(dǎo)者、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯，在寫給《金融時報》的一篇文章中提出，加大基建是各國政府同時提振經(jīng)濟和改善財政狀況的免費午餐，在現(xiàn)今經(jīng)濟乏力及公共投資不足的時期是一個機會窗口；推遲基礎(chǔ)設(shè)施更新則如同政府舉債，必然給未來幾代人造成更重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

中國駐紐約總領(lǐng)館前經(jīng)濟商務(wù)參贊何偉文在北京的一次研討會上說，近代史上的美國和德國，現(xiàn)代史上的中國都證明，除技術(shù)進步的革命性突破外，大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資是經(jīng)濟持續(xù)勃興的基礎(chǔ)，而且往往會帶來一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和新技術(shù)的長足進步。比如法國在1960?1970年代實施國家發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展高速鐵路和核電等，有力推動了高鐵、核反應(yīng)堆研發(fā)等技術(shù)發(fā)展。

基建對推動經(jīng)濟作用很大，但資金問題是其瓶頸。據(jù)世界銀行估計，到2030年世界需在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資70萬億美元，平均每年4萬億美元，相當(dāng)于2013年全球GDP的5.3%。

據(jù)非洲基礎(chǔ)設(shè)施國家動態(tài)組織的測算，非洲大陸每年基建開支需求是930億美元，但每年實際花費是450億美元，缺口達480億美元。而且這450億美元中，2/3用于維持原有設(shè)施，僅有1/3用于新項目的建設(shè)。

亞洲的情況也不樂觀。亞洲開發(fā)銀行研究所2009年提交的報告預(yù)測，2010?2020年這11年間，亞洲為維持經(jīng)濟增長所需的基建投資費用將高達8.3萬億美元。如此龐大的資金缺口，單一家亞洲開發(fā)銀行已無法負(fù)擔(dān)，于是中國倡導(dǎo)的亞投行應(yīng)運而生。

在美國、加拿大這樣的發(fā)達國家，基建“欠賬”現(xiàn)象也很突出。據(jù)加拿大創(chuàng)新政策研究中心報告，加拿大基建缺口達1450億美元。

PPP模式受追捧

基建的資金來源一般有以下幾種：政府財政資金；政府借貸；向享受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的用戶收費；世界銀行等多邊機構(gòu)投資；私營部門資金。大多數(shù)大型基建資金并非單一來源。

世界基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，主要原因不是投資資源不夠。何偉文認(rèn)為，現(xiàn)有國際多邊、區(qū)域和國家層面及私營領(lǐng)域，從事基礎(chǔ)設(shè)施投資的機制和掌握的資源超過70萬億美元?，F(xiàn)行體制功能不足，才是導(dǎo)致這些資金不能大量轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施投資的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

PPP（Public-Private Partnership，即公私合作）模式，是疏通現(xiàn)行體制的一劑“良方”。讓私營部門參與基礎(chǔ)設(shè)施的融資、設(shè)計、建設(shè)和運營，已成為廣受各國政府歡迎的填補基礎(chǔ)設(shè)施資金缺口的模式。

美國決策者想到的PPP模式，是努力找到公共部門和私營部門的利益交匯點，降低基礎(chǔ)設(shè)施投資的融資成本。布魯金斯學(xué)會舉行的“現(xiàn)在即未來：美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的下一步計劃”研討會上，眾議院民主黨議員約翰·德萊尼介紹了他向眾議院提出的“合作建設(shè)美國法案”，提出成立一個大型的基建融資機構(gòu)“美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金”。

這個基金成立的資金規(guī)模為500億美金，可使用10?15倍的杠桿率，在50年內(nèi)帶動約2萬億美元資金流入基建領(lǐng)域?？紤]到美國財政赤字問題，德萊尼的解決辦法是：基金成立時投入資金并非來自政府，而是通過讓企業(yè)購買債券來融資，這種債券投資收益率為1%，且不像國庫券一樣有政府擔(dān)保。

企業(yè)為什么要買這種收益率不高的債券？關(guān)鍵在于免稅。德萊尼說，法律規(guī)定美國公司的海外收益回到本土?xí)r需繳納相應(yīng)稅費，所以一半以上的美國公司將其海外收益放在本土之外。如企業(yè)購買“美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金”的債券，政府可免除其相應(yīng)的海外收益稅。此舉既可刺激企業(yè)將海外收益帶回美國，又可解決美國基建的資金問題，是公私合作的一個范例。

PPP的風(fēng)險

但第三世界國家的情況和美國完全不一樣。推動外部的私營資本進入第三世界國家的基建，首先要清除私營資本對投資基建的顧慮。美瑞蒂亞（Meridia）基建公司首席戰(zhàn)略官朱莉婭·普雷斯科特在布魯金斯學(xué)會的研討會上說，對一支投資基金來說，投資基建，主要問題不是錢，而是項目結(jié)構(gòu)、執(zhí)行與政策風(fēng)險。私營部門需要與包括政府、多邊機構(gòu)在內(nèi)的公共部門，建立起共享知識與經(jīng)驗的溝通機制。

為此，政府首先要將項目準(zhǔn)備做到位。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行埃里克·伯格洛夫在布魯金斯學(xué)會研討會上說，政府要在基建項目前期做好準(zhǔn)備，優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)。他的經(jīng)驗是，在項目的最初階段，投入資金用于基建項目準(zhǔn)備期的運營，然后打開兩個窗口讓政府和私營機構(gòu)進來。這樣的公私合作關(guān)系強調(diào)政策的正確性和連貫性，可為項目的執(zhí)行作好準(zhǔn)備。

在作好項目執(zhí)行方面，伯格洛夫說，因為資本接受國（或地區(qū)）一般也是多邊機構(gòu)中的成員，因此，多邊機構(gòu)可通過創(chuàng)建可持續(xù)的融資安排，激勵當(dāng)?shù)卣雠_一貫的政策，而不要朝令夕改；還可用其專業(yè)性，幫助資本接收方進行改革，將運作不靈的領(lǐng)域，改革成有機會吸引私人資本的領(lǐng)域。

就風(fēng)險擔(dān)保而言，普雷斯科特說，在脆弱的國家，私人資本投資者不知道如何確保與政府的良好聯(lián)系。如果多邊機構(gòu)能提供為貨幣貶值、存續(xù)時間等問題擔(dān)保，私人資本便會放下部分后顧之憂。

由世界銀行這樣的機構(gòu)來投資基礎(chǔ)設(shè)施是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，要將私營部門加入到基建投資中來。多邊投資擔(dān)保機構(gòu)前首席運營官米歇爾·沃姆塞說，多邊機構(gòu)需要幫助第三世界國家贏得私營部門資金，將基礎(chǔ)設(shè)施缺口變成私營資本的機遇。