是什么改變了巴菲特的抉擇？

2014年10月，在持有英國(guó)TESCO（在中國(guó)注冊(cè)名\"特易購(gòu)樂(lè)購(gòu)\"）公司股票長(zhǎng)達(dá)八年之后，巴菲特首度公開(kāi)承認(rèn)，自己在投資這家企業(yè)上犯了\"巨大的錯(cuò)誤\"。

企業(yè)良好的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景有賴(lài)管理人員創(chuàng)造。如今，TESCO自身的失誤讓其錯(cuò)失良機(jī)，由其品牌威力、產(chǎn)品特性、銷(xiāo)售實(shí)力構(gòu)筑起來(lái)的護(hù)城河正在被更多污泥所覆蓋，與巴菲特\"良好長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)前景\"的選股標(biāo)準(zhǔn)漸行漸遠(yuǎn)。

對(duì)于TESCO而言，2014年更是糟糕的一年。克拉克承認(rèn)，在他任職這家零售商的40年里，從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷如此大幅度的銷(xiāo)售額下降。最終，企業(yè)財(cái)務(wù)造假成了壓倒TESCO這頭駱駝的最后一根稻草。近10位高管因之下課，可以想見(jiàn)這一問(wèn)題有多嚴(yán)重和普遍。

對(duì)巴菲特而言，2014年上半年嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有讓巴菲特大舉拋售股票，但財(cái)務(wù)造假事件卻催動(dòng)他在9月將持股比例從3.7%大幅下調(diào)到3%以下，盡管此時(shí)該公司的股票價(jià)格已經(jīng)被腰斬。TESCO企業(yè)高管的不道德行為擊穿了巴菲特\"由誠(chéng)實(shí)和正直的人們經(jīng)營(yíng)的\"的選股原則。

起點(diǎn)再見(jiàn)起點(diǎn)，巴菲特選股的篩子還是那個(gè)篩子，可惜，企業(yè)已變。

（來(lái)源：【雷叔早報(bào)】微信公眾號(hào)：leishu2013）