影視公司在手游行業里玩兒的是什么？

5月5日，光線傳媒公告稱，以2.3億元價格收購廣州仙海網絡科技有限公司部分股權并增資，本次項目完成后光線傳媒將持有仙海科技20%的股權。

光線從2013年就開始布局電影電視劇業務之外的產業鏈布局，內容從影視制作延伸至演出、動畫、游戲、主題公園等衍生領域，在內部制作之外的游戲領域，收購和投資也成為影視公司普遍使用的方法。

2013年5月22日，華策影視最先以480萬元與原卓越工作室合資成立杭州幻游互動科技有限公司，這與后來的游戲行業收購相比是最便宜的一筆交易，也是這一輪游戲公司收購熱潮的開端。

僅在2013年涉及游戲行業并購的案例就有十幾起。A股上市公司浙報傳媒、博瑞傳播、華誼兄弟、天舟文化、大唐電信、神州泰岳均紛紛并購網絡游戲公司。在易觀國際的數據統計中，手游公司整體估值在6億-12億之間，而影視公司則多以高于10倍的高溢價進入這個離錢最近的行業。

初衷

早在上市之初，華誼兄弟對于游戲行業的投資就已經有過兩次嘗試，2010年12月，華誼兄弟出資7000萬和巨人網絡合資成立網游公司，但由于業績不達預期隨后終止了合作。但早在2010年6月，華誼兄弟就以1.485億元自有資金獲得掌趣科技22%的股份，隨著掌趣科技2012年掛牌創業板，市場估值也高達9.5億元，對于華誼來說，掌趣科技的投資回報高達500%以上。

而華誼所持北京掌趣科技股份有限公司股權也屢次套現，成為華誼兄弟下一步收購提供了穩定的現金流。在華誼兄弟2014年2月26日公布的2013年財報中，公司全年實現營業收入20.14億，同比增長45.27%，凈利潤6.65億，同比增長172.23%。而營收和利潤的增加則主要來源于票房增長以及出售掌趣科技獲得的股權收益。

盡管王中軍一直宣稱“華誼兄弟不是PE，沒有一筆是純粹的財務投資行為”，但掌趣科技的豐厚利潤卻是華誼兄弟繼續在游戲行業投入的重要原因，2013年7月24日，華誼兄弟以6.72億元價格購買銀漢科技50.88%股權。在完成此次收購之后，華誼兄弟股價在此后4個工作日里連續跌停。在GAMELOOK的數據統計里，銀漢科技2013年合計游戲流水近8億元，也將在2014年成為華誼兄弟的收入引擎。

影視涉入游戲的每一筆成功的交易，都成功地為影視公司抬高了股票的價格，上市公司也從股市上獲得了豐厚的回報，而收購手游公司在很多時候都是借短期熱點提升市值、提高市場評級最有效的手段。

從現有已經完成的收購來看，盡管華策影視、華誼兄弟、光線影業都宣稱以完善產業鏈為初衷，甚至曾宣布會對投拍的古裝影視劇進行深度開發，并運營至少一款相關手機游戲，但到目前為止都進展緩慢。銀漢科技近期發布了新款游戲《神魔》，如果其電影版會在今年開拍，該電影的市場表現也尚未可知，除了眼前充足的現金流之外，業務之間的深度整合并未有實質性進展。

風險

現在處于紅海的手游行業卻也存在極大的風險，有分析師指出，手游行業的精品概率極低，在2013年發布的上千款手游產品中，月流水過百萬的只有10%，許多公司依舊處于虧損狀態。

其實手機游戲的生命周期很短，而品牌和口碑的構建也非常困難，許多手游公司緊緊依靠單一產品支撐整個公司的營收，收入結構單一。例如華策影視所收購的手游工作室在被收購之前所主打的產品僅為《幻界 OL》和《航海王》兩款手機游戲，而在2013年被收購之前，銀漢科技80%以上收入都來自于《時空獵人》這一款游戲。

對于游戲廠商來說，持續維持研發與優質產品的推出也并不容易，許多公司產品往往在高潮期過后會迅速回落甚至最終遭遇下線。如果像易觀智庫預計，2014年手游市場將迎來盤整期，那么部分手游開發商會面臨淘汰，而對于影視公司來說，如果依舊缺乏業務上的整合，手游市場催化劑作用也會很快失效。